证监会出台“一揽子”举措：继7月24日中央政治局会议和7月31日国务院常务会议之后，8月18日，为了进一步“活跃资本市场，提振投资者信心”，证监会出台重磅组合拳，有助于激发市场活力，提振A股市场。当前，国内总需求明显不足，金融数据与经济数据总体偏弱，此次“一揽子”举措亦是提升上市企业高质量发展的重要环节，公司经营状况持续改善，有助于中长期资金入市，加大直接融资比重，长远看，利于活跃资本市场、提振投资者信心。本次旨在助力资本市场活跃度提升的一揽子方案可谓意义深远，可持续高质量发展的闭环效应突出，主要体现在加快投资端改革、提高上市公司投资吸引力、优化完善交易机制、激发市场机构活力、统筹提升A股、港股活跃度和形成活跃资本市场合力六个层面。
　　证券交易经手费进一步下调：证监会指导上海证券交易所、深圳证券交易所、北京证券交易所自8月28日起进一步降低证券交易经手费。自2012年以来，上海证券交易所和深圳证券交易所的A股经手费收费标准先后经历了2012年4月、2012年8月及2015年7月三轮下调，本轮A股经手费进一步下调为按成交金额的0.0341‰双向收取，降幅30%。北京证券交易所在2022年12月首次降费50%的基础上，继续降低50%，将股票交易经手费标准由按成交金额的0.25‰双边收取下调至按成交金额的0.125‰双边收取。回顾上述时期的发展环境、政策动态等因素，我国经济发展不断取得阶段性成果，发展质量持续提升，但在这一过程中也面临着不少的困难和挑战。降低证券交易经手费有助于降低资本市场投资者成本，激发市场活力，进而推动经济向好发展。
　　历次降费后市场表现复盘：（1）指数表现：一般情况下，沪深交易所降费对于短期内A股市场表现有提振效果。但2015年7月，受股市整体下跌态势影响，该轮降费对于指数的提振效果并不明显。（2）行业表现：由于2022年11月18日仅北交所公告降费，而北交所体量较小，市场反响不足，不适用于为本轮三大交易所同步降费后的市场表现提供参考。因此，综合2012年4月、2012年8月以及2015年7月这三轮降费，总结行业表现。短期内可关注有色金属、环保、煤炭行业，以及美容护理、医药生物、食品饮料等大消费细分板块。
　　风险提示：国内经济复苏不及预期风险，国内政策落实不及预期风险，海外加息及经济衰退风险。

研究报告全文：策略研究点评报告2023年08月19日一揽子活跃资本市场举措提振A股市场信心核心要点证监会出台一揽子举措继7月24日中央政治局会议和7月分析师31日国务院常务会议之后8月18日为了进一步活跃资本市场提振投资者信心证监会出台重磅组合拳有助于激发市场活力tablemarketdata杨超提振A股市场当前国内总需求明显不足金融数据与经济数据010-80927696总体偏弱此次一揽子举措亦是提升上市企业高质量发展的重要yangchaoyjchinastockcomcn环节公司经营状况持续改善有助于中长期资金入市加大直接融分析师登记编码S0130522030004资比重长远看利于活跃资本市场提振投资者信心本次旨在助力资本市场活跃度提升的一揽子方案可谓意义深远可持续高质量发展的闭环效应突出主要体现在加快投资端改革提高上市公司投资吸引力优化完善交易机制激发市场机构活力统筹提升A股港股活跃度和形成活跃资本市场合力六个层面证券交易经手费进一步下调证监会指导上海证券交易所深圳证相关研究券交易所北京证券交易所自8月28日起进一步降低证券交易经手费自2012年以来上海证券交易所和深圳证券交易所的A股经手费收费标准先后经历了2012年4月2012年8月及2015年7月三轮下调2023-08-127月通胀及金融数据解读降准降本轮A股经手费进一步下调为按成交金额的00341双向收取降幅息预期升温坚守A股市场投资主线30北京证券交易所在2022年12月首次降费50的基础上继续降2023-07-257月中央政治局会议解读提振A低50将股票交易经手费标准由按成交金额的025双边收取下调股市场把握主线投资机会至按成交金额的0125双边收取回顾上述时期的发展环境政策2023-07-22国内稳预期政策密集出台基动态等因素我国经济发展不断取得阶段性成果发展质量持续提升但在这一过程中也面临着不少的困难和挑战降低证券交易经手金加仓大主线费有助于降低资本市场投资者成本激发市场活力进而推动经济向2023-07-16策略周观察A股市场蓄势上行好发展美国通胀超预期降温历次降费后市场表现复盘1指数表现一般情况下沪深交易2023-07-032023年A股市场中期投资展望所降费对于短期内A股市场表现有提振效果但2015年7月受股市时蕴新生秉纲执本整体下跌态势影响该轮降费对于指数的提振效果并不明显22023-06-19投资环境的边际变化与多重政策行业表现由于2022年11月18日仅北交所公告降费而北交所体量较小市场反响不足