本周公布的美国7月消费数据超预期，美联储表态偏鹰，海外市场交易加息预期升温。
　　周二，美国商务部公布的7月零售数据超预期增长。周三，美联储公布7月底货币政策会议纪要，表态偏鹰。大多数美联储官员表示支持上个月加息，且美国通胀存在“上行风险”，美联储未来可能还会进一步加息。市场对美联储的加息预期边际升温，同时担忧高利率将持续更久。Fed Watch数据显示，截止8月19日，市场预期美联储9月有11%的概率进一步加息，相比上周提高1个百分点。
　　大类资产方面，本周欧美股债普遍走弱，美元走强，10年期美债利率破2008年以来新高。本周欧美股市下跌，美股道琼斯工业指数、标普500指数、纳斯达克指数分别下跌2.2%、2.1%和2.6%。欧洲三大股指同样下跌，伦敦FT100、法国巴黎CAC40指数、德国DAX指数分别下跌0.5%、0.3%和0.8%。本周海外国债收益率整体上行。10年期美债收益率上行10.0BP至4.26%，周三更是突破2008年以来的最高值，至4.3%。10年期英债、德债、法债、日债收益率分别上行16.4BP、6.0BP、0.6BP和2.8BP。本周美元指数上涨0.53%，收于103.42。欧元、日元、瑞郎、加元等相对美元贬值，分别贬值0.68%、0.61%、0.19%和0.75%。
　　国内方面，上周五公布的金融数据不及预期，本周国内债市走强；强美元、中国超预期降息，以及经济预期进一步收敛，本周离岸人民币汇率跌破7.3，北向资金流出扩大，A股延续低迷表现。本周A股延续下跌。上证指数下跌1.8%，深证指数下跌3.2%。成长风格跌幅更大，国证成长指数跌2.8%，国证价值指数跌1.3%。行业方面，29个行业仅有纺服、国防军工、电力及公用事业、轻工制造4个行业上涨，但涨幅均不及1%。从交易指标看，本周A股交易热度继续回落，北向资金流出扩大。本周A股市场日均成交金额为7305亿元，低于上周（7779.8亿元）。北向资金连续10个交易日流出，本周5个交易日共流出291.2亿元（上周流出255.8亿元）。
　　商品方面，货政报告提振商品市场的预期，内盘定价商品反弹，外盘商品受加息预期升温压制，价格回落。周四央行发布的二季度货币政策执行报告提出，坚决防范汇率超调风险、支持地方债务风险化解、适时调整房地产政策等。周四、周五的商品上涨拉动国内商品价格本周反弹。南华综合指数上涨1.0%，工业品、农产品、金属、能化指数分别上涨0.6%、1.1%、0.7%和0.5%；贵金属指数下跌0.1%。上海螺纹钢上涨0.7%。外盘定价商品受到加息预期升温压制，本周黄金（伦敦金现）下跌1.3%，WTI原油下跌3.4%，LME铜下跌0.5%。
　　综合来看，本周大类资产表现呈现为：商品>美元>中债>美债>黄金>A股>美股。
　　风险提示：政策变动，经济恢复不及预期。

研究报告全文：美债利率新高证券研究报告大类资产周报2023年08月19日TableIndustry分析师张德礼TableTitle投资要点执业证书编号S0740523040001本周公布的美国7月消费数据超预期美联储表态偏鹰海外市场交易加息预期联系人游勇升温周二美国商务部公布的7月零售数据超预期增长周三美联储公布7月底货币政策会议纪要表态偏鹰大多数美联储官员表示支持上个月加息且美国通胀存在上行风险美联储未来可能还会进一步加息市场对美联储的加息预期边际升温同时担忧高利率将持续更久FedWatch数据显示截止8月19日市场预期美联储9月有11的概率进一步加息相比上周提高1个百分点大类资产方面本周欧美股债普遍走弱美元走强10年期美债利率破2008年以来新高本周欧美股市下跌美股道琼斯工业指数标普500指数纳斯达克相关报告TableReport指数分别下跌2221和26欧洲三大股指同样下跌伦敦FT100法国巴黎CAC40指数德国DAX指数分别下跌0503和08本周海外国债收益率整体上行10年期美债收益率上行100BP至426周三更是突破2008年以来的最高值至4310年期英债德债法债日债收益率分别上行164BP60BP06BP和28BP本周美元指数上涨053收于10342欧元日元瑞郎加元等相对美元贬值分别贬值068061019和075国内方面上周五公布的金融数据不及预期本周国内债市走强强美元中国超预期降息以及经济预期进一步收敛本周离岸人民币汇率跌破73北向资金流出扩大A股延续低迷表现本周A股延续下跌上证指数下跌18深证指数下跌32成长风格跌幅更大国证成长指数跌28国证价值指数跌13行业方面29个行业仅有纺服国防军工电力及公用事业轻工制造4个行业上涨但涨幅均不及1从交易指标看本