业绩简评
　　公司8.14公告1H23营收/归母净利润295.7/5.37亿元、同比+16.73%/+22.31%。.
　　■单2023营收/归母净利润134.28/2.37亿元、同比+22.48%/+26.58%，复合21年同期增0.48%/增9.97%。.
　　经营分析
　　■费用端优化、毛利率/净利率同比稳健。2Q23毛利率4.53%(同比-0.17PCT、环比+0.54PCT)，期间费用率1.2%、同比-0.35PCT，其中销售/管理/研发费用率0.84%/0.29%/0.05%、同比-0.27/-0.01/-0.04PCT，归母净利率1.77%、同比+0.06PCT.
　　■受益五一旺季催化+金价同比高位，低基数下2023黄金珠宝增长势头良好。2Q23黄金珠宝营收132.8亿元、同增22%，服务费收入0.46亿元、同降12.5%。
　　■预计2H23自訾门店延蝼平稳运营、加盟门店开店提速。截至1H23末门店总数3660家,其中自营/加盟店108家/3552家、较22年末净增加3家/15家，2H23拟增加直营店10家、加盟店268家(扩张速度较H1明显提速)。
　　■培育钻业务有序推进，初步试水缀上渠道、逯步布局旋下。合作晶拓，保证货源稳定，且直接购买裸钻便于后续加工销售: 6.18京东平台培育钻新品首发，据战报，单场直播间观看人数破百万、5分钟成交额突破百万、发布会GMV突破三百万:产品端，打造“此刻高光"、“烟花”、“绮梦”等18K金镶嵌及“5G手创金”金镶钻系列。
　　盈利预测、估值与评级
　　央企一体化黄金珠宝龙头、供应链資源&梁道能力强大，培育钻第二增长曲线雏形初现、有望贡献增量。维持盈利预测,预计23-25年归母净利润9.96/12.24/14.23亿元，同比.+30.15%/+22.88%/+16.25%,对应23- 25年PE分别为20/16/14.倍，维持“增持”评级。.
　　风险提示
　　金价波动:培育钻业务进展不及预期:加盟渠道拓展不及预期:培育钻裸钻价格波动。