市场回顾和观点策略
　　1.1市场回顾
　　期权标的物方面，主力合约价格较上周环比涨跌不一，其中的重点品种：铜期货价格反弹下降约270元，原油小幅震荡走强，黄金价格小幅走弱，沪深300股指本周价格震荡下跌，豆粕价格持续走强166元、玉米价格小幅反弹上升约63元，铁矿石震荡走弱且PTA价格震荡上涨。重点品种期权隐含波动率普遍走弱，20日历史波动率变化较上周呈现下跌趋势，持仓量PCR和成交量PCR指标变动涨跌不一，其中值得注意的是豆粕期权和铁矿石期权隐含波动率分别下跌超4%和5%，PTA和沪铜期权历史波动率有所小幅下降。
　　股指期权方面，海外宏观方面美联储9月维持利率不变概率近90%，但通胀数据向美联储调控目标变动路径显现出强粘性，美联储停止加息后更倾向于保持高利率状态。中国7月CPI同比下降0.3%，预期下降0.5%，CPI同比回落是阶段性的，随着我国经济恢复向好，CPI有望回升。股指金融场内期权PCR指数偏低，美联储下半年持续加息的可能性不应完全排除，促进经济软着陆的情况仍然可见。另外美联储停止加息后更倾向于保持高利率状态。
　　商品市场走势风险偏好回落，各品种隐波持续下降，随着股指期权隐波剧烈降低或已达到三年最低水平，我们需关注海外加息进程和衰退风险，在操作上还是以防御为主。沪铜和沪铝期权成交量偏低，贵金属价格承压但是空头情绪释放空间仍然有限，或将延续震荡趋势，PTA期权成交量环比回落。具结合个体重点商品期权的波动性以及基本面方向性的判断，沪铜期权建议采用（宽）跨式突破期权组合为主；原油商品期权波动性方面已经处于较低位置，后期价格走高或震动建议买入认购期权。黄金期权当前VIX指数以及历史波动率历史分位数较低但隐含波动率IV有所走强，可以考虑跨式突破组合。豆粕期权波动性方面本周表现相对于农产品类商品期权较强，若判断后市价格以震荡为主则可以考虑跨式盘整双卖策略；铁矿石期权波动性方面判断呈现季节性复苏波动放大过程，、若判断后期价格震荡，可考虑采用（宽）跨式突破组合。