不适用于为本轮三大交易所同步降费后的市场表合力催化A股市场颠簸上行现提供参考因此综合2012年4月2012年8月以及2015年7月这三2023-5-21可持续高质量发展专题中国特色轮降费总结行业表现短期内可关注有色金属环保煤炭行业估值体系重塑中国元素与投资逻辑再审视以及美容护理医药生物食品饮料等大消费细分板块2023-5-21房地产行业专题周期未变市场风险提示国内经济复苏不及预期风险国内政策落实不及预期竞争格局在动风险海外加息及经济衰退风险2023-5-16可持续高质量发展专题谁主沉浮专注制胜兼顾选股策略wwwchinastockcomcn证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明策略研究点评报告目录一证监会出台一揽子举措3二证券交易经手费进一步下调4三历次降费后市场表现复盘7一2012年4月降费7二2012年8月降费8三2015年7月降费9四2022年11月降费10五总结展望11四风险提示11插图目录12请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明2策略研究点评报告一证监会出台一揽子举措继7月24日中央政治局会议和7月31日国务院常务会议之后8月18日为了进一步活跃资本市场提振投资者信心证监会出台重磅组合拳有助于激发市场活力提振A股市场当前国内总需求明显不足金融数据与经济数据总体偏弱此次一揽子举措亦是提升上市企业高质量发展的重要环节公司经营状况持续改善有助于中长期资金入市加大直接融资比重长远看利于活跃资本市场提振投资者信心本次旨在助力资本市场活跃度提升的一揽子方案可谓意义深远可持续高质量发展的闭环效应突出主要体现在以下几个层面图1证监会一揽子举措概览资料来源新华社中国银河证券研究院首先助力公募基金行业高质量发展持续优化市场投资生态加大中长期资金引入力度明确了加快投资端改革大力发展权益类基金在居民财富配置向权益资产倾斜的背景下权益类基金将是居民入市的重要途径放宽指数基金注册条件引导头部公募基金公司增加权益类基金发行比例等举措的推出有助于丰富产品种类和提升产品数量从供给端引导更多居民入市推进公募基金费率改革全面落地等措施则有助于进一步提高投资者的收益和激发投资者的积极性促进资本市场活力的提升其次一揽子举措中最重要的环节是提高上市公司投资吸引力提升上市公司质量更好回报投资者活跃资本市场提振投资者信心不是一句口号须形成一个健康可持续发展的闭环即上市公司是根本是资本市场的基石制定实施一揽子行动方案符合国家发展的战略要求既有利于推动科技型企业突破关键核心技术又可以切实助力实体经济的发展请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明3策略研究点评报告同时进一步深化国有企业改革推动中国特色估值体系建设有助于更好地顺应我国产业体系的特点与现状提升市场整体估值水平对于我国资本市场的健康发展具有重要意义整体来看上市公司投资吸引力的提高也有助于引导外资流入我国资本市场增量资金的进入将更好地活跃市场再者对交易机制进行了再次优化有助于提升资本市场交易的便利性起到了充分催化市场活跃度的作用本次的亮点之一是降交易费用也是资本市场期待已久的继2012和2015年沪深交易所实施降费后本次证监会再度提出降低证券交易经手费同步降低证券公司佣金费率向投资者让利有助于降低投资门槛增加A股市场的流动性与海外市场横向比较来看当前A股市场交易时间较短研究适当延长A股市场交易所债券市场交易时间有助于更好满足投资交易需求激发投资者的参与热情同时证监会充分考虑中小投资者的利益致力于保护市场的公平交易谨慎提出现阶段实行T0交易的时机不成熟的看法接下来就是市场环节为了激发市场机构的活力多措并举促进行业的高质量发展目标主要体现在两个方面一是从券商的管理角度优化证券公司风控指标计算标准提升优质证券公司资本使用效率其次在杠杆风险总体可控的前提下研究适度降低场内融资业务保证金比率上述举措均可有效提升资本市场参与者的活跃度促进证券行业健康高质量发展二是从产品角度未来将推出深证100股指期货期权中证1000ETF期权等产品同时简化优质私募股权创投基金登记备案大力发展中国特色指数体系和指数化投资增加资本市场中产品数量能更好满足投资者风险管理的需要提高参与市场交易的期望达到活跃投资市场的目的另首次提出统筹提升A股港股市场活跃度支持香港市场发展从下一步举措来看将优化A股与港股市场的互联互通机制使投资者参与跨市场交易更为便利提升投资者参与意愿同时在港股通增设人民币股票交易柜台拓展互联互通标的范围在香港市场推出国债期货与A股指数期权等增加了投资者可选投资标的范围能更好地满足不同投资者多元化的需求提升更多投资者在资本市场中的活跃度而支持在美上市中概股在香港双重上市则将有效增