估值观察
　　国外原料：上周适逢泰国假期，胶水价格持稳，杯胶价格略有走低；前几周降水较多影响割胶，近期略有好转，海外产区原料逐渐上量，胶水-杯胶价差略微拉开。
　　国内原料：云南产区开割率70%左右，上周降水减少，原料价格略跌；海南产区原料产出正常，向全乳分流较多，上周原料价格走跌且低于云南，制浓乳-制全乳价差为0。
　　本周总结
　　供应：全球新一季的产出逐渐上量。国内云南产区原料价格相对较稳，近期降水偏多，原料产出受到轻微影响；海南产区原料价格持续第三周低于云南且走跌，日产正常，预计今年原料分流全乳更多。泰国产区近期降水减少，前期降水较多对南部割胶影响较大，原料产出于7月逐渐上量。越南全面开割，近期越南胶到港较多；老挝、缅甸原料逐渐上量。
　　库存：据隆众资讯统计，截至2023年7月30日，中国天然橡胶社会库存158.9万吨，较上期下降0.0064万吨。中国深色胶社会总库存为110.4万吨，较上期下降0.32%。其中青岛现货库存环比下降0.64%；云南库存增加0.89%；越南10#增加6.07%；NR库存小计增长0.55%。中国浅色胶社会总库存为48.38万吨，较上期增加0.73%。其中老全乳胶环比下降0.87%，3L环比增加3.76%，RU库存小计增加1.8%。
　　需求
　　轮胎厂：上周国内半钢胎样本企业产能利用率为78.38%，环比-0.05%，同比+14.42%。本周中国全钢胎样本企业产能利用率为61.61%，环比-1.94%，同比+3.85%。周内半钢胎样本企业内销雪地胎逐步排产，型号多，模具更换影响整体产能释放，当前企业排产仍维持高位运行状态，月初出货较为顺畅。全钢胎样本企业月初整体出货表现尚可，整体库存小幅走低。预计本周样本企业产能利用率或小幅提升。半钢胎方面，订单较为充足，随着模具调整逐步稳定，产能利用率仍存微幅提升可能。全钢胎方面，8.3左右检修企业陆续复工，随着产能逐步恢复，将带动整体产能利用率恢复性提升。制品厂：其他橡胶制品生产企业整体原料储备充足，市场处于观望状态。温州发泡厂开工率维持4成左右，成品订单销售偏弱，白天开工高温依旧影响车间作业，部分加工厂近期原料库存出现走低趋势，听闻部分加工厂原料库存开始走低，少数加工厂少量采购9、10月远月库存。气球厂成品订单较往年明显欠佳，成品持续累库，处于消耗库存状态，虽原料库存低位，但因对后市订单信心不足，且国内外产区季节性供应上量预期走强，工厂补库较为谨慎，暂对原料维持随采随用状态。天然胶乳手套医疗手套开工低位，淡季相较于去年提前，成品订单持续表现欠佳导致累库压力难以缓解，叠加夏季高温天气影响车间作业，大部分工厂被迫降负或停工消化成品库存，近期国内外产区进入增产阶段，工厂暂对原料采购维持刚需补仓。丁腈胶乳手套市场震荡整理运行，原料价格涨跌不一，胶乳企业多数维持前期订单出货，下游手套企业消耗原料库存为主。
　　现货：进口胶市场人民币市场整体交投氛围尚可，贸易商轮仓换月，美金胶市场买盘情绪偏弱于人民币市场，工厂补货情绪较上周偏淡，维持刚需为主。国内现货市场卖盘出货积极，买盘接货情绪较淡，实单成交一般，低价成交为主。
　　进出口：据隆众资讯，2023年7月份，中国天然橡胶进口量预估值54.55万吨，环比6月份进口终值50.44万吨增加4.11万吨。空
　　观点：上周RU主力2309合约进入交割月走跌，20号胶小幅跟跌，目前RU-NR价差维持在2500-2650区间波动。外盘新胶近两周维持contango结构，近期海内外主产区受夏季台风影响，降水偏多，存在影响割胶的情况，上周有所好转，国内外新一季原料维持上量趋势，厄尔尼诺现象是否导致年内减产，还需进一步跟踪强度判断。下游轮胎需求持稳，上周盘面下跌，现货小幅跟跌，工厂原料采购情绪较好。其他橡胶制品需求依然疲软，国内深色胶到港减少，迎来去库趋势。去库拐点出现对盘面存在驱动，近期20号胶估值处于逐渐修复状态，RU2309临近交割月，基差、深浅价差受库存拐点和期现回归逻辑主导。
　　策略：09合约临近交割，短线单边建议空09合约，NR10-RU09正套；暂时观望01，中长线单边建议逢低做多。
　　风险：近期暂无