本周市场核心观点与市场复盘：
　　本周（2023.08.14-2023.08.18，下同）市场延续下跌，市场交易情绪相较上周（2023.08.07-2023.08.11，下同）并无显著变化，资金面保持谨慎，悲观情绪仍在逐步出清过程中。受到近期市场持续调整的影响，市场均线情绪指标逐步回落到非景气区间。
　　复盘近期市场表现及资金面变化，我们认为，市场进入存量博弈阶段——以政策面催化、基本面持续改善为特征的行业/板块成为资金投票的“焦点”。市场悲观情绪逐步出清状态下，持续看好公募重仓板块表现，建议关注消费、医药、电力设备等板块，中长线仍持续看好中特估配置机会。
　　本周市场全面下跌。上证综指下跌1.80%，上证50下跌2.39%，沪深300下跌2.58%，中证500下跌2.29%，中证1000下跌2.97%，创业板指下跌3.11%。
　　截至2023年8月18日，宽基指数来看，创业板指处于估值分位数“安全”等级，其余宽基指数处于估值分位数“适中”等级。
　　中信一级行业分类来看，商贸零售、消费者服务、交通运输、传媒和综合金融处于估值分位数“危险”等级；石油石化、煤炭、有色金属、基础化工、机械、电力设备及新能源、银行、通信处于估值分位数“安全”等级。
　　从量能择时信号来看，截至2023年8月18日，各宽基指数均为看空信号。
　　资金面跟踪：
　　本周IF当月合约下跌2.45%，收于3801.6，收盘基差0.47%；IH当月合约下跌2.28%，收于2518.8，收盘基差0.45%；IC当月合约下跌1.92%，收于5812.8，收盘基差0.61%；IM当月合约下跌2.48%，收于6162.2，收盘基差0.74%。
　　北向资金净流入-291.16亿元，其中沪股通净流入-137.26亿元，深股通净流入-153.90亿元。本周南向资金净流入184.40亿港元，其中沪市港股通净流入132.46亿港元，深市港股通净流入51.94亿港元。
　　风险分析：报告结果均基于历史数据，历史数据存在不被重复验证的可能。

研究报告全文：2023年8月20日总量研究悲观情绪逐步出清关注资金投票焦点金融工程市场跟踪周报20230820要点本周市场核心观点与市场复盘作者分析师祁嫣然本周20230814-20230818下同市场延续下跌市场交易情绪相较上周执业证书编号S093052107000120230807-20230811下同并无显著变化资金面保持谨慎悲观情绪010-56513031qiyanranebscncom仍在逐步出清过程中受到近期市场持续调整的影响市场均线情绪指标逐步回落到非景气区间复盘近期市场表现及资金面变化我们认为市场进入存量博弈阶段以政策面催化基本面持续改善为特征的行业板块成为资金投票的焦点市场悲观情绪逐步出清状态下持续看好公募重仓板块表现建议关注消费医药电力设备等板块中长线仍持续看好中特估配置机会本周市场全面下跌上证综指下跌180上证50下跌239沪深300下跌258中证500下跌229中证1000下跌297创业板指下跌311截至2023年8月18日宽基指数来看创业板指处于估值分位数安全等级其余宽基指数处于估值分位数适中等级中信一级行业分类来看商贸零售消费者服务交通运输传媒和综合金融处于估值分位数危险等级石油石化煤炭有色金属基础化工机械电力设备及新能源银行通信处于估值分位数安全等级从量能择时信号来看截至2023年8月18日各宽基指数均为看空信号资金面跟踪本周IF当月合约下跌245收于38016收盘基差047IH当月合约下跌228收于25188收盘基差045IC当月合约下跌192收于58128收盘基差061IM当月合约下跌248收于61622收盘基差074北向资金净流入-29116亿元其中沪股通净流入-13726亿元深股通净流入-15390亿元本周南向资金净流入18440亿港元其中沪市港股通净流入13246亿港元深市港股通净流入5194亿港元风险分析报告结果均基于历史数据历史数据存在不被重复验证的可能敬请参阅最后一页特别声明-1-证券研究报告金融工程目录1本周核心观点与市场复盘411本周核心观点412主要指数表现与热点复盘413宽基指数和行业指数估值514量化情绪跟踪6141量能择时6142均线情绪指标615市场赚钱效应观察7151横截面波动率7152时间序列波动率82资金面跟踪921股指期货跟踪922北向资金跟踪10221总量维度1123融资规模变化跟踪123风险提示12敬请参阅最后一页特别声明-2-证券研究报告金融工程图目录图1中信一级行业周度涨跌幅与振幅4图2热点概念表现前十名与后十名