研究报告全文：伟创电气6886981H23业绩符合预期整体全面高增2023-08-211H23业绩符合我们预期公司公布1H23业绩公司1H23实现营业收入62亿元同增418归母净利润11亿元同增356扣非归母净利润1亿元同增638我们测算2Q23公司实现营收34亿元同增408归母净利润06亿元同增311扣非净利润06亿元同增435符合我们预期发展趋势产品端公司多点着力变频与伺服高速增长空心杯无框力矩电机低压伺服等打造新的增长极1H23期间公司变频器伺服及控制系统产品收入约为2220亿元同比增长6859公司变频器持续秉持全品类全领域覆盖战略形成高中低压单传多传等全面的产品体系此外伺服也在不断升级优化此外公司也积极发力机器人产品领域公司2022年成立机器人事业部并自研空心杯电机无框力矩电机低压伺服等产品主要面向移动类协作类服务类机器人市场我们认为产品端的持续丰富有望打开公司增长极行业端公司持续扩充行业覆盖面打开业务空间从下游行业来看除起重底部企稳外公司多数行业维持较高增速且2022年公司组建机器人事业部2023年组建暖通业务部在中报的在研项目中我们也看到公司在氢能防爆等新兴行业的持续发力区域端海外业务维持高增1H23期间公司持续紧握海外市场机遇海外业务销售收入同增174占整体收入比例约为27我们认为随着公司在海外市场的有序扩张整体海外业务有望持续打造强劲增长极海外收入占比提升叠加提质增效公司净利率创历史新高海外业务本身盈利能力优于国内业务2022年海外较国内毛利率高17ppt而1H23海外业务收入占比攀升至27拉动整体毛利率提升至384此外规模效应叠加降本增效之下公司的期间费用率也压缩至199整体净利率提升至历史新高168盈利预测与估值我们维持202324年2231亿元的净利润预测当前股价对应202324年275196x市盈率维持跑赢行业评级及目标价对应202324年366262x市盈率对比当前股价仍有337的上涨空间风险下游需求不及预期行业竞争加剧