玻璃纯碱总结
　　玻璃：供应端日融量17万吨，利润400之上，上游有扩产动力，预计未来3个月还有3-5条产线扩产，扩产空间5000吨左右。社会库存下降，产销放缓，但9月下旬又进入需求旺季。需求端周度需求约133万吨每周，需求很难继续扩张。虽然高利润难以长期维持，但顶部还没有探明，玻璃处于高位承接转化的阶段，建议观望。
　　纯碱：近期主要矛盾是绝对库存偏低，期货持仓偏大。供应端今年意外损失较多，出乎预期之外。长期看，后面主要驱动还是供应大增，成本曲线下移。金山化工投产较顺利，远兴能源第二、第三条线按计划扩产。但01合约价格已经充分反应市场预期，大幅度贴水。建议观望。
　　风险提示：竣工端资金保障不足，原油大幅度回落

研究报告全文：期货研究报告商品研究玻璃去库放缓投产不及预期纯碱阶段性紧缺玻璃纯碱周报2023年8月13日-2023年8月18日研究员吕杰联系电话0755-82781765lvjiecmschinacomcn执业资格号F3021174Z00128222023年08月18日01价格高位玻璃去库放缓驱动不清晰02投产不及预期纯碱阶段性紧张目录contents03后市展望玻璃高位震荡纯碱库存下降价格大幅度反弹期货研究报告商品研究玻璃2309纯碱2309资料来源WIND招商期货玻璃价格到高位虽然库存继续下降个别地区库存很低但价格上涨动能已经开始减弱价格近期一直在高位横盘纯碱库存极低现货从2200快速上涨现货上涨到2300-2350个别下游送到价2500有成交在现货带动下期货价格快速上涨煤炭盐再度走弱期货研究报告商品研究原盐价格煤炭价格600动力煤Q5200鄂尔多斯动力煤Q5500广州海盐市场价山东日原盐市场主流价西北地区日5002200印尼煤Q4200广州动力煤Q5500秦皇岛4001700300120020070010020002018-01-062020-01-062022-01-062012-04-202015-04-202018-04-202021-04-20资料来源WIND招商期货煤价继续回落本周鄂尔多斯产底Q5200煤报价590广州港Q5500动力煤报8975秦皇岛Q5500动力煤报8175相对上周跌30左右盐价底部横盘海盐主产区海盐库存湖盐生产情况与湖盐价格较前期来说维持稳定下游玻璃出口放缓电梯销售放缓期货研究报告商品研究中空玻璃产量和原片玻璃价格出口金额玻璃及其制品人民币当月值亿元3400中空玻璃产量同比领先6月电梯产量同比玻璃价格右出口金额玻璃及其制品人民币当月值亿元出口增速1550210500135029001904001150170300950240015075013020055019001101009035000701501400-10050-502018-01-012019-06-012020-11-012022-04-0130-200-2509002020-012020-082021-032021-102022-052022-122023-07资料来源WIND招商期货玻璃下游非常多分散且难以跟踪从电梯销售玻璃出口大致可以判断玻璃需求的趋势电梯产销大幅度放缓玻璃出口从前期的25增速回落到2玻璃现货反弹库存继续下降期货研究报告商品研究玻璃上游库存华北玻璃华中玻璃770020182019202020212022202330006700570025004700万箱200037002700150017007001000135810121415171921232527283032343638404244464850522020-01-022021-01-022022-01-022023-01-02周资料来源WIND招商期货玻璃现货价格反弹华北地区不含税价格1840武汉地区2050玻璃库存下降玻璃上游企业库存总量为3906万重量箱较上周四库存下降83万重量箱降幅208库存环比降幅缩小771个百分点库存天数约1911天较上周减少040天玻璃库存河北极低山东较高整体呈下降趋势期货研究报告商品研究2500河北浮法玻璃库存1500华中浮法玻璃库存2017201820192020202120222023201720182019202020212022202320001250100015007501000500500250001358911131517192123252729313335373941434547495113589111315171921232527293133353739414345474951山东玻璃库存12501250广东浮法玻璃库存2017201820192020202120222023201720182019202020212022202310001000750750500500250250001358911131517192123252729313335373941434547495113589111315171921232527293133353739414345474951资料来源卓创资讯招商期货房地产销售和新开工依然较弱期货研究报告商品研究金融机构新增人民币贷款居民户中长期当月值新增贷款居民中长期同比房地产销售新开工27010000房屋新开工面积当月同比商品房销售额领先5月竣工同比220800090017060007001205004000703002000201000-1002008-06-012011-07-012014-08-012017-09-012020-10-01-30-300-80-20002010-042011-122013-082015-042016-122018-082020-042021-12-500资料来源WIND招商期货居民房贷7月发放-672亿表明居民提前还房贷动作还在继续7月房屋新开工面积同比减少29竣工端同比增加22房地产竣工端较好是支撑玻璃利润好转的主要驱动30城房地产再度转弱同比大幅减少期货研究报告商品研究30大中城市商品房成交面积同比增速房地产商资金同比其他渠道400600一线二线三线3505001003004008025030060200200401501002010000050-1002020-01-012021-01-012022-01-012023-01-01-2000-2002011-11-012014-10-012017-09-012020-08-01-40-50-300-60-100-400资料来源WIND招商期货开发商资金同比减少10依然紧张30城房地产成交转弱玻璃下游LOW-E开工还在提升期货研究报告商品研究12000玻璃下游开工率水泥开机率钢化炉开