当下关注北向资金，更关注哪些维度？
　　类似于对公募重仓表现的刻画，选择北向资金代表性持仓刻画北向重仓股表现。系列指数均以深港通正式开通为节点，采取季频调仓，推出包括长江北向重仓指数、北向重仓50指数、沪股通重仓指数及深股通重仓指数合计4只。近些年来，市场对于北向资金关注有以下特征：
　　 “增量”逻辑到“存量”逻辑的变化：2018-2019年前，核心关心北向资金“买什么”，；2019年后，“配置型”资金基本到位，北向重仓参考性有限，边际变化或包含更高“信息量”
　　“定价权”之议：即机构持仓市值占行业本身流通市值比例或成为影响行情走势重要因素之一；具备机构定价权的行业有：食饮、检测、电新、家电、医药以及TMT板块等。
　　谁是“Smart Money”：长江公募重仓指数年初至今收益率-7.60%，同期内北向重仓指数收益率约2.64%，公募回调之下北向今年略有所获。
　　机构重仓弱势下，北向资金表现如何？有何特征？
　　同区间内，北向重仓表现显著优于基金重仓，分年胜率4/7，且北向50表现更为优异：
　　1) 2017-2018年，北向的“自我加强”深港通正式开通后，北向资金成为A股市场的重要增量，北向重仓整体大幅跑赢基金重仓。2018年的调整市中，沪股通重仓表现出较强的抗跌性；
　　2）2019-2021年，风水轮流转，进入公募“大年”：两者表现大致持平，基金重仓小幅占优；
　　3）2022年以来至今，北向重仓股重拾优势：北向也在白马龙头上持仓较重，但是相对分散，中长线“配置型”资金占比高，因此近两年市场波动较大，轮换迅速背景下，反而更显稳健。
　　北向重仓有何特征？大市值、低估值，当下消费+周期+制造三足鼎立
　　1）大盘股集中地？超7成北向重仓股市值500亿元以上；2）北向重仓整体估值水平略低于基金重仓，符合其“遇低买入”特征；3）“景气”投资或不是选股重点，北向重仓成长性不突出；4）北向重仓行业分布基本盘以消费、周期为主，边际变化上，增制造而逐步降低消费配置。
　　市场动速：行业轮动速度稳定59分位左右，风格轮动速度升至58分位
　　追踪行业动向：持续调整下，初级行业中仅公用事业有正收益，环保、纺服、军工等细分赛道逆势走强
　　捕捉风格信号：risk-on下，红利+低波“一骑绝尘”
　　本周主要风格分化不显著，红利、低贝塔、低波动率风格相对占优。值得注意的是，叠加红利和低波两种风格的红利低波指数（861416.CJ）本周逆势收涨，建议持续关注。
　　聚焦主题热点：关注另类资产，REITs表现亮眼
　　本周权益市场整体下行，“固收”属性偏强的REITs系列指数延续上周良好表现，抗跌效果显著。其中保障性租赁住房REITs指数（862760.CJ）表现强势，周涨约0.75%。
　　风险提示
　　本文统计均是基于历史数据并不代表未来表现。
　　

研究报告全文：research95579com丨证券研究报告丨战略数据研究丨专题报告TableTitle北上重仓VS公募重仓机构PK谁更强W32指数周报报告要点TableSummary类似于对公募重仓表现的刻画同样可以选择北向资金的代表性持仓刻画北向的持股表现系列指数均以深港通正式开通为节点采取季频调仓推出包括长江北向重仓指数北向重仓50指数沪股通重仓指数及深股通重仓指数合计4只本周行业轮动速度稳定59分位风格轮动速度升至58分位持续调整下初级行业中仅公用事业有正收益环保纺服军工等细分赛道逆势走强风格方面红利低贝低波等防御风格相对占优红利低波领涨主题方面保障性租赁住房REITs指数862760CJ领涨基金指数中偏债基金抗跌能力更强分析师及联系人TableAuthor陈洁敏SACS0490518120005请阅读最后评级说明和重要声明1research95579com丨证券研究报告丨2023-08-19TableTitle北上