投资要点：
　　标的走势
　　8月7日至8月11日，沪指小幅低开，周中震荡下跌，跌幅3.01%，当周收于3189.25，成交量较前一周有所降低。深指小幅低开，周中震荡下跌，跌幅3.82%，当周收于10808.87，成交量较前一周有所降低。
　　50ETF周初开于2.711，周末收于2.642，较前一周下跌0.083，跌幅为3.05%，成交额126.95亿。华泰柏瑞沪深300ETF周初开于4.076，周末收于3.950，较前一周下跌0.144，跌幅为3.52%，成交额240.42亿。南方中证500ETF周初开于6.234，周末收于6.014，较前一周下跌0.227，跌幅为3.64%，成交额98.03亿。
　　期权市场
　　期权市场成交从高位回落，目前50ETF期权、300ETF期权和500ETF期权的日均成交量分别为1,899,420张、1,216,189张和442,549张左右，与前一周相比下调幅度分别在24.2%、21.7%和21.3%。持仓PCR比例均出现下降，降幅均在0.2左右，三个品种的认沽合约持仓比例均出现了明显下降，对比历史水平来看，目前的认沽合约持仓比例处于历史较低水平附近，情绪面来讲，悲观情绪出现了明显释放，但此次连续下跌对市场信心打击较大，行情触底后的震荡可能会持续一段时间。
　　波动率方面，短期波动率出现明显上调，上调幅度在5%左右，目前50ETF和300ETF的周度波动率位于历史中位水平附近，500ETF的周度波动率上调至历史25百分位附近，月度波动率也随之上调1%~2%。隐含波动率在周度表现强势，尤其500ETF方面的IV较之前上调幅度达到3%，IV水平也处于历史较高水平，高于HV4个百分点，50ETF和300ETF的IV和HV水平相对接近，从HV和IV走势来看，采用500ETF期权做空波动率的获利空间大于其他两个品种。从隐波走势图来看，变动较大的是50ETF期权方面，左侧认沽期权估值有明显上浮，市场谨慎情绪依然显著，市场虽然经历大幅下跌但短期反弹动力较弱。
　　投资建议
　　策略方面，期权的认沽合约持仓比例下跌至历史低位，悲观情绪得到释放，但认沽合约估值依然偏高，对于后市看法依然以谨慎为主，短期内的反弹面临较大压力，方向性头寸建议以中性或略微偏空为主。波动率方面，三个品种中500ETF期权的IV较HV偏高，波动率头寸可逢高沽空，但仍需关注市场后续继续下跌可能会造成隐波持续上调的风险。
　　风险提示
　　期权市场政策风险和市场波动风险。