事件:
　　公司发布2023年半年报：
　　1）2023H1，实现营收78.42亿元，同比下降2.26%；归母净利润7357万元，同比下降73.54%；扣非净利润为-3.04亿元，同比减少5.83亿元。
　　2）2023Q2，实现营收49.54亿元，同比增长9.68%，环比增长71.54%；归母净利润1.31亿元，同比下降21.42%，环比转正；经营活动现金流量净额1.40亿元，同比增加5.75亿元。Q2归母净利润接近业绩预告上限，预计公司已走出阶段性影响，将重归良性发展轨道。
　　投资要点:
　　星火大模型将发布V2.0版本，能力价值将大幅提升
　　2023年8月15日，讯飞星火认知大模型将发布V2.0升级版本，代码能力和多模态交互能力将实现重大升级：
　　1）发布多模态理解（包含视觉问答、描述、推理等）及多模态生成（文图生成、可控语音合成）方面的能力及对应成果应用；
　　2）发布代码生成、代码补齐、代码解释、代码纠错和单元测试生成等能力及成果应用。
　　3）进一步面向包括央国企在内的行业客户提供业界领先、自主可控的私有化代码能力平台，助力行业客户数字化、智能化转型。
　　我们认为：代码能力的提升将进一步提升大模型的用户规模，根据GitHub的数据，92%的美国程序员正在使用AI工具。同时，妙鸭相机、Midjourney等爆款频出，未来，星火大模型的多模态能力价值凸显。
　　 “星火+应用”创新落地，或推动互联网格局重塑
　　2023H1，公司教育、医疗、汽车、消费者、开放平台、金融等根据地业务发展趋势良好，讯飞星火认知大模型应用落地成果初步显现。
　　1）智慧教育：
　　①区域“因材施教”：2023H1，智慧教育“因材施教”解决方案在天津河西区、江西南昌红谷滩区、西藏山南市、浙江诸暨市、山东高密市等5个地区落地应用。英语听说中高考新增3个市级高考，5个地市中考。
　　②校内：数智作业已在北京、天津、上海、浙江、江苏、山东等地应用；课后服务已覆盖超300区县、12,000余所学校，平台市场占有率继续保持第一；智慧心育解决方案已在2,600余所中小学展开应用；智慧体育解决方案已在北京、浙江、安徽等地约1,400所学校应用。
　　③C端：2023H1，AI学习机销售毛利同比增长60%，7月6日，推出LUMIE10系列星火AI学习机。个性化学习手册毛利同比增长近60%、新增收费校单产提升80%，续购率90%+，融合星火大模型实现AI深度批改，试点区域扩科率提升70%。
　　2）智慧医疗：2023H1，智慧医疗营收同比+37.13%，智医助理在408个区县常态化应用；诊后康复管理平台全面接入讯飞星火认知大模型，产品功能进行了全面升级。2023年10月，公司计划发布基于海量行业数据研发医疗认知智能大模型，医疗认知大模型将赋能更多医疗应用场景，助力诊疗服务质量与效率提升。
　　3）开放平台和消费者：①开放平台：截至2023H1，讯飞开放平台已开放587项AI能力及场景解决方案，聚集497.4万开发者团队，总应用数达172.5万。②消费者：在讯飞星火认知大模型的加持下持续更新迭代，智能办公本、讯飞听见等基于大模型能力升级的语篇规整、会议纪要、一键成稿等功能。讯飞听见SaaS服务生态用户破亿，覆盖用户破5,500万。5月6日发布会后2个月内，听见网站新访客较去年同期提升101%。
　　新增星火大模型先进性验证激励考核，提振市场信心
　　鉴于通用认知大模型的重大历史机遇及经营环境的变化，为了更好地把握人工智能产业革命的时间窗口，凝聚团队集体奋斗，公司对2021年股票激励计划第三个行权期的业绩考核指标进行修订：
　　1）大模型技术先进性考核：“讯飞星火认知大模型”经省级或省级以上的科技或工业主管部门组织专家论证鉴定，实现：①完全基于国产自主可控算力平台，实现通用人工智能“讯飞星火认知大模型”的训练和推理；②在性能上，对标ChatGPT（指GPT3.5），中文超越，英文相当，处于国内领先水平。
　　2）在前述基础上，以公司2020年营业收入为基数，对2023年业绩进行阶梯考核：①营业收入增长率不低于70%，可行权比例为原计划当期行权比例的100%；②营业收入增长率不低于60%，可行权比例为原计划当期行权比例的80%；③营业收入增长率不低于50%，可行权比例为原计划当期行权比例的60%。
　　新激励机制要求2023年收入对比2020年增长率超过50%-70%以上，且增加了星火认知大模型先进性验证的考核，体现了公司在新战略规划下对经营发展和大模型能力的信心。同时，有助于进一步凝聚团队集体奋斗，充分把握认知智能大模型带来的人工智能产业全新机遇，保障公司的长期、跨越式发展。
　　盈利预测和投资评级：2023H1，公司进一步夯实了人工智能产业国家队的地位，面对新一轮AI政策红利期，公司业务有望迎来更快速的增长。我们预计2023-2025年公司归母净利润分别为17.39/27.13/38.14亿元，EPS分别为0.75/1.17/1.65元/股，当前股价对应PE分别为82.58/52.92/37.64X，维持“买入”评级。
　　风险提示：宏观经济下行影响下游需求，中美博弈加剧，AI技术研发不