回购彰显发展信心，维持“买入”评级
　　公司8月7日发布公告，拟用8000万元至1.5亿元自有资金以集中竞价方式回购公司股份用于员工持股计划或股权激励，回购价不超过35.00元/股，期限不超过12个月。按回购价上限测算，预计可回购股份228.57-428.57万股，约占公司总股本的0.41%-0.76%。我们维持盈利预测，预计公司23-25年EPS为0.78/1.04/1.36元。公司为国内血糖监测领域龙头，传统BGM主业发展稳健，CGM性能领先且国内已正式销售，我们给予公司23年51xPE（可比公司Wind一致预期均值46x），维持目标价39.80元，维持“买入”评级。
　　BGM稳健增长，海外子公司持续改善
　　1）BGM：BGM作为公司核心业务保持稳健增长态势，考虑疗法渗透率进一步提升、公司品牌力持续强化、三明联盟院内集采获益等，我们预计23年板块收入yoy约10%-15%；2）海外子公司PTS及Trividia：公司通过调整海外子公司管理层、优化业务内容及经营区域、提升员工人效等措施持续改善PTS及Trividia经营质量并已初见成效，伴随海外常规经营活动逐渐恢复，我们看好其于23年均实现规模性盈利。
　　CGM国内销售开局喜人，海外注册有序推进
　　公司积极推进CGM国内销售及海外关键市场的注册工作，其中：1）国内：公司CGM产品于23年4月底正式上线进行销售，根据公司官方微信公众号，公司CGM在23年618大促期间全网成交额突破2000万元。考虑公司CGM性能领先、产能充沛且渠道过硬，我们看好其在国内市场进一步放量；2）欧盟：产品CE认证的注册申报工作进展顺利，我们预计产品有望于3Q23正式获得CE批准；3）美国：我们预计公司CGM产品有望于23年底完成注册临床试验并于24年底获得FDA批准。我们看好公司CGM产品在海外关键市场上市后持续贡献业绩增量。
　　风险提示：核心产品销售不达预期，核心产品研发进度低于预期。