投资要点
　　行业景气度跟踪：7月零售表现超预期。乘联会口径：7月狭义乘用车产量实现210.1万辆（同比-2.6%，环比-4.3%），批发销量实现206.5万辆（同比-3.2%，环比-7.6%）。交强险口径：7月行业交强险口径销量为172.3万辆，同环比分别+0.2%/-9.9%。中汽协口径：7月乘用车总产销分别实现211.5/210万辆，同比分别-4.3%/-3.4%，环比分别-4.7%/-7.4%。7月整体产批表现符合预期，呈现正常季度波动走势。出口方面：7月中汽协口径乘用车出口32.6万辆，同环比分别为+34.7%/+4.5%。展望2023年8月：汽车消费淡季以及高温影响下我们预计8月行业产量为203万辆，同环比分别-4.0%/-3.4%；批发为209.1万辆，同环比分别-0.3%/+1.2%。交强险零售预计174.1万辆，同环比分别-4.1%/+1.0%。新能源批发预计78.7万辆，同环比分别+24.6%/+6.8%。
　　新能源跟踪：7月新能源汽车批发渗透率35.69%，环比+1.66pct。乘联会口径，7月新能源汽车产量76.2万辆（同比+31.2%，环比+3.6%），批发销量实现73.7万辆（同比+30.7%，环比-3.1%）。交强险口径，7月新能源零售60.7万辆（同比+37.1%，环比-7.3%）。分地区来看，7月非限购地区新能源销量占比上升。7月非限购地区新能源车销量占比为80.74%，环比+2.35pct。分价格带来看，7月10-15万元、20-25万元、25-30万元、40万元以上价格带占比下滑，环比分别-0.85/-2.77/-3.98/-0.48pct。分价格带来看新能源车渗透率，7月20-25万元/25-30万元/40万元以上价格带新能源车渗透率下滑，渗透率绝对值分别为33.99%/38.09%/20.23%，环比分别-3.21/-10.72/-3.67pct。
　　自主崛起跟踪：整体自主批发市占率环比上升。分车辆类型：7月乘用车整体/轿车/SUV市场自主品牌市占率分别为58.64%/51.38%/64.2%，分别环比+4.5pct/+4.0pct/+5.0pct；分技术路线：7月BEV/PHEV市场自主品牌市占率为81.23%/91.07%，分别环比+8.07pct/+0.30pct。
　　投资建议：聚焦且坚定拥抱汽车【AI智能化+出海】两条主线！3月我们明确提出：2023是汽车切换之年，破旧立新；6月我们明确聚焦：AI智能化+出海两条主线。站在汽车全覆盖比较视角下，我们认为今年汽车行情值得重视的点：电动化逻辑的权重在降低，Q1行情提升了出海逻辑的权重，Q2至今的行情正提升了智能化逻辑的权重。主线一【拥抱AI+汽车智能化】：战略看多H+A股整车板块！优选智能化先发优势者（特斯拉+小鹏汽车+华为合作伙伴（赛力斯+江淮等）），智能化加速跟进（理想汽车/蔚来汽车+比亚迪+长安汽车等）。零部件优选智能化核心产业链：域控制器（德赛西威+均胜电子+华阳集团+经纬恒润）+冗余执行（耐世特+伯特利+拓普集团）+软件算法/检测（中国汽研等）等。电动化零部件核心看大客户绑定：T链（拓普集团+旭升集团+新泉股份+爱柯迪+岱美股份等），一体化/车灯/座椅（文灿股份+星宇股份+继峰股份）。主线二【拥抱汽车出海大时代】：优选技术输出的客车板块（宇通客车+金龙汽车），其次高性价比的重卡板块（中集车辆+中国重汽）+两轮车（雅迪控股/爱玛科技/春风动力）。
　　风险提示：价格战持续时间和幅度超出预期；新能源渗透率提升低于预期；地缘政治不确定性超出预期等。
　　

研究报告全文：证券研究报告行业月报汽车汽车行业月报新能源月月报月新能源渗透率达87362023年08月18日增持维持证券分析师黄细里执业证书S0600520010001TableSummaryTableTag021-60199793投资要点huangxldwzqcomcn行业景气度跟踪7月零售表现超预期乘联会口径7月狭义乘用车证券分析师杨惠冰产量实现2101万辆同比-26环比-43批发销量实现2065万执业证书S0600523070004辆同比-32环比-76交强险口径7月行业交强险口径销量yanghbdwzqcomcn为1723万辆同环比分别02-99中汽协口径7月乘用车总产研究助理孟璐销分别实现2115210万辆同比分别-43-34环比分别-47-执业证书S0600122080033747月整体产批表现符合预期呈现正常季度波动走势出口方面mengldwzqcomcn7月中汽协口径乘用车出口326万辆同环比分别为34745展望2023年8月汽车消费淡季以及高温影响下我们预计8月行业产量为203万辆同环比分别-40-34批发为2091万辆同环比分别行业走势-0312交强险零售预计1741万辆同环比分别-4110汽车沪深300新能源批发预计787万辆同环比分别246680-2-4-6新能源跟踪7月新能源汽车批发渗透率3569环比166pct乘联-8-10会口径7月新能源汽车产量762万辆同比312环比36-12-14-16批发销量实现737万辆同比307环比-31交强险口径7月-18-20新能源零售607万辆同比371环比-73分地区来看7月-22-24非限购地区新能源销量占比上升月非限购地区新能源车销量占比为2022818202212172023417202381678074环比235pct