核心观点：
　　行情回顾：本周甲醇期价整体呈震荡下行，主要原因系成本端煤价下行，甲醇价格支撑转弱。甲醇期货主力合约（MA2309）8月11日开盘价为2,438，8月11日-8月16日整体呈震荡下跌趋势，8月16日收盘价为2,356，8月17日甲醇期价小幅反弹，最终收盘价为2,388；基差与价差：本周甲醇期货主力合约基差走强，8月11日基差为-98元/吨，8月17日基差为-43元/吨，期间均值为-60.8元/吨；09-01价差缩小，8月11日为-87元/吨，8月17日为-58元/吨，期间均值为-71.6元/吨；
　　供给端分析：8月17日，煤制甲醇企业开工率为74.65%，环比上升0.66个百分点，同比上升8.31个百分点；天然气制甲醇企业开工率为41.22%，环比上升2.25个百分点，同比下降10.83个百分点。整体来看，甲醇企业开工率持续维持回暖趋势，煤价的下降以及下游需求的提振加强了上游的开工意愿，不过天然气制甲醇企业受气价高悬影响，开工与同期水平还存在一定差距。；
　　需求端分析：本周外采甲醇制烯烃企业的周度开工率为78.99%，环比上升9.52个百分点，同比上升10.67个百分点，江苏斯尔邦MTO装置的重启预期终于兑现，虽装置负荷情况还有待观察，但无疑是对甲醇需求的一大提振，同时甲醇传统下游需求回暖趋势明显，整体来看，需求端对于甲醇价格有明显提振；
　　总结与展望：从成本端看，本周煤价下滑及开工的回暖使甲醇价格下方支撑变弱，也是本周甲醇期价下跌的主要原因，但煤价下行空间有限，且主力合约MA2401在冬季煤炭使用巅峰期有较强支撑，同时下游需求的好转延缓了甲醇的累库趋势，因此甲醇价格下行空间预计有限；从需求端看，本周江苏斯尔邦MTO装置的重启预期终于兑现，同时甲醇传统下游需求回暖趋势明显，提振甲醇价格，因此中期来看，预计甲醇期价震荡偏强；
　　策略建议：MA2401支撑较强，预计第一支撑点位在2,335，第二支撑点位在2,310，建议逢低做多，适当止盈。
　　风险提示：煤价大幅下跌；下游MTO装置意外停车。
　　

研究报告全文：甲ta醇ble周r报eportdate2023年8月18日渐入佳境的需求tablemain宏源公司类模板分析师詹建平核心观点从业资格证号F0259856行情回顾本周甲醇期价整体呈震荡下行主要原因系成本端煤价下行投资咨询证号Z0002423甲醇价格支撑转弱甲醇期货主力合约月日开盘价为MA2309811研究所24388月11日-8月16日整体呈震荡下跌趋势8月16日收盘价为能化研究室23568月17日甲醇期价小幅反弹最终收盘价为2388Tel010-82295516基差与价差本周甲醇期货主力合约基差走强8月11日基差为-98元Emailzhanjianpingswhysccom吨8月17日基差为-43元吨期间均值为-608元吨09-01价差缩小8月11日为-87元吨8月17日为-58元吨期间均值为-716元相关研究吨甲醇周报20230716看似方兴未艾实则强弩之末供给端分析8月17日煤制甲醇企业开工率为7465环比上升066甲醇周报20230725供需双低传统个百分点同比上升831个百分点天然气制甲醇企业开工率为下游略有回暖4122环比上升225个百分点同比下降1083个百分点整体来甲醇月报成本端煤价支撑看甲醇企业开工率持续维持回暖趋势煤价的下降以及下游需求的提20230804走弱需求端关注重启振加强了上游的开工意愿不过天然气制甲醇企业受气价高悬影响开MTO甲醇周报槛中之花笼中工与同期水平还存在一定差距20230811之鹤需求端分析本周外采甲醇制烯烃企业的周度开工率为7899环比上升952个百分点同比上升1067个百分点江苏斯尔邦MTO装置的重启预期终于兑现虽装置负荷情况还有待观察但无疑是对甲醇需求的一大提振同时甲醇传统下游需求回暖趋势明显整体来看需求端对于甲醇价格有明显提振总结与展望从成本端看本周煤价下滑及开工的回暖使甲醇价格下方支撑变弱也是本周甲醇期价下跌的主要原因但煤价下行空间有限且主力合约MA2401在冬季煤炭使用巅峰期有较强支撑同时下游需求的好转延缓了甲醇的累库趋势因此甲醇价格下行空间预计有限从需求端看本周江苏斯尔邦MTO装置的重启预期终于兑现同时甲醇传统下游