核心观点
　　沪铜
　　沪铜主力09合约呈现减仓下行趋势，由6.85万下挫至6.8万。国内宏观经济弱现实叠加海外美元指数强势打压铜价。产业上，矿端加工费高位持稳，意味着矿端仍维持宽松状态；下游精铜杆开工率低位持续回升，废铜成交量明显下降，下游在6.8万一线逢低采购意愿较强，社库下降给予铜价支持。宏观打压，产业托底，预计铜价将在6.8万一线震荡。
　　建议逢低做多
　　沪锌
　　沪锌主力09合约呈现震荡下行趋势。近期锌价走弱主要是由于锌锭产量超预期叠加海外伦锌期货库存快速上升，市场交易逻辑再度回到长线过剩预期。产业下游镀锌钢厂预期向好开始主动补库，终端需求好于往年同期。技术上来看，锌价跌破2万关口，可逢高做空。
　　建议逢高做空
　　沪镍
　　沪镍09合约夜盘高开高走，随后在16.7万一线震荡，早盘小幅冲高后在16.8万一线震荡，尾盘小幅跳水。近期不锈钢期价强势很大程度上给予镍价支撑，而宏观弱现实给予镍价压力。中长线纯镍过剩预期或已在16万一线消化，后续需要根据供给落地情况实时跟踪。从技术角度来看，此前17万上方资金推动意愿并不强，预计镍主力期价将在16-17万区间震荡。
　　建议逢低做多
　　

研究报告全文：投资咨询业务资格证监许可20111778号有色金属日报专业研究创造价值2023年8月18日有色日报有色分化镍走强有色金属核心观点沪铜沪铜主力09合约呈现减仓下行趋势由685万下挫至68万国内宏观经济弱现实叠加海外美元指数强势打压铜价产业上矿端加工费高位持稳意味着矿端仍维持宽松状态下游精铜杆开工率低位持续回升废铜成交量明显下降下游在68万一线逢低采购意愿较强社库下降给予铜价支持宏观打压产业托底预计铜价将在68万一线震荡建议逢低做多沪锌姓名龙奥明沪锌主力09合约呈现震荡下行趋势近期锌价走弱主要是由于锌锭产量超预期叠加海外伦锌期货库存快速上升市场交易逻辑再度回宝城期货投资咨询部到长线过剩预期产业下游镀锌钢厂预期向好开始主动补库终端需从业资格证号F3035632求好于往年同期技术上来看锌价跌破2万关口可逢高做空投资咨询证号Z0014648建议逢高做空电话0571-87006873沪镍邮箱longaomingbcqhgscom沪镍09合约夜盘高开高走随后在167万一线震荡早盘小幅冲高后在168万一线震荡尾盘小幅跳水近期不锈钢期价强势很大程度上给予镍价支撑而宏观弱现实给予镍价压力中长线纯镍过剩预作者声明本人具有中国期货业协会授期或已在16万一线消化后续需要根据供给落地情况实时跟踪从技予的期货从业资格证书期货投术角度来看此前17万上方资金推动意愿并不强预计镍主力期价将资咨询资格证书本人承诺以勤在16-17万区间震荡勉的职业态度独立客观地出建议逢低做多具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不会仅供参考不构成任何投资建议因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬专业研究创造价值请务必阅读文末免责条款部分16请务必阅读文末免责条款18有色金属日报1产业动态铜8月17日Mysteel电解铜社库为870万吨较14日累库019万吨较10日去库107万吨锌8月17日Mysteel锌锭社库为859万吨较14日去库945万吨较10日去库082万吨世界金属统计局WBMS公布的最新报告显示2023年6月全球锌板产量为11749万吨消费量为11530万吨供应过剩219万吨6月全球锌矿产量为11014万吨镍8月18日精炼镍上海市场主流参考合约沪镍2309合约金川电解主流升贴水4500元吨价格173090元吨俄罗斯镍主流升贴水1400元吨价格169990元吨挪威镍主流升贴水5400元吨价格173990元吨镍豆主流升贴水0元吨价格168590元吨据Mysteel截至8月16日调研统计1月内全球主要国家共发运镍矿373万湿吨环比增加18同比增加12其中菲律宾镍矿共发货54船约292万湿吨环比增加21同比增加13其他国家共发货15船约81万湿吨2月内中国主要港口镍矿到货约416万湿吨环比增加41同比增加81其中菲律宾镍矿到货约373万湿吨南北方港口到货比例约64其他国家资源到货约43万湿吨同比增加2333目前全球主要国家共有40条镍矿船正在装货已完成装货量210万湿吨8月中国港口暂预报镍矿船95船9月暂预报2船表1现货价格表2023818现货价日涨跌幅主力收盘价日涨跌幅现货升贴水日涨跌幅月差日涨跌幅1电解铜上海有色6886008667980000500-25002900040000锌锭上海有色2018010019895-04815030001550010001电解镍上海有色1711002551671701343050-250001360007000数据来源iFinD宝城期货研究所专业研究创造价值26请务必阅读文末免责条款有色金属日报2相关图表铜图7铜基差图8铜月差现货升贴水1电解铜CuAg9995上海有色月差沪铜主力现货含税均价1电解铜CuAg9995上海有色72000100072000700700008006007000050068000600680004006600040066000300200640002006400010062000620000060000-10060000-2002023-04-182023-05-182023-06-182023-07-182023-08-182023-04-112023-05-112023-06-112023-07-112023-08-11数据来源iFinD宝城期货研究所数据来源iFinD宝城期货研究所图9电解铜国内社库保税区库存图10电解铜全球交易所库存2021202220232022202120202019202390万吨120万吨80万吨100万吨70万吨60万吨80万吨50万吨60万吨40万吨30万吨40万吨20万吨20万吨10万吨0万吨0万吨数据来源Mysteel宝城期货研究所数据来源iFinD宝城期货研究所图11铜期货仓单日报图12伦铜走势LME库存COMEX库存SHFE仓单库存右期货收盘价LME铜3个月电子盘LME铜0-3140000吨90000吨950040130000吨80000吨20120000吨70000吨9000110000吨60000吨08500100000吨50000吨-2090000吨40000吨800080000吨30000吨-4070000吨20000吨7500-6060000吨10000吨50000吨0吨7000-802023-04-102023-05-102023-06-102023-07-102023-08-102023-04-052023-05-052023-06-052023-07-052023-08-05数据来源iFinD宝城期货研究所数据来源iFinD宝城期货研究所专业研究创造价值36请务必阅读文末免责条款有色金属日报锌图1锌基差图2锌月差现货升贴水月差沪锌主连现货含税均价0锌锭Zn99995上海有色2300030023000350220002502250030021000220002002150025020000210002001900015020500150180002000010019500100170001900050501850016000180000150000数据来源iFinD宝城期货研究所数据来源iFinD宝城期货研究所图3精炼锌国内社库图4精炼锌全球交易所库存20182019202020212022202320222021202020192018202335万吨45万吨30万吨40万吨35万吨25万吨30万吨20万吨25万吨20万吨15万吨15万吨10万吨10万吨5万吨5万吨0万吨0万吨日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日1974291529122612261226112523211816301428112523月月月月月月16789月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月112233445567899121010111112数据来源Mysteel宝城期货研究所数据来源iFinD宝城期货研究所图5锌期货库存仓单图6伦锌走势沪锌连1-连3仓单库存伦锌0-3升贴水伦锌-3M7000040000吨3600503400406000035000吨32003030000吨5000030002025000吨4000028001020000吨260003000015000吨2400-10200002200-2010000吨2000-30100005000吨0000吨2023-04-062023-05-062023-06-062023-07-062023-08-06数据来源iFinD宝城期货研究所数据来源iFinD宝城期货研究所专业研究创造价值46请务必阅读文末免责条款有色金属日报镍图13镍基差图14镍月差系列2现货含税均价1电解镍Ni9990上海有色月差沪镍主力21000010000200000900090001950008000200000800019000070007000190000185000600060001800005000180000500040001750001700004000300017000020003000160000165000100020001500000160000155000100015000002023-04-102023-05-102023-06-102023-07-102023-08-10数据来源iFinD宝城期货研究所数据来源iFinD宝城期货研究所图15镍期货库存变化图16电解镍全球交易所库存LME库存SHFE仓单库存右2022202120202019201820234600035004500004400030004000004200035000025004000030000020003800025000015003600020000010003400015000032000500100000300000500000116977849211512921222631232641242651152562372181891693012910141028111111251223数据来源iFinD宝城期货研究所数据来源iFinD宝城期货研究所图17伦镍走势LME镍3M电子盘LME镍0-327000025000-50-10023000-15021000-20019000-25017000-30015000-3502023-04-072023-05-072023-06-072023-07-072023-08-07数据来源iFinD宝城期货研究所专业研究创造价值56请务必阅读文末免责条款有色金属日报获取每日期货策略推送服务国家走向世界诚信至上合规经营知行合一专业敬业严谨管理开拓进取扫码关注宝城期货官方微信期货咨询尽在掌握免责条款除非另有说明宝城期货有限责任公司以下简称宝城期货拥有本报告的版权未经宝城期货事先书面授权许可任何机构或个人不得更改或以任何方式发送传播或复印本报告的全部或部分内容本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用并不构成对客户的投资建议宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正但不担保其内容的准确性或完整性客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任宝城期货建议客户独自进行投资判断本报告并不构成投资法律会计或税务建议或担保任何内容适合客户本报告不构成给予客户个人咨询建议宝城期货版权所有并保留一切权利专业研究创造价值66请务必阅读文末免责条款