重仓VS2公募重仓机构PK谁更强战略数据研究丨专题报告W32指数周报当下关注北向资金更关注哪些维度TableSummary2指数名称及代码类似于对公募重仓表现的刻画选择北向资金代表性持仓刻画北向重仓股表现系列指数均以深港通正式开通为节点采取季频调仓推出包括长江北向重仓指数北向重仓50指数沪红利低波指数861416CJ股通重仓指数及深股通重仓指数合计4只近些年来市场对于北向资金关注有以下特征保障性租赁住房REITs862760CJ增量逻辑到存量逻辑的变化2018-2019年前核心关心北向资金买什么指数走势2019年后配置型资金基本到位北向重仓参考性有限边际变化或包含更高信息量1300红利低波保障性租赁住房REITs定价权之议即机构持仓市值占行业本身流通市值比例或成为影响行情走势重要因素1100之一具备机构定价权的行业有食饮检测电新家电医药以及TMT板块等谁是长江公募重仓指数年初至今收益率同期内北向重仓指数SmartMoney-76090001-0304-0307-03收益率约264公募回调之下北向今年略有所获资料来源长江证券研究所机构重仓弱势下北向资金表现如何有何特征同区间内北向重仓表现显著优于基金重仓分年胜率47且北向50表现更为优异相关研究2017-20181年北向的自我加强深港通正式开通后北向资金成为A股市场的重要增TableReport管中窥豹量度主动基金投资风格W31量北向重仓整体大幅跑赢基金重仓2018年的调整市中沪股通重仓表现出较强的抗跌性指数周报2023-08-12预期困境反转的选股机会及增强W30指数22019-2021年风水轮流转进入公募大年两者表现大致持平基金重仓小幅占优周报2023-08-0532022年以来至今北向重仓股重拾优势北向也在白马龙头上持仓较重但是相对分散第五批小巨人的诞生长江专精特新指数中长线配置型资金占比高因此近两年市场波动较大轮换迅速背景下反而更显稳健7月调仓2023-07-21北向重仓有何特征大市值低估值当下消费周期制造三足鼎立1大盘股集中地超7成北向重仓股市值500亿元以上2北向重仓整体估值水平略低于基金重仓符合其遇低买入特征3景气投资或不是选股重点北向重仓成长性不突出4北向重仓行业分布基本盘以消费周期为主边际变化上增制造而逐步降低消费配置市场动速行业轮动速度稳定59分位左右风格轮动速度升至58分位追踪行业动向持续调整下初级行业中仅公用事业有正收益环保纺服军工等细分赛道逆势走强捕捉风格信号risk-on下红利低波一骑绝尘本周主要风格分化不显著红利低贝塔低波动率风格相对占优值得注意的是叠加红利和低波两种风格的红利低波指数861416CJ本周逆势收涨建议持续关注聚焦主题热点关注另类资产REITs表现亮眼本周权益市场整体下行固收属性偏强的REITs系列指数延续上周良好表现抗跌效果显著其中保障性租赁住房REITs指数862760CJ表现强势周涨约075风险提示更多研报请访问本文统计均是基于历史数据并不代表未来表现长江研究小程序基金指数偏债基金抗跌能力强请阅读最后评级说明和重要声明2research95579com战略数据研究专题报告目录机构重仓弱势下北向资金表现如何5北向资金逐步成为外资入A主通道7如何刻画北向重仓股系列指数的构建7表现如何北向年初至今略有绝对收益9有何特征北向VS基金成分股有何特点11权益类指数行业风格主题跟踪15市场动速行业轮动维持稳定风格轮动小幅回升15板块景气持续调整下环保纺服军工等细分赛道逆势走强15风格跟踪risk-on下红利低波一骑绝尘17主题赛道关注另类资产REITs表现亮眼18基金指数偏债基金抗跌能力强优势持续19产品跟踪新发行ETF及指数产品19新发行ETF跟踪19新发行指数型产品跟踪19风险提示20图表目录图12014年年底沪股通开通2016年年底深股通开通北向进入大幅净流入阶段5图2北向资金在