核心观点
　　今年商务宴请、老友聚餐等消费场景继续带动餐饮宴席市场回暖，宴席回补或超预期，终端渠道迎来补货阶段。白酒、啤酒、乳制品、休闲零食等的热销带动渠道信心回升，产业链将重回景气阶段，继续强烈看多白酒，啤酒，餐饮链投资机会。
　　【白酒】：行业韧性足够，8月宴席有望继续提振动销
　　【啤酒】：成本压力持续走低，需求修复仍需观察
　　【乳制品】：下游需求缓慢回升，低估值龙头具有防御属性
　　【调味品&速冻】：中报即将密集落地，建议关注绩优股回调机会
　　【软饮料&休闲食品】东鹏饮料全国化扩张持续，新品补水啦表现亮眼
　　本周要点：
　　本周A股下跌，上证指数收于3,189.25点，周变动-3.01%。食品饮料板块周变动-3.35%，表现弱于大盘0.34个百分点，位居申万一级行业分类第16位。
　　本周食品饮料各子板块中涨跌幅由高到低分别为：肉制品（-1.27%），软饮料（-1.60%），预加工食品（-2.11%），保健品（-2.70%），乳品（-2.81%），调味发酵品（-3.35%），休闲食品（-3.41%），白酒（-3.48%），啤酒（-4.00%），其他酒类（-5.24%）。
　　投资建议：持续看好白酒、啤酒、调味品、餐饮等板块今年的修复机会，在政策刺激及经济回暖的基础下，继续推荐白酒+大众品。从目前食饮板块已经发布的中报预告来看，多数公司增长较强，我们认为在食品饮料板块基本面稳中向好的趋势下，估值有望持续修复。
　　【白酒】行业韧性足够，8月宴席有望继续提振动销
　　行业韧性足够，酒企龙头运营仍然稳健。贵州茅台、山西汾酒、今世缘Q2高增长公告指引，显示出白酒行业的强劲复苏态势，当前酒企的回款状态仍然处于良性水平，经销商库存可控，主流产品的价格如飞天茅台、汾酒青花20基本稳定且略有回升，8月份升学宴等大众宴席有望提振动销水平，进一步增强行业信心。
　　板块具备良好的投资价值，行业集中度有望继续提升。白酒版块当前呈现低预期、低估值特点，随着下半年经济持续回暖，叠加去年部分市场低基数特征，需求弹性可以更加乐观。今年以酒鬼酒为代表的酒企在消费者促销层面力度明显加大，龙头品牌有望继续提升市占率，重点推荐品牌优势突出的贵州茅台，泸州老窖，五粮液；动销表现优秀的地产酒龙头山西汾酒，古井贡酒，今世缘，老白干酒；具备较大潜力的次高端酒企舍得酒业、珍酒李渡、酒鬼酒等。
　　【啤酒】：成本压力持续走低，需求修复仍需观察
　　8月以来由于去年同期高温天气和销售节奏影响，当月销售增速承压，部分区域市场存在一定库存压力。8月初取消澳大利亚进口大麦的反倾销税和反补贴税。国内进口大麦价格自2022年12月持续回落。受进口大麦价格下降影响，麦芽加工企业、啤酒生产企业成本压力有望持续降低。头部企业通过控本降费、结构升级等方式，保持利润率提升态势。相比海外市场我国结构升级、吨价提升依然空间较大，年初以来次高以上产品销量增速强劲。包材方面，铝材、瓦楞纸、玻璃价格同比回落，部分对冲了麦芽等酿酒原料上涨压力，预计23H1成本压力小于H2。啤酒企业23年仍侧重中高档产品投入，预计结构化升级对利润率的拉动大于直接提价。基本面角度维持青岛啤酒、重庆啤酒、华润啤酒并列第一判断，同时建议关注燕京啤酒潜在改革机会。
　　【乳制品】：下游需求缓慢回升，低估值龙头具有防御属性
　　当下阶段乳品消费市场缓慢恢复，利润率提升已成为伊利、蒙牛等行业龙头发展共识。尽管当前存在一定消费压力，但是乳品消费依然存在人均消费量和产品结构两大驱动因素。上半年金典等高端液奶产品增速仍高于普通常温白奶。同时随着老龄化逐步加剧，成人奶粉市场正在加速扩大，企业加码银发经济投入。2023年初至今原奶同比降幅约5%，预计全年原奶价格中枢同比有望小幅回落，乳品生产企业成本压力得到缓解，预计二季度利润率有望得到改善。奶酪竞争由于具有较强可选属性，目前仍处于缓慢修复阶段，相比往年奶酪企业费用支持力度略有提升。新一轮配方注册制已经开启，奶粉正在加速经历新一轮洗牌，内资品牌市占率有望提升。从估值水平来看伊利、蒙牛动态PE(2023)处于过去十年估值底部区间。相比上一轮周期，龙头市占率和市场地位进一步巩固。从中长期维度来看利润率将受益于原奶端的逐步回落，重点看好蒙牛乳业、新乳业。
　　【调味品&速冻】：中报即将密集落地，建议关注绩优股回调机会
　　本周板块仍在调整，但幅度较小。基于对部分经济数据的担忧，前期市场对消费力担忧较多，板块估值水平已经回落，部分标的已经出于估值区间中下水位，下跌空间相对有限。考虑到即将迎来中报密集落地期，短期建议关注中报业绩预期向好标的，尤其看好餐饮恢复带来的产业链发展机会，相关企业业绩有望实现恢复性增长，具备中报业绩安全性+后续持续释放增长弹性预期。市场当前建议关注：1）消费需求恢复是当前市场关注重点，在全面放开背景下，餐饮消费场景最为受益，近几个月消费数据也验证了大家此前预期，