多元化发展的国产精密医疗器械供应链龙头，首次覆盖给予“买入”评级
　　美好医疗专注于医疗器械精密组件及产品的设计开发、制造和销售，是优秀的医疗器械供应链龙头企业，下游客户多为国际医疗器械巨头。我们预测公司2023-2025年EPS为1.26/1.57/1.99元，同比+27%/+25%/+27%。考虑到公司基石业务不断拓展合作深度，持续拓展其他细分领域，发掘新增长驱动，核心竞争力优势明显，我们给予公司2023年45x的PE估值（可比公司2023年Wind一致预期PE平均估值为31x），对应目标价56.53元，首次覆盖给予“买入”评级。
　　核心产品家用呼吸机组件消费市场需求强劲，不断加深龙头客户合作关系
　　公司核心业务家用呼吸机组件占公司2022年75%收入，OSA和COPD的治疗需求有望推动家用呼吸机市场稳定增长，长期高景气。因主要竞争对手飞利浦产品全球召回，公司下游龙头客户A销售快速放量，公司也随之受益。同时公司与客户A合作加深，来自客户A的收入在客户A成本占比从18年7%提升至22年11%，证明公司在客户A供应链份额逐步提高，家用呼吸机组件收入19-22年CAGR达22%。
　　公司以核心技术优势跨越高技术壁垒，人工耳蜗组件收入体量快速增长
　　人工植入耳蜗涵盖信号处理、集成电路、微电子芯片、产品模块设计、密封、材料生物相容等多种技术，技术门槛高。据公司22年11月16日公开投资者交流，客户A基于对公司能力的高度认可，将公司引荐给全球人工耳蜗龙头客户B，至今公司与客户B合作已超10年，并成为其部分零部件独家供应商，在证明公司在研发及生产等方面的技术优势的同时，与人工耳蜗全球龙头的长期合作关系也进一步提高公司品牌影响力和口碑，19-22年人工耳蜗组件收入CAGR达31%，在客户B人工耳蜗成本占比整体呈上升趋势。
　　以核心技术为根基，多元化业务布局拓展新客户、探索新驱动
　　美好医疗新业务有望进入快车道：1）其他医疗器械组件：与迈瑞、强生、西门子、雅培、瑞声达听力等全球医疗器械百强企业合作，在血糖管理、体外诊断等领域有望突破，19-22年收入CAGR 69%，客户数量（21年38家vs 18年18家）及产品类别（21年314个vs 18年102个）快速增长，收入对客户A和B依赖度从18年89%降低至22年84%；2）精密模具及自动化设备：提供医疗器械受托生产服务，19-22年收入CAGR 16%，定制化产品需求变化导致增速波动；3）家用及消费电子组件：凭借液态硅胶+塑胶等技术积累向咖啡机等家用消费领域拓展，19-22年收入CAGR 87%。
　　风险提示：客户集中度高的风险；新业务拓展进度不如预期