工率南方开机率北方开机率10010000LOW-E玻璃开工率3周期移动平均钢化炉开工率80800060600040400020200000002020-04-302021-04-302022-04-302023-04-302020-04-032020-10-032021-04-032021-10-032022-04-032022-10-032023-04-03资料来源WIND招商期货本周玻璃下游开工钢化玻璃炉开工率增加到58LOW-E玻璃开工率从增加到705水泥建材木方脚手架等建材产销还在转弱浮法玻璃和光伏玻璃继续扩产期货研究报告商品研究180000平板玻璃增速平板玻璃产能150平板玻璃光伏玻璃总产能2800001600175000煤制气玻璃利润10014003周期移动平均煤制气玻璃利润170000260000120016500050100016000024000080015500000220000600150000400-502000001450002001400000-100180000135000-200130000-150160000-4002018-01-242020-01-242022-01-242019-01-012021-01-012023-01-01资料来源WIND招商期货全国浮法玻璃生产线共计311条正常在产248条日熔量共计169350吨周内产线暂无变化全国光伏玻璃在产生产线共计449条日熔量合计89880吨日环比持平较上周由减少转为平稳同比增加4197个百分点较上周增幅收窄274上游库存和中间贸易商库存同步下降期货研究报告商品研究玻璃社会库存玻璃社会库存900070012玻璃上游库存8000玻璃社会库存沙河玻璃社会库存望美60017000500600008500040006400030030000420020000210001000002021-02-262021-08-262022-02-262022-08-262023-02-262021-02-262021-08-262022-02-262022-08-262023-02-26资料来源WIND招商期货玻璃周度需求在高位期货研究报告商品研究玻璃周度需求量吨200000020192020202120222023180000016000001400000120000010000008000006000004000002000000123457891011121314151617192021222324252627282930313233343536373839414243444546474849505152资料来源WIND招商期货8-18日玻璃本周需求约1331万吨同比-9去年同期需求基数高按照需求季节性预计后市需求还将在高位但很难再度攀升01价格高位玻璃去库放缓驱动不清晰02投产不及预期纯碱阶段性紧张目录contents03后市展望库存紧张纯碱现货上涨到2300期货研究报告商品研究沙河纯碱价格青海纯碱现货价纯碱轻质国内现货价烧碱99国内38004000650000600000350033005500005000002800300045000023002500400000350000180020003000002500001300150020000080010001500002019-12-122020-12-122021-12-122022-12-122015-12-182017-12-182019-12-182021-12-18资料来源WIND招商期货库存极低现货上涨自提上涨到2300烧碱本周也同步反弹库存太低是近期主要矛盾期货研究报告商品研究100纯碱开工率25纯碱检修力度负值越大检修力度越大20192020202120222023952020192020202120222023901585108057501357911131517192123252729313335373941434547495170-5-1065-156013579111315171921232527293133353739414345474951-20资料来源WIND招商期货中盐昆山计划检修青海盐湖月底复产昆仑碱厂发投碱厂低负荷今年意外损失较大检修力度接近2022年绝对库存偏低是近期的主要矛盾资金大量流入纯碱玻璃绝对持仓还在高位期货研究报告商品研究SA01合约持仓量FG09合约持仓202020212022202320192020202120222023140000014000001200000120000010000001000000800000800000600000600000400000400000200000200000002020-02-032020-05-032020-08-032020-11-032018-10-082019-01-082019-04-082019-07-08资料来源WIND招商期货重碱非常缺货期货研究报告商品研究纯碱总库存库存结构200100重碱库存轻碱库存18090160801407012060501004080306020401020002020-08-212021-08-212022-08-212020-08-212021-04-212021-12-212022-08-212023-04-21资料来源WIND招商期货纯碱库存16万吨本周国内纯碱厂家总库存1647万吨环比下降430万吨下降2070远兴能源纯碱库存计入统计重碱库存占比更低占比创历史最低值纯碱需求重碱需求在高位期货研究报告商品研究光伏玻璃日融量光伏玻璃增速平板玻璃光伏玻璃总产能纯碱价格950001200270000400026000085000350010002500007500024000080030006500023000055000600220000250021000045000200040020000035000190000200150025000180000150000017000010002019-01-242021-01-242023-01-242019-01-012021-01-012023-01-01资料来源WIND招商期货产业链利润分配目前纯碱玻璃均有利润较合理期货研究报告商品研究煤制气玻璃利润天然气工艺玻璃利润纯碱利润35003000250020001500100050002016-01-082017-01-082018-01-082019-01-082020-01-082021-01-082022-01-082023-01-08-500-1000资料来源WIND招商期货