研究报告全文：PVC产业链数据周报矛盾不大区间操作戴一帆从业资格证号F3046357投资咨询证号Z0015428周度观点估值观察兰炭本周煤炭大体维持稳定坑口港口价格周度均小幅走弱神木兰炭价格变化也不大中小料报1030-1070元吨整体兰炭利润稳定前中期新疆煤矿检查开工率短期受抑制供应回归后后市有下跌预期电石近期兰炭价格稳定电石法开工率回升后电石价格跟涨乌海电石价格上涨至3150山东价格3470附近利润走阔开工率提升中地产公布的7月地产数据很平淡整体是前期的延续新开工同比基本维持竣工同比高位维持也没有出现进一步走强地产品种的真正空寒冬仍愿远远没有到来本周总结本周PVC由于有个别计划外停车开工率小幅下降利润变化不大烧碱虽然有反弹但是电石近期表现比较强势抢夺了部分利润但8-供应中9未来仍有不少大厂检修计划预计未来供应大致在当下水平下基本企稳总体未来供应进一步环比提升的空间不算大库存由于近期出口的强势本周总体库存延续去化华东库存去库058万吨华南去库02万吨上游库存去化106万吨预售量走弱59万吨中需求近几周表需反馈稳定大厂样本开工率没有进一步走强PVC月度表需大概也维持在175-180的水平附近中现货由于近期注册了太多的仓单现货流动性略有收紧个别牌号基差有走强总体华东基差在-100到-80水平附近中进出口本周出口基本拉闸单周出口成交仅1万吨环比上周下滑38万吨由于前期放量太大短期出口情绪可能已经告一段落空近期矛盾不大区间操作为主本周来看PVC出口基本已经告一段落短期大概率熄火周初也确实因为出口熄火出现了一些下跌但是也不可否认未来8-9月由于出口的持观点续兑现PVC开工率维持在75附近总库存会持续延续去化短期还是大大的缓解了过剩的矛盾同时近期由于电石持续走强且原料端由于环保问题出现了一些紧张的情况山东河南等地均有个别企业缺电石降负荷的情况导致电石部分抢夺了氯碱产业链的利润导致虽然液碱有反弹总利润并没有明显走阔所以短期PVC仍然保持着估值中低库存绝对值偏高但能维持季节性去化远端预期不佳但是也看不到什么现实驱动的状态总体维持偏空观点未来核心关注仓单煤炭出口等因素策略维持偏空观点但是实际做空体验较差刷单为主风险01本周我们进一步上调了7-8月的出口量整体平衡表矛盾变得不大了未来交易的关键是环比以及边际上的走月度平衡表弱比如出口或者利润变化后的供应变动02现货成交PVC华东贸易商成交量PVC华南贸易商成交量250001500020000100001500010000500050000020237320237520237720237920238220238420238620238820237112023713202371520237172023719202372120237232023725202372720237292023731202381020238122023814202381620238182023732023752023772023792023822023842023862023882023711202371320237152023717202371920237212023723202372520237272023729202373120238102023812202381420238162023818申海久塑特产明日塑道物产象屿氯碱物产特产控股仁信双元中哲化轻象屿奥瑞萱广塑双元金丰泰玄德金和仁信诚裕丰道普利源一石胜帮玄德华东中基蓝航中菁汇成中船PVC全国贸易成交量PVC成交放量指标35000410000300003595002500039000850020000251500080002100007500155000700001650005600005500202373202375202377202379202382202386202388202384202371120237132023715202371720237192023721202372320237252023727202372920237312023810202381420238162023818202381220234620235620236620237620238603华南加总华东加总放量指标日成交PVC主连市场心态PVC市场心态指标8014000601300040120002011000010000-209000-408000-607000-806000-1005000看涨信号看跌信号看涨-看跌比例PVC主连04仓单数量PVC仓单30000250002000015000100005000020182019202020212022202305沿海库存表需PVC周度表需出口调整后PVC社库华东华南7060605050404030302020101000202020212022202320192020202120222023PVC华东库存PVC华南库存401835163014122510208156104520006201820192020202120222023201820192020202120222023内地库存预售PVC上游预售量PVC上游厂库80807070606050504040303020201010002019202020212022202320192020202120222023PVC电石法厂库PVC乙烯法厂库70146012501040830620410200072019202020212022202320192020202120222023盘面持仓成交PVC期货持仓量单边计算PVC期货成交量1800000250000016000001400000200000012000001500000100000080000010000006000004000005000002000000020182019202020212022202320182019202020212022202308月差基差5年区间16005年区间18005年均值14005年均值150012002201基差2201-2205