主要观点
　　信澳星耀智选（A:019030.OF;C: 019031.OF）：
　　信澳星耀智选是一只偏股混合型基金，产品采用“指数+”策略，对标中证1000指数。相对指数增强基金，投资限制较为宽松，可在指数范围外选取其他标的，可主动放大风险获取更大超额。
　　信达澳亚拥有经验丰富的量化投研团队，首席量化投资官王政博士，量化投资部负责人林景艺女士，冯玺祥先生、沈莉女士和张琦先生等几位基金经理和多名优秀研究员一起实现了团队内部的合理分工。
　　信达澳亚量化框架采用HI(主动投资行业分析模型+研究经验)、AI（人工智能算力+大数据覆盖）结合的方式，兼具量化研究的深度和广度。
　　小盘风格有望继续占优：
　　信用风险：在信用利差大幅收窄后往往小盘指数占优，而现在，不仅信用利差处于低位，且从2023年6月末以来，信用利差呈收窄趋势。
　　宏观流动性：7月，M1和M2的剪刀差达到-8.40%，处于历史低位。M1、M2剪刀差处于低位时中证1000指数往往表现较好，宏观流动性持续宽裕，有利于小盘股风格相对占优。
　　政策面：近年来，我国政府一直非常重视中小企业发展，尤其关注专精特新小巨人，相关利好政策频出。
　　资金面：2022年6月，中金所发布了中证1000股指期货和期权合约细则的征求意见稿，之后中证1000指数挂钩基金迎来发行热，基金规模也不断提升。
　　中证1000指数投资价值：
　　指数定位：综合反映A股市场中一批小市值公司的股票价格表现。
　　集中度低：行业和成分股集中度都很低，同时可以通过行业和个股分散有效分散风险，在行业轮动情况下比较稳健。
　　估值水平低：截至2023年8月7日，指数的PE和PB分位数分别处于发布以来的31.58%和21.74%，位于历史分位数的中低水平。
　　盈利能力强：截至2023年8月7日，指数的一致预测净利润（2023E）同比增速和未来两年复合增长率都明显高于其他宽基指数。
　　科技含量高：截至2023年8月7日，中证1000指数成分股中，有157只专精特新“小巨人”企业，总权重为15.53%，同时，指数成分股的科研投入逐年增长。
　　风险提示
　　基金的历史业绩及基金经理管理其他产品的历史业绩不代表将来表现；本报告根据公开数据和基金经理调研整理，存在失效风险，不代表对基金未来资产配置情况的预测。
　　
　　

研究报告全文：证信澳星耀智选对标中证1000的指数券加量化产品主动博取超额收益研究报TableSummary主要观点告日期TableIndustryshzqdatemark2023年08月17日信澳星耀智选A019030OFC019031OFTableAuthor分析师乐威信澳星耀智选是一只偏股混合型基金产品采用指数策略对标Tel021-53686145中证1000指数相对指数增强基金投资限制较为宽松可在指数E-mailyueweishzqcom范围外选取其他标的可主动放大风险获取更大超额编号SACS0870522090001信达澳亚拥有经验丰富的量化投研团队首席量化投资官王政博士分析师张雨蒙量化投资部负责人林景艺女士冯玺祥先生沈莉女士和张琦先生等Tel021-53686146几位基金经理和多名优秀研究员一起实现了团队内部的合理分工E-mailzhangyumengshzqcomSAC编号S0870521100005信达澳亚量化框架采用HI主动投资行业分析模型研究经验AI人工智能算力大数据覆盖结合的方式兼具量化研究的深度和广度小盘风格有望继续占优信用风险在信用利差大幅收窄后往往小盘指数占优而现在不仅信用利差处于低位且从2023年6月末以来信用利差呈收窄趋势宏观流动性7月M1和M2的剪刀差达到-840处于历史低位基M1M2剪刀差处于低位时中证1000指数往往表现较好宏观流动性金持续宽裕有利于小盘股风格相对占优研究政策面近年来我国政府一直非常重视中小企业发展尤其关注专深精特新小巨人相关利好政策频出度资金面2022年6月中金所发布了中证1000股指期货和期权合约细则的征求意见稿之后中证1000指数挂钩基金迎来发行热基金规模也不断提升中证1000指数投资价值指数定位综合反映A股市场中一批小市值公司的股票价格表现集中度低行业和成分股集中度都很低同时可以通过行业和个股分散有效分散风险在行业轮动情况下比较稳健估值