核心逻辑：
　　1.工业硅震荡筑底，底部形态已成。近期随着价格的拉抬，工业硅的成交量和持仓量均大幅放大，交投活跃程度较年初出现显著改变，价格中枢围绕着13000元/吨上下波动，价格底部形态已成；
　　 2.宏观条件改善，政策底已现。7月政治局会议奠定了经济工作的总基调，8月15日中国央行意外降息，MLF降低15Bps，超市场预期的10Bps，与此同时，延续保教楼相关的结构性的货币政策，接下来我们认为下半年将继续围绕需求端陆续推出一系列的财政政策、货币政策和产业政策，释放稳定预期的积极的政策信号；
　　 3.供需端存在边际好转的现象。多晶硅价格触底反弹，陆续投入的新增多晶硅项目开工，对于工业硅需求有所支撑；有机硅方面，有望受益于保教楼、旧城改造与灾区重建，下游企业补库预期形成。
　　核心观点：
　　价格低位，供应端的扰动增强，近期多晶硅价格企稳并小幅度反弹，对工业硅价格形成一定的支撑;乐观的宏观情绪对工业硅价格构成了重要支撑，美联储加息周期末端，金融条件得到改善;叠加国内七月政治局会议奠定未来经济工作总基调，未来财政政策和货币政策逆周期调节托底经济，我们认为工业硅反弹有望进一步延续。
　　操作建议：震荡偏多思路对待
　　

研究报告全文：华安期货投研工业硅周报2023820投资咨询业务资格硅价格企稳震荡偏多看待证监许可20111776号14000工业硅主力核心逻辑13800136001工业硅震荡筑底底部形态已成近期随着价格的拉抬工业硅的成交量和持仓量均大幅放大交投活跃13400程度较年初出现显著改变价格中枢围绕着13000元吨上下波动价格底部形态已成13200130002宏观条件改善政策底已现7月政治局会议奠定了经济工作的总基调8月15日中国央行意外降息MLF202307202307202307202308降低15Bps超市场预期的10Bps与此同时延续保教楼相关的结构性的货币政策接下来我们认为下半年将继续围绕需求端陆续推出一系列的财政政策货币政策和产业政策释放稳定预期的积极的政策信号有色金属3供需端存在边际好转的现象多晶硅价格触底反弹陆续投入的新增多晶硅项目开工对于工业硅需求有所支撑有机硅方面有望受益于保教楼旧城改造与灾区重建下游企业补库预期形成作者1闫丰从业资格证号F0251054核心观点咨询从业资格Z0001643价格低位供应端的扰动增强近期多晶硅价格企稳并小幅度反弹对工业硅价格形成一定的支撑乐观的宏观情绪对工业硅价格构成了重要支撑美联储加息周期末端金融条件得到改善叠加国内七月政治局会议奠定未来经济工作者2刘广远作总基调未来财政政策和货币政策逆周期调节托底经济我们认为工业硅反弹有望进一步延续从业资格证号F03088857咨询从业资格Z0019599操作建议震荡偏多思路对待联系电话0551-62839067华安期货投研工业硅周报重点资讯整理稳步推进超大特大城市城中村改造和平急两用基建7月21日和14日国常会分别审议通过关于在超大特大城市积极稳步推进城中村改造的指导意见关于积极稳步推进超大特大城市平急两用公共基础设施建设的指导意见中国央行下调逆回购操作利率10BPMLF下调15BPSLF三个品种下调10BP中国7月规模以上工业增加值同比增长37社消同比增25城镇调查失业率53前7个月固定资产投资额累计增长34MLF作为贷款市场的利率锚符合政治局会议的货币政策操作思路更多的支持实体经济政治局会议的四个信号指引第一奠定下半年经济工作的总基调加大宏观政策的调控力度着力扩大内需加强逆周期调节和政策储备基于下半年经济工作的总基调我们认为下半年或将围绕需求端陆续推出一系列的财政政策货币政策和产业政策释放稳定预期的积极的政策信号第二在宏观政策方面继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策尤其是货币政策方面提到发挥总量和结构性货币政策工具的作用相较于4月份的政治局会议的提法增加了总量表述提高后期降准降息等宽货币的政策操作思路第三在地方债上的问题上提出要制定一揽子的化债方案这个表态的出现是一个比较明显的积极的变化因为之前市场对于地方债化解的问题并没有像对房地产政策预期高第四关于地产方面的表态从房住不炒转变为房地产市场供求关系发生重大的形式变化积极推动城中村改造和平急两用公共基础设施建设盘活各类闲置房产对于有机硅和铝合金板块的需求有边际好转的预期华安期货投研工业硅周报供给分析工业硅开工情况华安解读据百川盈孚统计目前金属硅总炉数718台金属硅开炉数量与上周相比增加5台金属硅开工炉数350台整体开炉率4801华安期货投研工业硅周报成本分析图4工业硅生产成本图5工业硅行业利润数据来源百川盈孚华安期货投资咨询部数据来源百川盈孚华安期货投资咨询部华安解读生产成本与利润基本见底下方空间有限成本端给予较强的支撑近期受供给端的扰动价格反弹后回落因此在成本和利润见底震荡供需格局并未有效扭转的情况下工业硅还是以低位震荡向上为主但上涨力度偏弱华安期货投研工业硅周报成本分析电价数据来源华安期货投资咨询部整理北极星华安解读新疆以煤电为主煤炭价格较低且火力发电电力稳定西南东南多地区迎来雨季的丰水期水电短缺将得到有效缓解电价成本也有下行预期但这并不是当前主要矛盾需求端较为稳定华安期货投研工业硅周报成本分析硅石电极硅石价格近期一直保持在相对稳定的区间波动硅石在整个成本端的比图5工业硅生产成本构成重在7-10之间占比较低因此硅石价格的轻微波动对于工业硅的成60000平均价硅石云南上海有色平均价硅石新疆上海有色本影响较小据SMM数据硅石近期均价在400-500元吨波动价格十55000平均价硅石湖北上海有色平均价硅石广西上海有色分平稳对后市工业硅价格影响