报告摘要：
　　消费升级带来白酒消费观念转变，老酒市场快速扩张。随着中国居民消费水平的升级，结合中国白酒产业变革历程，中国白酒消费观念经历了从“没酒喝”“有酒喝”“喝好酒”“喝名酒”到如今“喝老酒”的转变。2013年以来，老酒市场扩张迅速，2013-2018年，老酒市场交易规模由110亿元增长至500亿，CAGR达35.4%；价格指数CAGR达32.9%；购买人数由278万上升至1068万，年增长率最高达39.2%。酱香型白酒具有特殊的酿造工艺和较长的存储周期，在老酒市场中居于领军地位。目前，各大酒企主推的老酒多指“坛储”年份酒，坛储老酒的兴起对酒企基酒的产能、储能提出了更高要求。当今消费者进行白酒消费时更加注重其品质价值，酒类消费诉求由“面子”向“里子”转变，老酒消费场景以聚会、宴席为主。
　　知名酒企纷纷进军老酒赛道。目前在老酒市场布局的白酒企业包括茅台、五粮液、舍得酒业、泸州老窖、郎酒等，一方面借助自身品牌力提升瓶储陈年酒价值，另一方面依托优质陈年基酒储备开发坛储年份酒产品。在老酒品牌宣传营销方面，白酒企业多通过开展老酒品鉴会、展览会、拍卖会等增强消费者对老酒的认知、推动老酒消费圈层扩大，如五粮液“家有老酒”巡展活动、郎酒“老酒还乡”活动等。
　　老酒消费者画像与白酒大盘基本相似，居民消费水平显著影响老酒消费。老酒的主要用户特征与整个白酒行业基本一致，主力年龄段集中在26-45岁一、二线城市的已婚男性群体。老酒市场与白酒大盘消费者的区别则主要在于细分年龄段、职业和学历等方面。净资产或银行存款在1000万元以上的高净值人群对老酒有较强的购买意愿，其喜欢程度和购买意愿总体平均分分别达到8.46/8.39分（满分10分），比例分别达到87%/84%。老酒认知度排名前三的白酒品牌分别为茅台（77%）、舍得（71%）和五粮液（67%）。
　　老酒市场未来发展将呈现四个主要趋势：1）进一步标准化、规范化，准入门槛提高。《白酒年份团体标准》和《陈年白酒收藏评价指标体系》两大标准为为行业树立了规范，市场上存在的老酒乱象将有效缓解，同时提高了准入门槛。2）老酒市场流通盘逐步扩大，整体规模快速提升。各种权威拍卖行的介入，老酒流通性差的问题逐步解决，行业整体蓬勃发展。3）具备品牌优势及产能优势的酒企将获得更多市场份额。老酒需要品牌背书，另外产能、储能影响持续经营，具备这两项优势的酒企将深度受益。4）老酒饮用价值、投资价值强势凸显。随着更多酒企布局年份酒，普通消费者更多饮用老酒，而高净值人群购买老酒用于收藏投资。
　　风险提示：行业竞争加剧，食品安全问题，经济恢复不及预期

研究报告全文：TableInfo1TableDate食品饮料发布时间2023-08-16TableTitleTableInvest证券研究报告行业深度报告优于大势老酒白酒消费新风尚未来空间广阔上次评级优于大势报告摘要消费升级带来白酒消费观念转变老酒市场快速扩张TableSummary随着中国居民消TablePicQuote历史收益率曲线费水平的升级结合中国白酒产业变革历程中国白酒消费观念经历了从没酒喝有酒喝喝好酒喝名酒到如今喝老酒的转变食品饮料沪深3002013年以来老酒市场扩张迅速2013-2018年老酒市场交易规模由10110亿元增长至500亿CAGR达354价格指数CAGR达3295购买人数由278万上升至1068万年增长率最高达392酱香型白酒0-5具有特殊的酿造工艺和较长的存储周期在老酒市场中居于领军地位-10目前各大酒企主推的老酒多指坛储年份酒坛储老酒的兴起对酒-15企基酒的产能储能提出了更高要求当今消费者进行白酒消费时更加-20-25注重其品质价值酒类消费诉求由面子向里子转变老酒消费-30场景以聚会宴席为主202282022112023220235知名酒企纷纷进军老酒赛道目前在老酒市场布局的白酒企业包括茅台