家电食饮建筑电新等行业上持仓占比较高5图3公募重仓行业集中度上国防军工电子计算机等定价权更高6图4北向资金近期在食饮电新家电建筑社服检测等行业上超配6图5公募重仓近期在食饮电新医药电信电子家电等行业上超配6图6北向重仓股成分数量当前已经超过800只8图7北向重仓系列指数对于北向整体持仓的市值覆盖率8图8对比基金重仓北向资金整体选股能力更强10图9北向重仓股市值域多分布在500亿元以上区间11图10北向重仓50指数成分市值集中在1000亿元以上11图11北向重仓股估值PE-TTM剔除负值略低于基金重仓股11图12北向重仓整体PE-TTM更低11图13北向重仓ROE-TTM剔除负值波动更大12图14北向重仓ROE-TTM水平与基金整体相当低于重仓50等12图15营收增速比较上看基金重仓更胜一筹12图16北向重仓营收增速暴露上略低于基金重仓12图17净利润增速比较上看基金重仓亦更胜一筹12图18北向重仓净利润增速暴露整体略低于基金重仓12图19北向重仓行业板块上看当下消费周期制造三足鼎立13图20基金重仓股行业板块权重占比变化13请阅读最后评级说明和重要声明3213research95579com战略数据研究专题报告图21沪股通重仓股集中于消费周期13图22除消费外深股通重仓股更为侧重于制造科技和医药13图23北向重仓内消费板块权重更高但持续走低14图242019年后北向重仓内制造上权重占比稳步提升近期震荡向上14图252020年以来北向重仓内医药权重有所下滑14图26量化重仓内科技权重年初以来显著提升14图27行业轮动速度微幅震荡风格轮动速度小幅回升15图28本周龙头红利策略均表现偏弱16图29长江一级行业中收益表现排名TOP10行业16图30长江二级行业中收益表现排名TOP10行业17图31长江三级行业中收益表现排名TOP10行业17图32长江风格指数周度表现情况17图33长江主题类指数收益表现18图34长江权益基金指数收益表现19表1北向资金交易规则7表2北向重仓系列指数编制方案8表3长江北向重仓股系列指数及主要宽基分年收益情况9表4北向重仓中长期来看稳定超额沪深30010表5本周发行上市ETF产品19请阅读最后评级说明和重要声明4214research95579com战略数据研究专题报告机构重仓弱势下北向资金表现如何市场对于北向资金的关注分为几个维度1增量逻辑到存量逻辑的变化2018-2019年前核心关心北向资金买了什么外资涌入打破了2013-2016年A股存量资金市场边际的力量带动了北向持仓成为优秀的跟随对象2019年后配置型资金基本到位北向的重仓持股和行业参考性有限流入流出的动态变化或包含更高信息量图12014年年底沪股通开通2016年年底深股通开通北向进入大幅净流入阶段资料来源Wind长江证券研究所左轴单位亿元2定价权之议2019-2020年后另一重要变化是公募基金规模的扩张一度带来了参考主动权益基金持仓的浪潮吸引了大批个人投资者成为基金持有人哪类机构持仓值得关注定价权即机构持仓市值占行业本身流通市值比例或是重要影响因素之一图2北向资金在家电食饮建筑电新等行业上持仓占比较高单位资料来源Wind长江证券研究所按照占行业的总流通市值比例来看当下北向资金和公募在部分行业内已经达到了较为显著的占比一方面机构的持有能起到压舱石作用但是当机构集中买卖时也会对行情产生直接扰动对于这些行业关注北上和公募资金流量至关重要总结来看具备机构定价权的行业有食品饮料检测电新家电医药以及TMT中电信业务电子计算机传媒目前北向及公募均持有相当比重的市值仓位请阅读最后评级说明和重要声明5215research95579com战略数据研究专题报告图3公募重仓行业集中度上国防军工电子计算机等定价权更高单位资料来源Wind长江证券研究所3谁是SmartMoney长江公募基金重仓指数年初至今截止于8月