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　　铅
　　1.SMM调研显示，8月11日至8月18日当周，原生铅企业周度开工率环比下降0.1个百分点至52.52%；再生铅企业周度开工率环比持平至47.38%；铅蓄电池企业周度开工率环比提升1.76个百分点至67.49%。
　　2.SMM调研显示，截至8月18日，SMM铅锭五地库存总量5.94万吨，较8月11日增加0.61万吨，较8月14日增加0.42万吨。
　　3.外电8月18日消息，世界金属统计局(WBMS)公布的最新报告显示，2023年6月，全球精炼铅产量为116.64万吨，消费量为113.81万吨，供应过剩2.83万吨。2023年1-6月，全球精炼铅产量为733.32万吨，消费量为730.33万吨，供应过剩3万吨。
　　锌
　　1.SMM调研显示，8月11日至8月18日当周，镀锌企业周度开工率环比下降2.16个百分点至65.01%；压铸锌合金企业周度开工率环比提升0.38个百分点至48.33%；氧化锌企业周度开工率环比下降0.10个百分点至61.7%。
　　2.SMM调研显示，截至8月18日，SMM锌锭七地库存总量9.93万吨，较8月11日下降1.79万吨，较8月14日下降1.72万吨，国内库存录减。
　　3.外电8月18日消息，世界金属统计局(WBMS)公布的最新报告显示，2023年6月，全球锌板产量为117.49万吨，消费量为115.3万吨，供应过剩2.2万吨。2023年1-6月，全球锌板产量为709.8万吨，消费量为694.8万吨，供应过剩15万吨。2023年6月，全球锌矿产量为110.14万吨。
　　投资策略
　　铅
　　上一交易日SMM1#铅锭平均价格较前日上涨0.32%，沪铅主力合约收涨0.19%。
　　基本面来看，废电瓶流通货源持续偏紧，原料供应紧张，价格易涨难跌，再生铅原料成本压力较大，原生铅方面，矿端供给偏紧，且冶炼副产品利润低，尤其是硫酸价格；加之今年高温天气因素，河南、安徽等地区冶炼厂产能释放不足，及部分冶炼厂存在常规检修，铅锭地域性供给偏紧；终端市场略有好转，铅价上行叠加传统“金九银十”行情，汽车整车配套订单有所增加，部分汽车蓄电池企业提产，其他电动自行车、三轮车等蓄电池企业暂无较大变化，市场观望情绪较重；当前铅锭出口窗口关闭，销售重回内销。
　　整体来看，铅价上行推动蓄电池企业上调价格，刺激经销商采购，但终端整体恢复有限；考虑当前原生铅交割品牌检修持续，当前市场流通货源有限，叠加下方成本支撑，预计短期铅价将持续高位震荡，需关注后续下游补库及宏观情绪变动。
　　锌
　　上一交易日SMM1#锌锭平均价较前日上涨1%，沪锌主力合约收跌0.48%。上海地区锌锭升水与前日持平至125元/吨；天津地区锌锭升水较前日上涨20元/吨至305元/吨；广东地区锌锭升水较前日上涨10元/吨至190元/吨。
　　基本面来看，锌精矿供给充足，冶炼厂原料备库充足，短时间内不会出现因原料不足导致的减停产；在矿端偏松且利润较高的情况下，预计锌锭将持续放量，供给宽松格局延续，预计8月精炼锌产量环比增加0.16万吨至55.27万吨；供给增加但下游三大板块需求持续疲软，镀锌因基建支撑表现相对较好，压铸锌合金内销和出口均较差，氧化锌因生产工艺的原因整体表现相对平稳，但随着国内政策持续利好刺激，市场对下游消费回暖预期较强。
　　宏观上，政策刺激利好逐渐消散，叠加近期信托产品和房地产事件，市场情绪转淡，海外锌持续累库，印证海外消费低迷；从国内基本面来看，供给持续宽松，基本面支撑较弱，且宏观政策尚未落地，锌价回落风险较大，关注国内政策实际落地情况及下游消费恢复情况。

研究报告全文：铅锌日评20230821淡旺过渡期关注沪铅下游补库情况宏观情绪转淡沪锌下行压力较大2023821指标单位今值变动近期趋势SMM1铅锭平均价格元吨1587500032沪铅期现价格期货主力合约收盘价元吨1607000019沪铅基差元吨-195002000升贴水-上海元吨2000-升贴水-LME0-3美元吨1850999升贴水-LME3-15美元吨-1150050价差沪铅近月-沪铅连一元吨15001000沪铅连一-沪铅连二元吨500-500铅沪铅连二-沪铅连三元吨2500-期货活跃合约成交量手4589100-1114成交持仓期货活跃合约持仓量手8522500-346成交持仓比054-796LME库存吨5645000004库存沪铅仓单库存吨5067100-207LME3个月铅期货收盘价电子盘美元吨214650042伦敦铅沪伦铅价比值749-023SMM1锌锭平均价格元吨2011000100沪锌期现价格期货主力合约收盘价元吨1989500-048沪锌基差元吨2150029500升贴水-上海元吨