本周15日，央行进行非对称调降政策利率操作，在央行大规模投放流动性的情况下资金利率出现快速上行，可能是银行信贷投放的速度加快，地方政府债的发行加速，缴税期的影响。
　　展望下周，货币市场相对紧张公开市场将有7750亿元逆回购到期，下周一还有600亿元国库现金定存到期。未来四个月MLF到期量2.4万亿，叠加8、9月份地方政府债发行提速带来的资金压力，9月降准的必要性提升。
　　周一的LPR操作，我们更倾向于1年期下行15BP，5年期下行20BP。
　　货币政策：8月15日，央行时隔2月再次下调MLF利率，时间和力度均超预期。中期政策利率的1年期MLF利率下调15BP，幅度超过市场预期5BP。短期政策利率的7天逆回购利率下调10BP，幅度符合市场预期。
　　公开市场大幅净投放：本周央行公开市场净投放7570亿元，规模较大，为历史较高水平。在逆回购到期规模180亿，央行进行7750亿逆回购操作，流动性投放大增。
　　短期货币市场利率上行：隔夜市场利率走高，超过7天利率倒挂。SHIBOR隔夜上行61bps至1.9460%，高于SHIBOR007（1.8860%）；DR001上行60bps至1.9354%，高于DR007（1.9221%）。
　　债市利率下行：下行幅度小于政策利率，对货币政策宽松的预期相对较弱。10年期国债收益率下行7bps至2.5639%,1年期航行1.8bps。
　　同业存单发行利率：跟随政策利率下行。本周国有银行一年期同业存单发行利率平均值为2.24%（较上周下行3BP），股份制银行为2.24%（较上周下行8BP）。
　　银行间质押式回购成交量下行：从8万亿下滑至7万亿之下，央行本次进行非对称调节政策利率，资金空转的现象明显缓解。
　　汇率下行：美元兑人民币即期汇率本周最高上行至7.31，本周相较美元贬值幅度为1.04%，相较其他几个主要货币幅度略大，欧元-0.68%、日元-0.60%、加元-0.75%，英镑升值0.42%。
　　
　　

研究报告全文：tablepage宏观周度报告金融高频数据周报2023年08月20日宏观点评报告模板降息后超短期资金需求大增债券市场平稳金融高频数据周报2023年8月14日-18日核心内容分析师章俊本周15日央行进行非对称调降政策利率操作在央行大规模投放流动010-80928096性的情况下资金利率出现快速上行可能是银行信贷投放的速度加快zhangjunyjchinastockcomcn地方政府债的发行加速缴税期的影响分析师登记编码S0130523070003展望下周货币市场相对紧张公开市场将有7750亿元逆回购到期下周高明一还有600亿元国库现金定存到期未来四个月MLF到期量24万亿18510969619叠加89月份地方政府债发行提速带来的资金压力9月降准的必要性gaomingyjchinastockcomcn提升分析师登记编码S0130522120001周一的LPR操作我们更倾向于1年期下行15BP5年期下行20BP许冬石861083574134货币政策8月15日央行时隔2月再次下调MLF利率时间和力度均xudongshichinastockcomcn超预期中期政策利率的1年期MLF利率下调15BP幅度超过市场预分析师登记编码S0130515030003期5BP短期政策利率的7天逆回购利率下调10BP幅度符合市场预期詹璐公开市场大幅净投放本周央行公开市场净投放7570亿元规模较大8675583453719为历史较高水平在逆回购到期规模180亿央行进行7750亿逆回购操zhanluchinastockcomcn作流动性投放大增分析师登记编码S0130522110001短期货币市场利率上行隔夜市场利率走高超过7天利率倒挂SHIBOR隔夜上行61bps至19460高于SHIBOR00718860DR001上行研究助理于金潼吕雷至高于60bps19354DR00719221债市利率下行下行幅度小于政策利率对货币政策宽松的预期相对较风险提示1政策理解不到位的风险弱10年期国债收益率下行7bps至256391年期航行18bps2央行货币政策超预期的风险同业存单发行利率跟随政策利率下行本周国有银行一年期同业存单3地方政府债务的风险4经济超预期下行的风险发行利率平均值为224较上周下行3BP股份制银行为224较5美联储紧缩周期超预期加长上周下行8BP下周逆回购到期量亿元20230821-20230825银行间质押式回购成交量下行从8万亿下滑至7万亿之下央行本次进行非对称调节政策利率资金空转的现象明显缓解汇率下行美元兑人民币即期汇率本周最高上行至731本周相较美元贬值幅度为104相较其他几个主要货币幅度略大欧元-068日元-060加元-075英镑升值042资料来源Wind中国银河证券研究院请