需求回暖趋势明显提振甲醇价格因此中期来看预计甲醇期价震荡偏强策略建议MA2401支撑较强预计第一支撑点位在2335第二支撑点位在2310建议逢低做多适当止盈风险提示煤价大幅下跌下游MTO装置意外停车期货期权研究报告请务必阅读正文之后的免责条款部分tablepage甲醇周报0811-0817目录一行情回顾40811-0817煤价下行甲醇震荡偏弱4二基差与价差4基差走强价差缩小4三供给端分析51煤价下滑甲醇利润回升上游开工意愿加强52港口累库趋势变缓6四需求端分析61江苏斯尔邦MTO装置重启外采甲醇制烯烃开工回升明显62传统下游需求回暖趋势明显7五总结与展望9第2页共10页请务必阅读正文之后的免责条款部分tablepage甲醇周报0811-0817图表图表1MA近两周主力合约及次主力合约收盘价元4图表2MA09基差华东5图表3MA09-01价差5图表4MA煤制利润元吨5图表5MA天然气制利润元吨5图表6中国煤制甲醇周度开工率6图表7中国天然气制甲醇周度开工率6图表8MA中国港口库存千吨6图表9MA西北地区库存万吨6图表10MTO西北装置利润元吨7图表11MTO华东装置利润元吨7图表12中国煤甲醇制烯烃周度开工率7图表13中国外采甲醇制烯烃企业周度开工负荷率7图表14醋酸利润元吨8图表15醋酸周度开工率8图表16甲醛利润元吨8图表17甲醛周度开工率8图表18MTBE利润元吨8图表19MTBE周度开工率8图表20二甲醚利润元吨9图表21二甲醚周度开工率9第3页共10页请务必阅读正文之后的免责条款部分tablepage甲醇周报0811-0817一行情回顾0811-0817煤价下行甲醇震荡偏弱本周甲醇期价整体呈震荡下行主要原因系成本端煤价下行甲醇价格支撑转弱甲醇期货主力合约MA23098月11日开盘价为24388月11日-8月16日整体呈震荡下跌趋势8月16日收盘价为23568月17日甲醇期价小幅反弹最终收盘价为2388图表1MA近两周主力合约及次主力合约收盘价元资料来源WIND宏源期货研究所二基差与价差基差走强价差缩小本周甲醇期货主力合约基差走强8月11日基差为-98元吨8月17日基差为-43元吨期间均值为-608元吨基差走强的原因主要是期价下跌而现货表现相对坚挺09-01价差缩小8月11日为-87元吨8月17日为-58元吨期间均值为-716元吨价差的收缩主要是甲醇下游预期较好传统下游有望进入生产旺季加上周末恢复开工的斯尔邦MTO装置对于近月甲醇价格有稳定作用第4页共10页请务必阅读正文之后的免责条款部分tablepage甲醇周报0811-0817图表2MA09基差华东图表3MA09-01价差资料来源WIND宏源期货研究所资料来源WIND宏源期货研究所三供给端分析1煤价下滑甲醇利润回升上游开工意愿加强本周煤价略有下滑甲醇生产利润好转带动上游开工持续回暖8月17日煤制甲醇企业开工率为7465环比上升066个百分点同比上升831个百分点天然气制甲醇企业开工率为4122环比上升225个百分点同比下降1083个百分点整体来看甲醇企业开工率持续维持回暖趋势煤价的下降以及下游需求的提振加强了上游的开工意愿不过天然气制甲醇企业受气价高悬影响开工与同期水平还存在一定差距图表4MA煤制利润元吨图表5MA天然气制利润元吨资料来源WIND宏源期货研究所资料来源WIND宏源期货研究所第5页共10页请务必阅读正文之后的免责条款部分tablepage甲醇周报0811-0817图表6中国煤制甲醇周度开工率图表7中国天然气制甲醇周度开工率资料来源卓创资讯宏源期货研究所资料来源卓创资讯宏源期货研究所2港口累库趋势变缓上游开工的回暖使甲醇持续累库但下游需求的好转有利于延缓累库趋势8月17日甲醇中国港口总库存为108万吨环比增加37万吨西北地区库存为2245万吨环比增加245万吨图表8MA中国港口库存千吨图表9MA西北地区库存万吨资料来源卓创资讯宏源期货研究所资料来源WIND宏源期货研究所四需求端分析1江苏斯尔邦MTO装置重启外采甲醇制烯烃开工回升明显甲醇制烯烃MTO是甲醇的第一大消费去向目前占比已超过50下游MTO装置利润情况对甲醇的需求有着重大影响本周西北及华东MTO装置利润整体略有下降主要受下游烯烃市第6页共10页请务必阅读正文之后的