五粮液舍得酒业泸州老窖郎酒等一方面借助自身品牌力提升瓶TableTrend涨跌幅1M3M12M储陈年酒价值另一方面依托优质陈年基酒储备开发坛储年份酒产品绝对收益1-2-8相对收益220在老酒品牌宣传营销方面白酒企业多通过开展老酒品鉴会展览会拍卖会等增强消费者对老酒的认知推动老酒消费圈层扩大如五粮液家有老酒巡展活动郎酒老酒还乡活动等行业TableMarket数据老酒消费者画像与白酒大盘基本相似居民消费水平显著影响老酒消成分股数量只121费老酒的主要用户特征与整个白酒行业基本一致主力年龄段集中在总市值亿5769126-45岁一二线城市的已婚男性群体老酒市场与白酒大盘消费者的区流通市值亿24155市盈率倍3315别则主要在于细分年龄段职业和学历等方面净资产或银行存款在市净率倍555555525771000万元以上的高净值人群对老酒有较强的购买意愿其喜欢程度和购成分股总营收亿9511买意愿总体平均分分别达到846839分满分10分比例分别达到成分股总净利润亿17531753成分股资产负债率34578784老酒认知度排名前三的白酒品牌分别为茅台77舍得71和五粮液67老酒市场未来发展将呈现四个主要趋势1进一步标准化规范化准相关报告TableReport入门槛提高白酒年份团体标准和陈年白酒收藏评价指标体系两咖啡行业深度报告空间广阔供需共振大标准为为行业树立了规范市场上存在的老酒乱象将有效缓解同时看好持续高增提高了准入门槛2老酒市场流通盘逐步扩大整体规模快速提升各种权威拍卖行的介入老酒流通性差的问题逐步解决行业整体蓬勃发--20230704展3具备品牌优势及产能优势的酒企将获得更多市场份额老酒需要白酒行业深度国改激发酒企活力提振业品牌背书另外产能储能影响持续经营具备这两项优势的酒企将深绩水平与管理效率度受益4老酒饮用价值投资价值强势凸显随着更多酒企布局年份--20230604酒普通消费者更多饮用老酒而高净值人群购买老酒用于收藏投资Q1环比改善看好全年复苏主线--20230530风险提示行业竞争加剧食品安全问题经济恢复不及预期TableAuthor风险提示重点公司主要财务数据TableCompanyFinance食品安全问题竞争加剧EPSPE证券分析师李强重点公司现价评级2023E2024E2025E2023E2024E2025E执业证书编号S0550515060001贵州茅台182000591969768188307526092223买入021-61002252liqiangnesccn五粮液16670779880999214018941669买入证券分析师丁敏明泸州老窖2296890111321375254920291670买入执业证书编号S0550121070063舍得酒业134206308481043213015831287买入18351887391dingmmnesccn请务必阅读正文后的声明及说明食品饮料行业深度TablePageTop目录1老酒概况千亿赛道白酒行业未来新风向511老酒市场破千亿酱香型占据半壁江山512坛储老酒发展潜力更高基酒产能储能是当今老酒生产关键913老酒消费诉求由面子向里子转变消费场景以聚会宴席为主112供给端知名酒企纷纷进军老酒赛道1521茅台老酒市场第一品牌一统三维高质量发展1522舍得优质基酒储备铸造品质优势多维度建设老酒品牌1723五粮液名酒老酒深耕老酒市场陈年五粮液市场影响力不断扩大1924泸州老窖首创瓶储年份酒挖掘老酒四大价值2025郎酒开展老酒拍卖活动突出陈年郎酒价值213需求端老酒消费者画像与白酒大盘基本相似居民消费水平显著影响老酒消费234未来展望老酒准入门槛提高品牌强产能足酒企将深度受益27请务必阅读正文后的声明及说明231食品饮料行业深度TablePageTop图表目录图1全国居民人均可支配收入稳步增长5图2全国居民人均食品烟酒消费