核心观点：
　　7月27日，住建部座谈会释放地产政策优化信号。在座谈会上，住建部部长倪虹一次性提出四项政策优化建议：1）降低购买首套住房首付比例；2）降低贷款利率；3）改善性住房换购税费减免；4）个人住房贷款“认房不用认贷”。座谈会提及的政策优化方向与政治局会议提出的“适时调整优化房地产政策”相对应。而作为购房政策优化的主体，地方政府表态同样积极，北上广深住建部门均提出了研究相关政策的计划。
　　7月以来，央行两次提及引导存量房贷利率调整。7月14日，政治局会议前，央行货政司司长邹澜就在金融数据发布会上提出支持和鼓励商业银行降低存量贷款的“加点幅度”。8月1日，在央行下半年工作会议上，再次提出“指导商业银行依法有序调整存量个人住房贷款利率”，使得政策落地的概率进一步增加。
　　7月下旬，广州、杭州相继优化入户门槛。7月21日，广州针对新的落户管理办法征求意见，提出优化7个外围城区入户政策，将学历标准降低为大专学历，并优化年龄和社保条件。7月31日，浙江省针对户籍制度改革的文件提出，杭州市城区要取消落户名额限制，精简积分项目，优化学历等条件。两大城市相继优化落户条件，或预示着未来人口迁移集聚的流动性更强，房地产市场的供需匹配更趋合理化。
　　约束减少有助于降低悲观预期，地产化险成功率逐步提高。在去年政治局会议上，总书记就曾提出地产供求关系已发生“重大趋势性、结构性变化”。而从30城新房月度成交面积来看，7月新房成交已跌至2010年以来同期最低水平，印证上述判断。尽管需求转弱趋势明显，但从早偿率来看，居民悲观情绪已有所缓解，7月RMBS早偿率整体呈回落趋势。向前看，解除过时约束使得地产转向过热的概率不大，反而可以进一步支撑居民信心、释放合理需求，降低地产供需螺旋收缩的风险。
　　风险提示
　　海外超预期衰退，挫伤我国外需强度，拖累国内经济复苏进程。
　　不排除政策在经济走弱时加大刺激力度，政策外生动力推动经济走强。