水平低截至2023年8月7日指数的PE和PB分位数分别处于发布以来的3158和2174位于历史分位数的中低水平盈利能力强截至2023年8月7日指数的一致预测净利润2023E同比增速和未来两年复合增长率都明显高于其他宽基指数科技含量高截至2023年8月7日中证1000指数成分股中有157只专精特新小巨人企业总权重为1553同时指数成分股的科研投入逐年增长风险提示基金的历史业绩及基金经理管理其他产品的历史业绩不代表将来表现本报告根据公开数据和基金经理调研整理存在失效风险不代表对基金未来资产配置情况的预测基金研究深度目录1信澳星耀智选正在发行中的指数加量化产品411产品定位指数加量化对标中证1000412团队介绍量化经验丰富研究功力深厚413策略介绍主动投资和人工智能结合兼顾广度和深度62小盘风格有望继续占优821信用风险信用利差收窄中小企业融资成本下降822流动性稳健有力的货币政策推动宏观流动性持续宽裕823政策支持中小企业发展鼓励专精特新小巨人924资金衍生品上市助力指数挂钩产品规模和活跃度提升113中证1000指数1231指数简介综合反映A股市场小市值公司的股价表现1232指数行业分布行业分散受益轮动行情1333指数市值分布小盘代表指数1434指数上市板块分布均匀1435指数财务数据盈利能力强成长性好1536指数估值水平PE和PB处于历史中低水平1537指数表现长短期表现好弹性高164风险提示17图图1冯玺祥先生任职以来信澳量化多因子的走势5图2信达澳亚基金量化投资团队分工6图3信达澳亚量化框架的特点6图4SPACA体系7图5信达澳亚的NLP模型训练研报情感算法7图6信用利差变化和中证1000净值的走势情况8图7中国M1M2同比9图8中证1000指数相对收益和M1M2剪刀差9图9最近五年支持中小企业的政策和中证1000的净值走势情况10图10不同批次专精特新小巨人的公布情况11图11专精特新小巨人指数的走势11图12指数成分股年度科研费用亿元11图13指数成分股2022年科研费用和同比增长率11图14中证1000指数挂钩的基金数量和规模变化12图15指数成分股的申万一级行业分布13图16指数成分股的行业集中度13图17中证1000指数的成分股集中度累积权重14图18指数成分股市值分布按数量只14图19指数成分股市值分布按权重14图20指数成分股市值分布按数量只15图21指数成分股市值分布按权重15请务必阅读尾页重要声明2基金研究深度图22指数一致预测净利润同比15图23指数成分股一致预期ROE和同比15图24指数发布以来的PE-TTM16图25指数发布以来以来的PB16图26指数和其他宽基指数的走势对比基日以来17表表1信澳星耀智选A019030C019031基本信息4表2中证1000指数介绍12表3中证1000指数的长短期风险收益数据16请务必阅读尾页重要声明3基金研究深度1信澳星耀智选正在发行中的指数加量化产品11产品定位指数加量化对标中证1000信澳星耀智选是一只偏股混合型基金产品采用指数策略对标中证1000指数相对于传统指数增强基金投资限制较为宽松可在指数范围外选取其他标的指数和指数增强基金有所区别传统的指数增强产品对跟踪误差限制较为严格虽然控制了风险但也在一定程度上限制了收益指数产品投资限制没有指数增强严格可在指数范围外选取其他标的可主动放大风险获取更大超额信澳星耀智选运用了量化多因子量化择时资产配置股票投资存托凭证投资股指期货投资及港股通股票投资等多种投资策略表1信澳星耀智选A019030C019031基本信息基金简称信澳星耀智选发行日期202388基金代码A019030OFC019031OF基金经理冯玺祥基金管理人信达澳亚基金管理有限公司基金经理投资经理年限3年基金托管人中信证券股份有限公司单笔申购金额下限元10管理费率120托管费率020投资类型偏股混合型基金比较基准中证1000指数收益率90中证港股通综合指数收益率5银行活期存款利率税后5投资目标在控制风险的前提下力争获得超越业绩比较基准的投资回报本基金的投资范围为具有良好流动性的金融工具包括国内依法发行上市的股票包括主板创业板及其他经中国证监会核准或注册上市的股票存托凭证港股通标的股票债券包括国债央行票据金融债企业债公司债公开发行的次级债地方政府债券政府支持机构债中