加优质上市公司数量吸引更多投资者回归到A股与港股投资市场中最后为保证一揽子政策能够得以顺利实施特别强调了跨部委协同形成活跃资本市场合力从政府监管方面看多个部委进行联合在活跃资本市场提振投资者信心涉及到的方方面面形成政策合力既可使政策覆盖范围更为全面又能减少单项政策实施过程中可能遇到的阻力落地更为顺畅相关政策利好信号的释放将有力提振投资者信心激发资本市场的活力二证券交易经手费进一步下调为了进一步活跃资本市场提振投资者信心证监会指导上海证券交易所深圳证券交易所北京证券交易所自8月28日起进一步降低证券交易经手费同时证监会将引导证券公司稳妥做好与客户合同变更及相关交易参数的调整依法降低经纪业务佣金费率切实将此次证券交易经手费下降的政策效果传导至广大投资者自2012年以来上海证券交易所A股经手费收费标准先后经历了四轮下调2012年4月30日公布自6月1日起由按成交金额的011双向收取调整为按成交金额的0087双向收请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明4策略研究点评报告取降幅2091同年8月2日公布自9月1日起下调至按成交金额00696双向收取降幅202015年7月31日公布自8月1日起降低为按成交金额的00487双向收取降幅30本轮上交所将A股经手费进一步下调为按成交金额的00341双向收取降幅30表12012年以来历次降低证券交易经手费公布日期上海证券交易所深圳证券交易所北京证券交易所2012年6月1日起A股经手费收费标准由按从2012年6月1日起A股经手费收费标准2012430成交金额的011双向收取调整为按成交金额由按交易额的0122收取降为按0087收--的0087双向收取降幅2091取从2012年9月1日起再次降低A股证券交易经自2012年9月1日起深圳市场A股交易经201282手费收费标准由目前按成交金额0087双向手费收费标准由现行的按交易额0087收取--收取下调至按成交金额00696双向收取下调为按交易额00696收取自2015年8月1日起深交所收取的A股交易经手费由按成交金额00696双边收取调整2015730为按成交金额00487双边收取B股交易经--手费由按成交金额0301双边收取调整为按成交金额00487双边收取自2015年8月1日起A股证券交易经手费标准由原按成交金额的000696向买卖双方收取下调至按成交金额的000487向买卖双方收取大宗交易的A股交易经手费仍执行下浮30优20150731惠即按新标准的70收取B股证券交易经手----费标准由原按成交金额的0026向买卖双方收取下调至按成交金额的000487向买卖双方收取大宗交易的B股交易经手费仍执行下浮30优惠即按新标准的70收取自2022年12月1日起将股票交易经手费标准由按成交20221118----金额的05双边收取下调至按成交金额的025双边收取降幅50自2023年8月28日起将A股交易B股交易自2023年8月28日起深交所A股B股交自2023年8月28日起将股经手费标准由原按成交金额的000487双向收易经手费收费标准由按成交金额的00487双票交易经手费标准由按成交20230818取下调至按成交金额的000341双向收取大边收取下调至按成交金额的00341双边收金额的025双边收取下调宗交易经手费收费标准仍执行下浮30优惠即取A股B股大宗交易按照本次下调后的标至按成交金额的0125双边按成交金额的0002387双向收取准费率分别下浮3050收取收取资料来源证券交易所官网中国银河证券研究院深圳证券交易所A股经手费收费标准同样经历了四次下调2012年4月30日公布从6月1日起由按交易额的0122收取降为按0087收取降幅2869同年8月2日公布自9月1日起下调为按交易额00696双向收取降幅202015年7月30日深交所下发通知自8月1日起调整为按交易额的00487双向收取降幅30本轮深交所将A股经手请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明5策略研究点评报告费进一步下调为按成交金额的00341双向收取降幅30表2历次降费时期发展环境和政策回顾2012年2012年7月2015年7月2022年12月2023年7月国务院政府工作报告中央政治局会议中央政治局会议中央政治局会议中央政治局会议经济增速保持在预期发展质量稳步提升科国民经济持续恢复总体回范围之内物价涨幅上半年经济增长与预期目技创新成果丰硕改革升向好高质量发展扎实推我国发展仍处于重要战略回落经济结构调整标相符主要经济指标有开放全面深化就业物进产业升级厚积薄发粮经济机遇期在较长时期内继继续推进改革开放所回升结构调整继续推价基本平稳粮食安全食能源安全得到有效保障形势续保持经济平稳较快发展不断深化城乡居民进农业形势持续向