★原油：油价本周高位震荡，供需基本面变化不大。自7月以来油价呈现上行的趋势，我们认为核心交易逻辑由上半年的宏观驱动向供需基本面驱动切换导致油价修复性上涨。供应端维持趋紧的预期，沙特表现出较强的减产决心，海运数据显示OPEC+海运出口量（不含减产豁免国）7月进一步下降。全球陆上原油库存自7月中旬以来持续下降，其中中国库存由于到货量回落和开工率回升而出现去化。减产对中东地区油价折价构成支撑，Brent-Dubai EFS维持在偏低水平，对SC原油期货构成明显支撑。SC仓单数量下降较多，导致SC近月价格表现强势，月差走阔，同时也将驱动内外价差进一步收敛。汽柴油裂解价差维持高位，汽柴油库存依然偏低，高利润和低库存导致炼厂有较强的开工意愿，美国炼厂原油加工量缓慢回升，供应逐步上升可能使得裂解价差持续上行动能趋缓，不过近期库存下降表明下游产品供需还未显著恶化。供需基本面对油价构成支撑，预计油价维持震荡偏强走势。
　　★沥青：沥青期价整体表现依然是十分疲弱，符合其自身的基本面。尽管油价维持涨势，但是沥青却很难跟上油价的步伐。隆众最新一期的数据显示：产能利用率增加3.1%至45.3%。持续上升的产能利用率对于平衡表来说非常利空，当下的需求对于消化如此高的供应会显着捉襟见肘。炼厂库存开始环比回升，虽然贸易商库存依然在去库。如果旺季去库幅度不及预期，那么接下来的压力将会更为突出。
　　★燃料油：高硫裂解和低硫裂解近期均变化不大，新加坡高低硫价差维持在100美元/吨附近震荡。高硫燃料油维持相对强势，现货和月差依然处于高位。从高硫自身的基本面来看，全球海运高硫供应量在7月份环比回升，而亚洲进口的高硫燃料油数量却在边际上下滑，7月份环比下降100万吨左右。在2022年高硫由强转弱的转折点正好是FU2205合约，那么这一次我们认为很可能会在FU2209合约到期结束时。由于中质馏分裂解大幅回升，高硫供应边际上也将趋于增加，而需求则是边际下降。
　　★电力：本周欧洲多国首行电价上涨，主要是受天然气价格上升和风电出力下降的影响。从成本来看，德国电价与TTF气价走势一致性较强，电价受到气价上升的影响显著。但从远期来看，欧洲电力的基本面变化不大，煤和气的库存保持高企，而用电需求维持低位徘徊。澳洲罢工的持续性暂且未知，市场情绪可能进一步发酵。此外，欧洲光电出力已经达到季节性高点，此后发电权重可能向化石能源倾斜，因此德国电价或在90欧元/MWh以上高位震荡运行，而北欧电价受天然气价格变动的影响较小，策略上更建议逢高做空德国-北欧的首行电价差。日前电价方面，随着飓风的影响基本消失，下周四起西欧地区将迎来小幅升温，导致下周德国风电大约会失去5GW的平均出力，而光电平均出力则环比增加约1GW，剩余负荷随之下降。从需求来看，德国和法国用电需求预计在下半周略微下降，日前平均电价或呈在高位震荡后下降。