本报告导读：
　　业绩符合预期。深海业务产能释放+高附加值订单增长，盈利能力改善；行业资本开支景气度延续，高端阀门产线有望23年底落地。
　　投资要点：
　　维持增持评级。考虑到陆上井口及采油树专用件行业竞争加剧，以及高端阀门新业务还处于前期建设阶段，下调23-24年EPS为0.95/1.34元(原1.23/1.75元)，新增25年EPS为1.83元。参考行业给予公司24年27xPE，下调目标价为36.18元(原43.23元)，维持“增持”评级。
　　23Q2业绩符合预期。公司2023H1实现营收6.00亿元/+44.79%，归母净利0.81亿元/+42.60%；单23Q2实现营收3.30亿元/+53.80%，归母净利0.51亿元/+91.56%。
　　深海业务产能释放+高附加值订单增长，盈利能力改善。23Q2公司产能利用率持续改善，参照年度主营业务占比(约98%)，我们估计23H1陆上井口业务2.8亿元/+49%；深海业务2.3亿元/+87%；非常规油气开采专用件业务0.5亿元/-39%；井控装置专用件0.3亿元/+141%。叠加深海领域总成件等高附加值产品订单增加，公司盈利能力改善，23H1综合毛利率为23.01%/-1.58pct/环比+0.14pct，净利率13.50%/ -0.21pct/环比+2.25pct。
　　行业资本开支景气度延续，高端阀门产线有望23年底落地。据EnergyIntelligence，预计23年石油行业上游资本支出达到4850亿美元/+12%，原油行业资本开支增加逐渐向设备商传导，公司全球重要客户TechnipFMC订单延续高位(23Q2新增订单41.14亿美元/+113.4%/环比+62.2%)，带动公司业绩周期上行。公司布局高端阀门及管系零部件产线有望在23年底落地(23H1已完成大部分设备进场)，开拓公司新业务成长曲线。
　　风险提示：产能建设进展不及预期、特钢等原材料价格波动风险