好能源安全和人民生活得社会大局保持稳定为实现具备不少有利条件生活进一步改善社发展活力有所增强到有效保障保持了经全年经济社会发展目标打会保持和谐稳定济社会大局稳定下良好基础我国经济社会发展仍然面当前经济运行面临新的困临不少困难和挑战世界经经济下行压力依然较大我国经济发展面临的难挑战主要是国内需求不济复苏进程艰难曲折国际一些企业经营困难经济国际环境仍然严峻足一些企业经营困难重金融危机还在发展从国内增长新动力不足和旧动力面对风高浪急的国际环困难影响我国经济平稳运点领域风险隐患较多外部看解决体制性结构性矛减弱的结构性矛盾依然突境和艰巨繁重的国内改挑战行的不利因素仍然较环境复杂严峻疫情防控平盾缓解发展不平衡不协出我国经济正处于三期革发展稳定任务多经济发展面临诸稳转段后经济恢复是一个调不可持续的问题更为迫叠加的特定阶段经济发多困难和挑战波浪式发展曲折式前进的切难度更大经济运行中展步入新常态过程又出现不少新情况新问题主动适应经济发展新常以加快转变经济发展坚持稳中求进工作总基坚持稳中求进加强和改态坚持稳中求进工作总方式为主线坚持稳调贯彻新发展理念加善宏观调控继续处理好基调坚持以提高经济发中求进工作总基调快构建新发展格局着做好下半年经济工作要坚保持经济平稳较快发展展质量和效益为中心坚把稳增长放在更加重力推动高质量发展更持稳中求进工作总基调完调整经济结构和管理通胀持宏观政策要稳微观政要的位置以扩大内好统筹疫情防控和经济整准确全面贯彻新发展预期的关系加快推进经策要活社会政策要托底需为战略基点以发社会发展更好统筹发理念加快构建新发展格济发展方式转变和经济结的总体思路保持宏观政展实体经济为坚实基展和安全全面深化改局全面深化改革开放加构调整着力扩大国内需策连续性和稳定性在区础以加快改革创新革开放大力提振市场大宏观政策调控力度着力求特别是消费需求着力间调控基础上加大定向调目标为强大动力以保障信心把实施扩大内需扩大内需提振信心防范加强自主创新和节能减控力度及时进行预调微和改善民生为根本目战略同深化供给侧结构风险不断推动经济运行持排着力深化改革开放调高度重视应对经济下的更加注重提高增性改革有机结合起来续好转内生动力持续增着力保障和改善民生努行压力高度重视防范和长质量更加注重激突出做好稳增长稳就强社会预期持续改善风力实现经济平稳较快发展化解系统性风险大力推发发展活力更加注业稳物价工作有效防险隐患持续化解推动经济和物价总水平基本稳定进改革开放保持稳增长重共享发展成果着范化解重大风险推动实现质的有效提升和量的保持社会和谐稳定以经促改革调结构惠民生力破解经济社会发展经济运行整体好转实合理增长济社会发展的优异成绩迎防风险综合平衡保持经中的难题促进经济现质的有效提升和量的接党的十八大胜利召开济运行在合理区间促进平稳较快发展合理增长经济持续健康发展坚持积极的财政政策不变继续实施积极的财政政继续实施积极的财政调保持公共支出力度继续实施积极的财政政策财政积极的财政政策要加力策保持适度的财政赤字政策加大结构性减继续减轻企业负担引导延续优化完善并落实好政策提效和国债规模税政策力度和撬动更多民间资金增加减税降费政策投入要继续实施稳健的货币政继续实施稳健的货币政策发挥总量和结构性货币稳健的货币政策要松紧适策按照总量适度审慎继续实施稳健的货币政策工具作用大力支持科货币度保持合理的流动性稳健的货币政策要精准灵活的要求兼顾促进经政策保持货币信贷技创新实体经济和中小微政策提高服务实体经济能力和有力济平稳较快发展保持物平稳适度增长企业发展要保持人民币汇水平采取价稳定和防范金融风险率在合理均衡水平上的基本稳定资料来源新华社中国银河证券研究院请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明6策略研究点评报告北京证券交易所在2022年12月首次降费50的基础上继续降低50本轮将股票交易经手费标准由按成交金额的025双边收取下调至按成交金额的0125双边收取如表1所示回顾上述时期的发展环境政策动态等因素可以看到我国经济发展不断取得阶段性成果发展质量持续提升但在这一过程中也面临着不少的困难和挑战今年以来经济复苏力度偏弱7月24日中央政治局强调疫情防控平稳转段后经济恢复是一个波浪式发展曲折式前进的过程降低证券交易经手费有助于降低资本市场投资者成本激发市场活力进而推动经济向好发展如表2所示三历次降费后A股市场表现复盘一2012年4月降费2012年4月30日上交所和深交所通知自6月1日起将A股经手费下调为按成交金额的0087双向收取通知公布后指数表现受到显著提振以全A指数为例首个交易日涨幅达177前五个交易日累计涨幅达255如图2所示图22012年4月降费后指数表现50全A指数沪深300上证指数深证成指4030201000-10-20-3012-05-1112-05-1612-05-0312-05-0412-05