深耕智慧矿山领域20余年，2022年归母净利润增长42.85%至5662.74万元
　　科达自控主营矿山数据监测与自动控制系统、市政数据远程监测系统、自动控制相关产品和365在线自动化技术服务，应用于智慧矿山、智慧市政、物联网+等领域。随着国家智慧化矿山建设政策逐步落实，公司持续研发新品，使得市场竞争力不断加强，获客户高度认可，积极拓展省外市场。根据业绩快报，2022年实现营收3.47亿元(+31.62%)、归母净利润5662.74万元（+42.85%）、扣非归母净利润3863.71万元（+13.10%）。我们调整公司2022-2024年的归母净利润预测为0.56/0.68/0.85亿元（原值为0.52/0.68/0.85亿元），对应EPS分别为0.73/0.89/1.11元/股，对应当前股价的PE分别为17.2/14.0/11.2倍，我们看好公司客户持续开拓带来的业务增量，维持“增持”评级。
　　智慧矿山建设相关政策逐步落实，政策的积极引导利好公司业务持续发展
　　根据2022年11月出台的政策，煤矿智能化纳入企业安全生产费用范围，煤矿企业安全生产提取费用由每吨30元提升至每吨50元。2023年1月，国家四部委发布了《煤矿安全改造中央预算内投资专项管理办法》，鼓励引导专项资金更多投向煤矿智能化建设，最高奖励可支持3000万元。国家对煤炭智能化的推动政策给行业带来积极信号。智慧矿山是国家对能源行业技术升级改造的重要抓手之一，在我国富煤缺油少气的能源禀赋背景和国家积极推动矿企智能化的政策环境下，智慧矿山行业中长期发展向好。目前公司在手订单充足，随着技术的逐步成熟和各方共识的形成，未来公司智慧矿山业务规模与合同数量有望持续增加。
　　信创智慧水务一体化平台关键产品补全，立体式新能源充电桩进入推广阶段
　　公司将水务生产端智慧化服务与国产芯片结合，开发出一款“信创”产品-智能超声波水表，补全了水务经营端关键产品，可提供水务系统全链条智慧化管理，预期创造更多收益。同时公司的城市“立体式”新能源充电管理系统已经覆盖山西省各大城市，省内市场占有率比较可观，此外公司充电桩布局已向长江三角洲区域推进。整体来看，政策扶持+公司战略布局，此项业务未来增长较为可期。
　　风险提示：高水平技术人员短缺的风险、市场竞争加剧的风险
　　

研究报告全文：北北交所信息更新交所智慧矿山政策落地利好业务发展立体式新能源充电桩进入推广阶段科达自控研831832BJ北交所信息更新究2023年03月02日赵昊分析师诸海滨分析师zhaohaokyseccnzhuhaibinkyseccn投资评级增持维持证书编号S0790522080002证书编号S0790522080007日期202331深耕智慧矿山领域20余年2022年归母净利润增长4285至566274万元科达自控主营矿山数据监测与自动控制系统市政数据远程监测系统自动控制当前股价元1245相关产品和在线自动化技术服务应用于智慧矿山智慧市政物联网等一年最高最低元17491000365北领域随着国家智慧化矿山建设政策逐步落实公司持续研发新品使得市场交总市值亿元955所流通市值亿元521竞争力不断加强获客户高度认可积极拓展省外市场根据业绩快报2022信总股本亿股年实现营收347亿元3162归母净利润566274万元4285扣非归息077更流通股本亿股042母净利润386371万元1310我们调整公司2022-2024年的归母净利润预新近个月换手率测为亿元原值为亿元对应分别为32815056068085052068085EPS073089111元股对应当前股价的PE分别为172140112倍我们看好公司客户持续开拓带来的业务增量维持增持评级北交所研究团队智慧矿山建设相关政策逐步落实政策的积极引导利好公司业务持续发展根据2022年11月出台的政策煤矿智能化纳入企业安全生产费用范围煤矿企业安全生产提取费用由每吨30元提升至每吨50元2023年1月国家四部委发布了煤矿安全改造中央预算内投资专项管理办法鼓励引导专项资金更多投向煤矿智能化建设最高奖励可支持3000万元国家对煤炭智能化的推动政策给行业带来积极信号智慧矿山是国家对能源行业技术升级改造的重要抓手之开一在我国富煤缺油少气的能源禀赋背景和国家积极推动矿企智能化的政策环境源证下智慧矿山行业中长期发展向好目前公司在手订单充足随着技术的逐步成券熟和各方共识的形成未来公司智慧矿山业务规模与合同数量有望持续增加证券信创智慧水务一体化平台关键产品补全立体式新能源充电桩进入推广阶段研公司将水务生产端智慧化服务与国产芯片结合开发出一款信创产品-智能究报超声波水表补全了水务经营端关键产品可提供水务系统全链条智慧化管理预期创造更多收益同时公司的城市立体式新能源充电管理系统已经覆盖山告西省各大城市省内市场占有率比较可观此外公司充电桩布局已向长江三角洲区域推进整体来看政策扶持公司战略布局此项业务未来增长较为可期风险提示高水平技术人员短缺的风险市场竞争加剧的风险相关研究报告财务摘要和估值指标深耕智慧矿山打造工业互联网指标2020A2021A2022E2023E2024E营业收入百万元201263347469631行业解决方案引领者北交所首次覆YOY37308316353346盖报告-2022829归母净利润百万元2940566885YOY-74364404224250毛利率401448407401399净利率145152160146135ROE1026989100112EPS摊薄元038052073089111PE倍329241172140112PB倍3417151413数据来源聚源开源证券研究所请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明14北交所信息更新附财务预测摘要资产负债表百万元2020A2021A2022E2023E2024E利润表百万元2020A2021A2022E2023E2024E流动资产387696761846967营业收入201263347469631现金28251219187169营业成本121145206281380应收票据及应收账款261280331382479营业税金及附加12234其他应收款77101216营业费用2226304056预付账款820242835管理费用1319212940存货6099136159178研发费用2029304357其他流动资产2338427790财务费用346811非流动资产57738290101资产减值损失-1-1000长期投资00000其他收益108999固定资产2019273748公允价值变动收益00000无形资产2322232223投资净收益01000其他非流动资产1533313131资产处置收益-00-0-0-0资产总计4457698439361068营业利润3344617594流动负债152185215245297营业外收入00000短期借款4560606060营业外支出00000应付票据及应付账款525780113158利润总额3344617594其他流动负债5468747279所得税34578非流动负债55555净利润2940556885长期借款00000少数股东损益00-000其他非流动负债55555归属母公司净利润2940566885负债合计157190220250302EBITDA39486683105少数股东权益67778EPS元038052073089111股本5273737373资本公积161390390390390主要财