11日收益率-760主动权益基金指数也无绝对收益根据本篇新推出的北向重仓指数同期内北向重仓指数收益率约264公募回调之下北向今年略有所获从操作行为和持仓偏好上看北向和公募都有一定差异下文也会深入展开图4北向资金近期在食饮电新家电建筑社服检测等行业上超配单位资料来源Wind长江证券研究所近几期超低配1及趋势上看北向和公募均在食饮电新家电上有超配公募在TMT上超配已然显现但是北向除在传媒上略有超配配置比例趋势向上之外在计算机电子上并无持仓边际增加图5公募重仓近期在食饮电新医药电信电子家电等行业上超配单位资料来源Wind长江证券研究所1超低配比例以各行业自由流通市值占比为基准计算超低配比例统计各个行业从2017年一季度至今的超低配比例变化红色标出区间内超低配比例的最高点请阅读最后评级说明和重要声明6216research95579com战略数据研究专题报告北向资金逐步成为外资入A主通道自陆股通开通以来北向持仓广度不断拓展根据Wind最新数据当下沪股通持股量1447只深股通持股量1679只且目前也有丰富的ETF标的纳入2014年4月10日中国证监会与香港证监会发布联合公告开展沪港股票市场交易互联互通机制试点以促进内地与香港资本市场共同发展随后沪港通深港通相继于20142016年正式开通2022年7月4日资本市场跨境开放进一步深化沪深交易所股票ETF正式被纳入互联互通标的为投资者进行跨境资产配置提供更多选择表1北向资金交易规则分类沪股通深股通开通时间2014年11月17日2016年12月5日入场资格不包括内地投资者一股票上证A股指数成份股且在股票调整考察日前6个月符合一股票下列条件1日均市值不低于50亿元2日均成交金额深证综合指数成份股且在股票调整考察日前6个月符合下不低于3000万元3全天停牌天数占总交易日天数比例列条件1日均市值不低于50亿元2日均成交金额不低于50低于3000万元3全天停牌天数占总交易日天数比例低于AH股上市公司在上交所上市的A股50二股票ETFAH股上市公司在深交所上市的A股1以人民币计价且最近6个月日均资产规模不低于15亿二股票ETF元1以人民币计价且最近6个月日均资产规模不低于15亿元2上市时间满6个月2上市时间满6个月投资标的3跟踪的标的指数发布时间满1年3跟踪的标的指数发布时间满1年4跟踪的标的指数成份证券中上交所深交所上市股票权4跟踪的标的指数成份证券中上交所深交所上市股票权重重占比不低于90且沪股通和深股通股票权重占比不低于占比不低于90且沪股通和深股通股票权重占比不低于80805跟踪的标的指数或其编制方案符合以下条件为宽基股票指5跟踪的标的指数或其编制方案符合以下条件为宽基股票数的单一成份股权重不超过30为非宽基股票指数的应当指数的单一成份股权重不超过30为非宽基股票指数的应符合以下全部条件1成份股数量不低于30只2单一成份证券当符合以下全部条件1成份股数量不低于30只2单一成份证权重不超过15且前5大成份证券权重合计占比不超过603券权重不超过15且前5大成份证券权重合计占比不超过权重占比合计90以上的成份股最近1年日均成交金额位于其所603权重占比合计90以上的成份股最近1年日均成交金额在证券交易所上市股票的前80位于其所在证券交易所上市股票的前80每日投资额520亿元度被调出沪股通标的且仍属于上交所上市的证券被调出深股通标的且仍属于深交所上市的证券仅供卖出的因沪股通标的证券权益分派转换收购等情形或者异常情因深股通标的证券权益分派转换收购等情形或者异常情个股况所取得的沪股通标的证券以外的上交所上市证券况所取得的深股通标的证券以外的深交所上市证券最新持股数1447只1679只是否可以卖可以融资融券标的空个股持有限单一境外投资者持股比例不超过个股股份总数的10所有境外持股比例不超过个股股份总数的30制资料来源上交所深交所证监会中国政府网Wind