-0512-05-0612-05-0712-05-0812-05-0912-05-1012-05-1212-05-1312-05-1412-05-1512-05-1712-05-1812-05-1912-05-2012-05-2112-05-2212-05-2312-05-2412-05-2512-05-2612-05-2712-05-2812-05-2912-05-3012-05-3112-05-02资料来源wind中国银河证券研究院图32012年4月降费后行业表现80首个交易日涨跌幅5个交易日涨跌幅60402000-20有医环计公食电美传煤基电汽机石国建家钢通农商社轻纺交非综房银建色药保算用品子容媒炭础力车械油防筑用铁信林贸会工织通银合地行筑金生机事饮护化设设石军装电牧零服制服运金产材属物业料理工备备化工饰器渔售务造饰输融料资料来源wind中国银河证券研究院请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明7策略研究点评报告分行业来看通知公布后前5个交易日内有色金属745医药生物608环保601计算机471公用事业436等行业涨幅靠前而以建筑材料051银行069为代表的金融地产板块涨幅相对靠后如图3所示二2012年8月降费按照监管部门不断降低市场交易成本提高市场效率减轻投资者负担的总体要求2012年8月2日上交所和深交所再度通知自9月1日起将A股经手费由按成交金额的0087双向收取下调为按成交金额00696双向收取降幅20通知公布后的前5个交易日内A股指数明显上涨以全A指数为例首个交易日涨幅达122前五个交易日累计涨幅达379如图4所示图42012年8月降费后指数表现60全A指数沪深300上证指数深证成指402000-20-40-60-80-10012-08-0412-08-0512-08-0612-08-0712-08-0812-08-0912-08-1012-08-1112-08-1212-08-1312-08-1412-08-1512-08-1612-08-1712-08-1812-08-1912-08-2012-08-2112-08-2212-08-2312-08-2412-08-2512-08-2612-08-2712-08-2812-08-2912-08-3012-08-3112-09-0112-09-0212-09-0312-08-03资料来源wind中国银河证券研究院分行业来看通知公布后前5个交易日内有色金属893综合815美容护理798基础化工774电子761等行业涨幅靠前而银行034非银金融178等行业涨幅相对靠后如图5所示图52012年8月降费后行业表现首个交易日涨跌幅5个交易日涨跌幅1008060402000-20有综美基电食社传计农轻国房石通建纺环电医商机煤建钢交家汽公非银色合容础子品会媒算林工防地油信筑织保力药贸械炭筑铁通用车用银行金护化饮服机牧制军产石装服设生零设材运电事金属理工料务渔造工化饰饰备物售备料输器业融资料来源wind中国银河证券研究院请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明8策略研究点评报告三2015年7月降费2015年6月12日上证指数达到5178点的历史高位从6月15日开始股市进入了持续的下跌通道为了稳定股市大盘提升投资者情绪2015年7月30日-31日深交所上交所先后公布自8月1日起将A股交易经手费降低为按成交金额的00487双向收取降幅达30但受股市整体下跌态势影响本轮降费对于指数的提振效果并不明显如图6所示图62015年7月降费后指数表现150全A指数沪深300上证指数深证成指1005000-50-100-150-200-25015-08-2315-08-3015-08-0115-08-0215-08-0315-08-0415-08-0515-08-0615-08-0715-08-0815-08-0915-08-1015-08-1115-08-1215-08-1315-08-1415-08-1515-08-1615-08-1715-08-1815-08-1915-08-2015-08-2115-08-2215-08-2415-08-2515-08-2615-08-2715-08-2815-08-2915-08-3115-07-31资料来源wind中国银河证券研究院分行业来看7月30日通知公布后的前5个交易日内建筑材料493煤炭437美容护理373汽车351环保305等行业显著上涨而国防军工-840社会服务-759农林牧渔-524等行业延续下跌态势如图7所示图72015年7月降费后行业表现首个交易日涨跌幅5个交易日涨跌幅60402000-20-40-60-80-100建煤美汽环家建银有食交医公基电电钢机综