期票据可转换债券含可分离交易可转债的纯债部分可交换债券短期融资券超短期融资券等资产支持证券债券回购货币市场工具同业存单银行存款股指期货以及法律法规或中国证监会允许基金投资的其他金融工具但须符合中国证监会相关规投资范围定如法律法规或监管机构以后允许基金投资其他品种基金管理人在履行适当程序后可以将其纳入投资范围基金的投资组合比例为本基金股票及存托凭证资产占基金资产的比例为60-95其中港股通标的股票占股票资产的比例不超过50本基金每个交易日日终在扣除股指期货合约需缴纳的交易保证金后基金保留的现金以及投资于到期日在一年以内的政府债券的比例合计不低于基金资产净值的5其中现金不包括结算备付金存出保证金和应收申购款等如法律法规或中国证监会变更投资品种的投资比例限制基金管理人在履行适当程序后可以调整上述投资品种的投资比例资料来源Wind上海证券研究所截至2023080712团队介绍量化经验丰富研究功力深厚信澳星耀智选产品的基金经理为冯玺祥先生北京大学理学硕士7年量化投研经验他于2015年加入通联数据任智能算法研究员2020年加入上海桐昇通惠资产管理有限公司担任基金经理负责管理指数增强类产品2022年加入信达澳亚基金管理有限公司研究方向包括风险模型多因子Alpha模型及指数请务必阅读尾页重要声明4基金研究深度增强等方面冯玺祥先生目前在管产品为信澳量化多因子166107OF自从冯玺祥先生在2023年3月15日任职以来信澳量化多因子净值走势较为平稳收益明显高于其业绩基准截至2023年8月7日年化任职回报为324位于同类排名的15左右最大滚动回撤为409图1冯玺祥先生任职以来信澳量化多因子的走势资料来源Wind上海证券研究所截至20230807信达澳亚拥有经验丰富的量化投研团队量化投资部的首席量化投资官是王政博士20年投资从业经验普林斯顿大学物理学博士王政博士拥有20多年在贝莱德博时基金等全球和中国的头部资产管理公司的工作经验管理过上千亿级的投资组合先后担任哈佛大学研究员Bloomberg研究部经理BlackRock高级研究员基金经理博时基金股票投资部总经理兼首席量化投资官通联数据创始人与CEO等职现任信达澳亚首席量化投资官兼任中国基金业协会金融科技专业委员会委员秘书长量化投资部的负责人是林景艺女士13年投资从业经验CFA持证人北京大学会计学和临床心理学双硕士她在2010年加入博时基金历任量化分析师高级研究员基金经理助理基金经理与社保组合投资经理一直从事量化研究和投资工作组织团队搭建量化多资产多策略体系开发设计多种投资目标下的量化选股策略和策略配置模型投研领域覆盖股票转债和股指期货等参与管理的基金涵盖了相对收益产品绝对收益产品和主题投资产品2023年3月加入信达澳亚基金管理有限公司量化投资部还有冯玺祥先生沈莉女士和张琦先生等多位基金经理多数基金经理不仅有多年的量化投研经验已经构建出成熟量化体系而且在量化投研的同时兼顾行业研究对宏观行业具有深度挖掘能力此外量化投资部多名优秀研究员均有自己擅长的领域分别负责风险模型研究行业模型研究另类数据研究组合构建与模型优化数据和IT系统支持权益基金研究固收基金经请务必阅读尾页重要声明5基金研究深度理等多个领域实现了团队内部的合理分工有机搭配图2信达澳亚基金量化投资团队分工资料来源基金经理调研上海证券研究所13策略介绍主动投资和人工智能结合兼顾广度和深度信达澳亚的量化框架采用HI主动投资人类选手行业分析模型以及研究的经验AI人工智能的算力以及大数据的覆盖结合的方式我们认为这种框架可以兼具量化研究的深度和广度图3信达澳亚量化框架的特点资料来源基金经理调研上海证券研究所并且信达澳亚量化投资部的量化理念采用了SPACA体系SPACA体系起源于量化投资先行者BGI是BGI贝莱德等一众基本面量化投资机构因子投资体系背后核心原则SPACA体系着重考虑合理性sensibility预测能力prediction叠加性additivity稳定性consistency和辅助检测ancillart五个方面请务必阅读尾页重要声明6基金研究深度图4SPACA体系资料来源基金经理调研上海证券研究所信达澳亚基金使用许多先进技术来优化模型如NLP模型自然语言处理模型NaturalLanguageProcessing通过阅读研报文件来解读研报内容判断研报情感信