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　　【东兴策略】配置、交易大幅流出——北向资金行为跟踪系列六十八（2023年8月18日）
　　本周要点：上周五个交易日北向整体净流出过两百亿。上周资金流出较多，受市场震荡影响，北向资金周五单日流出达91.01亿元。上周活跃资本市场政策密集出台，包括交易所“100+1”、证监会将大宗交易纳入互联互通等，政策提振下资金主要流入金融板块，其中非银行金融（40.52亿）流入较多。
　　上周北向资金整体净流出。上周的五个交易日北向资金实现整体净流出，一周累计流出246.78亿元。截至2023/08/11，北向资金本月累计净流出123.72亿元。
　　北向整体：多数行业流出。上周有6个行业流入，24个行业流出。其中非银行金融（40.52亿）流入较多；电子（-36.49亿）、银行（-31.25亿）、传媒（-29.60亿）流出较多。配置盘、交易盘流出。上周配置盘、交易盘净流出，累计净流出分别为57.65亿元、189.13亿元。分行业看，分行业看，流入金融板块规模最大，累计净流入共计9.26亿，其中配置盘-1.09亿，交易盘10.35亿元；流出成长板块规模最大，累计净流入-110.29亿，其中配置盘-5.22亿、交易盘-105.07亿元。
　　行业流向：配置盘上周有11个行业流入，19个行业流出。其中电力设备及新能源（19.70亿）、非银行金融（12.02亿）等行业流入较多；医药（-15.11亿）、银行（-13.11亿）、基础化工（-11.62亿）流出较多。上周有5个行业流入，25个行业流出。其中非银行金融（28.50亿）流入较多；电新（-38.55亿）、电子（-30.69亿）、计算机（-19.67亿）流出较多。上周有6个行业流入，24个行业流出。其中非银行金融（40.52亿）流入较多；电子（-36.49亿）、银行（-31.25亿）、传媒（-29.60亿）流出较多。
　　个股流向：药明康德流入最多，迈瑞医疗流出最多。上周北向资金流入排名前三的个股为药明康德（13.70亿）、宁德时代（10.07亿）、中兴通讯（9.94亿）;上周北向资金流出排名前三的个股为迈瑞医疗（-20.07亿）、隆基股份（-18.58亿）、比亚迪（-14.98亿）。
　　累计统计：上月累计26个行业资金流入，4个行业资金流出。其中，非银行金融（120.89亿）累计流入超过60亿元；以季度为单位，在过去一个季度，汽车行业流入超百亿，食品饮料、银行等六个行业流出超25亿，均超出了我们在《北向资金的阿尔法有多强》所设定的预测未来一季度行业流入情况的阈值。
　　北向跟踪策略：我们在专题报告《探秘北向资金的超额收益来源》构建了基于北向资金持仓Top50行业跟踪策略。截至2023/08/11，北向行业的累计收益率为26.67%，累计超额收益率为34.07%，夏普比率为3.36，最大回撤为46.39%。基于最新的跟踪情况，北向行业变动未触发调仓阈值Top50行业跟踪策略。本周不进行调仓（历史的22次调仓及收益情况参见正文）。
　　风险提示：数据统计可能存在误差。
　　（分析师：孙涤，证书编号：S1480523040001，电话：010-66555181）

研究报告全文：东兴晨东兴晨报P1报2023年8月21日星期一分析师推荐A股港股市场东兴东兴策略配置交易大幅流出北向资金行为跟踪系列六十八2023指数名称收盘价涨跌证年8月18日上证指数309298-124券深证成指1032039-132本周要点上周五个交易日北向整体净流出过两百亿上周资金流出较多股受市场震荡影响北向资金周五单日流出达9101亿元上周活跃资本市场创业板208497-16份政策密集出台包括交易所1001证监会将大宗交易纳入互联互通等中小板662438-138有政策提振下资金主要流入金融板块其中非银行金融4052亿流入较多限沪深300372956-144公上周北向资金整体净流出上周的五个交易日北向资金实现整体净流出一香港恒生1762329-182周累计流出24678亿元截至20230811北向资金本月累计净流出12372国企指数603064-189司亿元北向整体多数行业流出上周有6个行业流入24个行业流出其中非银A股新股日历本周网上发行新股行金融4052亿流入较多电子-3649亿银行-3125亿传媒名称价格行业发行日-2960亿流出较多配置盘交易盘流出上周配置盘交易盘净流出儒竞科技9957电力设备20230821累计净流出分别为5765亿元18913亿元分行业看分行业看流入金民生健康1000医药生物20230822融板块规模最大累计净流入共计926亿其中配置盘-109亿交易盘1035金帝股份-机械设备20230823亿元流出成长板块规模最大累计净流入-11029亿其中配置盘-522亿价格单位为元股交易盘-10507亿元行业流向配置盘上周有11个行业流入19个行业流出其中电力设备及A股新股日历日内上市新股新能源1970亿非银行金融1