5图3宽基指数估值5图4中信一级行业指数估值6图5均线情绪指标择时策略净值表现7图6均线情绪指标7图7横截面波动率7图8指数成分股加权时间序列波动率8图9主力合约升贴水10图10主力合约每周基差变化10图11主力合约本周基差年化收益率10图12中证500当月合约与下月合约每周基差变化10图13北向资金近8周净流入情况11图14北向资金累计流向11图15南向资金累计流向11图16分行业周度净买入12图17每周融资余额与增加值12表目录表1宽基指数表现4表2宽基指数量能择时信号6表3横截面波动率统计结果8表4时间序列波动率统计结果8表5IF合约周度情况统计9表6IH合约周度情况统计9表7IC合约周度情况统计9表8IM合约周度情况统计9表9指数期货合约行情统计10敬请参阅最后一页特别声明-3-证券研究报告金融工程1本周核心观点与市场复盘11本周核心观点本周20230814-20230818下同市场延续下跌市场交易情绪相较上周20230807-20230811下同并无显著变化资金面保持谨慎悲观情绪仍在逐步出清过程中受到近期市场持续调整的影响市场均线情绪指标逐步回落到非景气区间复盘近期市场表现及资金面变化我们认为市场进入存量博弈阶段以政策面催化基本面持续改善为特征的行业板块成为资金投票的焦点市场悲观情绪逐步出清状态下持续看好公募重仓板块表现建议关注消费医药电力设备等板块中长线仍持续看好中特估配置机会12主要指数表现与热点复盘本周市场全面下跌上证综指下跌180上证50下跌239沪深300下跌258中证500下跌229中证1000下跌297创业板指下跌311表1宽基指数表现开盘价收盘价涨跌幅上证综指315971313195-180上证50253885250758-239沪深300384089378400-258中证500586448577780-229中证1000625197611711-297创业板指216328211892-311资料来源Wind光大证券研究所统计区间为20230814-20230818从中信一级行业来看表现最好的前5大行业依次为纺织服装国防军工电力及公用事业轻工制造和建材中信一级行业中振幅最高的前5大行业依次为传媒计算机通信国防军工和房地产图1中信一级行业周度涨跌幅与振幅资料来源Wind光大证券研究所统计区间为20230814-20230818单位从热点概念来看本周概念指数中表现最好的前5大概念依次为近端次新股指数智能物流指数ST板块指数节能环保指数和统一大市场指数表现最差敬请参阅最后一页特别声明-4-证券研究报告金融工程的5大概念依次为CRO指数减肥药指数光伏逆变器指数盐湖提锂指数和新冠特效药指数图2热点概念表现前十名与后十名资料来源Wind光大证券研究所统计区间为20230814-20230818单位13宽基指数和行业指数估值截至2023年8月18日宽基指数来看创业板指处于估值分位数安全等级其余宽基指数处于估值分位数适中等级中信一级行业分类来看商贸零售消费者服务交通运输传媒和综合金融处于估值分位数危险等级石油石化煤炭有色金属基础化工机械电力设备及新能源银行通信处于估值分位数安全等级图3宽基指数估值资料来源Wind光大证券研究所注数据截至20230818敬请参阅最后一页特别声明-5-证券研究报告金融工程图4中信一级行业指数估值资料来源Wind光大证券研究所注数据截至2023081814量化情绪跟踪141量能择时从量能择时信号来看截至8月18日各宽基指数均为看空信号表2宽基指数量能择时信号上证指数上证50沪深300中证500中证1000创业板指量能择时观点空空空空空空资料来源Wind光大证券研究所统计区间为20230814-20230818142均线情绪指标我们在报告司空见惯叙指标技术形态选股系列报告之五中讨论过八均线体系的使用方式以指标区间对标的指数的趋势状态进行判断我们将八均线区间值处于123时对八均线指标值赋值为-1八均线区间值处于456时对八均线指标值赋值为0八均线区间值处于789时对八均线指标值赋值为1通过这种划分指标值状态与HS300的涨跌变化规律更加清晰敬请参阅最后一页特别声明-6-证券研究报告金融工程1指标计算方法计算沪深300收盘价八均线数值均线参数为813213455891442332指标值处理及开平仓信号应用1计算当日沪深300指数收盘价大于八均线指标值的数量2当前价格大于八均线指标值的数量超过5时看多沪深300指数从均线情绪指标来看短期内沪深300指数处于非情绪景气区间图5均线情绪指标择时策略净值表现图6均线情绪指标资料来源Wind光大证券研究所