达澳亚量化投资团队是全市场较早使用BERT模型的团队之一他们使用的NLP模型内容提取非常细致通过段落识别标题识别可以进一步精炼提取多个核心观点同时与经典NLP模型因子使用三分类不同信达澳亚的NLP模型使用了更符合分析师实际情况的四分类提取效果显著提升此外尤为特别的是信达澳亚利用纯文本数据训练不包含行情等可能用到未来数据的信息图5信达澳亚的NLP模型训练研报情感算法资料来源基金经理调研上海证券研究所许多量化团队都有着质量失控通用衍生数据未沉淀代码缺乏工程化管理等困扰关于这些核心问题信达澳亚量化投资团队不仅通过数据中台来保证模型数据代码的规范化系统化而且结合数据仓库与大数据平台对标业内量化IT高水平建设信达澳亚独特的结合收益率分析和持仓分析框架处理外部基金内部基金分析内部投研支持解决传统量化广度强深度弱的痛点请务必阅读尾页重要声明7基金研究深度2小盘风格有望继续占优21信用风险信用利差收窄中小企业融资成本下降信用利差指除了信用等级不同其他方面都相同的两种债券的收益差代表仅仅为了弥补信用风险而带来的收益用利差代表了市场对于企业主体违约风险的度量信用利差越高说明市场要求更高的收益率来补偿信用风险一般来说中小企业往往由于现金流不足融资需求较高获取融资的难度也更大信用利差走阔时信用风险增加对中小企业负面影响更大而当信用利差收窄时中小企业更占优势我们用5年中债中短期票据到期收益率AA和5年中债国开债到期收益率的差值代表利差水平可以看到在信用利差大幅收窄后往往小盘指数占优而在现在不仅信用利差处于低位而且从2023年6月末以来信用利差呈现收窄趋势8月7日的信用利差仅为080位于5年中债中短期票据到期收益率AA在发行以来的35左右分位水平图6信用利差变化和中证1000净值的走势情况资料来源Wind上海证券研究所截至2023080722流动性稳健有力的货币政策推动宏观流动性持续宽裕2023年8月4日国家发展改革委财政部中国人民银行国家税务总局联合召开新闻发布会解读打好宏观政策组合拳的各方面举措2023年以来人民银行全面贯彻落实党中央国请务必阅读尾页重要声明8基金研究深度务院决策部署坚持稳字当头稳中求进稳健的货币政策精准有力加大逆周期调节力度推动经济持续回升向好根据人民银行货币政策司司长邹澜介绍今年3月降准025释放长期流动性超过5000亿元6月末广义货币M2余额增长113社会融资规模增长9人民币贷款增长113均保持在高位有力支持实体经济根据最新数据7月末M1和M2同比增速分别为2301070M1和M2的剪刀差达到-840处于历史低位从图中可以发现M1M2剪刀差处于低位时中证1000指数往往表现较好同时上文的信用利差也能在一定程度上反映信用环境的宽松程度近期信用利差逐渐收窄宏观流动性持续宽裕有利于小盘股风格相对占优图7中国M1M2同比图8中证1000指数相对收益和M1M2剪刀差资料来源Wind上海证券研究所截至资料来源Wind上海证券研究所截至20230731202307312023年7月召开的中央政治局会议提出将加快地方政府专项债券发行和使用据悉下一步财政部将按照党中央国务院决策部署适量扩大地方政府专项债券资金投向领域和用作项目资本金范围持续加力重点项目建设形成实物工作量和投资拉动力23政策支持中小企业发展鼓励专精特新小巨人中小企业是我国经济韧性就业韧性的重要支撑事关经济社会发展全局在2022年8月30日的新闻发布会上工信部中小企业局局长梁志峰公开表示10年来我国促进中小企业发展的政策体系服务体系不断完善发展环境不断优化中小企业呈现又快又好的发展态势对经济社会发展全局作出重要贡献请务必阅读尾页重要声明9基金研究深度图9最近五年支持中小企业的政策和中证1000的净值走势情况资料来源中国政府网工信部Wind上海证券研究所截至20230807近年来我国政府一直非常重视中小企业发展出台了许多支持中小企业健康发展的政策尤其关注专精特新小巨人相关利好政策频出所谓专精特新中小企业是指做到专业化精细化特色化创新能力突出的中小企业小巨人企业是专精特新中小企业中的佼佼者小巨人企业专注于细分市场创新能力强成长性好在各自产品领域逐渐形成优势和规模能够为大企业大项目提供关键零部件元器件和配套产品可以说是专精特新中小企业中的优秀代表2011年专精特新概念首次提出在中国产业发展和产业政策