核心观点
　　1.公司2023上半年实现营业收入32.7元，同比增长32.3%；实现归母净利润4.02亿元，同比增长36.4%。
　　2.矿山服务稳定增长，市场板块不断扩张，矿服增长潜力仍在。报告期内，公司新签及续签矿服合同金额约43亿元，国内市场首次承接了贵州福麟矿业鸡公岭磷矿井巷工程、山东黄金焦家金矿专用回风井井筒掘砌工程；海外首次进入西非市场，承接了赤峰黄金加纳瓦萨金矿地下采矿工程。
　　3.资源项目进入收获期，静待后续项目落地。Dikulushi铜矿目前生产逐步稳定并实现销售收入，在建项目Lonshi铜矿项目以及贵州两岔河磷矿项目稳步推进，后续哥伦比亚San Matias铜金银矿项目有望打开公司成长空间。
　　事件
　　公司发布2023半年度报告
　　公司2023上半年实现营业收入32.7元，同比增长32.3%；实现归母净利润4.02亿元，同比增长36.4%；实现扣非归母净利润3.96亿元，同比增长34.4%；2023Q2单季归母净利达到2.17亿元，同比增长59.6%。
　　简评
　　矿山服务稳定增长
　　2023年H1公司实现采供矿量1,874.41万吨（含自然崩落法采供矿量），完成年计划的44.86%；矿服营收29.96亿元，同比增长22.93%，占报告期内营收的91.38%。海外矿服项目持续增长，实现营收18.44亿元，同比增长19.68%，占报告期内矿服营收的61.55%。
　　市场板块不断扩张，矿服增长潜力仍在
　　2023年H1公司新签及续签矿服合同金额约43亿元，国内市场首次承接了贵州福麟矿业鸡公岭磷矿井巷工程、山东黄金焦家金矿专用回风井井筒掘砌工程；海外首次进入西非市场，承接了赤峰黄金加纳瓦萨金矿地下采矿工程。
　　资源项目进入收获期，静待后续项目落地
　　公司矿山资源开发业务中Dikulushi铜矿项目采出矿量稳步提高，入选铜银品位、精矿铜银品位、选矿铜银回收率等技术指标均完成计划目标，目前生产逐步稳定并实现销售收入，主要产品为铜精粉、银金属矿产品。2023年上半年Dikulushi铜矿生产铜精粉4,631.66吨（干重），销售铜精粉5,066.20吨（干重），期末矿产品库存量3,836.89吨（干重）。
　　在建项目：刚果（金）Lonshi（龙溪）铜矿项目井下采出矿工作已进入系统完善、产能爬坡阶段；选冶系统建设方面，辅助工程已全面建成投用，选矿带水试车基本完成，焙烧制酸建安工程进入收关阶段，铜厂已完成所有设备的单机试车；贵州两岔河磷矿项目南采区按计划实现2023年6月30日投产目标；北采区征地、工勘、道路改扩建等工作稳步推进，完成了工业场地初平和场内联络道路修建，具备了进场施工条件。
　　后续看点：哥伦比亚San Matias铜金银矿项目有望打开公司成长空间，根据Cordoba矿业于2022年1月发布的针对San Matias铜金银矿内的Alacran矿床的预可行性研究（PFS，采用NI43-101规范），Alacran铜金银矿床原矿石量约102.1百万吨，铜品位0.41%、金品位0.26克/吨、银品位2.30克/吨。
　　风险分析
　　1、宏观经济环境引致的风险：公司主营业务为矿山开发服务，下游行业为矿山开发行业。矿山开发行业作为国民经济的基础行业之一，与宏观经济联系较紧密。宏观经济的波动直接影响矿山开发行业，进而对本公司所处矿山开发服务行业造成一定的影响。若宏观经济长期不景气导致矿山开发活动陷入低迷，则将抑制矿山开发服务行业的需求增长，给本公司的业绩增长带来不利影响。
　　2、铜价下跌风险：公司资源开发板块主要产品为铜，铜价受美联储货币政策、国内外经济形势、工业需求等影响较多，若美联储维持加息，以及未来降息低于预期，且工业需求不及预期，则铜价上涨低于预期，甚至出现下跌。若铜价下跌5%、10%，则影响公司约0.3%、0.7%的营收。

研究报告全文：证券研究报告A股公司简评有色金属矿服板块持续高增金诚信603979SH资源板块利润兑现核心观点维持买入王介超公司上半年实现营业收入元同比增长实现12023327323wangjiechaocsccomcn归母净利润402亿元同比增长364SAC编号s14405211100052矿山服务稳定增长市场板块不断扩张矿服增长潜力仍在报告期内公司新签及续签矿服合同金额约43亿元国内市场发布日期年月日首次承接了贵州福麟矿业鸡公岭磷矿井巷工程山东黄金焦家金20230822矿专用回风井井筒掘砌工程海外首次进入西非市场承接了赤当前股价3455元峰黄金加纳瓦萨金矿地下采矿工程3资源项目进入收获期静待后续项目落地Dikulushi铜矿目前主要数据股票价格绝对相对市场表现生产逐步稳定并实现销售收入在建项目Lonshi铜矿项目以及贵州