研究报告全文：华安期货投研有色金属周报2023821投资咨询业务资格铝预期与现实博弈基本面与表显库存矛盾沪铝仍将维持震荡证监许可20111776号摘要供增需弱基本面边际趋弱格局已成明牌本周社会库存环比继续下降社会库存低于50万吨国内经济筑底复苏工业品补库周期政策共振有色金属团队美经济韧性高后续仍有加息空间关注海外主动补库周期作者1鲍峰电解铝冶炼行业平均利润较好高级分析师从业资格证号F3037342咨询从业资格Z0014770核心观点国内宏观面的好转给予市场上涨动力基本面供增需弱基本面边际趋作者2曾真弱环境下已成明牌8月底预期云南复产产能将增到180万吨年社会库存仍处于小分析师从业资格证号F03089009幅去库阶段短期看市场仍在交易未来和现实之间的预期差在短期基本面偏弱以及联系电话0551-62839067上游利润较好的格局下市场阶段性价格上涨受阻下游宏观预期好转仍将有支撑华安期货投研有色金属周报2023821投资咨询业务资格铝预期与现实博弈基本面与表显库存矛盾沪铝仍将维持震荡证监许可20111776号下周影响沪铝价格主要因素和需关注市场热点1据SMM数据显示7月份国内电解铝平均完全成本约为15507元吨环比下降12同比下降106据SMM数据显示2023年7月份国内电解铝现货均价约为18353元吨国内电解铝行业平均盈利约为2846元吨同比增长26022023年8月17日SMM统计国内电解铝锭社会库存490万吨较本周一库存下降16万吨较上周四库存下降21万有色金属团队吨较2022年8月历史同期库存下降190万吨继续位于近五年同期低位国内铝锭社会库存震荡下行跌破50万大关作者1鲍峰离去年年底的475万吨的近五年绝对低位也仅剩一步之遥高级分析师从业资格证号F3037342咨询从业资格Z0014770策略建议作者2曾真单边区间上边界09合约持有空单套利无分析师期现无期权无从业资格证号F03089009下周关注要点联系电话0551-62839067国内基本面数据关注下周龙头需求开工铝锭社会库存铝棒社会库存华安期货投研有色金属周报现货数据图1沪铝分地区基差数据图图2上海有色A00铝锭基差走势图数据来源钢联华安期货投资咨询部数据来源钢联Ifind华安期货投资咨询部华安点评本周现货市场交投较为紧俏升水区间维持在100150之间华安期货投研有色金属周报期货数据图3沪铝成交和持仓图4沪铝连1-连续图5期限结构数据图6沪铝场内隐含波动率VIX数据来源钢联华安期货投资咨询部数据来源钢联华安期货投资咨询部华安点评沪铝市场的远月Back结构环比上周边际变陡峭市场波动率进一步走低8月沪铝日均成交和持仓边际继续走低连一连续维持在-50附近华安期货投研有色金属周报供需数据图7国内电解铝建成产能图8国内电解铝运行产能图9国内铝材各行业周度开工率数据来源钢联华安期货投资咨询部数据来源钢联华安期货投资咨询部华安点评截止8月底云南复产产能180万吨已经基本落地华安期货投研有色金属周报成本价格数据图11铝土矿价格图12进口铝土矿价格图13预焙阳极价格山东图14动力煤价格数据来源钢联华安期货投资咨询部数据来源钢联华安期货投资咨询部华安期货投研有色金属周报利润估算数据图15电解铝利润估算数据来源钢联华安期货投资咨询部华安点评龙头企业利润依然较好华安期货投研有色金属周报中端需求数据本周下游铝加工企业周度开工率为634环比抬升06个百分点受益于铝板带企业同比回升16铝线缆企业回升08个百分点为586本周型材加工企业回升02为627华安期货投研有色金属周报库存数据图16沪铝社会库存图17LME库存图18上期所库存图19电解铝出库量数据来源钢联华安期货投资咨询部数据来源钢联华安期货投资咨询部华安点评本周铝锭社会表显库存进一步走低49万吨环比下降16万吨华安期货投研有色金属周报行情数据一栏免责声明本报告中的信息均来源于公开可获得资料华安期货投资咨询部力求准确可靠但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证据此投资责任自负本报告不构成个人投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况网址wwwhaqhcomEmailtzzxhaqhcom电话0551-62839067公司地址安徽省合肥市蜀山区潜山路190号华邦世贸中心超高层写字楼4041层