★一周复盘：制造业PMI低位反弹
　　本周（07.31-08.04），两市日均成交额9560亿元，环比上周(8255亿元)增加1305亿元，市场参与度进一步上升。主流宽基指数全线收涨，创业板指涨幅1.97%，领跑诸指数。本周一级行业中共22个上涨（上周25个），8个下跌（上周5个）。涨幅靠前的行业有：综合金融5.38%、非银4.10%、计算机4.12%。医药则跌幅较大，本周下跌1.53%。风格层面，本周成长风格跑赢价值，市值风格偏小盘。利率方面，本周十年期国债收益率小幅下行，一年期国债收益率小幅下行，利差扩大6.4个BP。资金流向方面，北向资金呈现继续流入态势，单周累计净流入124.67亿元通过ETF入场的资金呈现分化态势，跟踪沪深300指数的ETF份额本周增加18.5亿份，跟踪中证500的ETF份额减少2.9亿份。跟踪中证1000的ETF份额本周减少12.6亿份。
　　★下周观点：关注地产相关政策
　　从7月政治局会议开始，政策面对于短周期波动的关注上升，把稳经济放在更加突出的位置。而周五的四部门新闻发布会来看，扩大内需、稳就业、稳地产、促进民营经济发展、加大科创力度与制度支持等方面仍是强调的重点。货币金融方面，防止资金套利空转、有序推进存量房贷利率下调等表述均表明了政策发力将更加精准。我们认为稳经济政策后续将在8月陆续出台。随着PPI回升以及库存周期逐步见底，市场需求以及利润率边际将有所改善。近期市场风险偏好波动较大，博弈情绪较重。但去伪存真，顺周期的修复与政策提振仍有较强的确定性。我们仍看好下半年A股震荡中枢将上移，当前行情未结束，沪深300指数有更明显的相对收益。
　　★风险提示：
　　美联储加息预期波动，海外地缘风险加剧。