轻房纺商非通传石计农社国筑炭容车保用筑行色品通药用础子力铁械合工地织贸银信媒油算林会防材护电装金饮运生事化设设制产服零金石机牧服军料理器饰属料输物业工备备造饰售融化渔务工资料来源wind中国银河证券研究院请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明9策略研究点评报告四2022年11月降费为了进一步降低市场交易成本激发市场活力2022年11月18日北京证券交易所发布公告决定自12月1日起将股票交易经手费标准由按成交金额的05双边收取下调至按成交金额的025双边收取降幅50该公告发布后北证50指数受到提振首个交易日上涨255而其他股指表现依旧低迷A股市场整体下跌市场反响较弱的主要原因在于北交所成立时间较短覆盖标的不足如图8所示图82021年11月降费后指数表现60全A指数沪深300上证指数深证成指北证50504030201000-10-20-30-4022-11-2722-12-0422-12-1122-12-1822-11-2222-11-2322-11-2422-11-2522-11-2622-11-2822-11-2922-11-3022-12-0122-12-0222-12-0322-12-0522-12-0622-12-0722-12-0822-12-0922-12-1022-12-1222-12-1322-12-1422-12-1522-12-1622-12-1722-12-1922-12-2022-11-21资料来源wind中国银河证券研究院分行业来看通知公布后的前5个交易日内房地产509建筑装饰503煤炭446银行405等行业显著上涨而社会服务-594计算机-547传媒-526等行业跌幅较大如图9所示图92021年11月降费后行业表现60首个交易日涨跌幅5个交易日涨跌幅402000-20-40-60-80房建煤银石公建钢基非交有环轻家机农纺综电汽通国电食商美医传计社地筑炭行油用筑铁础银通色保工用械林织合力车信防子品贸容药媒算会产装石事材化金运金制电设牧服设军饮零护生机服饰化业料工融输属造器备渔饰备工料售理物务资料来源wind中国银河证券研究院请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明10策略研究点评报告五总结展望通过复盘历次降低证券交易经手费后的市场表现可以发现一般情况下沪深交易所降费对于短期内A股市场表现有提振效果由于2022年11月18日仅北交所公告降费而北交所体量较小市场反响不足不适用于为本轮三大交易所同步降费后的市场表现提供参考因此综合2012年4月8月以及2015年7月这三轮降费总结的行业表现如表3所示短期内可关注有色金属环保煤炭行业以及美容护理医药生物食品饮料等大消费细分板块表3历次降费后行业表现总结首个交易日5个交易日首月首个交易日5个交易日首月行业行业平均涨跌幅平均涨跌幅平均涨跌幅平均涨跌幅平均涨跌幅平均涨跌幅有色金属189601-343轻工制造022250-259美容护理026532172传媒108241-504环保096503-150计算机017221-512煤炭170432-724钢铁067215-532医药生物125415-212交通运输045213-487食品饮料109411-394石油石化070195-517基础化工095402-345通信007194-546电子108392-146纺织服饰039192-503建筑装饰121386-313房地产090182-338汽车067339-477商贸零售033169-514建筑材料059330-343农林牧渔-042150-611电力设备049328-500银行059097-441家用电器103286-346社会服务-033058-580综合014282-309国防军工-161046-684机械设备071268-539非银金融064019-851公用事业080254-278资料来源wind中国银河证券研究院四风险提示报告结论基于历史价格信息和统计规律但二级市场受各种即时性政策影响易出现统计规律之外的走势所以报告结论有可能无法正确预测市场发展报告阅读者需审慎参考报告结论基金历史收益不代表未来业绩表现文中观点仅供参考不构成投资建议请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明11策略研究点评报告插图目录图1证监会一揽子举措概览3图22012年4月降费后指数表现7图32012年4月降费后行业表现7图42012年8月降费后指数表现8图52012年8月降费后行业表现8图62015年7月降费后指数表现9图72015年7月降费后行业表现9图82021年11月降费后指数表现10图92021年11月降费后行业表现10表格目录表12