策略摘要
　　单边建议关注稳增长预期下的机会；套利建议关注流动性和经济预期修正过程中的收益率曲线陡峭化机会；套保建议关注长久期品种。
　　核心观点
　　市场分析
　　5年期LPR保持不变。8月21日，LPR报价1年期LPR报3.45%，上次为3.55%；5年期以上品种报4.20%，上次为4.20%。8月23日，以利率招标方式开展了3010亿元7天期逆回购操作，净投放20亿元。
　　全球流动性继续收紧。国内：中南联合声明；证监会副主席李超表示加大两地产品双向开放力度，支持香港推出国债期货等产品。海外：美国30年期固定抵押贷款利率为7.31%，刷新2000年以来新高；美国劳工统计局表示初步估计美国截至今年3月份的一年内的非农就业人数将被下修30.6万人；美国7月新屋销售总数年化为71.4万户；美国8月Markit制造业PMI初值为47，预期49.3；印度将禁止糖厂在2023-2024年度出口糖；英国8月制造业PMI初值42.5，刷新39个月新低；欧元区8月制造业PMI初值43.7，预期42.6；德国8月制造业PMI初值为39.1，预期38.7。
　　策略
　　单边：2312合约短期中性（关注宏观政策的变动）。
　　套利：收益率曲线陡峭化（+2×TS-1×T），经济数据环比意义上的回落增加了市场对政策宽松的预期，但同比意义上的韧性将改善市场对增长的悲观预期。
　　套保：关注短久期品种基差走阔和曲线陡峭，空头套保关注T和TL 2312合约。
　　风险提示
　　经济大幅弱于预期，流动性超预期宽松

研究报告全文：期货研究报告国债期货日报2023-08-24主要经济体PMI回落国债新高研究院策略摘要研究员单边建议关注稳增长预期下的机会套利建议关注流动性和经济预期修正过程中的收徐闻宇益率曲线陡峭化机会套保建议关注长久期品种xuwenyuhtfccom从业资格号F0299877投资咨询号Z0011454核心观点蔡劭立市场分析caishaolihtfccom从业资格号F30561985年期LPR保持不变8月21日LPR报价1年期LPR报345上次为3555年投资咨询号Z0015616期以上品种报420上次为4208月23日以利率招标方式开展了3010亿元7高聪天期逆回购操作净投放20亿元gaoconghtfccom全球流动性继续收紧国内中南联合声明证监会副主席李超表示加大两地产品双向从业资格号F3063338开放力度支持香港推出国债期货等产品海外美国30年期固定抵押贷款利率为731投资咨询号Z0016648刷新2000年以来新高美国劳工统计局表示初步估计美国截至今年3月份的一年内的非农就业人数将被下修306万人美国7月新屋销售总数年化为714万户美国8月投资咨询业务资格Markit制造业PMI初值为47预期493印度将禁止糖厂在2023-2024年度出口糖证监许可20111289号英国8月制造业PMI初值425刷新39个月新低欧元区8月制造业PMI初值437预期426德国8月制造业PMI初值为391预期387策略单边2312合约短期中性关注宏观政策的变动套利收益率曲线陡峭化2TS-1T经济数据环比意义上的回落增加了市场对政策宽松的预期但同比意义上的韧性将改善市场对增长的悲观预期套保关注短久期品种基差走阔和曲线陡峭空头套保关注T和TL2312合约风险提示经济大幅弱于预期流动性超预期宽松请仔细阅读本报告最后一页的免责声明国债期货日度报告丨2023824目录核心观点1成交明细3价格及价差4基差跟踪5图表图1国债期货各合约日度成交情况3图2国债期货各合约CTD券的基本要素3图3主力连续合约收盘价走势丨单位元4图4当季连续合约收盘价走势丨单位元4图5主力连续合约跨品种价差走势丨单位元4图6跨品种价差与资金利率4图7各品种的跨期价差走势丨单位元4图8当季合约前20大净持仓与跨期价差4图9TS近月基差丨单位元5图10TS近月IRR与同存利率丨单位5图11TF近月基差丨单位元5图12TF近月IRR与同存利率丨单位5图13T近月基差丨单位元5图14T近月IRR与同存利率丨单位5图15TL近月基差丨单位元6图16TL近月IRR与同存利率丨单位6图17TS近月净基差丨单位元6图18TF近月净基差丨单位元6图19T近月净基差丨单位元6图20TL近月净基差丨单位元6请仔细阅读本报告最后一页的免责声明27国债期货日度报告丨2023824成交明细图1国债期货各合约日度成交情况品种合约代码最新结算价日变动按结算价成交量手均持仓量手持仓变动TL2309CFE10155000825586641-324TLTL2312CFE1011800101553523785768TL2403CFE1008800084591432241T2309CFE102905-0031959667377-5156TT2312CFE102630-001646241661206417T2403CFE102290000974480691TF2309CFE102550-0062597644285-7246TFTF2312CFE102445-00144961897176264TF2403CFE1022850006063684121TS2309CFE101435-0021427727887-1272TSTS2312CFE101375-00315364431713008TS2403CFE101335-001309930110数据来源Wind华泰期货研究院图2国债期货各合约CTD券的基本要素品种合约代码CTD券代码CTD券收益率CTD券基差CTD券IRR久期TL2309CFE210005IB29200891475171807TLTL2312CFE210005IB29205898208741807TL2403CFE210005IB29210105194741807T2309CFE230006IB2510011524076605TT2312CFE230014IB2520249617246633T2403CFE220010IB2600763513795777TF2309CFE220022IB2330041115098392TFTF2312CFE230008IB2360246817317440TF2403CFE230008IB2360312319943440TS2309CFE230005IB2040005124310154TSTS2312CFE230013IB208-0062021505179TS2403CFE220026IB2160075821333219数据来源Wind华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明37国债期货日度报告丨2023824价格及价差图3主力连续合约收盘价走势丨单位元图4当季连续合约收盘价