【东兴策略】配置、交易大幅流出——北向资金行为跟踪系列六十八（2023年8月18日）
　　本周要点：上周五个交易日北向整体净流出过两百亿。上周资金流出较多，受市场震荡影响，北向资金周五单日流出达91.01亿元。上周活跃资本市场政策密集出台，包括交易所“100+1”、证监会将大宗交易纳入互联互通等，政策提振下资金主要流入金融板块，其中非银行金融（40.52亿）流入较多。
　　上周北向资金整体净流出。上周的五个交易日北向资金实现整体净流出，一周累计流出246.78亿元。截至2023/08/11，北向资金本月累计净流出123.72亿元。
　　北向整体：多数行业流出。上周有6个行业流入，24个行业流出。其中非银行金融（40.52亿）流入较多；电子（-36.49亿）、银行（-31.25亿）、传媒（-29.60亿）流出较多。配置盘、交易盘流出。上周配置盘、交易盘净流出，累计净流出分别为57.65亿元、189.13亿元。分行业看，分行业看，流入金融板块规模最大，累计净流入共计9.26亿，其中配置盘-1.09亿，交易盘10.35亿元；流出成长板块规模最大，累计净流入-110.29亿，其中配置盘-5.22亿、交易盘-105.07亿元。
　　行业流向：配置盘上周有11个行业流入，19个行业流出。其中电力设备及新能源（19.70亿）、非银行金融（12.02亿）等行业流入较多；医药（-15.11亿）、银行（-13.11亿）、基础化工（-11.62亿）流出较多。上周有5个行业流入，25个行业流出。其中非银行金融（28.50亿）流入较多；电新（-38.55亿）、电子（-30.69亿）、计算机（-19.67亿）流出较多。上周有6个行业流入，24个行业流出。其中非银行金融（40.52亿）流入较多；电子（-36.49亿）、银行（-31.25亿）、传媒（-29.60亿）流出较多。
　　个股流向：药明康德流入最多，迈瑞医疗流出最多。上周北向资金流入排名前三的个股为药明康德（13.70亿）、宁德时代（10.07亿）、中兴通讯（9.94亿）;上周北向资金流出排名前三的个股为迈瑞医疗（-20.07亿）、隆基股份（-18.58亿）、比亚迪（-14.98亿）。
　　累计统计：上月累计26个行业资金流入，4个行业资金流出。其中，非银行金融（120.89亿）累计流入超过60亿元；以季度为单位，在过去一个季度，汽车行业流入超百亿，食品饮料、银行等六个行业流出超25亿，均超出了我们在《北向资金的阿尔法有多强》所设定的预测未来一季度行业流入情况的阈值。
　　北向跟踪策略：我们在专题报告《探秘北向资金的超额收益来源》构建了基于北向资金持仓Top50行业跟踪策略。截至2023/08/11，北向行业的累计收益率为26.67%，累计超额收益率为34.07%，夏普比率为3.36，最大回撤为46.39%。基于最新的跟踪情况，北向行业变动未触发调仓阈值Top50行业跟踪策略。本周不进行调仓（历史的22次调仓及收益情况参见正文）。
　　风险提示：数据统计可能存在误差。
　　

研究报告全文：东兴晨东兴晨报P1报2023年8月18日星期五分析师推荐A股港股市场东兴东兴策略配置交易大幅流出北向资金行为跟踪系列六十八2023指数名称收盘价涨跌证年8月18日上证指数313195-10券深证成指1045851-175本周要点上周五个交易日北向整体净流出过两百亿上周资金流出较多股受市场震荡影响北向资金周五单日流出达9101亿元上周活跃资本市场创业板211892-131份政策密集出台包括交易所1001证监会将大宗交易纳入互联互通等中小板671719-17有政策提振下资金主要流入金融板块其中非银行金融4052亿流入较多限沪深30037840-123公上周北向资金整体净流出上周的五个交易日北向资金实现整体净流出一香港恒生1795085-205周累计流出24678亿元截至20230811北向资金本月累计净流出12372国企指数614699-231司亿元北向整体多数行业流出上周有6个行业流入24个行业流出其中非银A股新股日历本周网上发行新股行金融4052亿流入较多电子-3649亿银行-3125亿传媒名称价格行业发行日-2960亿流出较多配置盘交易盘流出上周配置盘交易盘净流出儒竞科技9957电力设备20230821累计净流出分别为5765亿元18913亿元分行业看分行业看流入金民生健康-医药生物20230822融板块规模最大累计净流入共计926亿其中配置盘-109亿交易盘1035金帝股份-机械设备20230823亿元流出成长板块规模最大累计净流入-11029亿其中配置盘-522亿价格单位为元股交易盘-10507