免责条款部分tablepage甲醇周报0811-0817场部分地区价格有所下降影响但整体开工率有较大回升8月17日总的甲醇制烯烃周度开工率为7756环比上升353个百分点同比上升966个百分点外采甲醇制烯烃企业的周度开工率为7899环比上升952个百分点同比上升1067个百分点这也是2023年以来甲醇制烯烃开工率首次好于去年同8月14日江苏斯尔邦80万吨年MTO装置确定已成功重启产出合格产品图表10MTO西北装置利润元吨图表11MTO华东装置利润元吨资料来源WIND宏源期货研究所资料来源WIND宏源期货研究所图表12中国煤甲醇制烯烃周度开工率图表13中国外采甲醇制烯烃企业周度开工负荷率资料来源卓创资讯宏源期货研究所资料来源卓创资讯宏源期货研究所2传统下游需求回暖趋势明显甲醇传统下游包括醋酸MTBE甲醛及二甲醚等占比分别为559558504及248左右本周甲醇传统下游需求回暖明显本周醋酸开工率为8863与上周基本持平本周醋酸利润上扬主要是本周原油强势支撑PTA价格同时带动醋酸价格有较大幅度上涨甲醛市场受两部门发文支持房地产市场政策期限延长至2024年12月31日的利好影响第7页共10页请务必阅读正文之后的免责条款部分tablepage甲醇周报0811-0817本周甲醛企业开工率仍维持在相对高位2713与上周基本持平与去年同期相比增长了875个百分点同时已经高于疫情前的同期水平2019年8月15日甲醛企业开工率为2635本周MTBE价格略有回调但原油走势良好给予市场利好支撑汽油终端需求亦延续良好态势MTBE利润与开工率维持高位本周二甲醚市场价格略有上涨主要受燃料市场提振影响开工率环比略有回暖接近去年同期水平图表14醋酸利润元吨图表15醋酸周度开工率资料来源WIND宏源期货研究所资料来源WIND宏源期货研究所图表16甲醛利润元吨图表17甲醛周度开工率资料来源WIND宏源期货研究所资料来源WIND宏源期货研究所图表18MTBE利润元吨图表19MTBE周度开工率第8页共10页请务必阅读正文之后的免责条款部分tablepage甲醇周报0811-0817资料来源WIND宏源期货研究所资料来源WIND宏源期货研究所图表20二甲醚利润元吨图表21二甲醚周度开工率资料来源WIND宏源期货研究所资料来源WIND宏源期货研究所甲醇下游需求总结本周江苏斯尔邦MTO装置的重启预期终于兑现虽装置负荷情况还有待观察但无疑是对甲醇需求的一大提振同时甲醇传统下游需求回暖趋势明显整体来看需求端对于甲醇价格有明显提振五总结与展望分析从成本端看本周煤价下滑及开工的回暖使甲醇价格下方支撑变弱也是本周甲醇期价下跌的主要原因但煤价下行空间有限且主力合约MA2401在冬季煤炭使用巅峰期有较强支撑同时下游需求的好转延缓了甲醇的累库趋势因此甲醇价格下行空间预计有限从需求端看本周江苏斯尔邦MTO装置的重启预期终于兑现同时甲醇传统下游需求回暖趋势明显提振甲醇价格因此中期来看预计甲醇期价震荡偏强总结与建议MA2401支撑较强预计第一支撑点位在2335第二支撑点位在2310建议逢低做多适当止盈风险提示煤价大幅下跌下游MTO装置意外停车第9页共10页请务必阅读正文之后的免责条款部分tablepage甲醇周报0811-0817免责条款本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化我们已力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考不构成任何投资建议投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果本公司概不负责本报告版权仅为本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用刊发需注明出处为宏源期货且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改宏源期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构已具备期货交易咨询业务资格风险提示期市有风险投资需谨慎第10页共10页请务必阅读正文之后的免责条款部分