7月，镍期货指数重心显著上移，自15.6万元震荡回升至17万上方，月度最高172950元，收于171670元，月度涨幅达到9.48%。
　　从宏观角度来看，海外通胀形势逐渐有所缓和，7月加息25bp如期兑现，欧洲央行跟进。后续加息可能性依然存在，市场将继续在经济衰退与流动性收缩预期间摇摆。美元指数从月初103附近一度回落至100以内，有色金属表现受支持反弹。我国下半年经济修复仍可期待，随着房地产利好出台，制造业高质量发展升级推动，以及刺激消费等措施落地，边际改善迹象有望逐渐显现。
　　从镍自身供需来看，菲律宾镍矿供应回升，而价格在下降至一定程度后企稳，镍生铁受到成本支撑，而本月国内镍铁收储传言对镍价形成提振，不过月末传言镍铁收储规模不足10万吨，价格1200元/镍点不及市场预期。月末镍铁市场成交价有所回升。印尼产能释放持续，镍生铁、MHP等回流至国内数量依然较多。电解镍国内供给量继续增加，而电积镍新产能爬坡之中，而镍价重心回升后，民用电解镍需求有所转弱，国内现货镍升水总体表现回落。电解镍现货库存虽然自低位有所回升，但未快速累积，海外电解镍库存保持低位，而国内品牌也成功获批可用于LME镍交割。硫酸镍随着三元材料外需转弱，价格有走弱可能。目前来看各原料生产电积镍仍有利润空间因此将继续促进供应增长。
　　后期关注要点：菲律宾镍矿石出口量，贸易顺畅度；印尼镍相关产能的释放达产及回流变化；国内外电解镍、电积镍产能释放节奏，库存变化，现货升贴水；不锈钢价格、库存和需求预期；新能源汽车发展及增速提振，硫酸镍供需相对变化。全球流动性收紧节奏放缓，经济需求尤其是我国经济修复仍可期待，叠加镍供需结构性动态变化，宽波动震荡格局料延续，沪镍料会在16-19万元之间波动。注意外盘波动变化和整体供需改善。
　　风险因素：宏观风险事件；产能释放意外进展；需求端改善预期。