分价格带来看7月10-15万元20-25万元25-30万元40万元以上价格带占比下滑环比分别-085-277-398-相关研究048pct分价格带来看新能源车渗透率7月20-25万元25-30万元40万元以上价格带新能源车渗透率下滑渗透率绝对值分别为客车七月月报7月产批零出339938092023环比分别-321-1072-367pct口同比高增自主崛起跟踪整体自主批发市占率环比上升分车辆类型7月乘用2023-08-16车整体轿车SUV市场自主品牌市占率分别为58645138642乘用车终端跟踪8月上旬价分别环比45pct40pct50pct分技术路线7月BEVPHEV市场自格下行新车订单持续性较佳主品牌市占率为81239107分别环比807pct030pct2023-08-15投资建议聚焦且坚定拥抱汽车AI智能化出海两条主线3月我们明确提出2023是汽车切换之年破旧立新6月我们明确聚焦AI智能化出海两条主线站在汽车全覆盖比较视角下我们认为今年汽车行情值得重视的点电动化逻辑的权重在降低Q1行情提升了出海逻辑的权重Q2至今的行情正提升了智能化逻辑的权重主线一拥抱AI汽车智能化战略看多HA股整车板块优选智能化先发优势者特斯拉小鹏汽车华为合作伙伴赛力斯江淮等智能化加速跟进理想汽车蔚来汽车比亚迪长安汽车等零部件优选智能化核心产业链域控制器德赛西威均胜电子华阳集团经纬恒润冗余执行耐世特伯特利拓普集团软件算法检测中国汽研等等电动化零部件核心看大客户绑定T链拓普集团旭升集团新泉股份爱柯迪岱美股份等一体化车灯座椅文灿股份星宇股份继峰股份主线二拥抱汽车出海大时代优选技术输出的客车板块宇通客车金龙汽车其次高性价比的重卡板块中集车辆中国重汽两轮车雅迪控股爱玛科技春风动力风险提示价格战持续时间和幅度超出预期新能源渗透率提升低于预期地缘政治不确定性超出预期等111东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业月报内容目录1行业景气度跟踪7月零售表现超预期411产批零层面7月行业零售表现超预期412库存层面企业整体和渠道整体均补库513技术路线层面7月BEV渗透率和PHEV渗透率环比均上升72新能源跟踪批发口径新能源汽车渗透率3673自主崛起跟踪整体自主批发市占率环比上升931分车辆类型轿车市场和SUV市场自主批发市占率环比均上升932分技术路线BEV市场和PHEV市场自主零售口径市占率环比均上升104投资建议105风险提示10211东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业月报图表目录图12023年7月狭义乘用车产量环比-43万辆4图22023年7月狭义乘用车批发环比-76万辆4图32023年7月乘用车零售环比-99万辆4图42023年7月乘用车出口环比45万辆4图57月乘用车行业以及重点车企产批零数据跟踪万辆5图67月行业整体企业库存36万辆单位万辆6图77月行业渠道库存16万辆单位万辆6图8自主品牌7月渠道库存万辆6图9自主品牌7月企业库存万辆6图10合资品牌7月渠道库存万辆6图11合资品牌7月企业库存万辆6图12EV渗透率变化情况7图13PHEV渗透率变化情况7图14HEV强混渗透率变化情况7图15纯油48V渗透率变化情况7图162023年7月新能源汽车渗透率环比166pct8图177月新能源非限购地区销量占比环比235pct8图18新能源车分价格带销量占比8图19中低端车新能源车分价格带渗透率8图20中高端车新能源车分价格带渗透率8图21整体乘用车市场分系别市占率变化9图22轿车市占率变化情况9图23SUV市占率变化情况9图24BEV市场分系别市占率变化10图25PHEV市场分系别市占率变化10311东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业月报1行业景气度跟踪7月零售表现超预期11产批零层面7月行业零售表现超预期7月行业零售表现超预期乘联会口径7月狭义乘用车产量实现2101万辆同比-26环比-43批发销量实现2065万辆同比-32环比-76交强险口径7月行业交强险口径销量为1723万辆同环比分别02-99中汽协口径7月乘用车总产销分别实现2115210万辆同比分别-43-34环比分别-47-747月整体产批表现符合预期呈现正常季度波动走势出口方面7月中汽协口径乘用车出口326万辆同环比分别为34745展望2023年8月汽车消费淡季以及高温影响下我们预计8月行业产量为203万辆同环比分别-40-34批发为2091万辆同环比分别-0312交强险零售预计1741万辆同环比分别-4110新能源批发预计787万辆同环比分别24668图12023年7月狭义乘用车产量环比-43万辆图22023年7月狭义乘用车批发环比-76万辆2503002502002001501501001005050001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2019202020212022202320192020202120222023数据来源乘联会东吴证券研究所数据来源乘联会东吴证券研究所图32023年7月乘用车零售环比-99万辆图42023年7月乘用车出口环比45万辆30035025030025020020015015010010050500