亿元行业流向配置盘上周有11个行业流入19个行业流出其中电力设备及A股新股日历日内上市新股新能源1970亿非银行金融1202亿等行业流入较多医药-1511名称价格行业上市日亿银行-1311亿基础化工-1162亿流出较多上周有5个行业协昌科技5188机械设备20230821流入25个行业流出其中非银行金融2850亿流入较多电新-3855亿电子-3069亿计算机-1967亿流出较多上周有6个行业流价格单位为元股入24个行业流出其中非银行金融4052亿流入较多电子-3649数据来源恒生聚源同花顺东兴证券研亿银行-3125亿传媒-2960亿流出较多究所个股流向药明康德流入最多迈瑞医疗流出最多上周北向资金流入排名前三的个股为药明康德1370亿宁德时代1007亿中兴通讯994亿上周北向资金流出排名前三的个股为迈瑞医疗-2007亿隆基股份-1858亿比亚迪-1498亿累计统计上月累计26个行业资金流入4个行业资金流出其中非银行金融12089亿累计流入超过60亿元以季度为单位在过去一个季度汽车行业流入超百亿食品饮料银行等六个行业流出超25亿均超出了我们在北向资金的阿尔法有多强所设定的预测未来一季度行业流入情况的阈值北向跟踪策略我们在专题报告探秘北向资金的超额收益来源构建了基于北向资金持仓Top50行业跟踪策略截至20230811北向行业的累计收益率为2667累计超额收益率为3407夏普比率为336最大回撤为4639基于最新的跟踪情况北向行业变动未触发调仓阈值Top50行业跟踪策略本周不进行调仓历史的22次调仓及收益情况参见正文风险提示数据统计可能存在误差敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源东兴晨报P2分析师孙涤证书编号S1480523040001电话010-66555181东兴电子元器件聚灿光电300708LED芯片后起之秀加码布局MiniLED领域2023年8月18日公司是聚焦国内LED芯片行业的领先企业营业收入快速增长聚灿光电科技股份有限公司于2010年4月8日成立2017年10月16日登陆A股市场公司主要产品为GaN基高亮度LED外延片芯片公司主要生产GaN基高亮度LED外延片和LED芯片毛利率水平逐步恢复公司营业收入快速增长四年复合增长率3803公司致力于精细化运营库存与应收账款指标领先同行高产能利用率和高产销率体现公司产品产销两旺的良好发展态势公司常年呈现出产销两旺状态新一轮扩产将助力公司市占率继续提升公司注重科研创新专利授权稳步增长公司高度重视LED领域的技术创新2019-2022年公司研发费用率从399上升至655研发投入增速高于营收增速公司专利授权数量从2017年的75项增长至2022年的137项LED芯片行业规模稳步增长预计到2026年中国LED芯片产值将达到27874亿元公司有望把握行业发展机遇继续提升市场份额LED芯片产业链上游为材料设备中游为外延片生长LED芯片制造下游为LED封装及LED应用当前国内LED芯片行业市场集中度较高市场主要由掌握核心技术拥有较多自主知识产权和知名品牌的龙头企业所主导按照营收规模统计前十大厂商的营收比重达到97前三大厂商的营收比重达67其中三安光电位列第一占比2829华灿光电占比1974兆驰股份占比为1316未来高端技术与经营效率将成为行业内公司角逐的主要方向LED下游应用环节产值占整个产业链产值比例为85左右LED芯片产值占整个产业链产值的比重约为322021年中国LED芯片产值约为2184亿元预计到2026年中国LED芯片产值将达到27874亿元公司有望把握行业发展机遇继续提升市场份额公司加码布局MiniLED股权激励彰显公司信心锚定长期发展MiniLED应用于直接显示和背光领域未来有望实现快速发展2009年以来LED芯片行业经历了三轮景气周期均为LED产品新需求所带动目前MiniLED技术已日趋成熟生产成本逐步下行有望驱动行业再次进入上升周期根据GGII数据到2026年中国MiniLED行业市场规模有望突破400亿元公司两度定增募资加码布局MiniMicroLED芯片抢占市场良机MiniMicroLED芯片为高附加值产品随着产品的后续投放公司产品有望实现量价提升公司积极实施股权激励锚定长期发展为了进一步建立和完善公司长效激励与约束机制公司股权激励目标较高彰显发展信心投资建议公司是国内LED芯片后起之秀随着未来MiniLED产能不断扩大公司业绩有望持续增长预计2023-2025年公司EPS分别为015元022元和043元首次覆盖给予推荐评级敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