两岔河磷矿项目稳步推进后续哥伦比亚SanMatias铜金银矿1个月3个月12个月项目有望打开公司成长空间52176398415655962646912月最高最低价元34601915事件总股本万股6021316流通A股万股6021316公司发布2023半年度报告总市值亿元20424公司上半年实现营业收入元同比增长实现2023327323流通市值亿元20424归母净利润402亿元同比增长364实现扣非归母净利润396近3月日均成交量万32836亿元同比增长3442023Q2单季归母净利达到217亿元主要股东同比增长596金诚信集团有限公司4028简评股价表现8868矿山服务稳定增长482023年H1公司实现采供矿量187441万吨含自然崩落法采供28矿量完成年计划的4486矿服营收2996亿元同比增长8-122293占报告期内营收的9138海外矿服项目持续增长实现营收1844亿元同比增长1968占报告期内矿服营收的2022822202292220231222023222202332220234222023522202362220237226155202210222022112220221222金诚信上证指数市场板块不断扩张矿服增长潜力仍在相关研究报告中信建投金属和金属新材料金诚信2023年H1公司新签及续签矿服合同金额约43亿元国内市场22-08-23603979矿服业务稳步推进资源开首次承接了贵州福麟矿业鸡公岭磷矿井巷工程山东黄金焦家金发落地可期矿专用回风井井筒掘砌工程海外首次进入西非市场承接了赤中信建投金属和金属新材料金诚信22-04-20603979矿业服务资源开发双轮驱峰黄金加纳瓦萨金矿地下采矿工程动业务国际化加速推进中信建投金属和金属新材料金诚信21-08-17603979矿山服务工程量增长境外项目占比提升本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国仅为本报告目的不包括香港澳门台湾提供在遵守适用的法律法规情况下本报告亦可能由中信建投国际证券有限公司在香港提供同时请务必阅读正文之后的免责条款和声明金诚信A股公司简评报告资源项目进入收获期静待后续项目落地公司矿山资源开发业务中Dikulushi铜矿项目采出矿量稳步提高入选铜银品位精矿铜银品位选矿铜银回收率等技术指标均完成计划目标目前生产逐步稳定并实现销售收入主要产品为铜精粉银金属矿产品2023年上半年Dikulushi铜矿生产铜精粉463166吨干重销售铜精粉506620吨干重期末矿产品库存量383689吨干重在建项目刚果金Lonshi龙溪铜矿项目井下采出矿工作已进入系统完善产能爬坡阶段选冶系统建设方面辅助工程已全面建成投用选矿带水试车基本完成焙烧制酸建安工程进入收关阶段铜厂已完成所有设备的单机试车贵州两岔河磷矿项目南采区按计划实现2023年6月30日投产目标北采区征地工勘道路改扩建等工作稳步推进完成了工业场地初平和场内联络道路修建具备了进场施工条件后续看点哥伦比亚SanMatias铜金银矿项目有望打开公司成长空间根据Cordoba矿业于2022年1月发布的针对SanMatias铜金银矿内的Alacran矿床的预可行性研究PFS采用NI43-101规范Alacran铜金银矿床原矿石量约1021百万吨铜品位041金品位026克吨银品位230克吨图表1公司重要财务指标202120222023E2024E2025E营业收入百万元45038153548672173410539151232060增长率16571890347846031690净利润百万元470956097593946174524211954增长率28932947540785772145ROE891995135120582050EPS元股摊薄078101156290352PE倍4417341222141192982PB倍409350307251205资料来源Wind中信建投风险分析1宏观经济环境引致的风险公司主营业务为矿山开发服务下游行业为矿山开发行业矿山开发行业作为国民经济的基础行业之一与宏观经济联系较紧密宏观经济的波动直接影响矿山开发行业进而对本公司所处矿山开发服务行业造成一定的影响若宏观经济长期不景气导致矿山开发活动陷入低迷则将抑制矿山开发服务行业的需求增长给本公司的业绩增长带来不利影响2铜价下跌风险公司资源开发板块主要产品为铜铜价受美联储货币政策国内外经济形势工业需求等影响较多若美联储维持加息以及未来降息低于预期且工业需求不及预期则铜价上涨低于预期甚至出现下跌若铜价下跌510则影响公司约0307的营收请务必阅读正文之后的免责条款和声明1金诚信A股公司简评报告王介超分析师介绍建投金属新材料首席分析师高级工程师