郑棉冲高回落，未能站稳1.75万关口
　　摘要:
　　行情回顾
　　外盘高位宽幅震荡，郑棉冲高回落。
　　逻辑观点
　　第一，国内商品进入上涨第二个月。内外宏观氛围从7月的加息尾声以及下半年经济部署带来的乐观情绪中平复下来，预估短期内宏观影响中性。
　　第二，供应方面，工商业库存偏低，从基差的走势来看，现货强势，反馈了紧张的供需格局。
　　第三，从中下游产业的角度来看，由于新疆纱厂成本优势明显，新疆纺织企业开机率仍维持在相对较高水平，也保证了棉花的基础需求。新疆和内地情况两极分化，内陆大部分纺织企业当前的即期利润处于亏损状态，部分企业的开机率已较前期明显降低，后续也有降开机的预期。广东贸易商的纱线、布料等库存也不低。纺织企业成品库存正在积累过程中。当前价格已对产业运行形成极大的压力和负面影响，但负反馈尚未开始。
　　第四，抛储和增发进口配额的调控政策出炉。抛储首周皆100%成交，符合此前预期。从往年的库存来看，本年度补充百万吨左右的供应，仅可使9月末时的供需维持在往年均值左右，且该供应补充属于预期之内，暂不改中期依然偏多观点。
　　第五，大部分机构资金对中期棉价依然持看涨态度，最主要的原因在于轧花厂产能不减反增，抢收预期极强，也使得资金依然以做多意愿为主。
　　行情展望
　　郑棉中长期基本面偏好，轧花厂抢收预期极强，使得大部分机构资金依然以看涨为主。同时，产业内缺乏决定性空头力量。但在利好消化后同样会有调整期。由于价格已升至高位，大整数关口的突破难度会越来越高，预计郑棉波段式上涨。
　　操作建议
　　多单根据技术形态加减，灵活调仓。
　　风险因素
　　宏观风险如国际金融市场因政策、国际暴乱等原因突然大幅回调（下行风险）