长江证券研究所如何刻画北向重仓股系列指数的构建类似于对公募重仓表现的刻画同样可以选择北向资金的代表性持仓刻画北向的持股表现同时前序关于北向研究中我们也提出沪深两市上市公司属性结构都有一定差异因此将沪深股通分开刻画分别构建沪深股通重仓指数系列指数均以深港通正式开通为节点采取季频调仓的方式合计推出4条包括长江北向重仓指数北向重仓50指数沪股通重仓指数及深股通重仓指数请阅读最后评级说明和重要声明7217research95579com战略数据研究专题报告具体编制方案如下表2北向重仓系列指数编制方案指数名称长江北向重仓指数长江北向重仓50指数长江沪股通重仓指数长江深股通重仓指数基日2017年3月31日2016年12月31日基点1000样本空间满足沪深股通资格的A股满足沪股通资格的A股满足深股通资格的A股1持仓市值筛选剔除联交1持仓市值筛选剔除联交1持仓市值筛选剔除联交1持仓市值筛选剔除联交所代持市值占联交所总所代持市值占联交所总所代持市值占联交所总沪所代持市值占联交所总深沪深股通代持市值比例沪深股通代持市值比例股通代持市值比例小于股通代持市值比例小于编制方式小于001的股票小于001的股票001的股票001的股票2样本选取选择满足条件2样本选取选取联交所代2样本选取选择满足条件2样本选取选择满足条件的所有股票构成指数成分持市值前50名的股票构成的所有股票构成指数成分的所有股票构成指数成分股指数成分股股股加权方式持仓市值加权定期调整季度调整每年36912月资料来源长江证券研究所按照持仓占比001主要是为了排除一些持仓占比过小个股干扰随着北向持仓广度铺开当下北向重仓成分股达830只从市值覆盖率上看北向重仓的市值覆盖率基本保持了95以上具有较强的代表性沪深股通比较上看从2017年下半年开始深股通重仓指数成分持续超过沪股通图6北向重仓股成分数量当前已经超过800只图7北向重仓系列指数对于北向整体持仓的市值覆盖率资料来源Wind长江证券研究所资料来源Wind长江证券研究所请阅读最后评级说明和重要声明8218research95579com战略数据研究专题报告表现如何北向年初至今略有绝对收益同区间内比较北向重仓股表现显著优于基金重仓股分年胜率为47且北向重仓50表现更为优异分年来看自沪深港通均正式开通以来12017-2018年北向的自我加强2016年底深港通正式开通后北向资金大幅流入A股成为A股市场的重要增量资金核心资产集中上涨北向重仓整体大幅跑赢基金重仓2017年为深港通正式开通头年深股通重仓表现一骑绝尘随后在2018年的调整市中沪股通重仓表现出较强的抗跌性22019-2021年风水轮流转进入公募大年两者表现大致持平基金重仓小幅占优这一阶段增量资金主要流入公募基金新能源主线一枝独秀下公募在新能源赛道上的较高配置集中度使得基金重仓表现异常优秀北向亦不弱但公募则更胜一筹32022年以来至今北向重仓股重拾优势所谓盈亏同源同为机构持仓北向也在白马龙头上持仓较重但是相对分散中长线配置型资金占比高因此近两年市场波动较大轮换迅速背景下反而更显稳健表3长江北向重仓股系列指数及主要宽基分年收益情况区间北向重仓沪股通重仓深股通重仓北向重仓50基金重仓基金重仓50基金重仓100基金重仓200沪深300长江全A20174074396767984949154745693541262022373332018-2001-1308-3100-1834-3187-3573-3321-3250-2594-291520195629514264356304588267976542627137103421202047144197529855816190672367606452281027262021-051-212223-547012-757-387-272-5348992022-2150-1751-2574-2290-2