报告摘要：
　　空气净化设备领先企业，产品优势明显。美埃科技核心产品包括风机过滤单元、独立过滤器和空气净化设备。产品广泛应用于多个行业，包括电子、半导体、医疗、生物制药、食品、汽车涂装、大型商业建筑等。公司与中环半导体、京东方、华星光电等企业建立了合作关系，并在半导体和医疗领域为大型芯片、液晶屏制造商、医院和生物制药企业提供服务。
　　产品方面：公司核心产品——风机过滤单元主要与过滤器产品联合销售，与风机过滤单元配套的高效/超高效过滤器为1-8年；在其使用寿命中，高效过滤器约需替换1-2次；初中效过滤器为1-6个月；而其他过滤器根据具体使用环境和条件，更换周期可从数月到数年不等，未来行业进入成熟阶段后，耗材收入有望成为公司业绩成长第二极。
　　市场竞争方面：在洁净室空气净化设备行业中，公司的主要竞争者有国际品牌如AAF和Camfil，以及国内企业再升科技、中建南方和富泰科技等，目前公司在该领域市占率约为30%，与具备先发优势的海外品牌市长率不相上下，并且公司核心产品技术指标优于竞争对手。具备一定竞争优势。
　　技术研发不断，产能释放加速成长。公司高度重视技术研发和创新，过去四年的研发投入显著增加，在2019-2022年中，公司研发费用率分别为3.71%、2.85%、4.08%和4.21%。其技术产业化所产生的收入也占据了公司主营业务的绝大部分。并且，为进一步加强公司研发能力，提升与海外公司的竞争力，公司计划投资1.52亿元建设新的研发中心。
　　在业务扩张方面，公司计划投资4.22亿元发展高端装备制造项目，并与南京江宁开发区达成合作，共同推动高端装备制造业的发展，随着公司成功募集的4.2亿资金投入，预计未来随着高端装备制造项目的稳步推进，公司将迎来更为迅速的产能释放阶段，为未来业务扩展奠定坚实基础。
　　给予公司“增持”评级。预计公司2023-2025年实现归母净利润1.70/2.38/3.18亿元，实现EPS为1.27/1.77/2.37元，对应PE为25.92/18.51/13.86倍。
　　风险提示：产能投放不及预期，估值与盈利预测不及预期。