研究报告全文：苏试试验300416试验需求高景气竞争力持续提升2023-08-21公司近况我们近期与苏试试验管理层就业务发展近况未来战略规划等情况进行了交流更新近况如下评论环试设备在手订单饱满全年稳健增长我们估计2Q23单季度收入同比增长9左右全年我们预期设备业务收入增速在10-20公司目前在手订单充沛分品类来看市场对大型化复杂化综合化系统的需求显著提升利润水平较高的综合环试设备订单量显著提升同时液压振动试验系统向高端系列化方向发展在地震模拟船舶等领域订单增速较好分客户结构来看我们判断1H23第三方检测机构超过特殊行业客户成为第一大客户群占比30环试服务接单高景气下游应用领域不断拓宽特殊行业我们估计2Q23单季度收入同比增长17左右增速略低主要系受到特殊行业试验流程规范化导致节奏放缓从而影响收入确认下半年节奏影响有望好转同时公司技术水平业内领先我们认为行业规范化也有利于公司竞争力加强由于部分实验室分包比例降低我们判断利润增速高于收入增速下游应用方面我们估计新能源汽车占比提升至30各实验室子公司深入新能源储能光伏医疗器械等行业深度开发客户加快拓展应用领域步伐前期扩建的实验室进一步释放产能结合持续加强的内控管理环试服务的市场影响力和核心竞争力继续提升整体盈利水平进一步提高集成电路验证与分析服务接单量稳步提升产能扩充拖累利润率4Q23开始有望逐步好转我们估计2Q23单季度收入同比增长超过20较1Q23有所回升目前集成电路业务在手订单缓步上升我们估计增速超过202Q23盈利能力同比仍略有下降主要系产能扩充期人员和设备增加所致我们判断随着3-6个月人员完成培训及设备到位在4Q23及明年产能有望提升20-30同时产能利用率提升带动利润率回升需求端上半年车规级需求增长较好消费电子处于去库存阶段公司预计有望在下半年逐步好转长期来看我们看好芯片国产化需求的快速提升带动集成电路验证分析服务的持续景气我们估计公司2023年整体有望实现收入同比增速20-30利润同比增速30-40盈利预测与估值我们维持20232024e利润预测3647亿元当前股价对应202324年PE为238183x维持目标价2307元对应202324年目标PE为3025x潜在涨幅空间370维持跑赢行业评级风险新业务进展不及预期运营效率提升缓慢