报告2011新闻发布会上时任工信部总工程师的朱宏任表示十二五时期将大力推动中小企业向专精特新方向发展次年发布了国务院关于进一步支持小型微型企业健康发展的意见首次将专精特新概念写入报告中提出鼓励小型微型企业发展现代服务业战略性新兴产业现代农业和文化产业走专精特新和与大企业协作配套发展的道路加快从要素驱动向创新驱动的转变自从2019年6月工信部公布了第一批专精特新小巨人后截至2023年8月16日已经陆陆续续公布了五批专精特新小巨人名单已经有12950个专精特新企业分析WIND专精特新小巨人指数其成分股包括上市公司自身进入专精特新名单或者营收占比超过30的参控股公司进入名单的企业其走势显著优于WIND全A指数请务必阅读尾页重要声明10基金研究深度图10不同批次专精特新小巨人的公布情况图11专精特新小巨人指数的走势资料来源工信部上海证券研究所截至资料来源Wind上海证券研究所截至2023081620230807截至2023年8月7日中证1000指数成分股中有157只专精特新小巨人企业总权重为1553科技含量高同时指数成分股的科研投入在逐年增长成分股在202020212022年的年度科研总费用分别为148035188224和214240亿元2021和2022年每年科研总投入增长了2715和1382图12指数成分股年度科研费用亿元图13指数成分股2022年科研费用和同比增长率资料来源Wind上海证券研究所截至资料来源Wind上海证券研究所截至2023080720230807注少数极值未显示在图片中24资金衍生品上市助力指数挂钩产品规模和活跃度提升2022年6月中金所发布了中证1000股指期货和期权合约细则的征求意见稿在丰富金融衍生品种类弥补股指期货标的缺乏小市值代表指数空白的同时中证1000股指衍生品的推出也帮助中证1000指数提升规模和活跃度在中证1000股指期货和期权合约细则的征求意见稿发布之后中证1000指数挂钩基金迅速增多基金规模也不断提升截至2023年8月7日中证1000指数的挂钩基金已经有50只总规请务必阅读尾页重要声明11基金研究深度模为66104亿元图14中证1000指数挂钩的基金数量和规模变化资料来源Wind上海证券研究所截至202308073中证1000指数31指数简介综合反映A股市场小市值公司的股价表现中证1000指数由全部A股中剔除中证800指数成份股后规模偏小且流动性好的1000只股票组成综合反映中国A股市场中一批小市值公司的股票价格表现中证1000指数采用自由流通市值加权分级靠档的加权方式每半年进行一次定期调整不定时进行临时调整比如2023年7月17日剔除了被实施ST的金圆股份并纳入了英集芯作为新的成分股表2中证1000指数介绍指数全称中证1000指数指数简称中证1000指数代码000852SH发布日期2014-10-17基期2004-12-31中证1000指数由全部A股中剔除中证800指数成份股后规模偏小且流动性好的1000只股票指数简介组成综合反映中国A股市场中一批小市值公司的股票价格表现样本空间同中证全指指数的样本空间定期调整指数样本每半年调整一次样本调整实施时间分别为每年6月和12月的第二个星期五的下一交易日每次调整的样本比例一般不超过10定期调整设置缓冲区日均成交金额排名在样本空间前90的老样本可参与下一步日均总市值排名日均总市值排名在800调样频率名之前的新样本优先进入排名在1200名之前的老样本优先保留临时调整特殊情况下将对指数进行临时调整当样本退市时将其从指数样本中剔除样本公司发生收购合并分拆等情形的处理参照计算与维护细则处理加权方式自由流通市值加权分级靠档请务必阅读尾页重要声明12基金研究深度1剔除样本空间内中证800指数样本及过去一年日均总市值排名前300名的券2将样本空间内证券按照过去一年的日均成交金额由高到低排名剔除排名后20的证选样方法券3将样本空间内剩余证券按照过去一年日均总市值由高到低排名选取排名在1000名之前的证券作为指数样本资料来源Wind上海证券研究所32指数行业分布行业分散受益轮动行情中证1000指数行业集中度较低截至2023年8月7日成分股分布在31个申万一级行业上其中权重前三的行业为医药生物1227电子989和计算机790数量前三的行业为医药生物133只电子93只和基础化工78