源东兴晨报P3风险提示1募投项目无法达到预期效益的风险2市场竞争加剧风险3技术迭代风险分析师刘航执业编码S1480522060001电话021-25102913重要公司资讯1鸿远电子上半年净利润223亿元同比下降5412资料来源同花顺2成都燃气上半年净利润339亿元同比增长388资料来源同花顺3金钼股份上半年净利润1493亿元同比增长12449资料来源同花顺4建业股份上半年净利润169亿元同比下降3124资料来源同花顺5科博达上半年净利润276亿元同比增长3827资料来源同花顺经济要闻1工信部公开征求对限制商品过度包装要求食品和化妆品强制性国家标准第2号修改单征求意见稿的意见其中提到粮食及其加工品茶叶月饼及粽子不应超过三层其他商品不应超过四层月饼粽子和茶叶的包装不应使用贵金属和红木材料茶叶商品总质量应不大于内装物茶叶质量的6倍资料来源同花顺2工信部就物联网新型基础设施标准体系建设指南2023版征求意见稿公开征求意见其中提出到2025年物联网新型基础设施标准体系基本建立新制定国家标准和行业标准30项以上助推物联网新型基础设施建设的作用进一步凸显支持社会团体自主制定和发布团体标准实施先进团体标准应用示范参与制定国际标准10项以上为推动物联网产业全球化发展提供有力支撑资料来源同花顺3工信部副部长徐晓兰表示当前以人形机器人和通用人工智能为代表的新技术新产品新业态蓬勃发展正成为全球科技创新的制高点未来产业的新赛道和经济增长的新引擎她同时指出中国机器人产业的发展势头强劲产业规模已居全球的首位基础核心技术持续取得突破人工智能进入了全球的第一梯队为人形机器人的产业发展奠定了坚实的基础资料来源同花顺4国家粮食和物资储备局要锚定当前安全生产重点工作坚持问题导向目标导向结果导向综合施策精准发力抓紧抓牢各项工作紧盯苗头隐患全面排查治理风险隐患并强调要严格落实一岗双责全面夯实主体责任切实履行监管责任依法强化责任追究织密责任网络守好安全底线资料来源同花顺5海关总署中国7月份稀土及其制品出口11227吨同比增1111-7月稀土及其制品出口69450吨同比增16资料来源同花顺敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源东兴晨报P4每日研报东兴策略配置交易大幅流出北向资金行为跟踪系列六十八20230818本周要点上周五个交易日北向整体净流出过两百亿上周资金流出较多受市场震荡影响北向资金周五单日流出达9101亿元上周活跃资本市场政策密集出台包括交易所1001证监会将大宗交易纳入互联互通等政策提振下资金主要流入金融板块其中非银行金融4052亿流入较多上周北向资金整体净流出上周的五个交易日北向资金实现整体净流出一周累计流出24678亿元截至20230811北向资金本月累计净流出12372亿元北向整体多数行业流出上周有6个行业流入24个行业流出其中非银行金融4052亿流入较多电子-3649亿银行-3125亿传媒-2960亿流出较多配置盘交易盘流出上周配置盘交易盘净流出累计净流出分别为5765亿元18913亿元分行业看分行业看流入金融板块规模最大累计净流入共计926亿其中配置盘-109亿交易盘1035亿元流出成长板块规模最大累计净流入-11029亿其中配置盘-522亿交易盘-10507亿元行业流向配置盘上周有11个行业流入19个行业流出其中电力设备及新能源1970亿非银行金融1202亿等行业流入较多医药-1511亿银行-1311亿基础化工-1162亿流出较多上周有5个行业流入25个行业流出其中非银行金融2850亿流入较多电新-3855亿电子-3069亿计算机-1967亿流出较多上周有6个行业流入24个行业流出其中非银行金融4052亿流入较多电子-3649亿银行-3125亿传媒-2960亿流出较多个股流向药明康德流入最多迈瑞医疗流出最多上周北向资金流入排名前三的个股为药明康德1370亿宁德时代1007亿中兴通讯994亿上周北向资金流出排名前三的个股为迈瑞医疗-2007亿隆基股份-1858亿比亚迪-1498亿累计统计上月累计26个行业资金流入4个行业资金流出其中非银行金融12089亿累计流入超过60亿元以季度为单位在过去一个季度汽车行业流入超百亿食品饮料银行等六个行业流出超25亿均超出了我们在北向资金的阿尔法有多强所设定的预测未来一季度行业流入情况的阈值北向跟踪策略我们在专题报告探秘北向资金的超额收益来源构建了基于北向资金持仓Top50行业跟踪策略截至20230811北向行业的累计收益率为2667累计超额收益率为3407夏普比率为336最大回撤为