稳步增加5图3老酒市场规模高速增长6图4老酒价格指数快速攀升6图5老酒消费者规模持续增长6图6老酒的类别及标准7图7消费者认为白酒灌装出厂多少年以上可称为老酒陈年白酒7图8消费者认为基酒坛储多少年以上的白酒可称为老酒年份酒7图9陈年白酒行业发展阶段概述8图102020H1酱香型与浓香型老酒旗鼓相当9图112021H1酱香型老酒显著超越浓香型9图12白酒企业实际产能2022万吨10图13白酒企业半成品酒含基础酒库存量2022千升10图14白酒企业存货周转率2022次11图15高净值人群高端次高端白酒消费目的11图16高净值人群高端次高端白酒消费心理期许12图17高净值人群购买老酒的目的13图18高净值人群名酒收藏历年趋势13图19高净值人群收藏品类爱好14图20高净值人群送礼礼品偏好14图21不同年份出厂的飞天茅台价格一览散装15图22不同年份出厂的飞天茅台价格一览原箱16图23茅台发布茅台品藏家杨柳湾倡议17图24舍得老酒首创动态酒龄18图252023年5月18日舍得老酒馆在北京特区燕郊开业18图262022年12月举办的五粮液家有老酒寻找民间陈年五粮液专场鉴评活动20图272022年7月泸州老窖发布泸州老窖藏典21图282022年10月第四届郎酒老酒还乡活动举行22图29老酒消费集中于中东部经济发达地区23图30老酒主要消费地区分布23图31老酒用户与白酒大盘基本相似24图32高净值人群数量逐年增长25图33高净值人群对老酒的喜欢程度高25图34高净值人群对老酒的购买意愿强25图35老酒消费者对白酒品牌的老酒认知度TOP1026图36白酒年份酒生产准入细则27图37歌德盈香老酒拍卖28图38消费者判断老酒的重要依据29表1茅台部分老酒价格15表2茅台老酒宣传营销活动16表3舍得部分老酒价格17表4舍得老酒宣传营销活动18请务必阅读正文后的声明及说明331食品饮料行业深度TablePageTop表5五粮液部分老酒价格19表6五粮液老酒宣传营销活动19表7泸州老窖部分老酒价格20表8泸州老窖老酒宣传营销活动21表9郎酒部分老酒价格22表10郎酒老酒宣传营销活动22表11部分酒企20222023年产能扩充项目28请务必阅读正文后的声明及说明431食品饮料行业深度TablePageTop1老酒概况千亿赛道白酒行业未来新风向11老酒市场破千亿酱香型占据半壁江山消费水平提升带来饮酒观念转变喝老酒逐步成为白酒消费新风尚近年来中国居民收入水平不断提高2022年全国居民人均可支配收入为36883元名义增速与实际增速分别达到5029随着居民可支配收入水平的增加社会中高收入阶层扩大中国居民消费水平持续升级结合中国白酒产业变革历程白酒消费也日益高端化中国白酒消费观念经历了从没酒喝有酒喝喝好酒喝名酒到如今喝老酒的转变酒是陈的香消费者普遍具有这一认知老酒存在很好的群众基础近年来各大名优酒企的老酒产品吸引了越来越多的关注老酒逐渐从私人爱好发展为圈子爱好成为白酒行业重要的细分市场为白酒发展带来新动能图1全国居民人均可支配收入稳步增长图2全国居民人均食品烟酒消费稳步增加40000128000143500070001210300006000108250005000820000640006150003000410000200042500010002000020132014201520162017201820192020202120222013201420152016201720182019202020212022中国全国居民人均可支配收入yoy中国全国居民人均消费支出食品烟酒yoy数据来源Wind东北证券数据来源Wind东北证券老酒市场快速扩张未来市场规模将突破千亿2013年以来老酒市场扩张迅速据2019年中国酒业协会发布的中国老酒市场指数白皮书报告显示从2013年到2018年老酒市场交易规模由110亿元增长