539-2536-2673-2720-2226-1917年初至今264347207042-760-861-888-897055401全区间1156123413051324505776728585252188资料来源Wind长江证券研究所注统计截至2023年8月11日全区间来看北向重仓系列指数显著跑赢基金重仓指数2021年以来两者年化收益差距有所缩窄或是北向资金和公募基金持仓风格逐步趋近所致请阅读最后评级说明和重要声明9219research95579com战略数据研究专题报告图8对比基金重仓北向资金整体选股能力更强资料来源Wind长江证券研究所注比价北向重仓指数基金重仓指数关注系列指数超额基准表现北向重仓偏好大盘股收益表现与沪深300高度一致同时其具有较强的选股能力基期以来北向重仓指数相对沪深300拥有稳定超额分年胜率达100表4北向重仓中长期来看稳定超额沪深300区间北向重仓超额沪深300基金重仓超额沪深300主动股票基金指数沪深300长江全A2017407418371547-689134522373332018-2001593-3187-594-2671-2594-291520195629191958822171507137103421202047141904619033806098281027262021-051483012547524-5348992022-2150076-2539-313-2310-2226-1917年初至今264209-760-815-465055401分年胜率7737全区间1156905505253676252188资料来源Wind长江证券研究所注统计截至2023年8月11日请阅读最后评级说明和重要声明102110research95579com战略数据研究专题报告有何特征北向VS基金成分股有何特点大盘股集中地超7成北向重仓股市值500亿元以上北向资金体量大对流动性的要求高持仓结构表现为更偏爱大市值个股截至2023年8月11日7662的北向重仓股市值在500亿元以上这一比例也超过基金重仓整体6416的占比其中沪股通重仓和深股通重仓指数成分在500亿元市值以上占比分别达7953和6889图9北向重仓股市值域多分布在500亿元以上区间图10北向重仓50指数成分市值集中在1000亿元以上资料来源Wind长江证券研究所注统计截至2023年8月11日资料来源Wind长江证券研究所注统计截至2023年8月11日重安全边际北向重仓整体估值中枢较低北向重仓低估值风格暴露更为显著整体估值水平略低于基金重仓这也与北向资金遇低买入的特征相吻合图11北向重仓股估值PE-TTM剔除负值略低于基金重仓股图12北向重仓整体PE-TTM更低资料来源Wind长江证券研究所资料来源Wind长江证券研究所请阅读最后评级说明和重要声明112111research95579com战略数据研究专题报告图13北向重仓ROE-TTM剔除负值波动更大图14北向重仓ROE-TTM水平与基金整体相当低于重仓50等资料来源Wind长江证券研究所资料来源Wind长江证券研究所景气投资或不是选股重点北向重仓成长性不突出成长维度上比较由于北向重仓整体跟踪及时性更强能更快获取披露数据在计算成分股营收净利润增速时与公募重仓有一定错期比较中枢变化北向重仓营收增速整体不及基金重仓图15营收增速比较上看基金重仓更胜一筹图16北向重仓营收增速暴露上略低于基金重仓资料来源Wind长江证券研究所资料来源Wind长江证券研究所净利润增速的暴露特征亦是如此相较于基金重仓北向对于增速并不特别关注图17净利润增速比较上看基金重仓亦更胜一筹图18北向重仓净利润增速暴露整体略低于基金重仓资料来源Wind长江证券研究所资料来源Wind长江证券研究所请阅读最后评级说明和重要声明122112research95579com战略数据研究