4639基于最新的跟踪情况北向行业变动未触发调仓阈值Top50行业跟踪策略本周不进行调仓历史的22次调仓及收益情况参见正文风险提示数据统计可能存在误差分析师孙涤执业编码S1480523040001电话010-66555181东兴纺服李宁2331HK中期业绩亮眼专业驱动增长20230818事件李宁发布2023年上半年业绩上半年集团收入上升130至14019亿元人民币权益持有人应占净溢利为2121亿元人民币同比微降311经营现金净流入上升227至1942亿元人民币毛利率为488净利率保持在151的健康水平上半年整体零售流水录得10-20低段增长收入稳健增长跑鞋品类发力渠道方面线下暂时增速承压上半年公司收入实现13的增长在较高基数下收入增速体现出较好的韧性上半年公司整体零售流水包括线上及线下取得10-20低段增长与收入的增速吻合体现了公司的收入增长有较高质量收入按渠道拆分看批发业务电子商务零售业务分别占比482725线下方面上半年批发及零售业务的收入增速分别为1422线上业务取得10-20低段下降线上业务有所压力主要系疫情过后消费有所从线上回流线下分品类流水看篮球跑步运动生活健身品类的占比分别为28243413上半年跑步品类的增速达到33表现最为优异公司近期在跑鞋领域通过爆款IP强化心智在专业跑鞋全面发力上半年三大核心IP累计销量破430万双公司近年来专注于产品专业性的提升上半年收入端的优异增长主要得益于公司优秀的产品矩阵和专业的产品力我们认为敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源东兴晨报P5李宁公司将持续推进产品创新和品牌推广看好其继续扩大品牌阵地经营利润率体现出较高韧性验证公司运营能力上半年公司毛利率为488去年同期为500毛利率下降12个百分点主要系疫情消除后线上竞争有所加剧折扣有所加深所致我们认为产品折扣受到外部短期因素扰动长期看好公司稳定产品折扣的能力及通过更好产品矩阵稳定整体产品价格的能力上半年公司经营溢利率为177比去年同期下降36个百分点除了毛利率影响另外为疫情消除后费用投放规模有所恢复及其他收入主要是政府补贴减少所致如果撇除掉其他收入因素的影响公司的经营溢利率比去年同期仅下降21个百分点公司的经营溢利率整体上在充满挑战的市场环境下体现出较强的韧性中长期看我们认为公司有能力将利润率维持在中双至高双位数水平运营层面健康发展保障企业发展后劲从渠道看截止期末李宁网点数为7448较去年同期增加336家较年初减少155家公司渠道策略方面拓展高质量可盈利店铺大店占比持续提升通过渠道优化助力公司抓住市场机会上半年平均运营资金总额占收入比重75运营资金保持健康水平公司通过稳健的业务发展战略实现了健康的运营效率最终使公司实现收入的增长和健康的利润率水平展望全年及未来几年我们认为行业将继续保持相对景气李宁的发展空间仍大运动行业近几年仍保持着相对的景气发展李宁在行业内大有可为从市场品类品牌三个维度看从市场看李宁在高层级低层级市场的渗透率仍有提升空间从品类看公司目前重点发力跑鞋品类其他品类亦有发力空间从品牌空间看李宁品牌的消费者粘性仍在持续提升目前公司重点提升产品专业性并提升公司整体运营水平我们看好公司长期的市场竞争力投资建议李宁公司近年产品力渠道力方面优势持续加强助力公司持续享受运动行业发展红利看好公司的市场份额持续提升预计公司2023-2025年净利润分别为460154046213亿元人民币增速分别为132217451496目前股价对应PE分别为234199173倍维持强烈推荐评级风险提示疫情扩散影响消费原材料价格上涨行业竞争加剧影响折扣分析师刘田田执业编码S1480521010001电话010-66554038分析师常子杰执业编码S1480521080005电话010-66554040分析师沈逸伦执业编码S1480523060001电话010-66554044东兴电子元器件聚灿光电300708LED芯片后起之秀加码布局MiniLED领域20230818公司是聚焦国内LED芯片行业的领先企业营业收入快速增长聚灿光电科技股份有限公司于2010年4月8日成立2017年10月16日登陆A股市场公司主要产品为GaN基高亮度LED外延片芯片公司主要生产GaN基高亮度LED外延片和LED芯片毛利率水平逐步恢复公司营业收入快速增长四年复合增长率3803公司致力于精细化运营库存与应收账款指标领先同行高产能利用率和高产销率体现公司产品产销两旺的良好发展态势公司常年呈现出产销两旺状态新一轮扩产将助力公司市占率继续提升公司注重科研创新专利授权稳步增长公司高度重视LED领域