棉花观点
　　■市场分析
　　期货方面，昨日收盘棉花2401合约17115元/吨，较前日下跌115元/吨，跌幅0.67%。持仓量553748手，仓单数9500张。现货方面，新疆3128B棉新疆到厂价18047元/吨，较前日持平。现货基差CF09+930，较前日上涨110。全国均价18126元/吨，较前日上涨8元/吨。现货基差CF09+1010，较前日上涨120。
　　近期市场资讯，据美国农业部（USDA）最新发布的7月份美棉供需预测报告，2022/23年度种植面积在8352.9万亩，收获面积在4436.1万亩，环比均未见明显调整，全美弃耕率维持在46.9%的历史高位。产量预期315.0万吨，消费量预期44.6万吨，环比均未见明显调整；出口预期278.7万吨，环比微幅调减2.2万吨，减幅0.8%；期末库存预期70.8万吨，较上月增加9.8万吨。从本年度预期情况来看，2023/24年度全美种植面积在6729.8万亩，环比未见明显调整，收获面积调减至5234.5万亩，环比调减551.2万亩，减幅9.5%，弃耕率环比上升8.2个百分点至22.2%。单产环比调减6.3%至58.2公斤/亩，因此产量预期较上月大幅调减至304.6万吨，环比调减54.6万吨，减幅15.2%。消费量预期46.8万吨，环比调减1.1万吨，减幅2.3%；出口预期272.2万吨，环比调减27.2万吨，减幅9.1%。尽管美国国内消费和出口预期均减，因产量大幅调减，期末库存降至67.5万吨，较上月减少15.2万吨。印度当日上市量折皮棉约3774吨，其中主要包括古吉拉特邦1190吨，马哈拉施特拉邦1105吨和安得拉邦238吨等。据印度农业部统计，截至8月11日，印度新棉种植面积达1212.83万公顷（约18192万亩），同比（1209.40万公顷，约18379万亩）减少1.0%，但仍持续处于近年偏高水平。具体从各棉区植棉情况来看，北部棉区新棉播种面积达162.57万公顷（2439万亩），同比领先5.1%。中部棉区播种面积在743.13万公顷（11226万亩），同比领先2.9%。南部棉区新棉播种面积在277.46万公顷（4162万亩），同比落后13.2%。根据巴西国家商品供应公司（CONAB）最新发布的本年度棉花面积和产量预测，巴西单产预期提高至121.8公斤/亩，环比（120.9公斤/亩）增幅0.7%。基于此，总产预期上调至303.1万吨，环比（300.8万吨）调增2.3万吨，增幅0.8%，或将刷新记录高位。其中，马托格罗索州产量预期环比调增2.2万吨至214.6万吨；巴伊亚州环比调增6400吨至59.8万吨；马拉尼昂州环比调减5500吨至5.0万吨。美国天气方面，加州SJV地区持续为晴朗高温天气，气温在32摄氏度以上，预计短期内仍无降雨概率。此外，当地棉田虫害压力有所增大，棉农需加强管理。近日西得州地区持续为高温天气，气温预计在38摄氏度左右。此外得州东部和中部同样持续高晴朗高温天气，短期内预计无明显降雨。本周初得州南部及海湾区位晴朗大风天气，无碍新棉收获作业。当地新棉长势已经转差，如高温天气持续，新棉生长或将面临进一步转差的概率。据最新旱情监测数据来看，得州干旱面积有所扩大，棉农期盼迎来降雨。上周末三角洲地区多地迎来降雨，其中北部地区迎来大雨，导致棉田遭淹，气温有所下降，当地亟需恢复晴朗天气。密西西比州地区降雨相对较少，气温32摄氏度左右。从新棉生长情况来看，当地新棉长势良好。
　　昨日郑棉期价偏强运行，8月供需报告显示，由于上调了美棉产区的弃耕率，此次报告大幅下调了美棉产量54.6万吨，下调全球产量至2484.6万吨；并小幅上调了全球消费10.6万吨，最终全球期末库存下调63.5万吨至1994.3万吨。超预期的下调产量无疑提振了市场情绪，后期需要重点关注美棉主产区德州的天气变化情况，以及宏观层面和美元走势的影响。国内方面，基于新年度棉花短缺与新疆天气的大背景下，依然呈现温和上涨趋势。但本周USDA公布的供需报告使得新年度全球棉花供应预期同步偏紧，或有可能刺激郑棉跟随美棉进一步上涨。后期需持续关注国内外棉区关键生长期的天气和生长情况以及下游需求的变化情况。
　　■策略
　　单边谨慎看涨
　　■风险
　　新季棉花生长顺利
　　纸浆观点
　　■市场分析
　　期货方面，昨日收盘纸浆2309合约5294元/吨，较前日下跌14，跌幅0.26%。现货方面：山东地区“银星”针叶浆现货价格5400元/吨，较前一日持平。现货基差sp09+110，较前一日上涨20。山东地区“月亮”针叶浆5400元/吨，较前一日下跌50元/吨。现货基差sp09+110，较前一日下跌30。山东地区“马牌”针叶浆5400元/吨，较前一日下跌50元/吨。现货基差sp09+110，较前一日下跌30。山东地区“北木”针叶浆现货价格6000元/吨，叫前一日持平。现货基差sp09+710，较前一日上涨20。
　　近期市场资讯，局部地区针叶浆现货价格微幅回落，调整幅度在25元/吨。但阔叶浆现货可流通货源有限，价格仍较坚挺。生活用纸市场行情偏强整理，部分纸企报价提涨，但成交情况尚需观望。当前纸企开工积极性尚可，局部供应稳中有增，纸价宣涨过程中，下游适量采买。终端市场低端成品价格仍存，高价订单情况一般，表现略显不足。近期针叶浆出货情况欠佳，但下游原纸市场出货略有跟进，部分企业原纸库存