注数据区间为20100104-20230818资料来源Wind光大证券研究所注数据区间为20100104-2023081815市场赚钱效应观察151横截面波动率截面波动率来看最近一周沪深300中证500指数成分股横截面波动率环比上周上行中证1000指数成分股横截面波动率环比上周微降各指数短期Alpha低位震荡近一个季度看各指数横截面波动率处于近半年中下分位点Alpha环境处于低景气区间图7横截面波动率资料来源Wind光大证券研究所注数据截至20230818单位敬请参阅最后一页特别声明-7-证券研究报告金融工程表3横截面波动率统计结果沪深300横截面波动率中证500横截面波动率中证1000横截面波动率近两年平均值220230256近一年平均值197205229近半年平均值193200222近一季度平均值176182206近一季度平均值占近两年分位144939682789近一季度平均值占近一年分位120138892311近一季度平均值占近半年分位126338892430资料来源Wind光大证券研究所注数据截至20230818152时间序列波动率时间序列上来看最近一周沪深300中证500中证1000指数成分股时间序列波动率环比上周小幅震荡Alpha环境相比上周不变近一个季度看各指数波动率处于近半年中下分位点Alpha环境处于低景气区间图8指数成分股加权时间序列波动率资料来源Wind光大证券研究所注数据截至20230818表4时间序列波动率统计结果沪深300时序波动率中证500时序波动率中证1000时序波动率近两年平均值068046027近一年平均值061040024近半年平均值059039023近一季度平均值055036021近一季度平均值占近两年分位167735712908近一季度平均值占近一年分位144936512669近一季度平均值占近半年分位132534922550资料来源Wind光大证券研究所注数据截至20230818敬请参阅最后一页特别声明-8-证券研究报告金融工程2资金面跟踪21股指期货跟踪本周IF当月合约下跌245收于38016收盘基差047IH当月合约下跌228收于25188收盘基差045IC当月合约下跌192收于58128收盘基差061IM当月合约下跌248收于61622收盘基差074表5IF合约周度情况统计开盘价收盘价涨跌幅收盘基差剩余交易日对冲成本年化IF2308CFE3842238016-2450471-11625IF2309CFE385037894-29801421-170IF2312CFE38653818-30209080-281IF2403CFE38983840-289148139-266资料来源Wind光大证券研究所统计区间为20230814-20230818表6IH合约周度情况统计开盘价收盘价涨跌幅收盘基差剩余交易日对冲成本年化IH2308CFE254025188-2280451-11186IH2309CFE254042511-28101421-162IH2312CFE25372528-26008180-254IH2403CFE25812554-230185139-333资料来源Wind光大证券研究所统计区间为20230814-20230818表7IC合约周度情况统计开盘价收盘价涨跌幅收盘基差剩余交易日对冲成本年化IC2308CFE588758128-1920611-15145IC2309CFE58595787-24701621-190IC2312CFE5861457878-23901780-054IC2403CFE5849857852-229013139-023资料来源Wind光大证券研究所统计区间为20230814-20230818表8IM合约周度情况统计开盘价收盘价涨跌幅收盘基差剩余交易日对冲成本年化IM2308CFE624661622-2480741-18429IM2309CFE6259861274-30801721-200IM2312CFE62406124-29901180-035IM2403CFE6250461168-290-001139001资料来源Wind光大证券研究所统计区间为20230814-20230818本周各指数期货主力合约贴水率环比上周上升各股指期货周内基差年化收益率震荡收窄IF当月合约近一季度平均每周基差变化003相比于近半年的002环境变好IH当月合约近一季度平均每周基差变化003相比于近半年的001环境变好IC当月合约近一季度平均每周基差变化005相比于近半年的002环境变好敬请参阅最后一页特别声明-9-证券研究