务比率2020A2021A2022E2023E2024E留存收益70109154213286成长能力归属母公司股东权益282572616679759营业收入37308316353346负债和股东权益4457698439361068营业利润-103338390233252归属于母公司净利润-74364404224250获利能力毛利率401448407401399净利率145152160146135现金流量表百万元2020A2021A2022E2023E2024EROE1026989100112经营活动现金流-3-22-3-318ROIC102103123126134净利润2940556885偿债能力折旧摊销55479资产负债率352247261267283财务费用346811净负债比率78-321-246-178-135投资损失0-1-0-0-0流动比率2638353533营运资金变动-37-72-69-85-87速动比率2131282725其他经营现金流-40-0-0-0营运能力投资活动现金流-0-12-13-15-20总资产周转率0504040506资本支出311131521应收账款周转率0912141619长期投资00000应付账款周转率2827302928其他投资现金流3-1000每股指标元筹资活动现金流23257-17-14-16每股收益最新摊薄038052073089111短期借款-315000每股经营现金流最新摊薄-004-029-004-003023长期借款00000每股净资产最新摊薄368745803885989普通股增加321000估值比率资本公积增加30229000PE329241172140112其他筹资现金流-7-7-17-14-16PB3417151413现金净增加额19223-33-31-19EVEBITDA2381511149577数据来源聚源开源证券研究所请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明24北交所信息更新特别声明证券期货投资者适当性管理办法证券经营机构投资者适当性管理实施指引试行已于2017年7月1日起正式实施根据上述规定开源证券评定此研报的风险等级为R4中高风险因此通过公共平台推送的研报其适用的投资者类别仅限定为专业投资者及风险承受能力为C4C5的普通投资者若您并非专业投资者及风险承受能力为C4C5的普通投资者请取消阅读请勿收藏接收或使用本研报中的任何信息因此受限于访问权限的设置若给您造成不便烦请见谅感谢您给予的理解与配合分析师承诺负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映分析人员的个人观点负责准备本报告的分析师获取报酬的评判因素包括研究的质量和准确性客户的反馈竞争性因素以及开源证券股份有限公司的整体收益所有研究分析师或工作人员保证他们报酬的任何一部分不曾与不与也将不会与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接的联系股票投资评级说明评级说明买入Buy预计相对强于市场表现20以上增持预计相对强于市场表现证券评级outperform520中性Neutral预计相对市场表现在55之间波动减持underperform预计相对弱于市场表现5以下看好overweight预计行业超越整体市场表现行业评级中性Neutral预计行业与整体市场表现基本持平看淡underperform预计行业弱于整体市场表现备注评级标准为以报告日后的612个月内证券相对于市场基准指数的涨跌幅表现其中A股基准指数为沪深300指数港股基准指数为恒生指数新三板基准指数为三板成指针对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的美股基准指数为标普500或纳斯达克综合指数我们在此提醒您不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准我们采用的是相对评级体系表示投资的相对比重建议投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素投资者应阅读整篇报告以获取比较完整的观点与信息不应仅仅依靠投资评级来推断结论分析估值方法的局限性说明本报告所包含的分析基于各种假设不同假设可能导致分析结果出现重大不同本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明34北交所信息更新法律声明开源证券股份有限公司是经中国证监会批准设立的证券经营机构已具备证券投资咨询业务资格本报告仅供开源证券股份有限公司以下简称本公司的机构或个人客户以下简称客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告是发送给开源证券客户的属于商业秘密材料只有开源证券客户才能参考或使用如接收人并非开源证券客户请及时退回并删除本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息但本公司不保证该等信息的准确性或完整性本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并非作为或被视为出售或购买证券或其他金融工具的邀请或向人做出邀请本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突不应视本报告为做出投资决策的唯一因素本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况以及若有必要咨询独立投资顾问在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任若本报告的接收人非本公司的客户应在基于本报告做出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问本报告可能附带其它网站的地址或超级链接对于可能涉及的开源证券网站以外的地址或超级链接开源证券不对其内容负责本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方便链接网站的内容不构成本报告的任何部分客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险开源证券在法律允许的情况下可参与投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易或向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持开源证券可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系并无需事先或在获得业务关系后通知客户本报告的版权归本公司所有本公司对本报告保留一切权利除非另有书面显示否则本报告中的所有材料的版权均属本公司未经本公司事先书面授权本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记开源证券研究所上海深圳地址上海市浦东新区世纪大道1788号陆家嘴金控广场1号地址深圳市福田区金田路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