012年以来历次降低证券交易经手费5表2历次降费时期发展环境和政策回顾6表3历次降费后行业表现总结11请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明12tablepage1策略研究点评报告分析师简介及承诺分析师杨超清华大学理论经济学博士8年大类资产配置策略研究经验2019年加入中国银河证券研究院主要从事策略研究奉行系统决策深耕细作挖掘价值的投研理念注重逻辑性及时性与前瞻性现兼任清华大学五道口金融学院中国金融政策信息项目研究员本人承诺以勤勉的执业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映本人的研究观点本人薪酬的任何部分过去不曾与现在不与未来也将不会与本报告的具体推荐或观点直接或间接相关评级标准行业评级体系未来6-12个月行业指数相对于基准指数沪深300指数推荐预计超越基准指数平均回报20及以上谨慎推荐预计超越基准指数平均回报中性预计与基准指数平均回报相当回避预计低于基准指数公司评级体系未来6-12个月公司股价相对于基准指数沪深300指数推荐预计超越基准指数平均回报20及以上谨慎推荐预计超越基准指数平均回报中性预计与基准指数平均回报相当回避预计低于基准指数免责声明本报告由中国银河证券股份有限公司以下简称银河证券向其客户提供银河证券无需因接收人收到本报告而视其为客tableavow户若您并非银河证券客户中的专业投资者为保证服务质量控制投资风险应首先联系银河证券机构销售部门或客户经理完成投资者适当性匹配并充分了解该项服务的性质特点使用的注意事项以及若不当使用可能带来的风险或损失本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用并不构成对客户的投资咨询建议并非作为买卖认购证券或其它金融工具的邀请或保证客户不应单纯依靠本报告而取代自我独立判断银河证券认为本报告资料来源是可靠的所载内容及观点客观公正但不担保其准确性或完整性本报告所载内容反映的是银河证券在最初发表本报告日期当日的判断银河证券可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告但银河证券没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户银河证券不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任本报告可能附带其它网站的地址或超级链接对于可能涉及的银河证券网站以外的地址或超级链接银河证券不对其内容负责链接网站的内容不构成本报告的任何部分客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险银河证券在法律允许的情况下可参与投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易或向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持银河证券可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系并无需事先或在获得业务关系后通知客户银河证券已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格除非另有说明所有本报告的版权属于银河证券未经银河证券书面授权许可任何机构或个人不得以任何形式转发转载翻版或传播本报告特提醒公众投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的本公司证券研究报告本报告版权归银河证券所有并保留最终解释权联系tablecontact中国银河证券股份有限公司研究院机构请致电深圳市福田区金田路3088号中洲大厦20层深广地区苏一耘0755-83479312suyiyunyjchinastockcomcn程曦0755-83471683chengxiyjchinastockcomcn上海浦东新区富城路99号震旦大厦31层上海地区李洋洋021-20252671liyangyangyjchinastockcomcn陆韵如021-60387901luyunruyjchinastockcomcn北京市丰台区西营街8号院1号楼青海金融大厦北京地区田薇010-80927721tianweichinastockcomcn唐嫚羚010-80927722tangmanlingbjchinastockcomcn公司网址wwwchinastockcomcn请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明13