至500亿CAGR高达354其中2016-2017年的市场规模涨幅高达85中国白酒消费趋势报告2022显示2021年陈年酒市场规模已达1000亿未来有望达到2000亿水平老酒的市场价格同样快速攀升2013-2021年老酒价格高速上涨价格指数由1000点增长至9765点8年增长了将近9倍CAGR为3296老酒市场消费者规模同样加速增长2013-2018年老酒购买人数由278万上升至1068万CAGR为3089请务必阅读正文后的声明及说明531食品饮料行业深度TablePageTop图3老酒市场规模高速增长图4老酒价格指数快速攀升120090001200060008000100010000500070008006000800040005000600600030004000400300040002000200020020001000100000000000老酒市场规模亿元同比增长老酒价格指数点同比增长数据来源中酒协中国老酒市场指数白皮书东北证券数据来源中酒协中国老酒市场指数白皮书东北证券图5老酒消费者规模持续增长12004500400010003500800300025006002000400150010002005000000201320142015201620172018老酒购买人数万数据来源胡润百富2020中国老酒白皮书东北证券老酒分为陈年白酒瓶储年份酒坛储两类根据产品划分老酒可以分为陈年白酒瓶储和年份酒坛储2019年之前消费者对老酒认知度较低时间是消费者判断老酒的唯一因素市场上的陈年白酒因为缺乏统一的鉴定标准往往真假难辨而年份酒存在年份高标虚标等问题2019年4月中国酒业协会正式颁布实施白酒年份酒团体标准对白酒年份酒作了明确界定以传统白酒固态法半固态法工艺酿造经贮存三年及以上基酒勾调而成标准年份为所用主体基酒加权平均酒龄不直接或间接添加使用酒精及非自身发酵产生的呈色呈香物质具有本品固有风格特征的白酒同年8月中国收藏家协会正式发布陈年白酒收藏评价指标体系首次对陈年白酒作了明确界定中华人民共和国合法酒类企业生产灌装出品并经过一段时间的贮存未经任何人为的外观改变具有较高收藏价值和经济价值的白酒请务必阅读正文后的声明及说明631食品饮料行业深度TablePageTop图6老酒的类别及标准数据来源陈年白酒收藏评价指标体系白酒年份酒团体标准东北证券老酒年份认定存在分歧大多数消费者认为5年为老酒认定的分界线根据胡润百富2020中国老酒白皮书调研数据33的消费者认为白酒灌装出厂5年以上才可称之为老酒同时53的消费者认为年份酒需要基酒坛储5年以上才可称为老酒图7消费者认为白酒灌装出厂多少年以上可称图8消费者认为基酒坛储多少年以上的白酒可称为老酒陈年白酒为老酒年份酒461133年以上14234年以上3年以上5年以上104年以上336年以上5年以上9年以上178年以上68年以上10年以上5310年以上17数据来源胡润百富2020中国老酒白皮书东北证券数据来源胡润百富2020中国老酒白皮书东北证券请务必阅读正文后的声明及说明731食品饮料行业深度TablePageTop回顾陈年白酒的发展历程大致可以分为三个阶段萌芽阶段2005年前后2005年前后以广州福建为发起地催生了一波陈年白酒热潮这时个人陈年白酒爱好者之间相互交易以引用为主收藏还未成为主流这时期的陈年白酒交易特点呈现为北方买南方卖同时也有陈年白酒爱好者自发组织在网络和线下相互学习交流成为后来各种陈年酒团体的雏形起步阶段2010年前后2008年受东南亚金融危机影响整个收藏品市场遭受冲击以名酒品牌陈年白酒为代表的陈年白酒整体价格大幅下跌接近腰斩这一状况在次年得到一定程度恢复并在2010年迎来高潮各种拍卖公司以各种陈年酒贸易公司的入场如歌德盈香等陈年白酒交易方式由个人交易为主转向拍卖和公司化贸易为主的直观体现发展阶段2013年至今2014年经济结