周A股交易热度继续回落北向资金流出扩大本周A股市场日均成交金额为7305亿元低于上周77798亿元北向资金连续10个交易日流出本周5个交易日共流出2912亿元上周流出2558亿元商品方面货政报告提振商品市场的预期内盘定价商品反弹外盘商品受加息预期升温压制价格回落周四央行发布的二季度货币政策执行报告提出坚决防范汇率超调风险支持地方债务风险化解适时调整房地产政策等周四周五的商品上涨拉动国内商品价格本周反弹南华综合指数上涨10工业品农产品金属能化指数分别上涨061107和05贵金属指数下跌01上海螺纹钢上涨07外盘定价商品受到加息预期升温压制本周黄金伦敦金现下跌13WTI原油下跌34LME铜下跌05综合来看本周大类资产表现呈现为商品美元中债美债黄金A股美股风险提示政策变动经济恢复不及预期请务必阅读正文之后的重要声明部分宏观经济周刊内容目录一全球大类资产美债利率新高-4-二权益国内外股市均下跌-5-三债市海外利率上行国内利率下行-6-四商品国内商品小幅反弹-7-五外汇美元继续升值非美货币贬值-7--2-请务必阅读正文之后的重要声明部分宏观经济周刊图表目录图表1本周全球主要大类资产表现-5-图表2本周A股各行业表现-6-图表3两融余额与交易额-6-图表4本周北向资金净流出-6-图表5本周国内外10年期国债收益率变化-7-图表6本周信用利差走阔-7-图表7大宗商品本周的价格表现-7-图表8本周重要商品涨跌幅-7-图表9本周主要外汇升贬值幅度-8--3-请务必阅读正文之后的重要声明部分宏观经济周刊一全球大类资产美债利率新高本周公布的美国7月消费数据超预期美联储表态偏鹰海外市场继续交易高利率持续更久的预期周二8月15日美国商务部公布7月零售数据零售支出连续第四个月增加经季节性因素调整后7月零售额环比增长07超预期增长周三8月16日美联储公布7月25日至26日的货币政策会议纪要表态偏鹰纪要显示大多数美联储官员支持上个月加息且美国通胀存在上行风险可能需要进一步收紧货币政策市场对于美联储加息预期边际升温还担忧高利率将持续更久FedWatch数据显示截止8月19日市场预期美联储9月有11的概率进一步加息相比上周提高1个百分点大类资产方面欧美股债普遍走弱美元走强本周欧美股市下跌美股道琼斯工业指数标普500指数纳斯达克指数分别下跌2221和26欧洲三大股指同样下跌伦敦FT100法国巴黎CAC40指数德国DAX指数分别下跌0503和08日经225指数下跌26恒生指数下跌59本周海外国债收益率整体上行10年期美债收益率上行100BP至426周三更是突破2008年以来的最高值至4310年期英债德债法债日债收益率分别上行164BP60BP06BP和28BP本周美元指数上涨053收于10342欧元日元瑞郎加元等相对美元贬值分别贬值068061019和075英镑相对美元升值043国内方面上周五公布的金融数据不及预期本周国内债市走强强美元中国超预期降息国内经济预期进一步收敛本周离岸人民币汇率跌破73北向资金流出A股延续低迷表现本周A股延续跌势上证指数下跌18深证指数下跌32成长风格跌幅更大国证成长指数跌28国证价值指数跌13行业方面29个行业仅有纺服国防军工电力及公用事业轻工制造4个行业上涨但涨幅均不及1交易指标来看本周A股交易热度继续回落北向资金流出额扩大本周A股市场日均成交金额为7305亿元低于上周7780亿元北向资金连续10个交易日流出本周5个交易日共流出2912亿元上周流出2558亿元商品方面央行货政报告提振商品市场预期内盘定价商品反弹外盘商品受加息预期升温压制价格回落周四央行发布的二季度货币政策执行报告提出坚决防范汇率超调风险支持地方债务风险化解适时调整房地产政策等周四周五商品市场涨幅明显整周来看国内商品价格小幅回弹南华综合指数上涨10工业品农产品金属能化指数分别上涨061107和05贵金属指数下跌01上海螺纹钢上涨07外盘定价商品受到加息预期升温压制原油黄金铜价格下跌本周黄金伦敦金现下跌13WTI原油下跌34LME铜下跌05综合来看本周大类资产表现呈现为商品美元中债美债黄金A-4-请务必阅读正文之后的重要声明部分宏观经济周刊股美股图表1本周全球主要大类资产表现来源WIND中泰证券研究所注国债收益率数据为收益率变化的绝对值而非百分比二权益国内外股市均下跌本周海外股市普遍下跌美股道琼斯工业指数标普500指数纳斯达克指数分别下跌2221和26欧洲三大股指同样下跌伦敦FT100法国巴黎CAC40指数德国DAX指数分别下跌0503和08日本股市日经225指数下跌26恒生指数下跌59本周A股继续下跌上证指数下跌18上周跌30深证指数下跌32