投资要点
　　市场行情：2023年7月，恒生指数上涨6.1%，恒生必需性消费指数上涨0.6%，非必需性消费指数上涨12.9%。重点个股中赢家时尚（+27.8%）、泡泡玛特（+26.0%）和宝胜国际（+22.0%）表现较好，子不语（-4.3%）和中国利郎（-1.7%）表现较差。海外市场表现较好的是Gap（+15.9%）、维密（+14.2%）和潘多拉（+10.9%），表现较差的是H&M（-4.4%）、LVMH（-0.8%）和Lululemon（-0.2%）。
　　淘系7月销售额数据：7月运动鞋服行业销售额为44.4亿元，同比上升7.0%，环比下降64.3%。1）FILA /361度/李宁销售额同比分别增长17.5%/34.3%/1.6%，特步/安踏销售额同比分别下降20.7%/3.3%。2）Nike/Puma/Adidas销售额同比下降3.1%/2.6%/10.2%。
　　抖音数据跟踪：1）7月，Adidas/Nike/Puma同比分别增长16.3%/70.9%/50.1%。2）7月，本土运动品牌除特步同比下降36.9%之外，FILA /361度/李宁/安踏同比分别增长36.8%/53.6%/62.6%/46.4%。3）羽绒服相关板块中，鸭鸭销售同比涨幅最高为122.0%，波司登同比+27.6%，雅鹿同比下降2.7%。
　　价格跟踪: 7月，棉花328级现货均价17750.1元/吨，环比+2.8%；10支气流纺纱纱线均价16640.2元/吨，环比+0.2%。截至7月31日，金价环比+1.5%。
　　代工制造商跟踪：2023年6月，儒鸿/志强/丰泰/钰齐/裕元制造端（新台币计）营收同比下降33.9%/36.2%/13.7%/51.9%/20.5%；较2019年，裕元制造端/钰齐（新台币计）同比下降11.7%/5.4%，丰泰/鸿儒同比增长12.6%/15.2%。
　　港股重要公告&新闻: 1）安踏牌23Q2流水同比+高单位数；安踏与凯里·欧文正式签约；安踏携手中国奥委会发布山河计划；2）李宁代言人吉米·巴特勒完成中国行；3）特步主品牌23Q2流水同比+高双位数；4）361度主品牌23Q2线下流水同比+低双位数；预计23H1归母净利同比+超25%；5）泡泡玛特23H1净利润同比+超40%；6）赢家时尚23H1净利润同比增长超65%；7）LILANZ 23Q2流水同比+高单位数；8）宝胜国际预计23H1收入同比+11%；9）周大福FY24Q1流水同比+29%。
　　海外要闻：1）迅销集团FY2023Q3营收同比上升21.4%；2）爱马仕FY2023H1营收同比上升22.3%；3）开云集团FY2023H1营收同比上升2.0%；4）BurberryFY2024Q1营收同比上升17.0%；5）历峰集团FY2024Q1营收同比上升19.0%。
　　8月推荐组合：短期推荐李宁、波司登，中期推荐安踏体育、361度、泡泡玛特近期促消费政策陆续落地，包括出台恢复和扩大消费20条、以及恢复和扩大体育消费政策，各地再度开始发放消费券，有望提振居民消费，而随着近期球星陆续完成中国行，以及9月亚运会将近，运动鞋服消费催化剂更密集，有望保持相对行业领先的流水恢复，目前板块估值仍具备配置性价比，资本市场信心正稳步修复，短期推荐李宁（中报利空出尽，估值有望切换至明年）、波司登（估值支撑淡季布局），中期推荐安踏体育（业绩弹性可观+23Q4见证主品牌调整成效）、361度（重启派息+亚运会迎来品牌向上大机会）、泡泡玛特（中报盈利能力恢复超预期+海外加速扩张）、特步国际（马拉松赛事重启利好标的+流水始终领跑）。
　　风险提示：消费复苏不及预期，宏观经济波动风险，行业政策风险。