构变化产业结构调整陈年白酒市场再次遇冷随后随着国民经济快速恢复及发展陈年白酒行业继续高速扩张同期门店会所等多种渠道销售也展开线上线下拍卖文化馆个人交易等连年上升陈年白酒市场达到空前规模行业扩张的同时无标准不规范缺监管等行业痛点问题逐步显现图9陈年白酒行业发展阶段概述数据来源中国白酒消费趋势报告2022东北证券香型方面老酒市场酱香突起引领市场发展根据2022年线上收藏酒消费趋势前瞻报告显示2021年老酒品类中的主要香型包括酱香型浓香型凤香型和清香型占比分别为532587此外还包括董香型馥郁香型特香型等酱香型老酒不但占比最大并且呈现出继续扩大的趋势引领着老酒市场的发展酱香型白酒在老酒市场中的领军地位与酱香型白酒特殊的酿造工艺和较长的存储周期有关白酒市场中占据份额最多的浓香型白酒在老酒市场中份额却有所下降请务必阅读正文后的声明及说明831食品饮料行业深度TablePageTop图102020H1酱香型与浓香型老酒旗鼓相当图112021H1酱香型老酒显著超越浓香型8771334酱香型8酱香型浓香型浓香型1253凤香型凤香型清香型25清香型其他33其他数据来源中国白酒消费趋势报告2022东北证券数据来源中国白酒消费趋势报告2022东北证券12坛储老酒发展潜力更高基酒产能储能是当今老酒生产关键瓶储VS坛储坛储老酒数量足且逐步走向规范化未来将是更受消费者青睐的产品老酒主要分为瓶储陈年白酒和坛储年份酒两大类老酒行业发展初期瓶储陈年白酒更受消费者认可但多年前的白酒生产规模本就不如现在又有相当一部分酒被消费者购买后直接用于饮用能留存至今的瓶储老酒数量极其有限主要用于收藏和投资价格也十分昂贵同时瓶储老酒的真伪和质量识别也非常困难因此并不适合普通消费者购买而过去由于缺乏行业标准年份标识存在高标虚标现象市场混乱等原因不受消费者认可的坛储年份酒则随着白酒年份酒团体标准体系的颁布其价值和标准得以明确逐渐重新走入消费者的视野目前各大酒企主推的老酒实际上多指坛储年份酒坛储老酒的兴起对酒企基酒的产能储能提出了更高要求坛储年份酒是由贮存三年及以上的基酒勾调而成的白酒因此基酒的产能储能是影响酒企老酒生产能力的关键因素此外存货周转率可以反映一个酒企能否存下高质量足年份的基酒存货周转率越高的企业越难以大量储存基酒白酒年份酒生产准入细则即在这一方面规定了年份酒生产企业须达到年生产原酒5000千升以上3年以上原酒贮存能力3000千升以上的要求请务必阅读正文后的声明及说明931食品饮料行业深度TablePageTop图12白酒企业实际产能2022万吨岩石股份ST皇台天佑德酒伊力特金种子酒顺鑫农业老白干酒水井坊口子窖酒鬼酒迎驾贡酒舍得酒业今世缘古井贡酒洋河股份山西汾酒泸州老窖五粮液贵州茅台010203040506070数据来源公司年报东北证券图13白酒企业半成品酒含基础酒库存量2022千升岩石股份ST皇台天佑德酒伊力特金种子酒顺鑫农业老白干酒水井坊口子窖酒鬼酒迎驾贡酒舍得酒业今世缘古井贡酒洋河股份山西汾酒泸州老窖五粮液贵州茅台0100000200000300000400000500000600000700000数据来源公司年报东北证券请务必阅读正文后的声明及说明1031食品饮料行业深度TablePageTop图14白酒企业存货周转率2022次岩石股份ST皇台天佑德酒伊力特金种子酒顺鑫农业老白干酒水井坊口子窖酒鬼酒迎驾贡酒舍得酒业今世缘古井贡酒洋河股份山西汾酒泸州老窖五粮液贵州茅台000020040060080100120140160数据来源Choice东北证券13老酒消费诉求由面子向里子转变消费场景以聚会宴席为主当今消费者进行白酒消费时更加注重其品质价值高净值人群老酒购买收藏意愿强烈在消费高端次高端白酒时相对于传统的产品形象等面子消费诉求消费者如今更加倾向品质消费等里子诉求尤其是高净值消费者体现自己的生活品质这一心理期许在