核心观点：
　　公司拟于H股上市。公司于2023年8月9日召开第四届董事会第十九次会议，审议通过了《关于同意公司研究论证公司境外发行证券（H股）并上市事项的议案》，基于公司深化全球战略布局的需要，正在对境外发行证券（H股）并上市事项进行前期论证，本次拟发行规模预计不超过发行完成后公司总股本的10%。
　　海外收入占比41%，H股上市有利于海外业务拓展。根据年报披露，公司2022年实现海外收入1426亿元，占整体收入比重41%，已成为公司重要增长驱动。基于全球战略布局，公司现于海外设有20个研发中心和18个主要生产基地，并先后收购日本东芝白电业务、意大利中央空调Clivet、伊莱克斯吸尘器品牌Eureka。若实现H股上市，将有利于公司进一步推进海外业务拓展。
　　外资持股比例长期处于预警线，H股上市便于实施投融资或激励等资本市场操作。根据交易所数据，截至2023.08.08收盘，公司外资持股比例为26.63%，自从外资买入A股以来公司外资持股比例一直处于预警线之上（外资持股比例上限30%），H股上市有利于满足海外投资者的投资需求。此外，公司2022年员工数量约16万人，其中海外员工数量约3万人，占比接近20%。H股上市，有利于提升公司投融资效率和能力，对于全球员工也增加了一个激励平台。
　　盈利预测与投资建议：预计2023-2025年公司实现归母净利润332、367、406亿元，分别同比增长12.3%、10.6%、10.7%。考虑到公司龙头地位及优秀公司治理，给予2023年15xPE，对应合理价值70.86元人民币/股，维持“买入”评级。
　　风险提示：原材料价格大幅上涨；房地产市场低迷；行业竞争恶化。