“一体两翼”商业模式稳步推进，2023H1营收/归母利润增长19.18%/23.58%
　　公司专注提供矿山数据监测与自动控制系统、市政数据远程监测系统、自动控制相关产品、365在线自动化技术服务及城市立体式新能源充电管理系统，应用在智慧矿山、智慧市政、物联网+等领域，基于CPS整体解决方案+标准化智能产品+365在线技术服务，形成“一体两翼”商业模式。2023H1公司营收1.58亿元(+19.18%)、毛利率42.75%（+6.83pcts）、归母净利润1236万元（+23.58%）、扣非归母净利润1021万元（+175.92%）。我们维持此前盈利预测，预计公司2023-2025年归母净利润分别0.68/0.85/1.09亿元，对应EPS分别为0.88/1.10/1.41元/股，对应当前股价PE分别为12.3/9.8/7.7倍，看好智慧矿山及新能源充电系统布局，维持“增持”评级。
　　AI技术赋能智慧矿山持续提升软件能力，2023H1收入实现1.27亿元增长22.42%
　　公司2023H1矿山数据监测与自动控制系统业务实现收入1.27亿元（+22.42%），毛利率上升8.76pcts至44%，期间在智慧矿山的技术层面和应用层面加大人工智能技术的投入和研发，借助云计算、数字孪生和GIS地图技术等进行矿用特种机器人的研发，研制辅助运输可视化智能调度系统，开发智能调度软硬件平台、核心装备，开发完成了基于红外探测、图像识别、仪表读取、音频智能AI分析的环境监测技术等，其中井下特种机器人推广过程中系统嵌入式销量占比较高，需求量逐步上升。
　　立体式新能源充电桩系统快速复制初见成效，行业高速增长下打造核心增长盘
　　公司“物联网+”板块布局持续完善，城市立体式新能源充电管理系统业务的商业模式已得到市场验证，步入快速复制阶段，2023H1已经取得1457万元收入（毛利率37%），开拓初见成效。据国家能源局、中国充电联盟数据，在新能源车销量、存量持续攀升推动下，2022年我国充电基础设施增长数量达260万台，一年之内实现存量接近翻倍；2023H1充电基础设施增量为144.2万台，其中公共充电桩增量为35.1万台，随车配建私人充电桩增量为109.1万台，累计数量已达665.2万台，同比增加69.8%，25个省份公共桩保有量超过1万台，充电服务网点密度持续健全丰富。行业高速增长之下公司有望将立体式新能源充电桩打造为核心增长盘，持续驱动增长。
　　风险提示：研发进度受阻风险、市场竞争加剧风险、新业务推广不及预期风险

研究报告全文：北北交所信息更新交赋能智慧矿山充电桩系统增量盘扣非净利实现增长所AI2023H1176科达自控研831832BJ北交所信息更新究2023年08月22日赵昊分析师诸海滨分析师zhaohaokyseccnzhuhaibinkyseccn投资评级增持维持证书编号S0790522080002证书编号S0790522080007日期2023821一体两翼商业模式稳步推进2023H1营收归母利润增长19182358当前股价元1088公司专注提供矿山数据监测与自动控制系统市政数据远程监测系统自动控制相一年最高最低元12901000关产品365在线自动化技术服务及城市立体式新能源充电管理系统应用在智慧矿北山智慧市政物联网等领域基于整体解决方案标准化智能产品在线交总市值亿元841CPS365所流通市值亿元665技术服务形成一体两翼商业模式2023H1公司营收158亿元1918毛信总股本亿股利率4275683pcts归母净利润1236万元2358扣非归母净利润1021息077更流通股本亿股061万元17592我们维持此前盈利预测预计公司2023-2025年归母净利润分别新近3个月换手率1054068085109亿元对应EPS分别为088110141元股对应当前股价PE分别为1239877倍看好智慧矿山及新能源充电系统布局维持增持评级AI技术赋能智慧矿山持续提升软件能力2023H1收入实现127亿元增长2242北交所研究团队公司2023H1矿山数据监测与自动控制系统业务实现收入127亿元2242毛利率上升876pcts至44期间在智慧矿山的技术层面和应用层面加大人工智能技术的投入和研发借助云计算数字孪生和GIS地图技术等进行矿用特种机器人的研发研制辅助运输可视化智能调度系统开发智能调度软硬件平台核心装备开发完成了基于红外探测图像识别仪表读取音频智能AI分析的环境监测技术等其中井下特种机器人推广过程中系统嵌入式销量占比较高需求量逐步上升开源立体式新能源充电桩系统快速复制初见成效行业高速增长下打造核心增长盘证公司物联网板块布局持续完善城市立体式新能源充电管理系统业务的商业模券式已得到市场验证步入快速复制阶段2023H1已经取得1457万元收入毛利率证券37开拓初见成效据国家能源局中国充电联盟数据在新能源车销量存量研持续攀升推动下2022年我国充电基础设施增长数量达260万台一年之内实现存究报量接近翻倍2023H1充电基础设施增量为1442万台其中公共充电桩增量为351万台随车配建私人充电桩增量为万台累计数量已达万台同比增加告1091665269825个省份公共桩保有量超过1万台充电服务网点密度持续健全丰富行业高速增长之下公司有望将立体式新能源充电桩打造为核心增长盘持续驱动增长风险提示研发进度受阻风险市场竞争加剧风险新业务推广不及预期风险相关研究报告财务摘要和估值指标智慧矿山一体两翼模式下2022指标2021A2022A2023E2024E2025E营业收入百万元263347468610778年利润增长43充电管理系统进入YOY308316349304276快速复制阶段北交所信息更新归母净利润百万元40576885109-2023426YOY364429198256278智慧矿山政策落地利好业务发展毛利率448417415413409净利率151163145140140立体式新能源充电桩进入推广阶段ROE6991100113128北交所信息更新-202332EPS摊薄元051073088110141深耕智慧矿山打造工业互联网PE倍2111481239877行业解决方案引领者北交所首次覆PB倍1513121110数据来源聚源开源证券研究所盖报告-2022829请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明14北交所信息更新附财务预测摘要资产负债表百万元2021A2022A2023E2024E2025E利润表百万元2021A2022A2023E2024E2025E流动资产6966787989321112营业收入263347468610778现金251123140122156营业成本145202274358460应收票据及应收账款280372441531610营业税金及附加23346其他应收款715142326营业费用2630425567预付账款2032354365管理费用1922354555存货9996114151178研发费用2939546884其他流动资产3841536278财务费用4-06711非流动资产73218208227251资产减值损失-1-2000长期投资00000其他收益814111112固定资产19115130147167公允价值变动收益00000无形资产2220181716投资净收益11000其他非流动资产3383606268资产处置收益00-00-0资产总计769896100611591363营业利润44496991119流动负债185202267351465营业外收入00000短期借款60366686142营业外支出00000应付票据及应付账款5792141176250