只排名靠前的行业多为科技含量较高的新兴技术行业中证1000指数的行业分布较为分散前三行业权重和仅为3007前五行业权重和仅为4484在今年行业轮动加速的情况下指数行业分散的特性有助于降低风险图15指数成分股的申万一级行业分布图16指数成分股的行业集中度资料来源Wind上海证券研究所截至资料来源Wind上海证券研究所截至2023080720230807此外中证1000指数成分股集中度极低前十权重股的总权重仅为392头部效应不明显可以通过个股分散有效分散风险请务必阅读尾页重要声明13基金研究深度图17中证1000指数的成分股集中度累积权重资料来源Wind上海证券研究所截至2023080733指数市值分布小盘代表指数考虑到中证1000指数是著名的小盘代表指数将其成分股根据自由流通市值划分为超小市值50亿元以下小市值50-100亿元中小市值100-200亿元和其他200亿元以上4个市值区间截止2023年8月7日指数在四个区间上分别有45643898和8只成分股权重占比分别269449752009和322指数成分股的加权平均自由流通市值仅为8121亿元其中指数的第一权重股也是自由流通市值最大的成分股为新易盛其自由流通市值仅为34641亿元图18指数成分股市值分布按数量只图19指数成分股市值分布按权重资料来源Wind上海证券研究所截至资料来源Wind上海证券研究所截至202308072023080734指数上市板块分布均匀中证1000的成分股在上海和深圳两地交易所都有上市在两地上市的成分股占比比较接近在上海上市的成分股有458只总权重为4434在深圳上市的成分股有542只总权重为5565其中694只成分股在A股主板上市此外在创业板和科创板上市的公司分别有207和99家从上市地点和板块来看中请务必阅读尾页重要声明14基金研究深度证1000指数成分股分布较为均匀图20指数成分股市值分布按数量只图21指数成分股市值分布按权重资料来源Wind上海证券研究所截至资料来源Wind上海证券研究所截至202308072023080735指数财务数据盈利能力强成长性好截至2023年8月7日中证1000指数的一致预测净利润2023E同比增速为4495一致预测净利润两年复合增长率为4011两个指标都明显高于其他宽基指数同时具体到成分股中大部分成分股可以看出一致预期ROE和一致预期ROE同比均较高体现了指数成分股的较强的盈利能力和成长性图22指数一致预测净利润同比图23指数成分股一致预期ROE和同比资料来源Wind上海证券研究所截至资料来源Wind上海证券研究所截至202308072023080736指数估值水平PE和PB处于历史中低水平截至2023年8月7日指数的市盈率和市净率分别为3605和231市盈率和市净率分位数分别处于发布以来的3158和2174位于历史分位数的中低水平安全边际突出投资性价比较高请务必阅读尾页重要声明15基金研究深度图24指数发布以来的PE-TTM图25指数发布以来以来的PB资料来源Wind上海证券研究所截至资料来源Wind上海证券研究所截至202308072023080737指数表现长短期表现好弹性高和其他宽基指数相比无论从长期还是短期来看中证1000指数的风险收益水平表现均十分突出截止2023年8月7日中证1000指数基日以来近五年近三年和今年以来的区间收益均高于沪深300和中证800基日以来的年化收益为1021显著高于沪深300的743和中证800的792表3中证1000指数的长短期风险收益数据基日以来区间收益最大回撤年化波动率最近五年区间收益最大回撤年化波动率中证100055040-7251997中证10002375-3462667沪深30029743-7230812沪深3002036-3959535中证80033394-7176811中证8002103-3396522最近三年区间收益最大回撤年化波动率YTD区间收益最大回撤年化波动率中证1000-1122-3462620中证1000354-948379沪深300-1645-3959491沪深300306-981430中证800-1483-3396459中证800325-878394资料来源Wind上海证券研究所截至20230807和其他宽基指数相比中证1000指数长期看有显著的超额收