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明1tablepage宏观周度报告图1货币市场利率周度平均值环比变化BP资料来源Wind中国银河证券研究院图2同业存单发行利率和到期收益率周度平均值环比变化BP资料来源Wind中国银河证券研究院图3中债国债到期收益率和国开债到期收益率周度平均值环比变化BP资料来源Wind中国银河证券研究院请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明2tablepage宏观周度报告图4本周央行公开市场大规模净投放达7570亿元亿元图58月MLF小幅超量降价续作亿元资料来源Wind中国银河证券研究院资料来源Wind中国银河证券研究院图6银行间质押式回购成交量快速下滑至7万亿之下亿元图77天逆回购规模上升本周合计7750亿亿元资料来源Wind中国银河证券研究院资料来源Wind中国银河证券研究院图8DR007上行至高于短期政策利率图9SHIBOR007上行至高于短期政策利率资料来源Wind中国银河证券研究院资料来源Wind中国银河证券研究院请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明3tablepage宏观周度报告图10DR001快速上行已高于DR007水平图11SHIBOR隔夜利率快速上行已高于SHIBOR007水平资料来源Wind中国银河证券研究院资料来源Wind中国银河证券研究院图12上证所国债回购利率上行图13信用利差基本持平资料来源Wind中国银河证券研究院资料来源Wind中国银河证券研究院图14R001和DR001本周利差12BP基本持平图15DR007和R007利差小幅上升至8BP资料来源Wind中国银河证券研究院资料来源Wind中国银河证券研究院请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明4tablepage宏观周度报告图16同业存单发行利率下行图1710年期国债收益率在MLF上方运行资料来源Wind中国银河证券研究院资料来源Wind中国银河证券研究院图1810年期国债收益率跌破26利差收窄图1910年期国债收益率与DR007利差大幅收窄亿元资料来源Wind中国银河证券研究院资料来源Wind中国银河证券研究院图201年期FR007利率在降息前已率先下行跌破20图21一年期FR007与7天逆回购利差上升至10BP资料来源Wind中国银河证券研究院资料来源Wind中国银河证券研究院请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明5tablepage宏观周度报告图22人民币汇率接近上一个高点22年11月3日的732图23相较其他主要货币本周人民贬值幅度较大资料来源Wind中国银河证券研究院资料来源Wind中国银河证券研究院请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明6tablepage宏观周度报告图表目录图1货币市场利率周度平均值环比变化BP2图2同业存单发行利率和到期收益率周度平均值环比变化BP2图3中债国债到期收益率和国开债到期收益率周度平均值环比变化BP2图4本周央行公开市场大规模净投放达7570亿元亿元3图58月MLF小幅超量降价续作亿元3图6银行间质押式回购成交量快速下滑至7万亿之下亿元3图77天逆回购规模上升本周合计7750亿亿元3图8DR007上行至高于短期政策利率3图9SHIBOR007上行至高于短期政策利率3图10DR001快速上行已高于DR007水平4图11SHIBOR隔夜利率快速上行已高于SHIBOR007水平4图12上证所国债回购利率上行4图13信用利差基本持平4图14R001和DR001本周利差12BP基本持平4图15DR007和R007利差小幅上升至8BP4图16同业存单发行利率下行5图1710年期国债收益率在MLF上方运行5图1810年期国债收益率跌破26利差收窄5图1910年期国债收益率与DR007利差大幅收窄亿元5图201年期FR007利率在降息前已率先下行跌破205图21一年期FR007与7天逆回购利差上升至10BP5图22人民币汇率接近上一个高点22年11月3日的7326图23相较其他主要货币本周人民贬值幅度较大6请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明7tablepage宏观动态报告分析师承诺及简介本人承诺以勤勉的执业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映