120010009002301基差8002301-23056006003004000200-300717318309291029112812280-2009110110311130123040014005年区间5年区间3005年均值11005年均值2205-22092008002205基差2305-23095002305基差10020001113131331430-100-1001111211231130229330429-400-2006005年区间5年区间5005005年均值5年均值4003002209基差2209-23013002309-24012309基差200100100-100313314305306297298280-1005153163073082909-300现货价格价格总体走势华东电石法650016000140006300120006100100005900800057006000400055002023-04-142023-05-142023-06-142023-07-142023-08-14华东电石法华南电石法华北电石法华东乙烯法华南乙烯法华北乙烯法2020202120222023华南电石法华北电石法160001600014000140001200012000100001000080008000600060004000400001020202021202220232020202120222023乙电价差251400华东乙电价差2012001514001000101200580010000600800-5400600-10400200-152000-200202011202031202051202071202091202111202131202151202171202191202211202231202251202271202291202311202331202011120211112022111乙电价差左电石法-乙烯法开工率差右领先45天20192020202120222023电石法华南-华东电石法华北-华东6001005000400300-100200100-2000-300-100-200-4000112019202020212022202320192020202120222023非标价差非标价格走势SG3-SG5价差杭州6700100065008006300600610040059002005700055002023-04-102023-05-102023-06-102023-07-102023-08-10SG-5杭州SG-3杭州SG-8杭州SG-7山东20192020202120222023SG8-SG5价差杭州SG7德州-SG5杭州10001000800800600600400400200200000122019202020212022202320192020202120222023电石法利润情况山东氯碱综合利润外采电石山东电石法PVC单环节利润含氯50002000150040001000300050020000-5001000-10000-1500-1000-20002019202020212022202320192020202120222023内蒙氯碱综合利润内蒙一体化利润含电石厂850011500750095006500550075004500550035002500350015001500500-500-50001320202021202220232020202120222023液氯价格烧碱各地价格山东液氯50005000400040003000300020001000200001000-10000-2000-10002021-06-282021-07-282021-08-282021-09-282021-10-282021-11-282021-12-282022-01-282022-02-282022-03-312022-04-302022-05-312022-06-302022-07-312022-08-312022-09-302022-10-312022-11-302022-12-312023-01-312023-02-282023-03-312023-04-302023-05-312023-06-302023-07-31山东江苏河南内蒙2020202120222023江苏液氯液氯内蒙4000300030002500200020001500100010000500-1000001420202021202220232020202120222023液氯下游开工率环氧丙烷开工率环氧氯丙烷开工率110901008070906080507040306020501040020202021202220232020202120222023二氯甲烷开工率三氯甲烷开工率909080807070606050504040303020202021202220232020202120222023015液氯下游利润环氧丙烷利润甲烷氯化物利润12000400010000300080006000200040001000200000-2000-100020202021202220232020202120222023环氧氯丙烷利润溴素价格140008000012000700001000060000800050000600040000400030000200020000010000-2000020202021202220232020202120222023016烧碱价格32离子膜烧碱西北山东32碱价格1800200016001400150012001000100080060040050020000201920202021202220232020202120222023华北-西北32离子膜山东-西北片碱60011005009004007003002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