一、贵金属行情及展望
　　日内行情：
　　美国7月份零售销售数据超预期推高美债利率和美元汇率，隔夜伦敦黄金一度跌破1900美元/盎司关口；但美股调整提振黄金的避险需求，伦敦黄金获得抄底资金的支持，观察金银在6月份前低附近的支撑力度，国内金银价格因人民币汇率贬值而相对偏强。近期经济数据表明美国经济增长动能走弱但仍有韧性，通胀增速可能企稳回升，对贵金属而言避险需求增强但配置需求减弱，伦敦黄金或于1950美元/盎司下方震荡整固，本周关注美国7月份零售销售与美联储7月份会议纪要。
　　中线行情：
　　美国政府持续的扩张性财政政策以及地缘政治风险推动的跨国产业链重构，在增强美国经济韧性的同时也使得潜在通胀压力持续存在，美国经济在扩张性财政与紧缩性货币的多空影响下很可能实现软着陆，经济软着陆以及潜在通胀压力将使得美联储倾向于在更长时间保持政策利率更高水平，紧缩性货币政策使得市场对美国经济衰退的风险始终存在。因此贵金属市场受到衰退风险引发的避险需求与更高利率抑制的配置需求两方面因素影响，这使得贵金属走势流畅度大为降低。从中期角度看，我们认为经济与通胀韧性支持美联储继续收紧货币政策，2023年下半年贵金属仍然缺乏突破上涨动能，或继续低位盘整夯实反转基础；而在美国经济与通胀进一步走弱之后，2024年美联储仍有机会实施温和降息，届时避险需求与配置需求将协力推动贵金属走出突破上涨行情，建议中长线资金可在伦敦黄金1830-1930美元/盎司区间内逢低分批吸纳。
　　三、主要宏观事件/数据
　　1、美国7月零售销售环比增长0.7%，增幅超过预期，民众增加了网上购物和外出就餐，这表明经济在第三季度初继续扩张，出现衰退风险的仍较低。美国商务部发布的报告还显示，消费者在业余爱好、体育用品和服装方面大举支出，凸显出尽管美联储为抑制通胀而激进加息，美国经济仍保持韧性。
　　2、明尼亚波利斯联邦储备银行总裁卡什卡利表示，虽然美联储在抗击通胀方面取得了一些进展，但利率可能仍需走高才能完成任务。他指出，扣除不稳定的能源和食品价格的基本通胀率仍然是美联储2%目标的两倍多，他需要令人信服的证据来证明通胀率正在进一步下降，才能确信美联储已经做得足够多。
　　3、美国财政部公布的数据显示，6月外资持有的美国公债规模有所增加，其中美债最大的外资持有国日本的持仓量增加，从前月的1.097万亿美元增至1.106万亿美元。中国6月持仓量从5月的8470亿美元下降到8350亿美元，英国持仓规模从6600亿美元上升到6720亿美元。
　　4、监管收紧以及评级机构惠誉可能下调美国几家银行评级的前景，引发了投资者对美国银行业健康状况的担忧，美国银行股下跌。惠誉一位分析师警告称，该机构可能会下调几家美国大型银行的评级。
　　5、加拿大7月年通胀率超预期急升至3.3%，且央行关注的通胀核心指标仍居高不下，这增加了加拿大央行再次加息的可能性，货币市场加大了对9月加息25个基点的押注。