投资要点
　　Lucid Group, Inc.是一家美国电动汽车制造商，总部位于加利福尼亚州。公司成立于2007年，最初专注于为其他汽车制造商提供电动汽车电池和动力总成。公司于2016年10月更名为Lucid Motors，并转型为整车企业，专注于开发全电动、高性能豪华汽车。公司的首款产品是Lucid Air，一款拥有行业领先的续航里程、卓越的驾驶动力和优雅的设计的豪华轿车。公司第二款车型为代号Gravity的SUV，将在2023年发布，2024年底交付。公司于2021年2月通过SPAC的方式上市，代号LCID.O。
　　环比交付数据恶化，公司亏损增加。
　　交付端：第二季度公司交付数为1,404辆，略低于第一季度的1,406辆；本季度实现收入1.51亿美元,同比增长55%；环比仅增加1%。上半年公司交付量为2,810辆，低于22年下半年的3,330辆。
　　由于公司自23Q1以来开始交付售价偏低的Pure版本车型，公司ASP呈现阶梯型下降的趋势，公司2023年上半年汽车销售均价为10.7万美元，与2022年下半年的13.6万美元存在21%的下降。
　　盈利端：公司尚未在毛利率层面转正，公司23Q2的毛利率为-268%，是2022年第二季度以来的最低值。第二季度公司归母净利润亏损为7.64亿美元，同比亏损增加247%，环比减少2%，上半年亏损15.44亿美元，比22年下半年的10亿美元增加54%。截至2023年6月30日，公司累计亏损达89亿美元。
　　公司连续六个季度生产和交付存在缺口。公司自有数据以来的2022年第一季度至今每季度的车辆交付均小于当季度的汽车生产，导致公司库存车辆数持续增加。公司上半年共生产4,487辆车，其中交付2,810辆，库存增加1677辆。自2022年以来，公司库存车辆为4,488辆。公司指引23年全年产量为10,000辆，这意味着下半年每个季度平均产量约为2800辆。
　　公司通过融资暂时维持生存。公司于本季度通过定增的方式募资30亿美元，其中的18亿来自沙特主权财富基金（PIF）。截至6月底,公司总流动性约为62.5亿美元,预计可支持到2025年。
　　Lucid的优劣势分析:
　　优势在于:1)公司与阿斯顿-马丁签署三电方面的合作协议，表示公司具有领先的电动汽车技术和高效电池系统;2)公司自有工厂，资产电机，具备垂直一体化的生产制造能力。
　　劣势在于:1)公司定位的电动豪华车市场容量太小;2）生产和交付的差额显示需求不足，3）缺乏盈利能力。
　　整体来看,Lucid的卖点是性能强大的自研三电系统，带来的2秒级百公里加速能力。与竞争对手相比，有半年至一年左右的先发优势。但公司的优势在减弱，技术迭代速度较快的中国预计在今年年底会大规模上市同样具备2秒级加速能力的车型。
　　风险提示：竞争加剧、电池材料成本上升，宏观环境恶化