本人的研究观点本人薪酬的任何部分过去不曾与现在不与未来也将不会与本报告的具体推荐或观点直接或间接相关章俊银河证券首席经济学家高明宏观经济分析师中国人民大学国民经济学博士2015至2017年招商证券与中国人民大学联合培养应用经济学博士后2018至2022年招商证券宏观分析师2022年11月加入中国银河证券重点关注经济结构产业政策资产轮动的联动分析许冬石宏观经济分析师英国邓迪大学金融学博士2010年11月加入中国银河证券研究院新财富宏观团队成员重点关注数据分析和预测2014年第13届远见杯中国经济预测第一名20152016年第1415届远见杯中国经济预测第二名詹璐宏观经济分析师厦门大学工商管理硕士2022年11月加入中国银河证券研究部重点关注国内宏观经济研究工作评级标准行业评级体系未来6-12个月行业指数相对于基准指数沪深300指数推荐预计超越基准指数平均回报20及以上谨慎推荐预计超越基准指数平均回报中性预计与基准指数平均回报相当回避预计低于基准指数公司评级体系未来6-12个月公司股价相对于基准指数沪深300指数推荐预计超越基准指数平均回报20及以上谨慎推荐预计超越基准指数平均回报中性预计与基准指数平均回报相当回避预计低于基准指数免责声明本报告由中国银河证券股份有限公司以下简称银河证券向其客户提供银河证券无需因接收人收到本报告而视其为客户若您并非银河证券客户中tableavow的专业投资者为保证服务质量控制投资风险应首先联系银河证券机构销售部门或客户经理完成投资者适当性匹配并充分了解该项服务的性质特点使用的注意事项以及若不当使用可能带来的风险或损失本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用并不构成对客户的投资咨询建议并非作为买卖认购证券或其它金融工具的邀请或保证客户不应单纯依靠本报告而取代自我独立判断银河证券认为本报告资料来源是可靠的所载内容及观点客观公正但不担保其准确性或完整性本报告所载内容反映的是银河证券在最初发表本报告日期当日的判断银河证券可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告但银河证券没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户银河证券不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任本报告可能附带其它网站的地址或超级链接对于可能涉及的银河证券网站以外的地址或超级链接银河证券不对其内容负责链接网站的内容不构成本报告的任何部分客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险银河证券在法律允许的情况下可参与投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易或向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持银河证券可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系并无需事先或在获得业务关系后通知客户银河证券已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格除非另有说明所有本报告的版权属于银河证券未经银河证券书面授权许可任何机构或个人不得以任何形式转发转载翻版或传播本报告特提醒公众投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的本公司证券研究报告本报告版权归银河证券所有并保留最终解释权联系tablecontact中国银河证券股份有限公司研究院机构请致电深圳市福田区金田路3088号中洲大厦20层深广地区苏一耘0755-83479312suyiyunyjchinastockcomcn程曦0755-83471683chengxiyjchinastockcomcn上海浦东新区富城路99号震旦大厦31层上海地区李洋洋021-20252671liyangyangyjchinastockcomcn陆韵如021-60387901luyunruyjchinastockcomcn北京市丰台区西营街8号院1号楼青海金融大厦北京地区田薇010-80927721tianweichinastockcomcn唐嫚羚010-80927722tangmanlingbjchinastockcomcn公司网址wwwchinastockcomcn请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明8