策略摘要
　　单边建议关注稳增长预期下的机会；套利建议关注流动性和经济预期修正过程中的收益率曲线陡峭化机会；套保建议关注长久期品种。
　　核心观点
　　市场分析
　　5年期LPR保持不变。8月21日，以利率招标方式开展了340亿元7天期逆回购操作；当日60亿元逆回购和600亿元国库现金定存到期；8月LPR报价1年期LPR报3.45%，上次为3.55%；5年期以上品种报4.20%，上次为4.20%。
　　美债利率继续走强。国内：1-7月全国一般公共预算收入同比增长11.5%，税收收入增长14.5%，证券交易印花税下降30.7%。李强8月21日上午在人民大会堂会见美中贸易全国委员会董事会主席葛士柏；三部门发布《关于推动商务信用体系建设高质量发展的指导意见》；海关总署发布《关于防止猴痘疫情传入我国的公告》。海外：美债收益率集体收涨；高盛考虑出售其四年前收购的投资咨询业务。
　　策略
　　单边：2312合约短期中性（关注宏观政策的变动）。
　　套利：收益率曲线陡峭化（+2×TS-1×T），经济数据环比意义上的回落增加了市场对政策宽松的预期，但同比意义上的韧性将改善市场对增长的悲观预期。
　　套保：关注短久期品种基差走阔和曲线陡峭，空头套保关注T和TL 2312合约。
　　风险提示
　　经济大幅弱于预期，流动性超预期宽松