投资要点：
　　标的走势
　　7月31日至8月4日，沪指小幅高开，周中震荡，当周收于3288.08，成交量较前一周有所增加。深指小幅高开，周中震荡，当周收于11238.06，成交量较前一周有所增加。
　　50ETF周初开于2.746，周末收于2.725，较前一周下跌0.002，跌幅为0.07%，成交额117.59亿。华泰柏瑞沪深300ETF周初开于4.100，周末收于4.094，较前一周上涨0.026，涨幅为0.64%，成交额240.06亿。南方中证500ETF周初开于6.166，周末收于6.241，较前一周上涨0.084，涨幅为1.36%，成交额62.07亿。
　　期权市场
　　期权市场成交情况继续在高位震荡，目前50ETF期权、300ETF期权和500ETF期权的日均成交量分别为2,507,073张、1,552,981张和561,982张，较之前上调0.8%、1.6%和1.3%，由于近期成交位于历史偏高水平，此次的上调幅度较小。持仓PCR比例较前一周均有明显降低，其中50ETF期权的认沽合约持仓比例下滑明显，降幅达到0.3，从历史数据来看，主要是由于之前持仓PCR水平偏高，导致此次回归的降幅较大，也从侧面说明谨慎情绪有所缓和，300ETF期权和500ETF期权的持仓PCR比例下滑幅度均在0.1以内，目前水平位于历史中位数附近，变动幅度相对较小。
　　波动率方面，短期波动率明显下滑，三个品种的周度波动率均下滑至10%及以下，其中50ETF和300ETF的周度波动率处于历史25百分位附近，500ETF的周度波动率处于历史最低水平位附近。月度波动率表现相对强势，与前一周相比仅下滑了不到1%。隐含波动率在周内明显走高，50ETF方面IV上调幅度接近2%，300ETF和500ETF方面上调幅度在1%左右，对比HV走势来看，IV走势明显偏强，导致目前IV水平回归HV水平之上。从隐波曲线结构来看，变动最为明显的是500ETF期权，曲线右侧的认购合约波动率明显上调，而左侧的认沽合约IV与前一周持平，曲线整体形态向右侧偏移，情绪面表现相对乐观。
　　投资建议
　　策略方面，市场情绪面目前对50ETF的谨慎情绪有所缓和，但尚未表现出更加积极的转变，反而更加看好500ETF方面，市场风格或维持小盘股偏强的态势，可轻仓买入500ETF认购期权，方向性头寸整体偏多为主。波动率方面，IV水平重回HV水平之上，随着市场企稳回升，波动率下方空间打开，可以关注做空波动率方面的机会。
　　风险提示
　　期权市场政策风险和市场波动风险。