专题报告当下消费周期制造三足鼎立过去几年看来北向重仓整体行业分布有明显偏好并且近些年也发生了一些显著变化基本盘上仍以消费周期为主边际变化上消费在近两年持仓占比逐步下滑而2020年后制造的仓位边际增量最多图19北向重仓行业板块上看当下消费周期制造三足鼎立图20基金重仓股行业板块权重占比变化资料来源Wind长江证券研究所资料来源Wind长江证券研究所深股通开通之后北向整体侧重和边际增量上更为倾向于深股通流入两个通道个股分布结构属性不同深股通重仓在医药制造科技等偏成长板块权重更高沪股通重仓则主要集中消费和周期图21沪股通重仓股集中于消费周期图22除消费外深股通重仓股更为侧重于制造科技和医药资料来源Wind长江证券研究所资料来源Wind长江证券研究所虽在制造上北向近些年调整方向与公募一致但是重要板块上科技加仓节奏与公募多有不同仍以科技制造消费医药四个重要板块为代表比较北向和基金调仓节奏及当前重仓股内部行业权重分布占比消费作为北向重仓的第一大板块近年来权重占比持续下降截至2023年8月北向重仓内部的消费含量已与基金重仓持平相较于公募重仓在消费上震荡北向降低占比的趋势一旦确定更为稳定制造板块上北向持有军工比例较为有限主要也是由增持新能源带来整体板块持仓比重显著上升与基金重仓一样北向也在2019年年中开始大幅增加制造仓位北向重仓的制造板块权重经历2022年下半年的小幅下跌后近期有所回升请阅读最后评级说明和重要声明132113research95579com战略数据研究专题报告图23北向重仓内消费板块权重更高但持续走低图242019年后北向重仓内制造上权重占比稳步提升近期震荡向上资料来源Wind长江证券研究所资料来源Wind长江证券研究所2020年年中是北向重仓医药持仓比例的小高峰随后北向内部医药占比进入下滑通道整体持续低于基金重仓内医药占比近期虽基金重仓在医药板块上权重有向上回暖苗头北向整体则保持平稳A股科技板块一直以来都不是北向重仓的偏好历史以来除了电子进入过北向重仓板块之列在计算机传媒通信等持仓比例均不是特别靠前今年随着科技板块行情启动按照前序超低配测算整体持仓占比有被动提升除传媒有略微超配其余行业上并未有大幅增仓动作图252020年以来北向重仓内医药权重有所下滑图26量化重仓内科技权重年初以来显著提升资料来源Wind长江证券研究所资料来源Wind长江证券研究所请阅读最后评级说明和重要声明142114research95579com战略数据研究专题报告自2020年9月份长江研究推出行业分类和行业指数后长江战略数据小组在持续维护长江行业指数的基础上不断开发新指数目前覆盖了主题风格基金固收等多个系列致力于提供丰富准确的市场刻画工具及多样化有效的选股选基资产配置等策略周报的日常跟踪内容包括但不限于1近期市场动态行业轮动和风格轮动情况2近期各行业板块收益表现及相关基本面政策等热点跟踪3近期市场主要主题风格表现刻画风格切换提供细分风格策略4跟踪长江基金指数系列捕捉不同类型基金收益表现5产品跟踪ESG资管产品跟踪近期新发ETF及指数产品统计等注若未经特殊说明以下收益统计区间均为2023年8月14日至2023年8月18日权益类指数行业风格主题跟踪本部分主要是复盘一周市场动态通过比较行业轮动和风格轮动速度对于市场当前状态进行刻画基于长江行业指数风格指数主题指数等进行热点跟踪分析市场动速行业轮动维持稳定风格轮动小幅回升本周A股延续盘整行情行业轮动速度微幅震荡继续维持在59分位附近各行业风格本周均表现平淡风格轮动速度本周继续小幅回升居于58分位左右图27行业轮动速度微幅震荡风格轮动速度小幅回升资料来源Wind长江证券研究所板块景气持续调整下环保纺服军工等细分赛道逆势走强市场持续震荡仅公用事业有绝对收益金融能源相对抗跌本周A股继续回调除公用事业及服务板块外大部分板块收跌可选消费科技板块跌幅靠前公用事