的技术创新2019-2022年公司研发费用率从399上升至655研发投入增速高于营收增速公司专利授权数量从2017年的75项增长至2022年的137项LED芯片行业规模稳步增长预计到2026年中国LED芯片产值将达到27874亿元公司有望把握行业发展机遇继续提升市场份额LED芯片产业链上游为材料设备中游为外延片生长LED芯片制造下游为LED封装及LED应用当前国内LED芯片行业市场集中度较高市场主要由掌握核心技术拥有较多自主知识产权和知名品牌的龙头企业所主导按照营收规模统计前十大厂商的营收比重达到97前三大厂商的营收比重达67其中三安光电位列第一占比2829华灿光电占比1974兆驰股份占比为1316未来高端技术与经营效率将成为行业内公司角逐的主要方向LED下游应用环节产值占整个产业链产值比例为85左右LED芯片产值占整个产业链产值的比重约为322021年中国LED芯片产值约为2184亿元预计到2026年中国LED芯片产值将达到27874亿元公司有望把握行业发展机遇继续提升市场份额公司加码布局MiniLED股权激励彰显公司信心锚定长期发展MiniLED应用于直接显示和背光领域未来有望实现快速发展2009年以来LED芯片行业经历了三轮景气周期均为LED产品新需求所带动目前MiniLED技术已日趋成熟生产成本逐步下行有望驱动行业再次进入上升周期根据GGII数据到2026年中国MiniLED行业市场规模有望突破400亿元公司两度定增募资加码布局MiniMicroLED芯片抢占市场良机MiniMicroLED芯片为高附加值产品随着产品的后续敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源东兴晨报P6投放公司产品有望实现量价提升公司积极实施股权激励锚定长期发展为了进一步建立和完善公司长效激励与约束机制公司股权激励目标较高彰显发展信心投资建议公司是国内LED芯片后起之秀随着未来MiniLED产能不断扩大公司业绩有望持续增长预计2023-2025年公司EPS分别为015元022元和043元首次覆盖给予推荐评级风险提示1募投项目无法达到预期效益的风险2市场竞争加剧风险3技术迭代风险分析师刘航执业编码S1480522060001电话021-25102913敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源东兴晨报P7免责声明以上内容均来源于东兴证券研究报告的观点本研究报告由东兴证券股份有限公司研究所撰写东兴证券股份有限公司是具有合法证券投资咨询业务资格的机构本研究报告中所引用信息均来源于公开资料我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们已力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关我公司及报告作者在自身所知情的范围内与本报告所评价或推荐的证券或投资标的不存在法律禁止的利害关系在法律许可的情况下我公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等相关服务本报告版权仅为我公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用刊发需注明出处为东兴证券研究所且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改本研究报告仅供东兴证券股份有限公司客户和经本公司授权刊载机构的客户使用未经授权私自刊载研究报告的机构以及其阅读和使用者应慎重使用报告防止被误导本公司不承担由于非授权机构私自刊发和非授权客户使用该报告所产生的相关风险和责任行业评级体系公司投资评级A股市场基准为沪深300指数香港市场基准为恒生指数美国市场基准为标普500指数以报告日后的6个月内公司股价相对于同期市场基准指数的表现为标准定义强烈推荐相对强于市场基准指数收益率15以上推荐相对强于市场基准指数收益率515之间中性相对于市场基准指数收益率介于-55之间回避相对弱于市场基准指数收益率5以上行业投资评级A股市场基准为沪深300指数香港市场基准为恒生指数美国市场基准为标普500指数以报告日后的6个月内行业指数相对于同期市场基准指数的表现为标准定义看好相对强于市场基准指数收益率5以上中性相对于市场基准指数收益率介于-55之间看淡相对弱于市场基准指数收益率5以上敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源