【铜】
　　周一沪铜在MA20线震荡，美国四季度软着陆概率增大，国内股市调整后的方向对信心指引大，整体铜价仍处在相对有利的宏观氛围下。同时，国内铜消费韧性较好，与电网、新能源和特种电缆相关的电线电缆订单有新增量;精铜制杆及再生杆开工提升。尽管7万以上行业拿货积极性受制，但铜价下调到6.9万后，需求提货明显。上周SMM1#电解铜升水最高报285元/吨，周一升水回落到150元/吨，珠三角小升水拿货，进口溢价延续30美元/吨低位。周一SMM电铜库存增至9.33万吨，上周五保税区铜库存小增。建议关注低库存下“金九银十”旺季来临前铜价的再冲高，沪铜多单持有。
　　【铝及氧化铝】
　　今日沪铝震荡，现货维持小幅贴水。周初铝锭铝棒综合库存依然在下降体现淡季需求韧性，云南复产进入尾声，预计八九月市场有明显过剩，但如果累库缓慢则沪铝依然难跌。上周沪铝突破近三个月运行区间上沿后围绕年线拉锯，18500元或是近期多空焦灼的分水岭，继续等待库存、政策等带来新的驱动，暂观望。今日氧化铝现货未调整，在供应相对平稳的情况下，需求增量令供需阶段性改善。短期现货升水成交对期货或带来一定提振，但当前现货价格已经越过高成本产能成本线，产能刚性过剩将限制氧化铝上方空间，等待现货企稳信号出现后的高位沽空机会。
　　【锌】
　　沪锌回调10日，SMM现货报价对交割月转贴水15元/吨，SMM锌锭社库12.59万吨，较上周五小降0.1万吨，主因下游周末提货增加。黑色价格走弱叠加暴雨打压下游消费，短期消费不足;但炼厂利润修复，原料依旧充足，部分企业计划提前结束检修或者提产，8月供应环比预增。基本面难以支撑锌价反弹。国内地产板块虽然利好政策频出，但暂未有实质改善;美国高利率持续下的衰退隐忧依然存在，宏观情绪仍难免反复。后市关注旺季消费兑现情况，短线反弹高度仍缺乏想象空间，观望。