202亿等行业流入较多医药-1511名称价格行业上市日亿银行-1311亿基础化工-1162亿流出较多上周有5个行业恒达新材3658轻工制造20230822流入25个行业流出其中非银行金融2850亿流入较多电新-3855亿电子-3069亿计算机-1967亿流出较多上周有6个行业流价格单位为元股入24个行业流出其中非银行金融4052亿流入较多电子-3649数据来源恒生聚源同花顺东兴证券研亿银行-3125亿传媒-2960亿流出较多究所个股流向药明康德流入最多迈瑞医疗流出最多上周北向资金流入排名前三的个股为药明康德1370亿宁德时代1007亿中兴通讯994亿上周北向资金流出排名前三的个股为迈瑞医疗-2007亿隆基股份-1858亿比亚迪-1498亿累计统计上月累计26个行业资金流入4个行业资金流出其中非银行金融12089亿累计流入超过60亿元以季度为单位在过去一个季度汽车行业流入超百亿食品饮料银行等六个行业流出超25亿均超出了我们在北向资金的阿尔法有多强所设定的预测未来一季度行业流入情况的阈值北向跟踪策略我们在专题报告探秘北向资金的超额收益来源构建了基于北向资金持仓Top50行业跟踪策略截至20230811北向行业的累计收益率为2667累计超额收益率为3407夏普比率为336最大回撤为4639基于最新的跟踪情况北向行业变动未触发调仓阈值Top50行业跟踪策略本周不进行调仓历史的22次调仓及收益情况参见正文风险提示数据统计可能存在误差敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源东兴晨报P2分析师孙涤证书编号S1480523040001电话010-66555181东兴电子元器件聚灿光电300708LED芯片后起之秀加码布局MiniLED领域2023年8月18日公司是聚焦国内LED芯片行业的领先企业营业收入快速增长聚灿光电科技股份有限公司于2010年4月8日成立2017年10月16日登陆A股市场公司主要产品为GaN基高亮度LED外延片芯片公司主要生产GaN基高亮度LED外延片和LED芯片毛利率水平逐步恢复公司营业收入快速增长四年复合增长率3803公司致力于精细化运营库存与应收账款指标领先同行高产能利用率和高产销率体现公司产品产销两旺的良好发展态势公司常年呈现出产销两旺状态新一轮扩产将助力公司市占率继续提升公司注重科研创新专利授权稳步增长公司高度重视LED领域的技术创新2019-2022年公司研发费用率从399上升至655研发投入增速高于营收增速公司专利授权数量从2017年的75项增长至2022年的137项LED芯片行业规模稳步增长预计到2026年中国LED芯片产值将达到27874亿元公司有望把握行业发展机遇继续提升市场份额LED芯片产业链上游为材料设备中游为外延片生长LED芯片制造下游为LED封装及LED应用当前国内LED芯片行业市场集中度较高市场主要由掌握核心技术拥有较多自主知识产权和知名品牌的龙头企业所主导按照营收规模统计前十大厂商的营收比重达到97前三大厂商的营收比重达67其中三安光电位列第一占比2829华灿光电占比1974兆驰股份占比为1316未来高端技术与经营效率将成为行业内公司角逐的主要方向LED下游应用环节产值占整个产业链产值比例为85左右LED芯片产值占整个产业链产值的比重约为322021年中国LED芯片产值约为2184亿元预计到2026年中国LED芯片产值将达到27874亿元公司有望把握行业发展机遇继续提升市场份额公司加码布局MiniLED股权激励彰显公司信心锚定长期发展MiniLED应用于直接显示和背光领域未来有望实现快速发展2009年以来LED芯片行业经历了三轮景气周期均为LED产品新需求所带动目前MiniLED技术已日趋成熟生产成本逐步下行有望驱动行业再次进入上升周期根据GGII数据到2026年中国MiniLED行业市场规模有望突破400亿元公司两度定增募资加码布局MiniMicroLED芯片抢占市场良机MiniMicroLED芯片为高附加值产品随着产品的后续投放公司产品有望实现量价提升公司积极实施股权激励锚定长期发展为了进一步建立和完善公司长效激励与约束机制公司股权激励目标较高彰显发展信心投资建议公司是国内LED芯片后起之秀随着未来MiniLED产能不断扩大公司业绩有望持续增长预计2023-2025年公司EPS分别为015元022元和043元首次覆盖给予推荐评级敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源东兴晨报P3风险提示1募投项目无法达到预期效益的风险2市场竞争加剧风险3技术迭代风险分析师刘航执业编码S1480522060001电话021-25102913重要公司资讯1太平鸟上半年净利润251亿元同比增长8810资料来源同花顺2箭牌家居上半年净利润171亿元同比下降2824资料来源同花顺3山西焦化上半年净利润916亿元同比下降5615资料来源同花顺4远兴能源上半年公司实现营业收入5356亿元