较小平均价硅石江西上海有色50000450004000035000炭电极方面国内炭电极市场价格弱势运行主流成交价格在11300-3000013250元吨下调幅度1000元不等主流企业生产正常供应面面表现充足7月份中国炭电极产量304万吨环比增加083同比增加4182开工较6月份波动不大主流企业正常生产宁夏某企业8月停数据来源百川盈孚华安期货投资咨询部产为期一月预计下周炭电极价格利好支撑一般存弱势运行预期目前炭电极市场难存利好价格预计弱稳预计下周炭电极成交价格11000-13000元吨华安期货投研工业硅周报成本分析碳质还原剂石油焦石油焦市场均价2233元吨本周各港口石油焦仍以去库存为主发货速度仍较快但本周新进到港石油焦船只较多港口石油焦库存有所增加随着焦价的上调以及石油焦市场供应的增加下游采购观望情绪渐起炼厂多以守稳出货为主百川盈孚预计下周石油焦市场持稳运行为主部分焦价小幅涨跌50-100元吨石油焦主要价格区间高硫焦50左右普货价格1200-1600元吨图6石油焦参考价格350000300000250000200000150000100000市场价高硫石油焦4-5汽车天津石化市场价高硫石油焦4-5铁路天津石化市场价高硫石油焦4-5汽车青岛炼化市场价高硫石油焦4-5铁路广州石化50000市场价高硫石油焦4-5铁路茂名石化市场价高硫石油焦4-5船运镇海石化市场价高硫石油焦4-5汽车上海石化0002022-04-182022-08-182022-12-182023-04-182023-08-18数据来源百川盈孚华安期货投资咨询部硅煤硅煤市场价格平稳运行硅厂用煤大多采用炼焦煤气煤无烟煤等本周硅煤市场价格稳定本周硅煤市场价格稳定陕西地区煤矿在月初生产积极性较强月末停产煤矿多复产市场供应充足当地硅煤价格存在下降预期预计下周硅煤市场价格以稳为主华安期货投研工业硅周报需求分析多晶硅本周多晶硅市场价格继续稳中有涨近期终端需求有所提升硅片企业保持较高开工率对多晶硅需求保持增长势态另外近期多晶硅部分企业受限电以及技改等影响产出有所下降叠加部分新建产能延迟投产企业库存余量较少供应阶段性收紧而且本周部分企业处于接单洽谈阶段市场较为活跃支撑多晶硅价格上涨图72022-2023年国内多晶硅价格走势图82022-2023年中国多晶硅片价格走势现货价多晶硅料致密料平均价出厂均价多晶硅元公斤12003501100平均价RMB硅1000300片主流品种900250800200700现货价单晶硅片150600210mm150mRMB平均价10050050400现货价单晶硅片3000182mm150m2020-08-172021-08-172022-08-172023-08-17200RMB平均价2022-08-162023-02-162023-08-16数据来源SMM华安期货投资咨询部数据来源SMM华安期货投资咨询部华安期货投研工业硅周报需求分析有机硅有机硅市场重心大体维稳由于当前仍旧是买方市场持货商之间竞争自然激烈低价成为吸引客户的主要手段但亏损已久的有机硅生产企业已经没有多少可让利的空间周内DMC主流价格在13400-13600元吨不过实际成交让利幅度200-400元吨下游企业考虑自己库存以及消耗节奏来刚需跟进毕竟有机硅长期以来易跌难涨大量的备库是较为冒险的操作不过此次减产将对于有机硅的库存压力有一定缓解或能为后期市场增加助力图9有机硅价格数据来源百川盈孚华安期货投资咨询部华安期货投研工业硅周报需求分析铝合金本周铝加工产品价格上涨本周铝棒产量较上周有所上调新疆地区某产能较大的铝棒企业于6月底停炉预计8月将恢复生产整体开工稍有增加目前铝棒加工费已摆脱贴水铝棒企业进一步减产的可能性减弱且铝棒企业认为8月末阶段下游需求或有一定起色8月中旬河南及新疆地区停产的企业或将恢复生产预计下周铝棒产量小幅增加对工业硅需求有一定的支撑图10铝合金与工业硅周度价格走势图117月全国乘用车市场零售较强24500225002050018500165001450012500通氧553硅华东不通氧553硅华东3303硅华东ADC12原铝数据来源SMM华安期货投资咨询部华安期货投研工业硅周报库存图12工业硅社会库存季节性图表万吨图13工业硅社会库存万吨300030金属硅社会库存上海有色周2500252000201500152020年2021年1000102022年2023年50050000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日26575272121630271125202410242119171629191630月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月61245789123345677899111010111212数据来源iFind华安期货投资咨询部华安解读现货方面价格维持稳定当前工业硅高库存的基本面仍未得到有效改善不支持价格大幅上涨供需基本面双弱格局未能有效扭转因此短期价格上行给予产业更好的套保机会对产业而言实属利好免责声明本报告中的信息均来源于公开可获得资料华安期货投资咨询部力求准确可靠但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证据此投资责任自负本报告不构成个人投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况网址wwwhaqhcomEmailtzzxhaqhcom电话0551-62839067公司地址安徽省合肥市蜀山区潜山路190号华邦世贸中心超高层写字楼4041层