所有年龄段都占据最高比例在消费目的方面60后70后更多出于非商政务目的购买高端次高端白酒主要满足自己的个人需求而80后90后则因为正处于事业的黄金发展期出于商政务目的消费的比重相对更高图15高净值人群高端次高端白酒消费目的4035302520151050自饮家庭宴请商政务宴请商政务送礼送亲友收藏投资无明确目的总体60后70后80后90后数据来源胡润百富2020中国老酒白皮书东北证券请务必阅读正文后的声明及说明1131食品饮料行业深度TablePageTop图16高净值人群高端次高端白酒消费心理期许增强自信心代表自己的身份地位使人心情愉悦快速增进情感交流表达对客人的尊重在喝酒的过程中得到享受体现自己的生活品质0102030405060708090后80后70后60后总体数据来源胡润百富2020中国老酒白皮书东北证券老酒消费场景以聚会和宴请为主高净值人群偏好收藏和赠送白酒在购买高端次高端白酒时白酒年份已经成为高净值人群关注的一个重要因素高净值人群多出于聚会宴请等目的购买老酒此外在收藏和送礼方面白酒也是高净值人群所偏好的首要收藏品和礼品2015-2020年高净值人群名酒收藏比例由122上升至211整体呈现上升趋势请务必阅读正文后的声明及说明1231食品饮料行业深度TablePageTop图17高净值人群购买老酒的目的政务宴请28婚宴等大型宴席场合36收藏47自己品饮50送礼57宴请重要的商务伙伴61有特殊纪念意义的家庭聚会65重要的朋友聚会66010203040506070数据来源胡润百富2020中国老酒白皮书东北证券图18高净值人群名酒收藏历年趋势250022402000211015001220124013401000920500000201520162017201820192020数据来源胡润百富2020中国老酒白皮书东北证券请务必阅读正文后的声明及说明1331食品饮料行业深度TablePageTop图19高净值人群收藏品类爱好90818070605040403430231816201313101086100数据来源胡润百富2020中国老酒白皮书东北证券图20高净值人群送礼礼品偏好9081807064605045374030272530222221192013661030数据来源胡润百富2020中国老酒白皮书东北证券请务必阅读正文后的声明及说明1431食品饮料行业深度TablePageTop2供给端知名酒企纷纷进军老酒赛道21茅台老酒市场第一品牌一统三维高质量发展茅台是中国老酒市场的第一品牌据茅台老酒市场研究报告摘要估算2001年至今茅台往年酒市场存量规模达到了6400-9800亿元在老酒赛道茅台集团董事长丁雄军提出茅台老酒的一统三维高质量发展体系遵循统一的章法构建品质文化市场三个维度的高质量发展支撑体系茅台将打造老酒文化平台将杨柳湾作为老酒探源工作的首站每年立冬持续举办活动同时开展好中国酒文化大典系列活动讲透老酒文化传承讲好老酒文化故事传播好老酒文化声音建立老酒公益品牌茅台的老酒产品包括十五年陈酿三十年陈酿等陈年贵州茅台酒和包装生产一年以上的经典茅台酒在消费者群体中具有高认知度并通过老酒品鉴会展览会文化体验活动等积极推广茅台老酒文化表1茅台部分老酒价格产品香型规格参考价格陈年贵州茅台酒15酱香型53度500ml5915陈年贵州茅台酒30酱香型53度500ml13650陈年贵州茅台酒50酱香型53度500ml33700数据来源今日酒价东北证券注参考价格为2023年8月15日数据飞天茅台具有很强的时间价值刻度产品出厂越早价格越高根据老酒通公众号数据2000年出厂的散装飞天茅台价格高达7000元而2023年出厂飞天茅台价格仅2800多原箱飞天茅台酒也呈现出出厂时间越早价格越高的规律图21不同年份出厂的飞天茅台价格一览散装800070006000500040003000200010