12500000升贴水-天津元吨305002000升贴水-广东元吨190001000升贴水-LME0-3美元吨-1300-050价差升贴水-LME3-15美元吨-3195-445沪锌近月-沪锌连一元吨155001000锌沪锌连一-沪锌连二元吨13500500沪锌连二-沪锌连三元吨12000-1000期货活跃合约成交量手11274000-2456成交持仓期货活跃合约持仓量手7663000-764成交持仓比147-1832LME库存吨14597500224库存沪锌仓单库存吨2327800-1017LME3个月锌期货收盘价电子盘美元吨231000059伦敦锌沪伦锌价比值861-1061SMM调研显示8月11日至8月18日当周原生铅企业周度开工率环比下降01个百分点至5252再生铅企业周度开工率环比持平至4738铅蓄电池企业周度开工率环比提升176个百分点至6749铅2SMM调研显示截至8月18日SMM铅锭五地库存总量594万吨较8月11日增加061万吨较8月14日增加042万吨3外电8月18日消息世界金属统计局WBMS公布的最新报告显示2023年6月全球精炼铅产量为11664万吨消费量为11381万吨供应过剩283万吨2023年1-6月全球精炼铅产量为73332万吨消费量为73033万吨供应过剩3万吨资讯1SMM调研显示8月11日至8月18日当周镀锌企业周度开工率环比下降216个百分点至6501压铸锌合金企业周度开工率环比提升038个百分点至4833氧化锌企业周度开工率环比下降010个百分点至6172SMM调研显示截至8月18日SMM锌锭七地库存总量993万吨较8月11日下降179万吨较8月14日下降172万吨国内库存录锌减3外电8月18日消息世界金属统计局WBMS公布的最新报告显示2023年6月全球锌板产量为11749万吨消费量为1153万吨供应过剩22万吨2023年1-6月全球锌板产量为7098万吨消费量为6948万吨供应过剩15万吨2023年6月全球锌矿产量为11014万吨上一交易日SMM1铅锭平均价格较前日上涨032沪铅主力合约收涨019基本面来看废电瓶流通货源持续偏紧原料供应紧张价格易涨难跌再生铅原料成本压力较大原生铅方面矿端供给偏紧且冶炼副产品利润低尤其是硫酸价格加之今年高温天气因素河南安徽等地区冶炼厂产能释放不足及部分冶炼厂存在常规检铅修铅锭地域性供给偏紧终端市场略有好转铅价上行叠加传统金九银十行情汽车整车配套订单有所增加部分汽车蓄电池企业提产其他电动自行车三轮车等蓄电池企业暂无较大变化市场观望情绪较重当前铅锭出口窗口关闭销售重回内销整体来看铅价上行推动蓄电池企业上调价格刺激经销商采购但终端整体恢复有限考虑当前原生铅交割品牌检修持续当前市场流通货源有限叠加下方成本支撑预计短期铅价将持续高位震荡需关注后续下游补库及宏观情绪变动投资策略上一交易日SMM1锌锭平均价较前日上涨1沪锌主力合约收跌048上海地区锌锭升水与前日持平至125元吨天津地区锌锭升水较前日上涨20元吨至305元吨广东地区锌锭升水较前日上涨10元吨至190元吨基本面来看锌精矿供给充足冶炼厂原料备库充足短时间内不会出现因原料不足导致的减停产在矿端偏松且利润较高的情况下预计锌锭将持续放量供给宽松格局延续预计8月精炼锌产量环比增加016万吨至5527万吨供给增加但下游三大板块需求锌持续疲软镀锌因基建支撑表现相对较好压铸锌合金内销和出口均较差氧化锌因生产工艺的原因整体表现相对平稳但随着国内政策持续利好刺激市场对下游消费回暖预期较强宏观上政策刺激利好逐渐消散叠加近期信托产品和房地产事件市场情绪转淡海外锌持续累库印证海外消费低迷从国内基本面来看供给持续宽松基本面支撑较弱且宏观政策尚未落地锌价回落风险较大关注国内政策实际落地情况及下游消费恢复情况免责声明宏源期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构已具备期货交易咨询业务资格本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化我们已力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考不构成任何投资建议投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果本公司概不负责本报告版权仅为本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用刊发需注明出处为宏源期货且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改风险提示期市有风险投资需谨慎曾德谦F3021262Z0013703联系电话010-82295006