业及服务周度收益013超额长江全A约248其中金融和能源板块跌幅较小相对全A超额分别约126和059信息技术与硬件通讯业务表现较弱跌幅再度靠前均超35请阅读最后评级说明和重要声明152115research95579com战略数据研究专题报告龙头和红利策略方面本周红利策略在金融工业大消费和原材料板块中有相对优势龙头公用事业及服务和医疗板块相对占优图28本周龙头红利策略均表现偏弱资料来源Wind长江证券研究所情绪催化下环保纺服领涨跟踪近一周长江一二三级行业指数的表现列举各个行业中表现靠前的10个行业及细分领域本周政策出台速度不减8月18日证监会就活跃资本市场提振投资者信心答记者问表示现阶段实行T0交易的时机尚不成熟始终坚持科学合理保持IPO再融资常态化并且降低证券交易经手费同步降低证券公司佣金费率研究适当延长A市场交易时间并对调整证券交易印花税等问题做出回应在细分行业表现方面板块回调幅度较上周有所收敛部分细分板块受情绪催化逆势走高其中环卫板块受政府端应收账款回款预期改善催化本周涨幅亦靠前达639此外受益人民币贬值纺织服装出口企业汇兑收益上升本周纺织品贸易周度涨幅达1127领涨三级行业图29长江一级行业中收益表现排名TOP10行业资料来源Wind长江证券研究所请阅读最后评级说明和重要声明162116research95579com战略数据研究专题报告图30长江二级行业中收益表现排名TOP10行业图31长江三级行业中收益表现排名TOP10行业资料来源Wind长江证券研究所资料来源Wind长江证券研究所风格跟踪risk-on下红利低波一骑绝尘本周市场弱势下风格普遍无绝对收益低贝塔低波动率风格相对占优红利风格亦回撤较小值得注意的是叠加红利和低波两种风格的红利低波指数861416CJ本周逆势收涨建议持续关注红利风格表现图32长江风格指数周度表现情况资料来源Wind长江证券研究所请阅读最后评级说明和重要声明172117research95579com战略数据研究专题报告主题赛道关注另类资产REITs表现亮眼长江行业主题指数系列聚焦医美数字货币新型烟草专精特新碳中和制造业单项冠军能效之星东数西算ESG区域经济等政策方向及市场热点目前共推出13个系列总计59只指数本周权益市场整体下行固收属性偏强的REITs系列指数延续上周良好表现抗跌效果显著其中保障性租赁住房REITs指数862760CJ表现强势周涨约075图33长江主题类指数收益表现资料来源Wind长江证券研究所请阅读最后评级说明和重要声明182118research95579com战略数据研究专题报告基金指数偏债基金抗跌能力强优势持续长江权益基金指数穿透基金持仓根据基金持有资产进行分类划分当前共上线34只基金指数包含主动被动港股通三大类涵盖等权规模加权两种计算方式权益市场普遍回撤背景下本周权益基金指数表现平淡偏债基金抗跌能力更强周度跌幅相对最小继续保持相对优势图34长江权益基金指数收益表现资料来源Wind长江证券研究所产品跟踪新发行ETF及指数产品新发行ETF跟踪本周新增发行上市2只ETF产品情况如下表表5本周发行上市ETF产品基金代码基金简称上市日期发行份额亿159510OF华夏中证智选300价值稳健策略ETF2023-08-16260159698OF鹏华国证粮食产业ETF2023-08-18545资料来源Wind长江证券研究所新发行指数型产品跟踪本周暂无新增发行指数相关产品请阅读最后评级说明和重要声明192119research95579com战略数据研究专题报告风险提示本文统计均是基于历史数据并不代表未来表现本文所涉及指数和相关策略均采用历史客观数据进行测算构建但可能受到市场宏观环境变化经济周期轮动风格切换等多重因素影响策略存在失效的可能性我们并不对未来收益情况做任何保证不构成投资建议请阅读最后评级说明和重要声明202120