000200420152000200120022003200520062007200820092010201120122013201420162017201820192020202120222023数据来源老酒通东北证券请务必阅读正文后的声明及说明1531食品饮料行业深度TablePageTop图22不同年份出厂的飞天茅台价格一览原箱3400330032003100300029002800270020162017201820192020202120222023数据来源老酒通东北证券2017年以来茅台酒厂开展多类老酒营销活动并倡导各方共建茅台老酒高质量发展体系2017年至今茅台酒厂组织开展如让老酒回家茅台老酒品鉴会茅台博物馆等多项茅台老酒宣传营销活动2022年11月茅台在首届茅台品藏家联谊活动上发布了茅台品藏家杨柳湾倡议倡导各方共同推动陈年老酒高标准市场体系建设推动老酒产业高质量发展表2茅台老酒宣传营销活动时间具体活动201710举办让老酒回家茅台老酒品鉴会201809建立茅台博物馆展览茅台的各类老酒201910举行贵州茅台酒元青花之夜老酒文化体验活动202101各地茅台老酒专场拍卖会开拍202211发布茅台老酒市场研究报告摘要超级工厂的特殊记忆茅台老酒展览202304举办时间的美学陈年贵州茅台酒推广活动数据来源酒业家茅台时空公司官网东北证券请务必阅读正文后的声明及说明1631食品饮料行业深度TablePageTop图23茅台发布茅台品藏家杨柳湾倡议数据来源东北证券22舍得优质基酒储备铸造品质优势多维度建设老酒品牌舍得酒业在行业率先提出老酒战略聚焦老酒打造差异化竞争优势2019年舍得酒业提出舍得酒每一瓶都是老酒的品牌口号实施舍得沱牌双品牌运作以经典老酒藏品老酒艺术老酒三大产品线实施老酒战略舍得的老酒战略已经成为其在市场中的护城河充足的陈年基酒储备是舍得实行老酒战略的关键支撑优质基酒是老酒产业的最重要资源之一舍得拥有充足的优质基酒储备从1976年开始就将每批次最优质的基酒均预留1020的量用于战略储藏90年代酿酒规模进入行业三甲后留存量更是成倍增加2021年公司半成品酒含基础酒期末库存量达13万吨保障老酒产品规模化供应同时舍得秉承六老酿酒工艺酒体年份普遍在5年以上表3舍得部分老酒价格产品香型ABV实际价格智慧舍得浓香型52度500ml450品味舍得浓香型52度500ml340舍之道浓香型50度500ml135数据来源今日酒价东北证券注参考价格为2023年8月15日数据舍得注重老酒营销和品牌建设目前其老酒战略已经步入成熟阶段舍得以行业领先的优质陈年老酒战备库存为基础在老酒战略一核四维的指引下持续加强品牌建设完善生态产业链推进增产扩能项目的建设加强老酒储备提升老酒品质促进老酒战略落地此外舍得创造性地推出364的营销模式通过唯一性长期性低投入高回报灵活性可回收六大策略和平台模式加盟控价模式KOL引领模式团购直销模式四大模式达到品牌提质产品提价销售增量三大核心目的在品牌形象建设方面舍得聚焦老酒文化艺术积极开展鉴赏会等活动首创原酒坛储年份灌装年份的双年份标识和请务必阅读正文后的声明及说明1731食品饮料行业深度TablePageTop动态酒龄让老酒酒龄透明化可视化强化消费者对舍得的老酒认知凸显老酒品牌文化价值表4舍得老酒宣传营销活动时间具体活动201908开展沱牌舍得老酒寻根之旅202003推出坛储年份灌装年份双年份标识202008推出动态酒龄让老酒酒龄可视化动态化透明化202009在北京举行舍得老酒发布会老酒战略进入成熟阶段202010开展千亿老酒市场的速度与激情舍得酒业秋糖会老酒战略培训202012围绕两套文创礼盒开展这一杯值万杯主题征文活动举办品舍得无处不春风舍得老酒新春鉴赏会202104举办沱牌舍得老酒启航同舟奋进创造辉煌千人经销商大会202107举办舍得智慧老酒盛宴202112