★上周美就业数据影响宏观情绪反复，锌逐步回归基本面交易逻辑。欧、美制造业PMI未有超预期表现，海外需求延续弱势，LME锌集中交仓压力仍未解除。国内高层不断释放地产、基建、汽车等板块利好政策，但政策到落地执行还有不小距离，加上多地区系雨对下游开工和运输都产生了影响，国内实际需求未见明显好转，锌价整体承压。
　　★供应端:国内锌精矿TC持稳，进口矿仍有补入。锌价重心上移，炼厂除常规检修外基本处于满产状态，还有部分炼厂随着利润修复有提产结束检修或延后检修计划，对矿的需求预增，矿TC或高位持稳。美元指数波动加剧，沪伦比走弱，但进口锭仍有到货。总体看，供应端延续宽松预期，SMM现货报价对交割月一度贴水。
　　★需求端:强降雨引发次生灾害，部分地区造成巨大损失，当地运输、开工等均受到影响，SMM镀锌周度开工下滑4.01个百分点至65.38%;压铸锌合金企业受台风影响不大，周度开工环比提高4.29个百分点至48.04%。氧化锌市场订单变化不大，开工仅小幅下降0.9个百分点至.62.1%。终端消费暂无明显好转，上周五SMM锌锭社库累高至12.69万吨。随着台风影响逐渐减弱，灾后重建稳步展开。本周二立秋，天气逐渐告别炎热，预计下游开工将逐步好转，关注库存变化以验证旺季消费兑现情况。
　　★整体而言，供应宽松，市场静待消费旺季兑现，基本面矛盾不足;市场仍对国内刺激政策有期许，但陆续出台的政策始终未有超预期表现;美国高利率持续，短期经济韧性较强，市场逐步从时间维度考量表退，宏观情绪频繁切换，难以和基本面有效共振，锌短时出现趋势性行情的可能较低。不过，估值整体低位，除非看到旺季不旺，否则暂不空配，短线反弹压力位2.15万元/吨。