核心观点
　　【1】文旅部办公厅发布恢复出境团队旅游第三批名单，即日起恢复全国旅行社及在线旅游企业经营中国公民赴有关国家和地区出境团队旅游和“机票+酒店”业务，本次公布名单涵盖的目的地数量明显提升，并且包含了热门目的地，目前中国公民出境团队游目的地增至138个。政策利好之下，出境游业务有望快速恢复。【2】中国7月出口2817.6亿美元，下降14.5%，进口2011.6亿美元，下降12.4%。全球需求呈现一定压力，多国贸易情况展现出与中国贸易类似趋势。中国贸易存在结构性机遇，与“一带一路”国家和地区的合作持续加深，贸易情况好于整体水平。
　　行业动态信息
　　本周（8.4-8.11）中信消费者服务行业涨跌幅、商业贸易行业涨跌幅分别为-3.17%、-3.85%，相对上证综指，分别跑输0.16pct、跑输0.85pct，相对沪深300分别跑赢0.22pct、跑输0.46pct，在中信一级行业中排名第13、16。
　　板块表现：
　　社服：餐饮板块涨跌幅第一（+5.78%），景区>出境游>酒店>免税，涨跌幅分别为+0.92%、+0.28%、-1.18%、-3.25%。
　　商贸零售：专营连锁板块涨跌幅第一（-2.56%），贸易>一般零售>电商及服务>专业市场经营，涨跌幅分别为-3.58%、-4.17%、-4.50%、-4.75%。
　　板块跟踪：
　　出境游：1.文旅部恢复中国公民赴日韩英美澳等国出境团队旅游和“机票+酒店”业务。2.今年前7个月内地访港旅客约1308万人次，按月上升31%；日均旅客量约为11.6万人次。
　　免税：2023年1月至7月，海口海关共监管海南离岛免税销售金额289.3亿元，免税购物人数419.9万人次，免税购物件数3403万件。其中，7月单月海南离岛免税销售额约26.4亿元/同比-34%/环比+14%，免税购物人次约46.6万人次/同比-2%/环比+15%，客单价约5671元/同比-32%/环比基本持平。
　　餐饮：1.呷脯呷脯预期2023年上半年收入28.46亿元，同比2022年增加约32%。相较于截至2022年6月30日集团净亏损人民币278百万元，集团预期于截至2023年6月30日净利润不低于人民币2百万元。2023年上半年集团业绩扭亏为盈。2.瑞幸咖啡联营合作伙伴“带店加盟”模式已审核通过247家门店选址，并将于8月陆续开业。
　　外贸：中国7月出口2817.6亿美元，下降14.5%；进口2011.6亿美元，下降12.4%；贸易顺差806亿美元，收窄19.4%。
　　博彩：金沙中国2023年上半年的经调整物业EBITDA为9.39亿美元，而2022年上半年则亏损1.2亿美元，由亏转盈；净收入总额为29亿美元，较2022年上半年的9.15亿美元，同比增加216.4%；利润为1.75亿美元，而2022年上半年的亏损则为7.6亿美元，由亏转盈。
　　风险分析
　　1、离岛免税客单价、渗透率、品牌数量提升可能的不及预期。
　　2、酒店行业在过去几年中明确供给出清，但物业和加盟商的争取依旧激烈，头部企业如果签约和储备门店数量增速不足以支撑后续展店，也会在成长属性上受到极大压制。
　　3、行业竞争加剧：零售企业一方面面临同业间竞争，另一方面面临互联网巨头的竞争。互联网巨头凭借其资金和体量优势，在某一细分赛道的加码布局会导致竞争加剧。
　　4、渠道扩张不及预期；企业渠道扩张中面临诸多不确定因素，有可能导致扩张进不及预期。
　　5、居民边际消费倾向下降：在外部冲击下，居民消费支出可能更加保守，导致边际消费倾向下滑