报告金融工程图9主力合约升贴水图10主力合约每周基差变化资料来源Wind光大证券研究所统计区间为20210820-20230818单位资料来源Wind光大证券研究所统计区间为20210820-20230818图11主力合约本周基差年化收益率图12中证500当月合约与下月合约每周基差变化资料来源Wind光大证券研究所统计区间为20230814-20230818单位资料来源Wind光大证券研究所统计区间为20210820-20230818表9指数期货合约行情统计沪深300每中证500当中证500下上证50沪深300中证500中证1000上证50每周周基差变月每周基差月每周基差贴水率贴水率贴水率贴水率基差变化化变化变化近两年平均值000-002-008-005001001001001近一年平均值008010006-001001001001001近半年平均值001004002-003001002002000近一季度平均值-024-012-002-006003003005004近一季度平均值24273107572846435294529450005000占近两年分位近一季度平均值15381538500042315577596250005577占近一年分位近一季度平均值25002500642946436071678657145714占近半年分位资料来源Wind光大证券研究所统计区间为20210820-2023081822北向资金跟踪本周陆股通交易区间为2023年8月14日-2023年8月18日港股通交易区间为2023年8月14日-2023年8月18日本章节若无特殊说明上述区间均用本周表示敬请参阅最后一页特别声明-10-证券研究报告金融工程221总量维度北向资金净流入-29116亿元其中沪股通净流入-13726亿元深股通净流入-15390亿元本周南向资金净流入18440亿港元其中沪市港股通净流入13246亿港元深市港股通净流入5194亿港元图13北向资金近8周净流入情况资料来源Wind光大证券研究所注统计区间为20230630-20230818图14北向资金累计流向图15南向资金累计流向资料来源Wind光大证券研究所统计区间为20141117-20230818资料来源Wind光大证券研究所统计区间为20141117-20230818本周北向资金净流入排名较高的行业为计算机通信国防军工净流出较高的行业为医药电力设备及新能源食品饮料北向资金占行业总市值比重下降较多的行业有电力设备及新能源食品饮料电子占比上升较多的有电力及公用事业家电非银行金融敬请参阅最后一页特别声明-11-证券研究报告金融工程图16分行业周度净买入资料来源Wind光大证券研究所注采用中信一级行业分类统计区间为20230814-2023081823融资规模变化跟踪截至2023年8月11日融资余额为1490604亿元环比上周1493296亿元融资增加额为-2692亿元图17每周融资余额与增加值资料来源Wind光大证券研究所注统计区间为20220708-202308113风险提示报告结果均基于历史数据历史数据存在不被重复验证的可能敬请参阅最后一页特别声明-12-证券研究报告行业及公司评级体系评级说明行买入未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15以上业增持未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5至15及公中性未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5至5司减持未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5至15评卖出未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15以上级无评级因无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件或者其他原因致使无法给出明确的投资评级基准指数说明A股市场基准为沪深300指数香港市场基准为恒生指数美国市场基准为纳斯达克综合指数或标普500指数分析估值方法的局限性说明本报告所包含的分析基于各种假设不同假设可能导致分析结果出现重大不同本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易分析师声明本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