原油
　　核心观点：
　　美国通胀超预期下跌，加息如期落地，本轮加息已经进入尾声，宏观压力整体缓和，沙特延续自愿减产至9月，供给端收紧，支撑油价，油价短期支撑较强，不过加息带来的上方压力仍在，多空博弈加剧。
　　驱动端：
　　宏观：七月份以来，市场对宏观的预期明显好转，美国CPI降至3%，再次强化了市场对美联储加息即将见底的预期，上周美联储如期加息25BP，市场对加息结束的期望值越来越高，对美国经济软着陆和全球的经济增长保持乐观态度，这些乐观预期进一步强化了对石油等风险资产的偏好。今年美联储加息即将结束，且很难进入降息周期，国际货币市场供给仍难有增量，同时本轮加息所产生的风险并未得到有效释放，因此宏观风险并未得到根本改善。惠誉“意外”下调美国信用评级至“AA+”。惠誉表示，决定下调美国评级前，与美国财政部举行会议。导致降级决定关键因素是财政和债务方面恶化以及治理问题，摆脱债务上限困扰将有利于改善美国处境。
　　供给端：8月3日讯，沙特能源部官方消息人士表示，沙特将把7月份开始实施的每日100万桶的自愿减产协议再延长一个月，将9月份包括在内，到9月之后减产措施可能还会“延长或深化”。实际上，沙特2023年9月的产量将约为每天900万桶。消息人士还指出，此次减产是沙特此前于2023年4月宣布的自愿减产的补充，4月的自愿减产措施将持续到2024年12月底。消息人士证实，这次额外的自愿减产是为了加强欧佩克+成员国的预防性努力，旨在支持石油市场的稳定和平衡。8月6日讯，波兰管道运营商PERN表示，周六晚上发现“友谊”(Druzhba)管道的其中一条管道出现泄漏，并停止了该管道的石油输送。该公司表示，对波兰炼油厂的供应没有受到影响，该公司正与通过该管道接收石油的德国合作伙伴保持联系。德国在1月份停止购买俄罗斯石油。“友谊”管道是一条将石油从俄罗斯运往欧洲的管道，是世界上最大的管道之一，每天可输送200万桶石油。自去年俄乌冲突爆发以来，以及波罗的海海底的“北溪”1号和2号天然气管道发现重大泄漏后，欧洲一直对其能源基础设施的安全保持高度警惕。
　　需求端：国际能源署（IEA）发布最新月报，将2023年石油需求增长预期下调22万桶/日至220万桶/日，为年内首次下调；欧佩克发布最新月报，预计2023年全球石油需求增速为244万桶/日，较此前预期增加9万桶，主要是因为中国二季度需求强劲
　　库存端：。欧美原油库存小幅下滑，中国原油库存大幅累库，主要源于中国今年的原油进口一直维持在高位，7月份中国原油进口再创新高，原油进口需求确实旺盛，不过中国对石油成品的需求自4月份开始就出现下滑，推动中国的原油库存不断上升，一旦中国囤货需求下降，也变相的减少了对原油的需求。美国本轮战略库存释放进入尾声，今年计划补充1200万桶，预计价位在75美元/桶以下，补库是长期行为，属于供给缩减对需求端提振不大，补库行为在油价下跌时能提供支撑，但在油价上涨时提供的驱动力有限。上周EIA美国原油产量维持1220万桶/天不变，美国商业原油库存下跌170.4万桶，战略原油库存维持不变，汽油库存上升14.8万桶/天，柴油库存下跌7.96万桶，美国炼厂开工率下降0.7%。
　　估值端
　　原油趋势整体判断：当前美联储暂停加息，中国刺激经济政策下放，宏观压力明显缓和，7-8月份沙特超额减产，支撑短期原油价格回升。
　　 SC原油价格判断：7月份国内原油进口维持高位，EFS价格反弹，9月份沙特出口至中国的OSP价格上调，运费回落，仓单虽然下降，但仍维持高位，SC并不具备独立走强的驱动，SC的走强主要源于迪拜和阿曼原油的走强。
　　成品油裂解市场：上周国际原油价格上涨，成品油裂解表现虽然回落但仍处于高位，需求端依然支撑油价，市场对宏观压力缓和的预期，原油短期表现强势。对于国内来讲，国内柴油开始去库，季节性旺季即将到来，出口利润打开，柴油裂解回升明显。对于汽油来讲，库存下降，但供给端开始增长，出口利润依然维持，汽油裂解高位回落。国内柴油强汽油弱的格局仍将延续一段时间。