同比下降854归属于母公司的净利润1052亿元同比下降3485基本每股收益029元资料来源同花顺5中兴通讯上半年净利5472亿元同比增1985资料来源同花顺经济要闻1财政部1-7月累计全国政府性基金预算收入28596亿元同比下降143其中国有土地使用权出让收入22875亿元同比下降1911-7月印花税2679亿元同比下降83其中证券交易印花税1280亿元同比下降307资料来源同花顺2商务部据中国网商务部服务贸易和商贸服务业司司长王东堂今日在发布会上表示下一步商务部将继续着力优化数字营商环境提升贸易数字化水平加快培育服务贸易数字化发展的新动能我们主要从四个方面推进工作一是强化顶层设计推动出台关于数字贸易改革创新发展的政策性文件加强促进政策和监管政策协调营造良好的数字营商环境二是积极推进服务外包数字化高端化积极发展研发设计检测维修租赁等生产性服务外包大力扶持众包众创云外包平台分包等服务外包新模式加快发展三是高标准建设国家数字服务出口基地进一步落实支持基地发展的各项政策措施推动扩大可数字化的服务出口四是加快服务贸易数字化进程支持旅游运输建筑等传统服务贸易数字化改造同时大力推动智慧物流远程医疗线上办展等新兴领域的发展不断提高服务的可贸易性资料来源同花顺3发改委为贯彻落实习近平总书记在二十届中央财经委员会第一次会议上要大力发展银发经济的重要指示精神8月17日上午国家发展改革委组织召开推动银发经济发展座谈会国家发展改革委党组成员副主任杨荫凯同志出席会议并讲话社会司主要负责同志介绍了研究完善银发经济发展政策的有关情况银发经济相关企业金融支持机构行业协会组织等13家单位的负责同志交流了相关产业发展情况面临问题并就完善政策措施提出建议会议指出老龄化是我国未来一段时期的基本国情银发市场迎来广阔空间把握时机顺势而为大力发展银发经济有利于实现增进老年人福祉扩大国敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源东兴晨报P4内消费发掘经济新动能一举多得更好推动以人口高质量发展支撑中国式现代化会议强调发展银发经济要坚持问题导向兼顾老年期需求和全生命周期准备聚焦培育抗衰老智慧健康养老等潜力产业着力解决老年助餐失能照护等急难愁盼事项从需求侧改善消费环境在供给侧强化要素保障拿出清单式具体支持举措资料来源同花顺4农业农村部据界面新闻农业农村部近日在对十四届全国人大一次会议第5936号建议的答复中表示下一步农业农村部将会同有关部门继续加大丘陵地区农机装备研制推广一是聚焦重点区域重点领域的重要方向加大力度支持先进适用农机装备工程化攻关和推广应用二是推进农机装备产业补短板既支持补齐大型高端农机装备短板又推进中小型农机提质升级三是利用好研发资源进一步支持丘陵地区农机装备研发有针对性地建设一批丘陵地区全程机械化科研基地和重点实验室四是推动农机购置与应用补贴资金继续向丘陵地区倾斜将更多丘陵地区急需农机装备纳入补贴范围五是继续加快建设农机实用人才队伍鼓励其积极参与农机研发创新作业服务维修保养服务组织领办等工作提供有力的农机化人才支撑资料来源同花顺5交通运输部根据国务院物流保通保畅工作领导小组办公室监测汇总数据8月14日-8月20日全国货运物流有序运行其中国家铁路累计运输货物74508万吨环比增长095全国高速公路累计货车通行54972万辆环比增长179监测港口累计完成货物吞吐量249566万吨环比增长126完成集装箱吞吐量5892万标箱环比增长272民航累计保障航班122万班其中货运航班3845班包括国际货运航班2250班国内货运航班1595班环比下降106邮政快递累计揽收量约2492亿件环比增长268累计投递量约2449亿件环比增长238资料来源同花顺敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源东兴晨报P5每日研报东兴银行银行行业息差环比持平资产质量稳健2Q23银行业主要监管数据点评-2023-8-2120230821事件8月18日国家金融监管总局发布银行业主要监管指标数据情况我们点评如下Q2银行规模增速略有放缓普惠小微贷款持续高增二季度实体经济融资需求持续回落银行规模增速放缓6月末银行业总资产规模4062万亿元同比增104增速环比下滑05pct各细分板块来看国有大行规模增速仍然显著高于中小银行但各板块增速均有所放缓国有大行股份行城商行农商行总资产同比增速较一季度末分别回落07pct05pct04pct09pct至1337011189从贷款分类看普惠小微企业贷款持续高增6月末普惠小微企业贷款同比增257至274万亿元增速显著高于贷款平均增速行业净息差环比持平预计行业净息差已在底部二季度银行贷款利率降幅收窄同时各类存款挂牌利率下调负债成本有所改善有效对冲了资产端利率压力行业净息差环比微降2Q23商业银行净息差174环比持平各细分板块来看国有大行股份行净息差环比均下降2BP至167181城商行环比持平于163农商行环比上升4BP至189我们预计行业净息差已在底部