利润总额44486991119其他流动负债6874618974所得税4-81510非流动负债568595244净利润40576886109长期借款042342619少数股东损益00011其他非流动负债526252526归属母公司净利润40576885109负债合计190270327403510EBITDA485683109140少数股东权益76778EPS元051073088110141股本7377777777资本公积390419419419419主要财务比率2021A2022A2023E2024E2025E留存收益109155211276360成长能力归属母公司股东权益572620672749846营业收入308316349304276负债和股东权益769896100611591363营业利润338110416326305归属于母公司净利润364429198256278获利能力毛利率448417415413409净利率151163145140140现金流量表百万元2021A2022A2023E2024E2025EROE6991100113128经营活动现金流-22-30231544ROIC618490102112净利润40576886109偿债能力折旧摊销56111416资产负债率247301325348374财务费用4-06711净负债比率-321-63-380623投资损失-1-1-0-0-0流动比率3834302724营运资金变动-72-95-75-82-78速动比率3127242119其他经营现金流0413-10-14营运能力投资活动现金流-12-127-14-29-37总资产周转率0404050606资本支出11125232936应收账款周转率1212131415长期投资0-5000应付账款周转率2729252423其他投资现金流-138-1-1每股指标元筹资活动现金流25725-58-24-30每股收益最新摊薄051073088110141短期借款15-24302056每股经营现金流最新摊薄-029-038030019057长期借款042-8-8-8每股净资产最新摊薄7408028709691094普通股增加214000估值比率资本公积增加22929000PE2111481239877其他筹资现金流-7-26-80-36-78PB1513121110现金净增加额223-132-49-38-22EVEBITDA136141987761数据来源聚源开源证券研究所请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明24北交所信息更新特别声明证券期货投资者适当性管理办法证券经营机构投资者适当性管理实施指引试行已于2017年7月1日起正式实施根据上述规定开源证券评定此研报的风险等级为R4中高风险因此通过公共平台推送的研报其适用的投资者类别仅限定为专业投资者及风险承受能力为C4C5的普通投资者若您并非专业投资者及风险承受能力为C4C5的普通投资者请取消阅读请勿收藏接收或使用本研报中的任何信息因此受限于访问权限的设置若给您造成不便烦请见谅感谢您给予的理解与配合分析师承诺负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映分析人员的个人观点负责准备本报告的分析师获取报酬的评判因素包括研究的质量和准确性客户的反馈竞争性因素以及开源证券股份有限公司的整体收益所有研究分析师或工作人员保证他们报酬的任何一部分不曾与不与也将不会与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接的联系股票投资评级说明评级说明买入Buy预计相对强于市场表现20以上增持预计相对强于市场表现证券评级outperform520中性Neutral预计相对市场表现在55之间波动减持underperform预计相对弱于市场表现5以下看好overweight预计行业超越整体市场表现行业评级中性Neutral预计行业与整体市场表现基本持平看淡underperform预计行业弱于整体市场表现备注评级标准为以报告日后的612个月内证券相对于市场基准指数的涨跌幅表现其中A股基准指数为沪深300指数港股基准指数为恒生指数新三板基准指数为三板成指针对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的美股基准指数为标普500或纳斯达克综合指数我们在此提醒您不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准我们采用的是相对评级体系表示投资的相对比重建议投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素投资者应阅读整篇报告以获取比较完整的观点与信息不应仅仅依靠投资评级来推断结论分析估值方法的局限性说明本报告所包含的分析基于各种假设不同假设可能导致分析结果出现重大不同本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明34北交所信息更新法律声明开源证券股份有限公司是经中国证监会批准设立的证券经营机构已具备证券投资咨询业务资格本报告仅供开源证券股份有限公司以下简称本公司的机构或个人客户以下简称客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告是发送给开源证券客户的属于商业秘密材料只有开源证券客户才能参考或使用如接收人并非开源证券客户请及时退回并删除本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息但本公司不保证该等信息的准确性或完整性本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并非作为或被视为出售或购买证券或其他金融工具的邀请或向人做出邀请本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突不应视本报告为做出投资决策的唯一因素本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况以及若有必要咨询独立投资顾问在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任若本报告的接收人非本公司的客户应在基于本报告做出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问本报告可能附带其它网站的地址或超级链接对于可能涉及的开源证券网站以外的地址或超级链接开源证券不对其内容负责本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方便链接网站的内容不构成本报告的任何部分客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险开源证券在法律允许的情况下可参与投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易或向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持开源证券可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系并无需事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