事件
　　2023年上半年公司实现营业收入295.67亿元，同比上升16.73%。归属于上市公司股东的净利润5.37亿元，同比上升22.31%。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润5.03亿元，同比上升18.41%。经营现金流量净额为-18.43亿元，较上年减少145.41%。
　　量价齐升推动公司主营黄金产品业务规模稳健发展，K金珠宝以及与加盟商相关的两项费用收入表现短期相对承压
　　分产品来看，黄金珠宝销售主要包括黄金产品销售与K金珠宝类产品销售。其中，黄金产品销售2023年上半年实现营业收入290.47亿元，同比上升16.77%，营收占比98.24%，是公司稳定的营收来源与规模增长支撑。对应营收大幅增加的主要原因为本报告期黄金价格上涨及黄金产品销量增加所致。2023年上半年，多重因素影响下，国际金价呈现冲高回落再次提升，于5月达到高值后在价格高位区间波动。在全球经济不确定性增加、全球央行增持黄金储备，地缘政治风险等复杂因素影响下，国际黄金价格持续走升。随后因为政策预期调整、全球主要经济体CPI下行等因素影响，出现小幅回落，但仍在历史高位震荡。从需求端来看，根据国家统计局公布的数据，2023年上半年金银珠宝社零数据达1689亿，同比增长17.5%，创下上半年度中国金银珠宝社零数据历史新高，优于整体社零8.2%增长率，是除餐饮类社会消费品外增长最好的消费品类（与餐饮类的低基数恢复性增长不同，黄金品类更多实现了连续增长）。根据中国黄金协会公布的数据，2023年上半年，随着经济社会全面恢复常态化运行，国民经济回升向好，全国黄金消费总体呈现较快恢复态势。全国黄金消费量554.88吨，与2022年同期相比增长16.37%。其中：黄金首饰368.26吨，同比增长14.82%；金条及金币146.31吨，同比增长30.12%。K金珠宝类产品2023年上半年实现营业收入2.17亿元，同比下降4.98%，增长相对乏力，营收占比不足1%。另外，公司还有以品牌使用费与管理服务费为主的服务费收入。品牌使用费实现营业收入0.35亿元，同比下滑11.69%，其主要与旗下加盟商进货并挂签签使用“中国黄金”品牌数目相关。管理服务费实现营业收入0.19亿元，同比下降33.80%，其主要是公司向加盟商提供有关产品、经营等方面的培训及指导服务而收取的费用。
　　分季度来看，黄金珠宝行业主要受节假日和婚庆消费影响较大，节日消费会刺激黄金珠宝产品销量。受元旦、春节等节庆影响，第一季度为传统销售旺季，第二季度销售收入往往有所回落，黄金产品收入还会受到量价两方面因素影响。2023Q1金价持续走强突破2022年同期水平，叠加疫情过峰带来的客流量修复，以及春节等传统消费旺季带动消费复苏，公司营收实现了较大的增长。Q2虽为传统淡季，但其淡季增速表现与增量绝对值表现均优于Q1，主要系上年疫情的冲击影响主要集中在Q2与Q4（二者具有超过-17%的规模萎缩）,由此对应本年度会有低基数基础上的显著修复改善，由此该趋势表现符合预期。
　　2023H1公司销售毛利率同比减少0.12pct，期间费用率减少0.29pct
　　2023上半年公司销售毛利率为4.23%，较上年同期下降0.12百分点。与此同时，公司销售净利率为1.83%，较上期上升0.08个百分点。分业态来看，毛利率的微升主要来自于黄金珠宝销售收入增幅略高于成本增幅，推测原因主要是在新工艺下小克重黄金产品占比的提升以及公司持续加大研发投入，在消费需求转向悦己的背景下推出款式更加新颖的产品并获得了较高的溢价。而服务费收入由于其业务性质，不涉及营业成本环节，毛利率应持续维持在100%。
　　2023年上半年公司期间费用率为1.06%，同比下降0.12个百分点，对应费用规模缩减0.29亿元。下降主要来自于销售费用的收窄，主要原因为本报告期代理服务费较上年同期减少，代理服务费主要为银行渠道代销手续费、上海黄金交易所交易手续费、电商及商场联营店面佣金和服务费等，本期较上年同期减少2313万元至5639万元。同期管理费用增加较大，主要原因为总部办公楼租赁费用增加（对应折旧与摊销费用同比增加785万元至1959万元）。另外还有财务费用有所下滑，系由公司平均银行借金量及平均黄金租借费率下降导致利息支出减少及所致。研发费用少量上涨系本期研发人员职工薪酬较上年同期增加。
　　维持品牌与规模优势，推进全产业链战略布局
　　“中国黄金”作为央企品牌，始终围绕“精诚所至,金石为开”的品牌内核，以“有温度、肯担当、时尚化、年轻态”的品牌精神做牵引，与“黄金为民,送福万家”的品牌服务理念形成合力，获取消费者信任。公司收入规模已处于同行业头部位置，已经在消费者心中树立品牌影响力和知名度。2022年“中国黄金”蝉联“我喜爱的中国品牌”百强榜，并首次进入德勤连续八年发布的《全球奢侈品企业百强榜单》前十。公司还打造了子品牌“珍·如今”“珍·尚银”，以主品牌“中国黄金”为核心，主打投资金条/黄金饰品，以投资金条为品牌发展基础，借助子品牌拓宽产品品类与母品牌偏传统的饰品形成互补公司履行“央企为民”的社会责任，落实藏金于民的国