的职业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告并对本报告的内容和观点负责负责准备以及撰写本报告的所有研究人员在此保证本研究报告中任何关于发行商或证券所发表的观点均如实反映研究人员的个人观点研究人员获取报酬的评判因素包括研究的质量和准确性客户反馈竞争性因素以及光大证券股份有限公司的整体收益所有研究人员保证他们报酬的任何一部分不曾与不与也将不会与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接的联系法律主体声明本报告由光大证券股份有限公司制作光大证券股份有限公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格负责本报告在中华人民共和国境内仅为本报告目的不包括港澳台的分销本报告署名分析师所持中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格编号已披露在报告首页中国光大证券国际有限公司和EverbrightSecuritiesUKCompanyLimited是光大证券股份有限公司的关联机构特别声明光大证券股份有限公司以下简称本公司成立于1996年是中国证监会批准的首批三家创新试点证券公司之一也是世界500强企业中国光大集团股份公司的核心金融服务平台之一根据中国证监会核发的经营证券期货业务许可本公司的经营范围包括证券投资咨询业务本公司经营范围证券经纪证券投资咨询与证券交易证券投资活动有关的财务顾问证券承销与保荐证券自营为期货公司提供中间介绍业务证券投资基金代销融资融券业务中国证监会批准的其他业务此外本公司还通过全资或控股子公司开展资产管理直接投资期货基金管理以及香港证券业务本报告由光大证券股份有限公司研究所以下简称光大证券研究所编写以合法获得的我们相信为可靠准确完整的信息为基础但不保证我们所获得的原始信息以及报告所载信息之准确性和完整性光大证券研究所可能将不时补充修订或更新有关信息但不保证及时发布该等更新本报告中的资料意见预测均反映报告初次发布时光大证券研究所的判断可能需随时进行调整且不予通知在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议客户应自主作出投资决策并自行承担投资风险本报告中的信息或所表述的意见并未考虑到个别投资者的具体投资目的财务状况以及特定需求投资者应当充分考虑自身特定状况并完整理解和使用本报告内容不应视本报告为做出投资决策的唯一因素对依据或者使用本报告所造成的一切后果本公司及作者均不承担任何法律责任不同时期本公司可能会撰写并发布与本报告所载信息建议及预测不一致的报告本公司的销售人员交易人员和其他专业人员可能会向客户提供与本报告中观点不同的口头或书面评论或交易策略本公司的资产管理子公司自营部门以及其他投资业务板块可能会独立做出与本报告的意见或建议不相一致的投资决策本公司提醒投资者注意并理解投资证券及投资产品存在的风险在做出投资决策前建议投资者务必向专业人士咨询并谨慎抉择在法律允许的情况下本公司及其附属机构可能持有报告中提及的公司所发行证券的头寸并进行交易也可能为这些公司提供或正在争取提供投资银行财务顾问或金融产品等相关服务投资者应当充分考虑本公司及本公司附属机构就报告内容可能存在的利益冲突勿将本报告作为投资决策的唯一信赖依据本报告根据中华人民共和国法律在中华人民共和国境内分发仅向特定客户传送本报告的版权仅归本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式任何目的进行翻版复制转载刊登发表篡改或引用如因侵权行为给本公司造成任何直接或间接的损失本公司保留追究一切法律责任的权利所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记光大证券股份有限公司版权所有保留一切权利光大证券研究所上海北京深圳静安区南京西路1266号西城区武定侯街2号福田区深南大道6011号恒隆广场1期办公楼48层泰康国际大厦7层NEO绿景纪元大厦A座17楼光大证券股份有限公司关联机构香港英国中国光大证券国际有限公司EverbrightSecuritiesUKCompanyLimited香港铜锣湾希慎道33号利园一期28楼6thFloor9AppoldStreetLondonUnitedKingdomEC2A2AP敬请参阅最后一页特别声明-13-证券研究报告