一级建造师咨询师投资实业工作8年金融行业工作5年主编国标GBT1891631拥有一种利用红土镍矿生产含镍铁水的方法等多项专利技术擅长金属及建筑产业链研究曾获得wind金牌分析师水晶球奖钢铁行业第二名上证报材料行业最佳分析师新浪财经金麒麟钢铁有色行业最佳分析师等李想研究助理lixiangdcqcsccomcn邵三才shaosancaicsccomcn请务必阅读正文之后的免责条款和声明2金诚信A股公司简评报告评级说明投资评级标准评级说明报告中投资建议涉及的评级标准为报告发布日后6买入相对涨幅15以上个月内的相对市场表现也即报告发布日后的6个增持相对涨幅515月内公司股价或行业指数相对同期相关证券市股票评级中性相对涨幅-55之间场代表性指数的涨跌幅作为基准A股市场以沪深减持相对跌幅515300指数作为基准新三板市场以三板成指为基准卖出相对跌幅15以上香港市场以恒生指数作为基准美国市场以标普强于大市相对涨幅10以上500指数为基准行业评级中性相对涨幅-10-10之间弱于大市相对跌幅10以上分析师声明本报告署名分析师在此声明i以勤勉的职业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告结论不受任何第三方的授意或影响ii本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿法律主体说明本报告由中信建投证券股份有限公司及或其附属机构以下合称中信建投制作由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国仅为本报告目的不包括香港澳门台湾提供中信建投证券股份有限公司具有中国证监会许可的投资咨询业务资格本报告署名分析师所持中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格证书编号已披露在报告首页在遵守适用的法律法规情况下本报告亦可能由中信建投国际证券有限公司在香港提供本报告作者所持香港证监会牌照的中央编号已披露在报告首页一般性声明本报告由中信建投制作发送本报告不构成任何合同或承诺的基础不因接收者收到本报告而视其为中信建投客户本报告的信息均来源于中信建投认为可靠的公开资料但中信建投对这些信息的准确性及完整性不作任何保证本报告所载观点评估和预测仅反映本报告出具日该分析师的判断该等观点评估和预测可能在不发出通知的情况下有所变更亦有可能因使用不同假设和标准或者采用不同分析方法而与中信建投其他部门人员口头或书面表达的意见不同或相反本报告所引证券或其他金融工具的过往业绩不代表其未来表现报告中所含任何具有预测性质的内容皆基于相应的假设条件而任何假设条件都可能随时发生变化并影响实际投资收益中信建投不承诺不保证本报告所含具有预测性质的内容必然得以实现本报告内容的全部或部分均不构成投资建议本报告所包含的观点建议并未考虑报告接收人在财务状况投资目的风险偏好等方面的具体情况报告接收者应当独立评估本报告所含信息基于自身投资目标需求市场机会风险及其他因素自主做出决策并自行承担投资风险中信建投建议所有投资者应就任何潜在投资向其税务会计或法律顾问咨询不论报告接收者是否根据本报告做出投资决策中信建投都不对该等投资决策提供任何形式的担保亦不以任何形式分享投资收益或者分担投资损失中信建投不对使用本报告所产生的任何直接或间接损失承担责任在法律法规及监管规定允许的范围内中信建投可能持有并交易本报告中所提公司的股份或其他财产权益也可能在过去12个月目前或者将来为本报告中所提公司提供或者争取为其提供投资银行做市交易财务顾问或其他金融服务本报告内容真实准确完整地反映了署名分析师的观点分析师的薪酬无论过去现在或未来都不会直接或间接与其所撰写报告中的具体观点相联系分析师亦不会因撰写本报告而获取不当利益本报告为中信建投所有未经中信建投事先书面许可任何机构和或个人不得以任何形式转发翻版复制发布或引用本报告全部或部分内容亦不得从未经中信建投书面授权的任何机构个人或其运营的媒体平台接收翻版复制或引用本报告全部或部分内容版权所有违者必究中信建投证券研究发展部中信建投国际北京上海深圳香港东城区朝内大街2号凯恒中心B上海浦东新区浦东南路528号南福田区福中三路与鹏程一路交中环交易广场2期18楼座12层塔2103室汇处广电金融中心35楼电话86108513-0588电话86216882-1600电话867558252-1369电话8523465-5600联系人李祉瑶联系人翁起帆联系人曹莹联系人刘泓麟邮箱邮箱邮箱邮箱lizhiyaocsccomcnwengqifancsccomcncaoyingcsccomcncharleneliucscihk