走势丨单位元TCFETFCFET00CFETF00CFETSCFETLCFE右轴TS00CFETL00CFE右轴1040102010401020101010101030100010301000990990102098010209809709701010960101096006010615062907130727081008240601061506290713072708100824数据来源Wind华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院图5主力连续合约跨品种价差走势丨单位元图6跨品种价差与资金利率4TS-T3T-TL右轴4TS-T资金利率右轴305032305020853030453045208028304030402620752430353035222070303030302030252065302518202201202207202301202307202401202201202207202301202307202401数据来源Wind华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院图7各品种的跨期价差走势丨单位元图8当季合约前20大净持仓与跨期价差T00-T01TF00-TF01价差当季-次季元左轴当季净多持仓万手TS00-TS01TL00-TL01右轴1215141410101212080510100600080804-050606040402-10020200-150000-02-200601061506290713072708100824202201202207202301202307202401数据来源Wind华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明47国债期货日度报告丨2023824基差跟踪图9TS近月基差丨单位元图10TS近月IRR与同存利率丨单位基差期货隐含收益率-CTD券收益率右轴IRR同业存单到期收益率AAA3M015006300003010000005150-003000-006-009-005000-012-010-015-015-018-150060106150629071307270810060106150629071307270810数据来源Wind华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院图11TF近月基差丨单位元图12TF近月IRR与同存利率丨单位基差期货隐含收益率-CTD券收益率右轴IRR同业存单到期收益率AAA3M0300088070006020600045040010002300002000010-00200-010-004-10060106150629071307270810060106150629071307270810数据来源Wind华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院图13T近月基差丨单位元图14T近月IRR与同存利率丨单位基差期货隐含收益率-CTD券收益率右轴IRR同业存单到期收益率AAA3M050010250040030200020005150010000100-010000-02050-030-040-00500060106150629071307270810060106150629071307270810数据来源Wind华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明57国债期货日度报告丨2023824图15TL近月基差丨单位元图16TL近月IRR与同存利率丨单位基差期货隐含收益率-CTD券收益率右轴IRR同业存单到期收益率AAA3M18075008160500061412025004100000028-0250006-050-00242-075-0040-100-006-2060106150629071307270810060106150629071307270810数据来源Wind华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院图17TS近月净基差丨单位元图18TF近月净基差丨单位元030035030020025020010015010000005-010000-005-020-010060106150629071307270810060106150629071307270810数据来源Wind华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院图19T近月净基差丨单位元图20TL近月净基差丨单位元040050030040030020020010010000000-010-010-020-020060106150629071307270810060106150629071307270810数据来源Wind华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明67国债期货日度报告丨2023824免责声明本报告基于本公司认为可靠的已公开的信息编制但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证本报告所载的意见结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断在不同时期本公司可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司力求报告内容客观公正但本报告所载的观点结论和建议仅供参考投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果本公司及作者均不承担任何法律责任本报告版权仅为本公司所有未经本公司书面许可任何机构或个人不得以翻版复制发表引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为华泰期货研究院且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改本公司保留追究相关责任的权利所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利公司总部广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编510000电话400-6280-888网址wwwhtfccom请仔细阅读本报告最后一页的免责声明77