与中糖集团乐生活合作推出舍得老酒沱牌老酒两大新品202211全国首家舍得老酒馆在射洪开业数据来源酒业家公司官网东北证券图24舍得老酒首创动态酒龄图252023年5月18日舍得老酒馆在北京特区燕郊开业数据来源东北证券数据来源东北证券请务必阅读正文后的声明及说明1831食品饮料行业深度TablePageTop23五粮液名酒老酒深耕老酒市场陈年五粮液市场影响力不断扩大陈年五粮液持续增值五粮液深度打造老酒IP据陈年五粮液及五粮浓香系列酒收藏价值参考指数统计2019-2021年间陈年五粮液价格增速明显其中80年代前期的鼓型瓶萝卜瓶最为突出价值年增长率高达50五粮液致力于老酒价值的深度挖掘加强老酒品牌和市场培育借助其强大的品牌影响力以名酒老酒深耕老酒市场在老酒品牌形象建设方面五粮液持续开展老酒鉴评系列等陈年老酒活动促进以五粮液老酒为代表的浓香老酒价值加速回归其中五粮液家有老酒巡展活动是陈年白酒市场活动的标杆已经成为五粮液陈年白酒文化的重要IP推动陈年五粮液消费圈层市场影响力的持续扩大不断为陈年白酒行业注入新的动力表5五粮液部分老酒价格产品香型ABV实际价格70年代长江大桥牌浓香型52度500ml1100080年代长江大桥牌浓香型52度500ml900080年交杯牌浓香型52度500ml750087年双圈萝卜浓香型52度500ml755090年双圈萝卜浓香型52度500ml6850数据来源老酒通东北证券表6五粮液老酒宣传营销活动时间具体活动201907举行重温酒时光我与老酒的故事线上征集活动老酒回家暨五粮液传世浓香溯源之旅201908中国酒类协会成立五粮液老酒收藏者俱乐部201912在名酒收藏委员会定制酒委员会上36位中国首席白酒品酒师品评1988年60度鼓型瓶五粮液老酒202008借助区块链技术推出数字酒证202012家有老酒民间寻宝五粮液专场活动202112家有老酒五粮浓香民间老酒鉴评置换活动202304五粮液家有老酒陈年五粮液全国巡展活动开幕数据来源酒业家公司官网东北证券请务必阅读正文后的声明及说明1931食品饮料行业深度TablePageTop图262022年12月举办的五粮液家有老酒寻找民间陈年五粮液专场鉴评活动数据来源东北证券24泸州老窖首创瓶储年份酒挖掘老酒四大价值泸州老窖注重老酒的价值挖掘是老酒行业引领者之一2016年泸州老窖发布了关于国窖1573经典装52度成品酒实施年份化定价的通知在行业内首创瓶储年份酒概念及其定价策略成为首家制定瓶储年份酒定价标准的白酒企业这一举措为白酒行业明确了白酒瓶储年份酒的价值带动了瓶储年份酒的投资和收藏热潮在老酒领域泸州老窖坚持高品质高标准和高价值的运作理念致力于挖掘和创领老酒的品牌价值消费价值文化价值和行业价值四大价值通过开展瓶贮年份酒回购活动全国巡展活动建设老酒博物馆等沉浸式文化体验引领了老酒消费热潮为广大消费者收藏者提供老酒的规模化交易平台和专业鉴评标准推动老酒理念和价值深入消费者意识推动建立老酒系统产业链关系为中国老酒事业的可持续发展做出了标准示范和价值引领2022年7月16日泸州老窖在其举办的名酒70年荣耀鉴新篇家有老酒泸州老窖专场鉴评会上发布泸州老窖藏典该藏典对泸州老窖旗下产品进行了系统梳理包括从上世纪50年代到2001年间泸州老窖200余款陈年酒的变迁为老酒真伪鉴定价值评估提供了重要参考表7泸州老窖部分老酒价格产品香型ABV参考价格09年国窖1573浓香型52度500ml110010-11年国窖1573浓香型52度500ml100012-19年国窖1573浓香型52度500ml90080年代工农牌特曲浓香型52度500ml900081-87年塑盖方瓶特曲浓香型52度500ml450089-92年白盖方瓶特曲浓香型52度500ml1800数据来源老酒通东北证券注参考价格为2023年6月15日数据请务必阅读正文后的声明及说明2031