001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2019202020212022202320192020202120222023数据来源交强险东吴证券研究所数据来源中汽协东吴证券研究所411东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业月报1产批7月多数车企产批环比下滑同时企业库存整体保持4月以来的去库趋势批发口径来看7月环比增速表现最佳的车企为蔚来汽车环比增速达91主要原因为新车ES6上量提振销量单月交付破1万辆新势力车企普遍表现较佳比亚迪埃安理想蔚来本月交付均创历史新高2零售蔚来小鹏等车企在新车提振下零售环比增速也较佳3出口7月出口环比6月18万辆主要原因为权重车企特斯拉奇瑞等本月出口环比表现较佳图57月乘用车行业以及重点车企产批零数据跟踪万辆数据来源产销快报乘联会交强险东吴证券研究所注上汽集团及长安汽车各品牌渠道库存均未考虑出口吉利汽车交强险销量包含极氪汽车长城汽车计算渠道库存时已剔除皮卡长安福特交强险销量包含长安林肯上汽通用五菱车企公布口径包含微客等因此上汽通用五菱渠道库存虚高12库存层面企业整体和渠道整体均补库7月行业整体企业库存补库和渠道库存均补库7月行业企业库存36万辆渠道库存16万辆注库存数据与图5计算结果存在差异原因为此处出口引用中汽协口径出口数据下同其中渠道补库较多车企为比亚迪渠道补库5万辆去库较多车企为一汽大众渠道去库29万辆511东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业月报图67月行业整体企业库存36万辆单位万辆图77月行业渠道库存16万辆单位万辆20060040010020000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月-200-100-400-200-600-800-3002019202020212022202320192020202120222023数据来源乘联会东吴证券研究所数据来源乘联会交强险中汽协东吴证券研究所7月主流自主品牌渠道库存多数呈加库趋势补库较多的车企为比亚迪49563辆去库较多的车企为吉利汽车-3395辆7月主流自主品牌企业端库存走势分化补库较多的车企为长安汽车10807辆比亚迪10253辆去库较多的车企为广汽埃安-5601辆图8自主品牌7月渠道库存万辆图9自主品牌7月企业库存万辆61551040532001050110数据来源乘联会交强险东吴证券研究所数据来源乘联会东吴证券研究所7月主流合资品牌渠道库存走势分化去库较多车企为一汽大众-28977辆补库较多车企为东风本田5127辆和一汽丰田5564辆7月主流合资品牌企业库存同样无一致性趋势企业去库较多的为广汽本田-7823辆企业补库较多的上汽大众8088辆图10合资品牌7月渠道库存万辆图11合资品牌7月企业库存万辆110508006-0504-102-150-02-2-04-25-06-3-08-35-1611东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业月报数据来源乘联会交强险东吴证券研究所数据来源乘联会东吴证券研究所13技术路线层面7月BEV渗透率和PHEV渗透率环比均上升分技术路线看7月BEV渗透率和PHEV渗透率环比均上升7月BEV渗透率2413环比062pctPHEV渗透率1109环比039pctHEV强混渗透率395环比-032pct纯油48V渗透率6083环比-068pct图12EV渗透率变化情况图13PHEV渗透率变化情况15301020105001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月201820192020202120222023201820192020202120222023数据来源交强险东吴证券研究所数据来源交强险东吴证券研究所图14HEV强混渗透率变化情况图15纯油48V渗透率变化情况61205100480360240120001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月201820192020202120222023201820192020数据来源交强险东吴证券研究所数据来源交强险东吴证券研究所2新能源跟踪批发口径新能源汽车渗透率367月新能源汽车批发渗透率3569环比166pct乘联会口径7月新能源汽车产量762万辆同比312环比36批发销量实现737万辆同比307环比-31交强险口径7月新能源零售607万辆同比371环比-73711东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业月报图162023年7月新能源汽车渗透率环比166pct4030201001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20192020202120222023数据来源乘联会东吴证券研究所分地区来看7月非限购地区新能源销量占比上升7月非限购地区新能源车销量占比为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