上周跌38创业板指数下跌31上周跌34科创50指数跌37上周跌38上证50指数跌24上周跌30沪深300指数跌26上周跌34本周A股成长风格跌幅更大国证成长指数跌28国证价值指数跌13大中小盘指数分别下跌2529和26成长风格中大盘指数中盘指数和小盘指数分别下跌3837和36价值风格中大盘指数中盘指数和小盘指数分别下跌1315和12行业方面本周多数行业下跌29个行业中仅有4个行业上涨其中电子消费者服务计算机有色汽车传媒等跌幅领先跌幅在38以上纺织服装国防军工电力及公用事业轻工制造上涨但涨幅均不及1交易指标来看本周A股交易热度继续回落北向资金继续流出本周A股市场日均成交金额为73050亿元低于上周77798亿元融资融券占比74也低于上周77北向资金连续10个交易日流出本周5个交易日共流出2912亿元上周流出2558亿元-5-请务必阅读正文之后的重要声明部分宏观经济周刊图表2本周A股各行业表现来源WIND中泰证券研究所图表3两融余额与交易额图表4本周北向资金净流出来源WIND中泰证券研究所来源WIND中泰证券研究所三债市海外利率上行国内利率下行本周海外国债收益率整体上行10年期美债收益率上行100BP至42610年期英债德债法债日债收益率分别上行164BP60BP06BP和28BP本周国内债券收益率下行10年期国债收益率下行74BP5年期国债收益率下行56BP1年期国债收益率变化不大上行02BP5年期10年期30年期国债期货分别上涨0305和12本周期限利差收窄信用利差走阔10Y-1Y国债利差收窄76BP至732BP2年期企业债城投债地产债钢铁债信用利差分别走阔43BP55BP18BP和29BP-6-请务必阅读正文之后的重要声明部分宏观经济周刊图表5本周国内外10年期国债收益率变化图表6本周信用利差走阔来源WIND中泰证券研究所来源WIND中泰证券研究所图中数据为相应债券与国债利差四商品国内商品小幅反弹本周商品价格小幅回弹南华综合指数上涨10工业品农产品金属能化指数分别上涨061107和05贵金属指数下跌01主要商品现货涨跌互现原油与黄金价格下跌CRB商品指数下跌15本周黄金伦敦金现下跌13WTI原油下跌34LME铜下跌05上海螺纹钢上涨07图表7大宗商品本周的价格表现图表8本周重要商品涨跌幅来源WIND中泰证券研究所来源WIND中泰证券研究所五外汇美元继续升值非美货币贬值本周美元指数上涨053收于10342欧元日元瑞郎加元等相对美元贬值分别贬值068061019和075英镑相对美元升值043人民币兑美元贬值其中在岸人民币贬值077离岸人民币贬值057-7-请务必阅读正文之后的重要声明部分宏观经济周刊图表9本周主要外汇升贬值幅度来源WIND中泰证券研究所风险提示政策变动经济恢复不及预期-8-请务必阅读正文之后的重要声明部分宏观经济周刊重要声明中泰证券股份有限公司以下简称本公司具有中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告基于本公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性且本报告中的资料意见预测均反映报告初次公开发布时的判断可能会随时调整本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本报告所载的资料工具意见信息及推测只提供给客户作参考之用不构成任何投资法律会计或税务的最终操作建议本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议市场有风险投资需谨慎在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者应注意在法律允许的情况下本公司及其本公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易并可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行财务顾问和金融产品等各种金融服务本公司及其本公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布之前已经使用或了解其中的信息本报告版权归中泰证券股份有限公司所有事先未经本公司书面授权任何机构和个人不得对本报告进行任何形式的翻版发布复制转载刊登篡改且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改-9-请务必阅读正文之后的重要声明部分