近期央行在Q2货政报告中表态保持银行合理利润和净息差水平释放了积极信号预计银行业单边让利的政策压力基本解除预计在引导银行降低实体融资成本的同时央行会更加重视银行负债成本压力以维护银行净息差稳定8月20日5年期LPR报价并未跟随MLF利率下调反映央行有意呵护银行净息差我们判断后续LPR下调高价存量按揭贷款利率调整或将以银行存款成本率下调为前提净息差底或已确立预计随着稳增长政策持续加码落地市场化融资需求有望逐步恢复推动净息差筑底回升行业净利润增速回升国有大行股份行农商行增速转正1H23商业银行实现净利润125万亿同比增26Q2单季度净利润同比增41增速较Q1回升28pct各细分板块来看国有大行股份行农商行1H23净利润分别增090657增速转正城商行同比增93增速有所下滑在近期货政报告专栏央行对商业银行支持实体经济的可持续性予以强调我们认为下半年银行业绩增速或将进一步释放行业资产质量稳健股份行改善明显6月末商业银行不良贷款率为162环比持平关注贷款率为214环比下降2BP资产质量稳中向好各细分板块来看国有行城商行农商行不良贷款率分别环比2BP1BP1BP至129190325股份行不良率环比下降1BP至129且不良余额环比减少237亿实现不良双降资产质量明显改善季末行业拨备覆盖率2061环比提高09pct拨备进一步夯实其中股份行环比49pct至220农商行环比11pct至1395国有行城商行环比小幅下降投资建议上半年行业净利润增速较Q1有所回升净息差环比持平板块内农商行息差环比上升我们认为在央行保持银行合理利润和净息差水平表态释放积极信号下后续LPR下调高价存量按揭贷款敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源东兴晨报P6利率调整或将以银行存款成本率下调为前提伴随稳增长政策持续加码落地市场化融资需求回升有助净息差筑底回升在可持续支持实体经济诉求下我们预计下半年业绩增速或将进一步释放我们认为板块当前具有估值修复机会Q3有望取得绝对收益个股方面看好业绩确定性较高优质江浙区域性银行短期来看在区域经济优势以及政策支持下优质区域性银行有望延续高成长从长期角度来看优质地区的优质城商行农商行拥有深耕区域网点下沉以及当地股东等自身优势并且长期坚持以中小企业客户和小微客户为战略定位客户基础逐步夯实下基本面有望长期向好建议关注宁波银行常熟银行江苏银行风险提示经济下行压力加大导致资产质量恶化房企销售低迷或融资恶化引发信用风险暴露等分析师林瑾璐执业编码S1480519070002电话021-25102905分析师田馨宇执业编码S1480521070003电话010-66555383敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源东兴晨报P7免责声明以上内容均来源于东兴证券研究报告的观点本研究报告由东兴证券股份有限公司研究所撰写东兴证券股份有限公司是具有合法证券投资咨询业务资格的机构本研究报告中所引用信息均来源于公开资料我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们已力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关我公司及报告作者在自身所知情的范围内与本报告所评价或推荐的证券或投资标的不存在法律禁止的利害关系在法律许可的情况下我公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等相关服务本报告版权仅为我公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用刊发需注明出处为东兴证券研究所且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改本研究报告仅供东兴证券股份有限公司客户和经本公司授权刊载机构的客户使用未经授权私自刊载研究报告的机构以及其阅读和使用者应慎重使用报告防止被误导本公司不承担由于非授权机构私自刊发和非授权客户使用该报告所产生的相关风险和责任行业评级体系公司投资评级A股市场基准为沪深300指数香港市场基准为恒生指数美国市场基准为标普500指数以报告日后的6个月内公司股价相对于同期市场基准指数的表现为标准定义强烈推荐相对强于市场基准指数收益率15以上推荐相对强于市场基准指数收益率515之间中性相对于市场基准指数收益率介于-55之间回避相对弱于市场基准指数收益率5以上行业投资评级A股市场基准为沪深300指数香港市场基准为恒生指数美国市场基准为标普500指数以报告日后的6个月内行业指数相对于同期市场基准指数的表现为标准定义看好相对强于市场基准指数收益率5以上中性相对于市场基准指数收益率介于-55之间看淡相对弱于市场基准指数收益率5以上敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源