益尤其和沪深300指数对比中证1000的弹性更强请务必阅读尾页重要声明16基金研究深度图26指数和其他宽基指数的走势对比基日以来资料来源Wind上海证券研究所截至202308074风险提示基金的历史业绩及基金经理管理其他产品的历史业绩不代表将来表现本报告根据公开数据和基金经理调研整理存在失效风险不代表对基金未来资产配置情况的预测请务必阅读尾页重要声明17基金研究深度分析师声明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询资格或相当的专业胜任能力以勤勉尽责的职业态度独立客观地出具本报告并保证报告采用的信息均来自合规渠道力求清晰准确地反映作者的研究观点结论不受任何第三方的授意或影响此外作者薪酬的任何部分不与本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接相关公司业务资格说明本公司具备证券投资咨询业务资格投资评级体系与评级定义股票投资评级分析师给出下列评级中的其中一项代表其根据公司基本面及或估值预期以报告日起6个月内公司股价相对于同期市场基准指数表现的看法买入股价表现将强于基准指数20以上增持股价表现将强于基准指数5-20中性股价表现将介于基准指数5之间减持股价表现将弱于基准指数5以上无评级由于我们无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件或者其他原因致使我们无法给出明确的投资评级行业投资评级分析师给出下列评级中的其中一项代表其根据行业历史基本面及或估值对所研究行业以报告日起12个月内的基本面和行业指数相对于同期市场基准指数表现的看法增持行业基本面看好相对表现优于同期基准指数中性行业基本面稳定相对表现与同期基准指数持平减持行业基本面看淡相对表现弱于同期基准指数相关证券市场基准指数说明A股市场以沪深300指数为基准港股市场以恒生指数为基准美股市场以标普500或纳斯达克综合指数为基准投资评级说明不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准投资者应区分不同机构在相同评级名称下的定义差异本评级体系采用的是相对评级体系投资者买卖证券的决定取决于个人的实际情况投资者应阅读整篇报告以获取比较完整的观点与信息投资者不应以分析师的投资评级取代个人的分析与判断免责声明本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告版权归本公司所有本公司对本报告保留一切权利未经书面授权任何机构和个人均不得对本报告进行任何形式的发布复制引用或转载如经过本公司同意引用刊发的须注明出处为上海证券有限责任公司研究所且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改在法律许可的情况下本公司或其关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券或期权并进行交易也可能为这些公司提供或争取提供多种金融服务本报告的信息来源于已公开的资料本公司对该等信息的准确性完整性或可靠性不作任何保证本报告所载的资料意见和推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值或投资收入可升可跌过往表现不应作为日后的表现依据在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见或推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本报告中的内容和意见仅供参考并不构成客户私人咨询建议在任何情况下本公司本公司员工或关联机构不承诺投资者一定获利不与投资者分享投资收益也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负责投资者据此做出的任何投资决策与本公司本公司员工或关联机构无关市场有风险投资需谨慎投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素也不应当认为本报告可以取代自己的判断请务必阅读尾页重要声明18